Осы ең танымал криптовалюта үшін мен білетін жалғыз бағалау үлгісіне сәйкес биткоиннің әділ құны 20,851 XNUMX долларды құрайды.
Бұған сіздің реакцияңыз ішінара стақанның жартылай толы немесе жартылай бос екенін көретініңізге байланысты. Бір жағынан, бұл әділ құн бағасы шамамен 42,000 XNUMX долларды құрайтын биткоиннің нақты бағасының жартысынан аз. Екінші жағынан, модель криптовалютаны түкке тұрғысыз деп сендіретін скептиктерге қарағанда биткоинге әлдеқайда көп мән береді.
Қарастырылып отырған модель биткоиннің әділ құнын «желі әсері» деп аталатын нәрсеге негіздейді, соған сәйкес желі құны қосылған пайдаланушылар санынан жылдамырақ өседі. Желілік әсердің белгілі артикуляциясы желі мәні пайдаланушылар санының квадратына сәйкес өсетінін ұстанатын Меткалф заңы болып табылады.
Биткоин үшін Metcalfe заңының салдарын зерттеген бір кеңесші - Клод Эрб, TCW Group-тың бұрынғы тауар портфелі менеджері. Өндірілген әрбір биткоин биткоин желісіндегі бір пайдаланушыны білдіреді деген болжам бойынша, Эрб биткоиннің ағымдағы әділ құнын шамамен $21,000 XNUMX құрайды деп есептейді. Бұл әділ құн көбірек Bitcoins өндірілген сайын өседі. (Эрб Әлеуметтік ғылымдарды зерттеу желісінде өзінің Меткалфе заңын зерттегенін жариялады, себебі ол Биткоинға қатысты болуы мүмкін.)
Сіз бұл Metcalfe заңына негізделген моделін өткен жылы қаншалықты негізсіз болғанын ескере отырып, бас тартуға бейім болуыңыз мүмкін. 2020 жылдың желтоқсан айында, қашан Барронның Бұл туралы алғаш рет хабарланған модель биткоиннің әділ құнын бір тиын үшін шамамен $12,000 60,000 деп есептеді. Келесі төрт ай ішінде биткоин ағымдағы бағасына оралмай тұрып, XNUMX XNUMX доллардан асты.
Дегенмен 2021 жылғы тәжірибе Metcalfe заңына негізделген үлгісін жоққа шығаруға болатын түпкілікті негіз емес. Ашық сатылатын барлық активтердің бағалары әділ құннан жоғары және төмен қатты ауытқуларға ұшырайды; Неліктен биткоин басқаша болуы керек? The
S&P 500
қазіргі уақытта оның әділ құнынан 2.2 есе жоғары сауда жасайды, мысалы, егер біз оны циклдік түзетілген баға/пайда қатынасының 140 жылдық орташа мәніне негіздесек немесе Йель университетінің қаржы профессоры (және Нобель сыйлығының лауреаты) Роберт Шиллер әйгілі еткен CAPE қатынасы.
Кез келген жағдайда, Эрб сұхбатында, ол өзінің Metcalfe заңына негізделген моделін биткоинді бағалау туралы соңғы сөз ретінде ұсынбайды. Оның орнына, ол оны «барлық модельдер қате, бірақ кейбіреулері пайдалы» деп айтуды ұнататын статистиктермен бірдей рухта ұсынады. Ол оның моделі криптовалютаның бағалануы туралы «әңгімелесуді бекіту тәсілі» болып табылады деп болжайды, бұл біздің байыпты қарауға кепілдік беру үшін жеткілікті «қызықты».
Байыпты қарауға лайық бәсекелес модель бар ма? Бар екені анық емес. Биткоинның ең көп қайталанатын негіздемесі - бұл цифрлық алтын, бұл биткоиннің нарықтық құны алтынға тең болуы керек дегенді білдіреді. Бірақ бұл шын мәнінде ешқандай мағыналы үлгі емес, өйткені ол «қашан және қандай жағдайларда нарықтық бағалардың конвергенциясы болуы керек екендігі туралы үнсіз», - деді Эрб.
Ақпараттық бюллетеньге жазылу
Осы аптаның журналы
Осы апта сайынғы электрондық пошта осы аптадағы журналдағы оқиғалар мен басқа мүмкіндіктердің толық тізімін ұсынады. Сенбі күні таңертең ET.
«Валютаға» ие бола бастаған биткоиннің тағы бір себебі, былайша айтқанда, бұл «Web 3.0 монетасы». Негізгі идея биткоиннің Интернеттегі үшінші революцияның артықшылығын пайдаланады: Web 1.0, түпнұсқа интернет, AOL және Netscape басым болған 1990 жылдардағы алғашқы күндерден есте қалған нәрсе. Web 2.0 - бұл әлеуметтік медиа компаниялары басым болатын, бүгінде біз білетін азды-көпті Интернет. Web 3.0 орталықтандырылмаған блокчейн технологиясына сүйенетін World Wide Web-тің келесі буыны болады.
Эрб шын мәнінде ешкім Web 3.0 нені білдіретінін білмейді деп санайды және оны биткоинге табынушылардың қабылдауы тек қана ақылды және ақылды маркетингті білдіреді. Естеріңізде болса, Bitcoin бастапқыда транзакцияларда қолданылатын жаһандық валюта ретінде енгізілген. Бұл жұмыс істемейтін болған кезде, маркетингтік хабарлама цифрлық алтын ретінде Bitcoin-ге айналды. Енді бізде биткоинның Web 3.0 монетасы болуының қосымша қуанышы бар, тіпті бұл нені білдіретінін ешкім білмейді.
17-ге сілтеме жасауth ғасырда Париждің бірінші архиепископы Жан Франсуа Поль де Гонди Эрб: «Ақымақтарды олар түсінбейтін аргументтерден артық ештеңе иландырмайды» деген.
Осы күшті сөздермен, Erb іс жүзінде биткоин әлдеқайда құнды деп санайтындарға қол сұғады: талқылауға және талдауға болатын басқа модельді ұсыныңыз. «Егер біреу Биткоин үшін Меткалф заңынан гөрі жақсырақ әділ құнның бағасын тапқысы келсе, бұл керемет».
Mark Hulbert is a regular contributor to Barron’s. His Hulbert Ratings tracks investment newsletters that pay a flat fee to be audited. He can be reached at [электрондық пошта қорғалған].
Жазыңыз [электрондық пошта қорғалған]