Қор нарығы үшін болжам дағдарыс ықтималдығы бар дауылдарды шақырады.
Акциялар өткен аптада банктердің жарылыстары мен қаржы жүйесін нығайту әрекеттері жағдайында күшті митингілер мен күрт құлдырауларды ауыстырды. Облигациялар нарығы мен пайыздық фьючерстердегі қозғалыстар одан да шектен шықты.
Құбылмалы сауда-саттық инвесторлар арасындағы сенім дағдарысын көрсетеді - проблемалы несие берушілердің клиенттер депозиттерінің кетуіне төтеп беру қабілеті туралы да, қор нарығы мен экономиканың болашағы туралы да. Бір қызығы, бірақ
S&P 500 индексі
аптаны 1.4% өсіммен аяқтады
Nasdaq Composite
акциялары сияқты 4.4%-ға өсті
алма
(тикер: AAPL) және
Microsoft
(MSFT) қауіпсіздікке ұшудан пайда көрді және облигациялар кірістілігінің төмендеуі өсу қорларын арттырды. Тек
Dow Jones өнеркәсіптік орташа мәні,
0.15% төмендеп, аптаны төменірек аяқтады. Бұл бірінші апта Nasdaq кем дегенде 4% көтерілді және Dow 2001 жылдан бері құлдырады.
Тақырып индекстерінде көрсетілмегенімен, Атлант мұхитының екі жағындағы қаржылық реттеушілердің, тіпті банктердің өздері де, қаржы институттары консорциумы қолдау көрсету үшін әрекет еткеннен кейін, интервенциялар туралы алаңдаушылық тудырады.
Бірінші Республикалық банк
(FRC) — бұл жай ғана Whac-A-Mole ойыны, жеке мәселелер туындаған кезде реактивті бір реттік шешімдер. Тағы бірдеңе бұзылады деген сезім әлі де бар - және оны түзету тез әрі оңай болмауы мүмкін.
Төменгі пайыздық мөлшерлемелер мен құбылмалылықты төмендететін алдыңғы дәуірден жоғары мөлшерлеме мен тұрақсыз ортаға көшудің салдары. Соңғы онжылдықтың көп бөлігінде қысқа мерзімді баламаларға қарағанда көбірек кіріс ұсынатын болса, төмен табысты ұзақ мерзімді инвестициялар сәнде болды. Бірақ бұл «тасымалдау саудалары» - жоғары, ұзақ мерзімді несие беру үшін бір қысқа мерзімді пайыздық мөлшерлеме бойынша қарыз алу мерзімі - федералды қорлардың мөлшерлемесі 5% -ға жуық өскендіктен, қазір әлдеқайда қиын сату.
«Біз қысымға ұшырайтын көптеген жүк саудалары бар деп сенеміз және олардың барлығын тоқтату мүмкін емес», - деп жазды JP Morgan-ның Марко Коланович өткен аптада. Ол электрондық коммерция мен үйден жұмыс ауысымының іргелі қысымы кезіндегі коммерциялық жылжымайтын мүлікті ставкалар көтерілген сайын проблемалары айқын болатын нөлдік мөлшерлеме әлеміндегі тартымды инвестицияның мысалы ретінде көрсетеді. Төмен құнсыз қаржыландыру жеке меншікті және венчурлық-капиталдың бизнес үлгілеріне де үлкен кері әсер етті, олар да стресске ұшырауы мүмкін. Тіпті несие картасы мен автонесие де жоғары мөлшерлеме әлеміне толықтай бейімделген жоқ және ондағы несие берушілер осал болуы мүмкін.
«Экономика баяулағанда және қаржыландыру шығындары өсіп жатқанда, барлық бұл жасырын немесе айқын тасымалдау сауда-саттықтарын босатуға қысым жасалады, бұл циклдің аяқталуына әкеледі», - деп жазды Коланович.
Және бұл босаңсу қаржы нарықтары үшін беймаза болуы мүмкін. The
Cboe тұрақсыздық индексі,
немесе VIX, алдыңғы үш айдың көп бөлігін 30 шамасында жүріп өткізгеннен кейін өткен аптада 20-ға жуық ұпайға секірді.
Cboe VVIX индексі
— иә, құбылмалылықтың құбылмалылығының индексі бар — наурыз айының басында жеті жылдан астам уақыттағы ең төменгі көрсеткішке түскеннен кейін бір жылда байқалмаған деңгейге дейін. Кез-келген инвесторға соққы беру жеткілікті, әсіресе тәуекелдерді сандық бағалау өте қиын және кез келген жолмен жүруі мүмкін.
«Өткен жылдың көп бөлігінде құбылмалылық жоғарылады, бірақ тәуекелдер біршама «белгілі» болды (негізінен инфляция және рецессия), - деп жазды Susquehanna International Group-тың стратегі Кристофер Джейкобсон. «Енді банк дағдарысының енгізілуі жаңа белгісізді тудырды, ол ақыр соңында құбылмалылықтың күрт өсуін (егер күткеннен де нашар болса) немесе тез қалпына келтіруді (егер қорқыныш негізсіз болса) білдіруі мүмкін».
Облигациялар нарығы бұрынғыдан да құбылмалы болды. The
ICE BofAML MOVE индексі
— облигациялар үшін VIX — ақпандағы ең төменгі көрсеткішінен екі есеге артқаннан кейін, өткен аптада, тек 2008 жылдан кейін екінші ең жоғары көрсеткішке көтерілді. Бұл ең қауіпсіз, ең тұрақты актив деп саналатын қазынашылық кірістіліктің күрт өзгеруінің көрінісі. АҚШ-тың екі жылдық қазынашылық нотасының кірістілігі 1.2 пайыздан жоғары болған 3.85 наурыздан бері 8 пайыздық тармаққа төмендеп, 5 пайызға жетті. Сауда-саттықтың бұл кезеңі 1982 жылдан бері екі жылдық кірістіліктің ең үлкен бір күндік құлдырауын қамтыды.
Кірістің құбылмалылығы - бұл орталық банктің ақша-несие саясатының жолын тоқтатуға тырысатын трейдерлердің симптомы, бұл мүмкін емес міндет сияқты көрінеді. Бір аптадан астам уақыт бұрын федералдық қорлардың фьючерстік бағалары 85 жылы аяқталатын эталондық мөлшерлеменің 2023% ықтималдығын 5.25% және 6% аралығындағы ағымдағы мақсатты диапазонмен салыстырғанда 4.5% -дан 4.75% құрайды. Бүгінгі таңда бұл мүмкіндіктер жыл аяғында 2.75% және 3.25% аралығындағы қорлардың мөлшерлемесін білдіреді. Күтулер төменгі және жақын шыңға және жылдың соңғы жартысында көбірек қысқартуларға жылдам ауысты.
Алдағы сәрсенбіде Федералды ашық нарық комитетінің шешіміне келетін болсақ, фьючерстік нарықтар болжайтын ең үлкен мүмкіндіктер 0.25 пайыздық тармаққа өседі, шамамен үштен бір өзгерістің болмауы ықтимал. Сенім дағдарысы алдында пікірталас FOMC төрттен немесе жарты тармаққа көтеріледі ме деген сұрақ болды.
Соңғы инфляция және басқа да экономикалық деректер өсуді дәлелдейді, ал банктердің соққылары үзілістің ақылға қонымды болуы мүмкін екенін көрсетеді. Шенеуніктердің ақырында не істеуге шешім қабылдайтыны қазір мен содан кейін не болатынына байланысты болады. «Егер күйзеліс сақталса, банктік мәселелер көтеріледі және т.б. олар орындалмайды», - деп жазды RBC Capital Markets бас американдық экономисі Том Порчелли. «Егер жағдай сәл реттелсе, олар кетеді. Бұл ФРЖ үшін шешім ағашы. Көп жағдайда бұл олар үшін ойын уақытындағы шешім болады ».
Нарық дауылының жалғасуын күтіңіз.
Жазыңыз Николас Ясинский сағ [электрондық пошта қорғалған]