Биткоин Fiat-ті құлатуы мүмкін бе? – Сенімді түйіндер

FTX Blockfi-ді «құтқару» деп болжанады, өйткені Лунаның күйреуінен кейін 3AC Цельсий банкроттығы туралы болжамдардан кейін stETH сияқты басқа тұрақсыз құрылғыларға әрекет жасау әрекеттерін арттырды.

Мұның бәрі Джанет Йеллен сияқты жүйелі тәуекел туралы Lehman Brothers домино каскады сияқты естіледі. Биткоинді қоспағанда, Fiat сияқты әдепкі параметрлер арқылы күйдірілмейді. Жүйелік қауіп жоқ.

Fiat жүйесінде бәрі бәріне байланысты, бір жерде кішкене ықырық барлық жерде үлкен көшкінге айналуы мүмкін.

Мысалы, 2021 жылдың қаңтарында бөлшек брокерлер GME сатып алу түймесі жойылғанын көрді, өйткені клирингтік орталықтар мұндай әрекетті талап еткен сияқты.

Олардың алаңдаушылығы, егер Robinhood өз міндеттемелерін өтей алмаса, онда клирингтік орталықтар дефолтқа ұшырауы мүмкін және біз 2008 жылдан астам жүйелі ақша дағдарысына ұшыраймыз.

Өйткені фиат – бұл қарыз, ал егер бұл қарыз өтелмесе, несие беруші оны төлеуі керек. Осылайша, жаппай дефолт кезінде ақша жай күйіп қалмайды, ақша кем дегенде екінің, мүмкін төрттің күшіне дейін өртенеді.

2008 жылғы каскад

2008 жылы карталар үйінің апаты қандай да бір жолмен қарапайым оқиға болды. Банктер жеткілікті бақылаусыз ипотека беру арқылы жоқтан ақша жасады. ФРЖ-ның сол кездегі төрағасы Алан Гринспен пайыздық мөлшерлемелерді 6% -ға дейін көтергеннен кейін, көпшілігінің бұл ипотеканы төлеуге мүмкіндігі болмады.

Сондықтан банк оларды төлеуге мәжбүр болды. Оларды кімге төлеңіз? Орталық банктер түсіндірмес бұрын, және ФРЖ аудиті болған жоқ, сондықтан біз оларды сенімгерлікпен қабылдауымыз керек, жауап салымшыларға болар еді.

Орталық банктер коммерциялық банк несие берген кезде депозиттер мен жинақтарды бермейді, оның орнына ақша несие беру орнында пайда болады деп мәлімдеді. Жоқтан басылған.

Бұл несие қайтарылған кезде, ақша басып шығарылмайды немесе өртенеді. Егер несие қайтарылмаса, онда не болады?

Мұны сұраудың тағы бір жолы, егер үкімет орталық банктерге 2020-21 жылдары сатып алған облигациялар бойынша қарыздарын айына шамамен 45 миллиард доллар төлемесе не болады?

Ештеңе бізге жауап бола алмайды. Орталық банктердің жауабы инфляция болуы мүмкін, мүмкін шарықтау немесе тіпті гипер-инфляция.

Олардың төтеп бере алатын жалғыз аяғы - нақты ақшаға айналатын және күйдірілмейтін қарыз бойынша төленген пайыздар бір үлкен сәтте 30 триллион долларға емес, баяу нақты ақшаға айналады.

Дегенмен, бұл 30 триллион доллар басып шығарылмайды. Ол басып шығарылды, тіпті жұмсалды. Айналымдағы инфляция қалай пайда болуы мүмкін? Қазір пайда болуы мүмкін жалғыз инфляция - бұл жұмсалған және айналымдағы сол қарыз бойынша төленетін пайыздар.

Мұны жеңілдетейік. 1 триллион долларлық бір реттік несие бірден берілді делік. 1 триллион доллар жаңа ғана жасалды, басып шығарылды. Енді алдағы 30 жылда 1 триллион доллар пайыздар төленеді және аударылған капиталға 1 триллион доллар төленеді, осылайша 2 триллион доллар. Капиталдың 1 триллион доллары өртеніп кетеді, пайыздың 1 триллион доллары нақты ақшаға айналады, осылайша біз 1 триллион долларды басып шығаруды бастаған жерімізге оралдық.

Сондықтан, егер үкімет орталық банкке 0% пайызбен сатып алған облигацияларды қайтармаса, ештеңе болмайды, тек орталық банк бұл облигацияларды қазір жеке нарыққа шығарып жатқанын және жақын арада олар орталық банкке қарыз болып қалмайды. , бірақ жұртшылыққа.

2008 жылға оралатын болсақ, бізде мұндай жаппай дефолттар орын алып отыр, банктер жоқтан басып шығарған осы несиелердің барлығын қайтаруға мәжбүр, әрине, қайтара алмайды. Сондықтан олар техникалық банкрот, бірақ олар шынымен солай ма?

Өйткені олар осы ипотеканың барлығын алып тастаса не болар еді? Ештеңе емес, өйткені олар банктерге қатысты құтқару бойынша оларды жоққа шығарды, ал инфляцияның орнына бізде дефляция пайда болды.

Неліктен? Өйткені, нақты ақша несие капиталы емес, пайыздық төлем болып табылады. Банктерге триллиондар берілген кезде, бұл несиелерді жою үшін пайдаланылды, ақшаны күйдірді, ал ешқандай пайыздар келмеді, сондықтан бұл несиелерді нақты ақша алмастыра алмады.

Соңғы 15 жылдағы ФРЖ басып шығару ақша жасаудың орнына ақшаны жағу жаттығуы болды, сондықтан бізде инфляция емес, дефляция болды.

Қазір біз инфляцияға ұшырап жатырмыз, өйткені 10 триллион долларды АҚШ үкіметі 2020 жылы және 2021 жылдың біраз бөлігінде ФРЖ қарыз алу арқылы басып шығарды.

Бұл ешқандай қарызды жою емес, қарапайым жаңа қарыз, таза ақша басып шығару болды. Бұл өтелуі керек, дегенмен, капитал мен пайыздар, айталық, әрқайсысының 50%, капиталды өтеу арқылы жанып жатқан ақшаның тең сомасында бір-бірін жоққа шығаратындықтан, өтелу кезінде капитал мен пайыздар жаңа ақша басып шығару болмайды. пайыздық төлемдерді құру. Үкіметтің кез келген капиталды қайтару мүмкіндігі нөлден басқа, сондықтан іс жүзінде бұл тек пайыздық төлемдер арқылы ғана шексіз ақша басып шығару, сонымен қатар тапшылықты жабу үшін жаңа қарыз.

Биткоинның жүйесіздігі

Доллардан айырмашылығы, биткоин басқа біреудің жауапкершілігі арқылы жасалмайды. Биткоин блогының сыйлығы қарыз емес. Биткоин желісі ақшаны жағу мен жасау арасында, капитал мен пайыз арасында төбелесудің қажеті жоқ. Сізде биткоин бар немесе жоқ.

Сондықтан BTC-де карталар үйі, доминолар, жүйелілік жоқ. 2014 жылғы MT Gox банкроттығы мұны дәлелдеді. Олар астына түсті, және, әрине, зардап шеккендер үшін ауыр болды, бірақ тұтастай алғанда биткоин жүйесі әсер етпеді. Егер сіз MT Gox тұтынушысы болсаңыз, сізде мәселе болды. Егер сіз болмасаңыз, ешқандай проблема болмады.

Фиатта бұл әркімнің проблемасы, өйткені, сайып келгенде, қарызды қайтару керек деген иллюзия немесе алдау іс жүзінде оны қайтарудың қажеті жоқ деген шындыққа сәйкес келеді, өйткені несиені жай ғана жоюға болады. басылған.

Әрине, сіз мұны өзіңіз қалаған кезде «жай» жасай алмайсыз, өйткені инфляция бақылаудан шығып кетуі мүмкін, бірақ жергілікті мәселелер әркімнің мәселесі, өйткені несиелерді «жай» алып тастау, құтқару мемлекеттік саясат мәселесі.

Биткоинде ешқандай бас тарту жоқ. Егер 3AC нашар ставкалар жасаса, биткоин өртенбейді, оларды кепілге қою үшін жаңа монеталарды басып шығарудың қажеті жоқ, 3AC орнына ақша жоғалтады және желіге қатысты биткоин жай ғана қолын ауыстырды.

Егер BlockFi 3AC-дан қарыз болса, бұл олардың мәселесі және бұл жағдайда FTX мәселесі, өйткені олардың BlockFi-мен іскерлік қатынасы бар.

Желі туралы айтатын болсақ, мұның бәрі - кейбіреулер биткоин жасады, ал кейбіреулері жоғалған биткоин болды, бұл үнемі болып тұрады, сондықтан ештеңе болған жоқ.

BlockFi, әрине, кастодиан және олардың тұтынушылары бар, сондықтан BlockFi іс жүзінде ештеңе жоғалтпаған, тұтынушылары жоғалған делдалдық тәуекел немесе мәселе бар. Сондықтан бізде дефи, орталықтандырылмаған қаржы бар, ол арқылы ақша жоғалтатын болсаңыз, оны өзіңіз де жасай аласыз.

Адамдардың таңдауы бар және олардың бизнесі өз таңдауы бар, бірақ бұл делдал проблемасы мен тәуекел сіздің ақшаңыздың жауапкершілігі болып табылатын, кастодианға салынған биткоин сияқты, крипто арқылы шешіледі.

Толық? Біз әлі толық айта алмаймыз, өйткені екі онжылдықта көруге болатын оңай елестетуге болатын күрделілікпен салыстырғанда defi өте жаңа және өте қарапайым.

Сонымен қатар, фиат орталықтандырылған кастодианы қажет етеді, сондықтан ол криптографиялық мәселе емес, өз проблемаларын цифрлық ақшаға жеткізу үшін фиат болып табылады.

Бірақ, делдал мәселесі шешілді, өйткені адамдар кем дегенде бір рет криптографиялық жүйеге енген кезде делдалды қолданбауды таңдауға құқылы, сондықтан бұл делдалдардың барлығында да жүйелі ештеңе жоқ.

Олар төмендейді, олардың проблемалары, желіге мән бермейді. Абсолютті түрде, өйткені баға маңызды болуы мүмкін. Міне, сондықтан кастодиандық емес шешімдерді кастодиандық провайдерлерге қарағанда тартымды немесе тартымды ету үшін әлі де көп жұмыс бар.

Цельсий сияқты нәрсе туралы айтатын болсақ, біз бұл нүктеден алыс емеспіз, өйткені сіз MetaMask арқылы өзіңізді дефицирлей аласыз және бәрі өте ыңғайлы.

Желілік алымдарды қоспағанда, бірақ сіз ақшаны біріктіру үшін ақылды келісімшарт стратегияларын пайдалана аласыз, осылайша бұл желі төлемдері қаражат салынғаннан кейін аз болады.

Бұл оны кастодиандық шешімдерге қарағанда ыңғайлырақ ету үшін ыңғайлылық пен бөлменің дерлік теңдігіне байланысты, бұл Цельсийдің неліктен дефи кеңістігімен салыстырғанда өте кішкентай екенін түсіндіре алады. Олардың проблемасы негізінен ставкадағы өтімділіктің жабылуы сияқты көрінеді, бірақ олар клиенттердің ақшасына ставкалар да алғанымен, бұл әрине таңдау: сіз ставкаларды өзіңіз қабылдайсыз немесе оны өзіңізге алу үшін оны басқа біреуге бересіз.

Bancor, яғни defi, бар кідіртілді оны тұрақты жоғалтудан қорғау деп атайды. Бұл қорғаныс шынымен де eth/usdt жұптарын бақылап отыру арқылы ғана қамтамасыз етілуі мүмкін, осылайша сіз алгоның өзі емес, eth қай деңгейде usdt-ге айналғанын шешесіз.

Олар мұны айналып өту үшін таңбалауышты қосты, бірақ бұл жағдайда таңбалауыш бір ғана тасбақа тәрізді нәрсе, мұнда да жүйелік ештеңе жоқ.

Оның орнына бізде бар нәрсе - кейбір адамдар мен кейбір субъектілер кез келген бағаның құлдырауында болатындай ақшасын жоғалтты және бізде сенімге негізделген орталықтандырылған кастодиан жүйесі бар, өйткені олардың клиенттері бұл ақшаның бір бөлігін өздері жоғалтқан болуы мүмкін.

Сонымен, бізде ештеңе жоқ, бірақ, әрине, FTX несиесі Blockfi ақшасы - бұл құтқару және биткоин сәтсіздікке ұшырады, өйткені оның барлық мақсаты құтқаруға қарсы болды.

Әрине, банктерді блокбастер емес сияқты сезінетін нәрсенің бәрі біз үшін жақсы. Міне, осы мақаланың соңғы нүктесі.

Жүйелік биткоин

Биткоиннің өзінде жүйелік ештеңе жоқ, өйткені ол міндеттемелер мен қарыздар арқылы жеткізілімдерді жасамайды немесе күйдірмейді, биткоин бағасының қозғалысы - кез келген актив сияқты - фиатқа жүйелі әсер етуі мүмкін.

Егер биткоин сатып алу үшін банктерден көп қарыз алынса және оның бағасы құлдырап, біз жаппай дефолтқа тап болсақ, онда орталық банк ақшаны жою үшін басып шығаруға мәжбүр болады.

Сондықтан банктер оны көтере алмайтын адамдарға несие бермеуі керек, өйткені оның биткоин тақырыбына қатысы жоқ, өйткені бұл, әрине, ипотека болды және бұл акциялар немесе газ туындылары бойынша алыпсатарлық болуы мүмкін.

Демек, биткоиннің табиғатына қатысты мұнда да жүйелік ештеңе жоқ. Оның орнына бұл адамдар сатып ала алатын тағы бір нәрсе, соның ішінде несиелер, және бұл банктер адамдардың сол несиелерді қайтара алатынына көз жеткізуі немесе шын мәнінде олардың барлық активтерін тартып алу және жоғалтуларды жою үшін ақшаны басып шығару, себебі әлі де үлкен жұмбақ. олардың барлығы үйлер 2008 жылы қайта иеленді немесе неліктен үкімет 2022 жылы кез келген пайызды төлеуі керек, олар жай ғана бас тарта алады.

Биткоиннің жүйелі болуының жалғыз жолы - егер бәрі бірден биткоинді қолдана бастаса және енді ешкім Fiat қолданбаса.

Бұл жақын арада болмайды, бірақ сонда да кімге жүйелі? Блокбастер үшін бе?

Үкімет биткоинге немесе жүгеріге салық салуды жалғастыратындықтан, компаниялар мен азаматтар транзакцияларды жалғастырады, сауда жалғасады, сондықтан бұл туралы ештеңе жүйелі болмайды.

Бұл тек фиаттың жүйелі қателері бар деген қорытындыға әкеледі және бұл оның блоктық өндірісі қалай пайда болатынының өзінің беймаза табиғатына байланысты: сенімге негізделген және бәрібір манипуляцияланады.

Тек Fiat-да 2008 стиліндегі құтқарулар болуы мүмкін, өйткені тек сол арқылы сіз қалағаныңызша басып шығара аласыз және әлі де дефляцияны жалғастыра аласыз.

Екінші жағынан, биткоин - бұл сізде бар немесе сізде жоқ актив. Осылайша, депрессияны тудыратын оның жаппай өртенуі мүмкін емес, тіпті ұйым төмендеп кетсе де, біреуде әлі де сол биткоин бар. Сонымен, желіге немесе жүйеге қатысты ешқандай өзгеріс жоқ.

Оның орнына жалғыз өзгеріс - өзгермеу. Делдалдардың проблемалары бар, сондықтан біз биткоин жасаймыз, бірақ кейбір биткоиндер делдалдарды ұнатады, сондықтан оларда қиындықтар туындайды. Бізге бәрібір.

Бұл тұжырымдамалық түрде. Қарастырылып отырған делдалдардың күрделі проблемалары жоқ, өйткені бәрі ақша жоғалтқан кезде олар біраз ақша жоғалтты. Егер бұл MT Gox сияқты маңыздырақ болса, бұл, әрине, проблема болар еді, бірақ жүйелі мәселе емес және шешім тек сіздің тиындарыңызды сақтау болып табылады.

Мұның да өз проблемалары болуы мүмкін, бірақ бұл шекара. Және бұл ескі әлемдік мәселелер. Мысалы, Цельсийге қатысты олар активтерді түпкілікті иеленушілерге, бенефициарларға сенімгерлікпен ұстайды және онымен айналысатын бүкіл заң саласы, канцлерия бар.

3AC туралы айтатын болсақ, олар хеджирлеуді жақсы өткізбеген және ақшасын жоғалтқан хедж-қор. Кімге бәрібір, көп ақша жоғалды. Төменсіз жоғары болмайды, сондықтан. Сонымен қатар, биткоин ақша жоғалтуыңыз мүмкін бе деген мәселені шешпейді. Ол сіздің ақшаңыз шын мәнінде сіздің ақшаңыз ба, сіз кастодианға бермеген ақшаңыз, әмияныңызда бар ма деген жүйелі мәселені қарастырады.

Фиатта бұл сіздің әмияныңыздағы ақша ұсынысты манипуляциялау арқылы әлі де құнсыздануы мүмкін емес.

Биткоинде ештеңе өзгерген жоқ, желі бұрынғысынша икемді және берік. Шындығында, біз фиат пен делдалдық жүйенің қаншалықты нәзік екенін тағы да көріп отырмыз, ал defi еш қиындықсыз жақсы жұмыс істейді.

Бұл біздің фиат проблемаларын, сенім мәселелерін, делдалдардың проблемаларын және орталықтандыру мәселелерін шешуге тырысу және шешуге өте дұрыс екенімізді көрсетеді, өйткені дұрыс крипто және тиісті орталықтандырылмаған қаржы өте төзімді.