(Bloomberg) - Grayscale Investments компаниясының биткоин трестінің флагмандық иелерін сатып алу туралы ұсынысы - ақша менеджерінің криптовалюта әлемінің күрт өсуі мен құлдырауында тірек болған қордағы шығындарды жабуға арналған соңғы ұсынысы.
Ең көп оқылатындар Bloomberg
Көптеген жылдар бойы Grayscale Bitcoin Trust (GBTC коды) автоматты түрде көрінетін арбитраждық сауданы пайдалану үшін криптоға миллиардтаған доллар құйылған арна ретінде қызмет етті. Қазір сол сала титандарының кейбірі банкроттыққа ұшыраса, басқалары ішінара осы саудадан туындаған күйзеліс толқынымен күресуде. Ең танымалы, трест жазда хедж-қордың жойылуына дейін GBTC-тің 5% -дан астамын иеленген Three Arrows Capital-ты тартты.
Barry Silbert's Digital Currency Group, Grayscale ата-анасы, қазір тұрып қалған және өзіндік дизайн дилеммасымен айналысатын ең маңызды ойыншылардың бірі.
Орнату салыстырмалы түрде қарапайым болды: инвестор биткоинді қарызға алады (ол көп жағдайда Grayscale әпкесі Genesis компаниясынан несиелерді пайдалануды қамтиды) және GBTC акцияларына айырбастау үшін бұл белгілерді Grayscale компаниясына депозитке салады. Содан кейін инвестор бұл акцияларды алты айлық құлыптан кейін бөлшек инвесторларға үстеме бағамен түсіреді.
Сауда-саттықтың танымалдылығы ішінара Grayscale компаниясының инвесторларға жіберген хабарламалары мен талқылауларымен, соның ішінде Майамидегі салалық іс-шараларда, Bloomberg News шоуында қарастырылған коммуникациялармен қамтамасыз етілді. Сұр реңктің өкілдері 2020 жылдың қаңтарында Майамидегі контексттік саммитке қатысушыларды дислокацияны пайдалану үшін ақшаларын құлыптауға шақырды, дейді сол кезде компания шенеуніктерімен араласқан адам.
«Grayscale клиенттерімізге криптоға инвестиция салудың мүмкіндіктері мен тәуекелдері, сондай-ақ өнім құрылымдарының бірегей сипаттамалары туралы білім беруге басымдық береді. Көптеген жылдар бойы біз сандық активтерді ұсыну жиынтығы үшін тәуекелді толық және әділ ашуды жасау және нығайту үшін реттеушілермен сындарлы жұмыс істедік», - деді Grayscale өкілі электрондық пошта арқылы. «Grayscale инвесторлар мен нарықтың басқа қатысушыларына негізделген инвестициялық шешімдер қабылдау үшін қажетті ақпаратты береді және береді. Басқаша сипаттаманың кез келгені жалған.
Соңғы екі ай танымал арб саудасының ешқашан шығуы болмағанын еске түсірді. GBTC акцияларын жасауға болады, бірақ оларды жою немесе Bitcoin үшін өтеу мүмкін емес.
Акцияларды жою мүмкін еместігі биржалық қорлардан негізгі айырмашылықты білдіреді. ETF көмегімен уәкілетті қатысушылар ретінде белгілі мамандандырылған трейдерлер сұраныс артқан кезде акцияларды жасау үшін эмитентпен жұмыс істей алады. Сатып алушылардың тәбеті салқындаған кезде қатысушылар қордың демеушісімен қордың демеушісімен бірге ETF бағасын оның таза активінің құнына сәйкес сақтай отырып, жеткізілімді азайту үшін сатып алады. GBTC жағдайында аккредиттелген инвесторлар биткоинді - өздерінің немесе BlockFi сияқты банкротқа ұшыраған фирмалардан қарызға алынған - GBTC орнына Grayscale-ге әкелді.
Көптеген жылдар бойы GBTC крипто және дәстүрлі қаржы инвесторлары үшін ең үлкен виртуалды валютаға әсер етудің ең оңай тәсілдерінің бірі болды. АҚШ реттеушілері токеннің құбылмалылығы мен алаяқтыққа осалдығына сілтеме жасай отырып, Bitcoin ETF-ті іске қосуға бірнеше рет тыйым салған. Бұл өз цифрлық әмиянын құруды қаламайтын немесе оған тыйым салынған немесе криптосауда платформаларымен тікелей әрекеттесетін кез келген адам үшін инвестициялау мүмкіндігін шектеп, GBTC-ті тартымды балама етеді.
Сауда-саттықтың кең таралғандығы 2021 жылдың ақпанынан бастап баяу қозғалатын оқиғалар тізбегі кезінде айқын болды, бұл ақыр соңында Үш жебенің жарылуына әкеліп соқтырады және GBTC акцияларын кепіл ретінде қабылдаған крипто кредиторлары арасында есеп айырысуды тудырады.
Сол айда массивтік премиум - бір сәтте 80% -дан астамға жетті - буланып, жеңілдікке айналды, яғни GBTC акциялары ол ұстаған биткоиннен төмен болды. Канадада бірінші физикалық қолдау көрсетілетін Bitcoin ETF-тердің іске қосылуымен және биржаларда биткоинге тікелей қол жеткізудің жеңілдігімен жағдай нашарлай бастады.
Кенеттен инвесторларда биткоинге әсер етудің бірнеше нұсқасы болды. GBTC-ке деген шексіз болып көрінетін сұраныс буланып, бір кездері «слам-данк» арбитражының маңызды соңғы бөлігін алып тастады. Ауырсынуды күшейткен GBTC акцияларындағы жарылыс болды, ол 692 жылдың ақпанында премиум буланған кезде рекордтық 2021 миллионға жетті.
«2021 жылы ол теріс болды - сіз оны жесір саудасы деп атауға болады», - деді Уилфред Дайе, Securitize Capital цифрлық активтерді басқару фирмасының бұрынғы бас директоры. «Ол екі жыл бойы ақша жоғалтты».
«Өтімділік шын мәнінде өте нашар, яғни сізде сауданың өзі мен шыққыңыз келген кезде өтімділік ажыратылды», - деді Дей. «Қағазда бұл керемет көрінді, бірақ одан шығу өте қиын».
Дэйдің айтуынша, Genesis, трест премиуммен сауда жасаған кезде, инвестордан биткоинді қарызға алу үшін 25% ақшалай кепілдік талап етуі мүмкін, бірақ ол акцияларды шығарғаннан кейін инвестор оларды қосымша кепілдік ретінде қайта кепілге бере алады. Қағаз жүзінде бұл инвесторды олардың позициясы 125% қамтамасыз етілгендей етіп көрсетті. Бірақ өтімділік мәселесі инвестордың өтімді холдингті - биткоинді - анағұрлым аз өтімді холдингке - GBTC ауыстырғандықтан туындады.
«GBTC сияқты активтердің айналасындағы левереджді қабаттастыру бүкіл жүйені нәзік етуде рөл атқарды», - деді Ноэлле Ачесон, «Crypto Is Macro Now» ақпараттық бюллетенінің авторы және Genesis-тегі нарықтық түсініктердің бұрынғы басшысы.
Сейсенбіде GBTC акциялары 8.08 долларға дейін төмендеді. Олар биыл 76 пайызға төмендеді.
Басқа да қиындықтар болды: несие берушілер бастапқыда GBTC акцияларын жасау үшін пайдаланылған биткоинді қарызға берді, содан кейін олар одан да көп GBTC акцияларын жасау үшін кепілдік ретінде пайдаланылды. Жеңілдікпен сауда жасай бастағаннан кейін, көптеген ұстаушылар өздерінің инвестицияларын жазуды қаламады, сондықтан олар жеңілдік ақыр соңында жабылады деген үмітпен оны жалғастырды, дейді Нью-Йорктегі Incrypture негізін қалаушы Әділ Абдулали. криптографиялық инвестициялық стратегияларды әзірлейтін.
«Сыйақы болған кезде, егер біреу несиесін дефолтқа ұшыратса, GBTC сатылып, биткоин қайтарылуы мүмкін еді», - деді Абдулали. «Бірақ егер ол жеңілдікпен болса, мұны істеудің ешқандай жолы жоқ».
Grayscale бұл жеңілдікті жөндеуге бекер тырысты, қазір ол шамамен 50% әлсіреді. Бұл әрекеттердің ішінде GBTC-ті акцияларды өтеуге мүмкіндік беретін жеке ETF-ке айналдыру жоспары болды. Фирма Бағалы қағаздар және биржалар жөніндегі комиссияны осы бағытта қайталанатын өтініштерін қабылдамау үшін сотқа береді. Реттеуші Grayscale компаниясының ETF тізімін жасау жоспары алаяқтық пен манипуляцияның алдын алу үшін жеткіліксіз екенін айтты.
Grayscale қазір айналымдағы GBTC акцияларының 20%-ға дейін тендерлік ұсынысты қарастыруда, бұл әрекет реттеуші органдардың мақұлдауын талап етеді. Grayscale бас атқарушы директоры Майкл Сонненшейн дүйсенбіде инвесторларға жазған хатында тендерлік ұсыныс жоспары ӘКК-нің батасын қажет етеді деп жазды, ол агенттік «ұсынбауы мүмкін» деді.
Bloomberg Intelligence мәліметтері бойынша Grayscale сонымен қатар саладағы басқа ойыншылардың қиындықтарына тап болады, соның ішінде салыстырмалы түрде жоғары 2% жылдық төлем, бұл АҚШ-тың бүкіл ETF әлемінде орташа есеппен 0.54% алынады. Fir Tree Capital Management хедж-қоры осы айда Grayscale компаниясын сотқа беріп, ықтимал қате басқару мен мүдделер қақтығысын тексеру үшін ақпарат іздеді. Fir Tree сенімгерлікте шамамен 850,000 XNUMX бөлшек инвестор бар деп мәлімдеді, олар «Grayscale акционерлерінің жағымсыз әрекеттерінен зардап шекті».
– Уильям Селвейдің көмегімен.
(GBTC акциясының бағасын қосады. Бұрын жаңартылған 15-параграфтағы несие берушіге сілтеме түзетілді.)
Ең көп оқылған Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Дереккөз: https://finance.yahoo.com/news/bitcoin-biggest-trade-goes-hero-223742132.html