25 акция Уолл-стриттің бұрынғы инвестициялық менеджері Питер Линч қалайды

Осы аптада біз қор менеджері Питер Линч қолданған стратегияны ұсынамыз. Оның тәсілі жеке инвесторлардың Уолл-стрит пен ірі ақша менеджерлерінен артықшылығын пайдаланады. Линч акцияларды таңдау кезінде іздейтін негізгі сипаттамаларға ие акцияларды қалай анықтайтынымызды және біздің компаниядан 25 акция идеясын оқыңыз. Линч экраны.

Әйгілі Сток-Пикер Питер Линчтің 13 кеңесі

Питер Линч өз кітабында инвесторларға терең түсінік берді Уолл-стриттегі бір көтерілім. Линч өз оқырмандарына компанияларды талдауға уақыт жұмсамас бұрын алдымен өзін-өзі талдау маңызды екенін ескертті. Линч өзінің бестселлер кітабында табысқа жету үшін қажет ең маңызды қасиеттердің тізімін берді:

• төзім
• Өзіне-өзі сенімділік
• Жалпы мағына
• Ауырсынуға төзімділік
• Ашық көзқарас
• Бөлшектеу
• Тұрақтылық
• Кішіпейілділік
• икемділік
• Тәуелсіз зерттеу жүргізуге дайын болу
• Қателіктерді мойындауға дайын болу
• Жалпы дүрбелеңді елемеу мүмкіндігі
• Сіздің адами болмысыңызға және сіздің ішек сезіміңізге қарсы тұру үшін тәртіптілік

Сіз кішіпейілділік, ауруға төзімділік және парасаттылық сияқты элементтердің Линчтің жеке басын тексеру тізімінде бар екеніне таң қалуыңыз мүмкін, бірақ интеллект емес. Линч акциялардың мінез-құлқы әдетте қарапайым, ал нағыз данышпандар «теориялық ойларға тым әуестенеді және акциялардың нақты мінез-құлқына мәңгілікке сатқындық жасайды» деп есептеді.

Линч әрі қарай инвесторлар толық немесе мінсіз ақпаратсыз шешім қабылдауға тура келетінін қабылдауы керек екенін атап өтті. Инвестициялық шешім қабылдау кезінде адам сирек сенімді, және егер адам не болып жатқанын толық түсінсе, пайда табу үшін қазірдің өзінде кеш.

Линч 1977 жылы бақылауға алған Fidelity Magellan инвестициялық қорының портфолио менеджері ретінде атақ-даңққа ие болды. Портфельді басқарушы ретіндегі 13 жыл қызметінде ол активтер базасын 20 миллион доллардан 14 миллиард долларға дейін өсірді және S&P 500 рейтингін басып озды. 11% орташа жылдық табыстылық көрсеткішімен 13 жылдың 29.2-і.

Линч жеке адамдар инвестициялауда жетістікке жететініне және Уолл-стрит пен кәсіби ақша менеджерлерінен ерекше артықшылықтарға ие болатынына қатты сенеді. Линчтің пікірінше, жеке инвесторлар тенденцияларды ерте анықтай алады, білетініне инвестиция сала алады, компаниялардың кең ауқымына инвестиция салуға икемділікке ие және қысқа мерзімді негізде бағаланбайды.

Ұзақ мерзімді сәттілікке арналған қысқа мерзімді ауырсыну

Қор нарығының құбылмалылығы ұзақ мерзімді қор нарығының сәттілігі қысқа мерзімді ауырсынуға белгілі бір алшақтық пен төзімділікті қажет ететінін еске салады. Линч атап өткендей, қорлар көтеріліп, төмендейді және олар төмендегенде дүрбелең емес, бағытты сақтау үшін сізде отряд болуы керек. Линч инвесторларға: «Үмітсіз сатсаңыз, әрқашан арзан сатасыз» деп ескертті.

AAII қорларды таңдау кезінде Линч іздейтін негізгі сипаттамаларға ие акцияларды анықтау үшін сандық қор сүзгісін немесе қор экранын әзірледі. Төменде біз Линчтің шабыттандырған 25 болашағын ұсынамыз. Біздің Lynch скрининг моделі 1998 жылдан бері орташа жылдық өсім 7.7% құрайтын, сол кезеңдегі S&P 5.9 индексі үшін 500% болатын әсерлі ұзақ мерзімді өнімділікті көрсетті.

Линч экранынан өтетін акциялар (дивидендтер бойынша түзетілген PEG қатынасы бойынша орналастырылған)

Линч тартымды бағамен сатылатын жақсы компанияларды іздейтін төменнен жоғары қор жинаушы болды. Ол нарықтың бағытына, экономикаға немесе пайыздық мөлшерлемеге назар аудармады. Линч: «Егер сіз экономикалық және нарықтық болжамдарды талдауға 13 минуттан астам уақыт жұмсасаңыз, сіз 10 минутты босқа өткізгенсіз» деді. Ол бұл үлкен сурет элементтерінің маңыздылығын түсінбегендіктен емес. Дегенмен, ол оларды қандай да бір банктік жолмен дәйекті түрде болжауға болатынына сенбеді. Оның орнына ол уақытыңызды жоғары компанияларды іздеуге, іргелі зерттеулер жүргізуге және холдингтеріңіздің негіздеріне мұқият қарауға жұмсағанды ​​​​жақсы деп санады.

Талдау Линчтің көзқарасында орталық болып табылады. Компанияны зерттей отырып, ол фирманың бизнесі мен болашағын, соның ішінде кез келген бәсекелестік артықшылықтарын түсінуге және қолайлы «әңгімеге» кедергі болатын ықтимал тұзақтарды бағалауға тырысады. Сондай-ақ инвестор акцияны тым жоғары бағамен сатып алса, пайда таба алмайды. Осы себепті ол ақылға қонымды құнды анықтауға тырысады. Міне, Линч инвесторларға зерттеуді ұсынатын кейбір маңызды сандар:

Тұрақты табыс өсімі

The табыстың өсу қарқыны фирманың «тарихына» сәйкес болуы керек — жылдам өсушілер баяу өсетіндерге қарағанда өсу қарқыны жоғары болуы керек. Табыстың өте жоғары өсу қарқыны тұрақты емес, бірақ жоғары өсудің жалғасуы бағаға әсер етуі мүмкін. Компания мен сала үшін өсудің жоғары деңгейі акцияның бағасын көтеретін инвесторлар мен күрделі бизнес ортаны қамтамасыз ететін бәсекелестердің көп назарын аударады.

Линч өспейтін салаларда орташа жылдам қарқынмен (20%-дан 25%-ға дейін) өсетін табыстары бар компанияларға инвестиция салғанды ​​жөн көреді. AAII Lynch рухтандырылған стратегиясы табысының өсуі ұзақ мерзімді перспективада тұрақты емес компанияларды болдырмау үшін соңғы бес жылдағы акцияға шаққандағы пайданың орташа жылдық өсу қарқыны 50%-дан асатын компанияларды қоспайды.

Баға-пайда қатынасы

Компанияның кіріс әлеуеті компания құнының негізгі анықтаушысы болып табылады. Кейде нарық алға жылжуы мүмкін, тіпті тамаша перспективалары бар акцияларды қымбаттатып жіберуі мүмкін. The баға-пайда қатынасы көзқарасыңызды бақылауда ұстауға көмектеседі. Бұл арақатынас ағымдағы бағаны соңғы хабарланған кіріспен салыстырады. Келешегі жақсы акциялар келешегі нашар акцияларға қарағанда жоғары баға-пайда қатынасымен саудалануы керек.

Бірнеше жыл бойы баға-пайда қатынасының үлгісін зерттей отырып, сіз компания үшін қалыпты деңгей сезімін дамыта аласыз. Бұл білім, егер баға табыстан асып кетсе, акцияны сатып алудан аулақ болуға көмектеседі немесе сізге тиесілі акциядан біраз пайда алу уақыты келгені туралы алдын ала ескерту жібереді. Керісінше, егер компания бәрін жақсы орындаса, сіз тым көп төлесеңіз, акциядан ақша таба алмайсыз.

AAII Lynch тәсілі компанияның ағымдағы баға-пайда қатынасы өзінің бес жылдық орташа баға-пайда қатынасынан төмен болуын көрсетеді. Бұл сүзгіде жасырын түрде компанияның бес жылдық оң табысы және бес жылдық баға деректері болуы керек.

Компанияның баға мен кіріс арақатынасын саламен салыстыру компанияның мәміле екенін анықтауға көмектеседі. Кем дегенде, бұл нарық компанияға неге басқаша баға қояды деген сұрақтарға әкеледі. Линчтің мінсіз инвестициясы - бұл басқа компанияның бәсекеге түсуі қиын және уақытты қажет ететін жағымсыз саладағы нарық сегментін басқаратын назардан тыс қалған тауашалық компания. Сондықтан, AAII Lynch экраны компанияның тиісті саласы үшін медианадан төмен баға-пайда қатынасы болуын талап етеді.

Қол жетімді бағамен өсу

Келешегі жақсы компаниялар жоғары баға-пайда қатынасымен сатуы керек. Пайдалы бағалау әдісі баға-пайда арақатынасын кірістің өсуімен салыстырады PEG қатынасы деп аталады. Тарихи табыс өсімінің жарты деңгейінің баға-пайда қатынасы тартымды болып саналады, ал 2.0-ден жоғары коэффициенттер тартымсыз болып саналады.

Линч бұл көрсеткішті қосу арқылы нақтылайды дивидендтік кірістілік табыстың өсуіне. Бұл түзету дивидендтердің инвестордың кірісіне қосқан үлесін мойындайды. Сарапшылар баға-пайда арақатынасын кірістің өсу қарқыны мен дивиденд кірісінің қосындысына бөлу арқылы арақатынасты есептейді. Бұл модификацияланған әдістемеде 1.0-ден жоғары коэффициенттер нашар деп саналады, ал 0.5-тен төмен коэффициенттер тартымды болып саналады. AAII Lynch экраны осы дивиденд бойынша түзетілген PEG қатынасын пайдаланады, арақатынасы кесу ретінде көрсетілген 0.5-тен аз немесе оған тең.

Күшті баланс парағы

Күшті баланс компанияның кеңеюі немесе қиындықтар туындаған кезде маневр жасау мүмкіндігін береді. Линч әсіресе банктік қарызға сақтықпен қарайды, банк әдетте сұраныс бойынша шақыра алады. Кішігірім акциялар үлкен акцияларға қарағанда облигациялар нарығы арқылы капиталды тартуда қиынырақ болады және капитал үшін банктерге жиі жүгінеді. Қаржылық есеп беруді мұқият тексеру, әсіресе қаржылық есептілікке ескертулерде, банктік қарызды пайдалануды анықтауға көмектесуі керек.

AAII Lynch тәсілі компанияның жиынтық міндеттемелерінің активтерге қатынасы салалық нормадан төмен болуын қамтамасыз етеді. Экран жалпы міндеттемелерді пайдаланады, себебі ол қарыздың барлық түрлерін қарастырады. Ол компанияның қатынасын салалық деңгейлермен салыстырады, себебі қолайлы деңгейлер саладан салаға қарай өзгереді. Мысалы, коммуналдық қызметтер сияқты капиталды талап ететін және салыстырмалы түрде тұрақты кірісі бар салалар үшін қалыпты қарыз деңгейлері жоғары.

Сондай-ақ, AAII Lynch экраны қаржы секторындағы фирмаларды қоспайды, себебі олардың қаржылық есептерін қаржылық емес фирмалармен тікелей салыстыруға болмайды.

Институционалдық меншік

Линч сауда-саттық Уолл-стрит назардан тыс қалдырған акциялар арасында орналасқанын сезеді. Акциялар үлесі неғұрлым төмен болса және акцияны ұстанатын сарапшылар саны аз болса, соғұрлым жақсы. AAII Lynch стратегиясы АҚШ-тағы барлық акциялардың медианасына қарағанда мекемелерге тиесілі акциялар санынан төмен пайызды талап етеді.

Портфолио құру және мониторинг

Линчтің айтуынша, инвесторлар барлық зерттеу сынақтарынан өте алатындай көп «қызықты перспективаларды» сатып алуы керек. Дегенмен, әртараптандыру үшін ғана әртараптандырудың мәні жоқ. Линч төмендеу тәуекелін тарату үшін акциялардың бірнеше санаттарына инвестиция салуды ұсынады.

Линч қор нарығына ұзақ мерзімді міндеттемелерді сақтауды жақтаса да, оның айтуынша, инвесторлар оқиғаның ашылуымен немесе акция бағасымен бірдеңе өзгергенін білу үшін компанияның «тарихын» қайта тексеріп, бірнеше ай сайын өз акцияларын қарап шығуы керек. Оның айтуынша, қашан сату керектігін білудің кілті «оны бірінші кезекте не үшін сатып алғаныңызды» білу. Линчтің айтуынша, егер оқиға күткендей орындалса, инвесторлар сатуы керек және баға мұны көрсетеді - мысалы, табандылықтың бағасы күткендей көтерілді. Сатудың тағы бір себебі - егер әңгімедегі бірдеңе күткендей дамымаса, оқиға өзгереді немесе негіздері нашарлайды. Мысалы, циклдік қорлар құрыла бастайды немесе кішірек фирма жаңа өсу кезеңіне кіреді.

Линч үшін бағаның төмендеуі - жақсы перспективаны арзан бағамен сатып алу мүмкіндігі. Оның айтуынша, баға көтерілгеннен кейін ұтысқа ие болған акцияны ұстану әлдеқайда қиын, әсіресе тез өсірушілер үшін кеш емес, тез сатуға бейім. Осы фирмалармен ол фирма басқа өсу кезеңіне енгенше ұстап тұруды ұсынады.

Акцияны жай ғана сатудың орнына, Линч «ротация» - компанияны сатуды және оны ұқсас тарихы бар, бірақ болашағы жақсы басқа компаниямен ауыстыруды ұсынады. Ротация әдісі инвестордың қор нарығына ұзақ мерзімді міндеттемесін сақтайды және негізгі құндылыққа назар аударады.

___

Бұл әдіс өлшемдеріне сәйкес келетін акциялар «ұсынылған» немесе «сатып алу» тізімін ұсынбайды. Мұқият зерделеу қажет.

Егер сіз осы нарықтағы өзгергіштіктің жиегін алғыңыз келсе, AAII мүшесі болады.