Тәуекел үстелден тыс
Тәуекел, левередж және алыпсатарлықты 2021 жылға арналған кілт сөздер деп санауға болады, өйткені ковидті ынталандырудан артық қолма-қол ақша қор нарығына және криптографиялық экожүйеге кірді. Содан бері көптеген дәстүрлі қаржылық активтер, Ark Innovation ETF, Coinbase сияқты мемлекеттік акциялар және Bitcoin тау-кен өндіру акциялары сияқты барлық уақыттағы ең төменгі деңгейге жетті. Дегенмен, биткоин әлі де өзінің ковид деңгейінен шамамен 5 есе жоғары.
Туынды құралдарды енгізу инвесторларға қосымша тәуекелге және алыпсатарлыққа алуға мүмкіндік беретін 2021 бұқа айналымының үлкен бөлігі болды. Бір жол – фьючерстік ашық пайыздар, ашық фьючерстік келісімшарттарда бөлінген қаражаттың жалпы сомасы (АҚШ долларының құны).
2021 жылғы бұқа жүгірісі фьючерстік ашық қызығушылық үшін пайдаланылатын барлық кепілдің 72% криптографиялық маржа, яғни BTC болды. Негізгі актив құбылмалы болғандықтан, бұл левередждік позицияға қосымша құбылмалылық пен тәуекелді қосады.
Алайда, 2022 жылға жақындап, тәуекел құлдыраған кезде, инвесторлар криптовалютадағы маржаның 34 пайызын ғана пайдаланды. Оның орнына олар құбылмалылықтан хеджирлеу үшін фиатқа немесе стабилкоинге көшті, өйткені екі құрал да табиғаты бойынша құбылмалы емес. Содан бері крипто маржа 40%-дан аз болды Луна құлады, бұл тәуекелді білдіреді және 2022 жылдың қалған бөлігінде бірқалыпты болды.
2021 және 2022 жылдар арасындағы фьючерстердегі күрт алшақтық
2021 жылы свопты қаржыландырудың тұрақты мөлшерлемесі негізінен инвесторлар ұзаққа созылды және инвесторлардың BTC-ге барған сайын өсетінін көрсетті. Алайда 2022 жылы қаржыландыру мөлшерлемесі 2021 жылмен салыстырғанда біршама төмендетілді.
Мерзімсіз фьючерстік келісімшарттар үшін биржалар белгілейтін орташа қаржыландыру мөлшерлемесі (%-бен). Мөлшерлеме оң болғанда, ұзақ позициялар мерзімді түрде қысқа позицияларды төлейді. Керісінше, мөлшерлеме теріс болған кезде, қысқа позициялар мерзімді түрде ұзақ позицияларды төлейді.
Инвесторлар қарама-қарсы бағытты ұстанып, нарықты қысқартқанда ерекшеленген аймақтар. Қара аққу оқиғаларымен тұспа-тұс келген. Ковид, Қытай BTC, Luna және FTX құлдырауына тыйым салатын үлкен шорт премиумын көрді. Бұл әдетте BTC немесе жергілікті түбі үшін циклде төмен болып табылады, өйткені инвесторлар BTC мүмкіндігінше төмен жіберуге тырысады.
Нарықтағы левередждің аз болуының нәтижесінде 2022 жылдың басында инвесторлар миллиардтаған долларға таратылатын 2021 жылмен салыстырғанда 2021 жылы жою тоқтатылды; 2022 қазір миллиондар ғана.
Құбылмалылық және сату-опциондық сыйақылар азайды
Жанама құбылмалылық (IV) – нарықтың құбылмалылықты күтуі. Опционның бағасын ескере отырып, біз базалық активтің күтілетін құбылмалылығын шеше аламыз.
Уақыт өте келе, At-The-Money (ATM) IV көру құбылмалылық күтулерінің қалыпты көрінісін береді, олар жиі құбылмалылық пен нарықтық көңіл-күймен бірге көтеріледі және төмендейді. Бұл көрсеткіш бүгіннен бастап 1 апта аяқталатын опциондар келісімшарттары үшін ATM IV көрсетеді.
2022 жылғы хаотикалық жылдан кейін биткоин экожүйесі үнсіз желтоқсанға сүзіледі. Опциялардың құбылмалылығы құлдырады, бұл әрбір қара аққу оқиғасынан кейін орындалды, қазіргі уақытта көпжылдық 40% төмен.
Бұл диаграмма Опциондар нарықтары үшін сату/шақыру коэффициентін ұсынады, ашық пайыздар үшін ұсынылған (қызыл) және саудаланған көлемдер (көк).
Тәуекел және құбылмалылық орын алған кезде, путтар төменнен көруге болатын жоғары сыйақыға орналастырылады. Лунадан кейін және FTX құлдырауы, сату-опциондар бойынша сыйлықақы төмендеді, бұл да осы аю нарығында жақсы көрсеткіш болды.
Бөлшек сауда өзін-өзі ұстау
Өтімді емес жеткізілім суық немесе ыстық сақтау әмияндарында сақталған 15 миллион монетадан ғана өтті. BTC айналымдағы ұсынысы 19.2 миллионға жуық болғандықтан, бұл өтімді емес ұйымдардың айналыстағы барлық монеталарының 78% құрайды.
FTX құлдырауына байланысты өзін-өзі ұстау басты назарда болды және соңғы үш айда өтімді емес ұсыныстың өзгеру қарқыны бес жылдан астам уақыт бойы ең жоғары болды, бұл монеталар биржалардан шығып жатқанын көрсетеді.
Инвесторлардың өз монеталарын биржадан алып жатқанын түсіну метрика арқылы жүзеге асырылады, Өлшем бойынша Биржадан/Биржаға таза аударым көлемі.
100 мың доллардан төмен таңдау бөлшек сауда транзакцияларын білдіреді, бұл FTX құлдырауы кезінде бірнеше рет 160 миллион доллар алынып тасталды және соңғы уақытта Binance-тен 12 желтоқсанда басталатын аптаның көп саны алынды.
Binance-тен шыққан монеталардың жаппай шығуы
Binance көрді осы аптада монеталардың бұрын-соңды болмаған ағыны, олардың алмасуын қалдырады. Олардың қорларының дәлелі 3.5 миллиард долларға төмендеді, ал Ethereum негізіндегі токендерді алу 2 миллиард доллардан асты. Дегенмен, олар өтеу мен алуды біркелкі басқарды.
Binance 24 сағат ішінде 2.159 миллиард долларды құрайтын ең үлкен тұрақты тоқырауға (BUSD+USDT+USDC) тап болды.
Binance соңғы жеті күнде 65,000 3-нан астам BTC айырбастауын тастағанын көрді. Оның валюталық балансы таусылғанымен, олар әлі де биржалардағы биткоин ұсынысының шамамен 12% -ын ұстайды - 2018 жылдың қаңтарынан бері алғаш рет биржалардағы биткоин ұсынысы XNUMX% -дан төмен түскендей.
Дереккөз: https://cryptoslate.com/market-reports/bitcoin-deep-dive-15m-btc-in-self-custody-as-binance-withdrawals-peak-derivatives-switch-to-risk-off/