Бізге биткоин не болғаны үшін қажет пе?

Биткоин актив класы ретінде өзінің сәйкестігін тапты ма?

Өткен айда биткоин технологиялық қорлардан қысқаша «корреляцияланды». Эталондық биржалық индекстер көтерілген кезде, биткоин өз орнын берік ұстады. Қыркүйек айында S&P 500 және Nasdaq 10% және 12% төмендеді, ал биткоин әрең көтерілді (осы аптаға дейін).

Мұнда не болып жатыр?

Сіздің болжамыңыз менікі сияқты жақсы, өйткені басқа активтер кластарынан айырмашылығы, биткоиннің бағалау эталоны көп емес.

Өйткені, біз оны валюта (немесе айналыс құралы) ретінде бағалай алмаймыз. Өте аз, егер бір нәрсе болса, біз онымен фиат валютасының қатысуынсыз сатып ала аламыз. Оның технологиялық акциялармен ұзақ корреляциясына қарамастан, біз оны акция ретінде де бағалай алмаймыз. Ол пайда әкелмейді және дивиденд төлемейді.

Сонда бұл не және егер бар болса, мұндай активке баға белгісін қалай қоюға болады?

Орталықтандырылмаған ертегі

Орталықтандырылмаған валюта - бұл тамаша демократиялық идея және сіз оның фиат валюталарына қатысты артықшылықтарын күні-түні талқылай аласыз. Бірақ ащы шындық, ешбір үкімет, қанша демократиялық болса да, заңды төлем құралын бақылаудан бас тартпайды.

Олардың не істей алатынын көру үшін алысқа қараудың қажеті жоқ.

Алтын ал. Бұл әлі күнге дейін қолданылып келе жатқан әлемдегі ең көне валюта. Фиат валюталары оны ауыстырғаннан кейін де, бұл орталық банктердің маңызды резервтік активтерінің бірі және ең танымал балама активтер класы.

Алайда, кез-келген уақытта алтын үкіметке ақшаны бақылау құқығынан айыру қаупі төнген кезде, заң шығарушылар тез кіріп кетті.

Жақсы мысал - Ұлы Депрессия кезіндегі АҚШ. 1931 жылы халық тарихтағы ең ауыр қаржылық дағдарыстың қызуында болды. Бірақ бүгінгідей емес, ФРЖ-ның қолы негізінен байлаулы болды.

Ол экономиканы көтеру үшін сонша долларды басып шығара алмады, өйткені валюта алтынмен байланысты болды. Осылайша, Франклин Рузвельт кейінірек «Ұлы тәркілеу» деп аталатын 6102-ші бұйрықты қабылдады, бұл американдықтарды алтындарын нарықтық бағадан әлдеқайда төмен беруге мәжбүр етті.

Бұл ФРЖ-ға экономиканы қолдау және айырбас бағамын көтеру үшін көбірек доллар басып шығаруға мүмкіндік берді. Кейінірек доллар ~ 50% жоғары бағамен алтынға байланды.

Ал АҚШ жалғыз емес. 1950-60 жылдары Австралия мен Ұлыбритания өз валюталарының құлдырауын тоқтату үшін осындай алтынды «тәркілеуді» жүргізді.

Осы сәтте биткоинге тыйым салу Ұлы тәркілеумен және үкіметтердің бұрынғы қабылдаған басқа шараларымен салыстырғанда саябақта саяси серуен болар еді. Сондықтан біз бұл жерде шынайы болуымыз керек.

Біз білетіндей әлемдік тәртіпті бөлшектейтін қандай да бір саяси катаклизм болмаса, биткоиннің валюта ретіндегі мүмкіндіктері өте аз. Қағаз ақшамен бәсекелесе алмайтындай үлкен болып кетсе, депутаттар оны тірідей жейді.

Бірақ биткоиннің валютаға айналмауы биткоиннің түкке тұрғысыз екенін білдірмейді.

Bitcoin
BTC
қағаз ақшамен бәсекелеспейді. Ол қағаз ақшаға қарсы «сақтандырумен» бәсекелеседі

Инвестициялық және идеологиялық тұрғыдан алғанда, биткоин валютадан гөрі тауарға ұқсайды. Дәлірек айтқанда, алтын — әлемдегі ең қымбат және «пайдасыз» тауарлардың бірі.

Мұнай сияқты басқа тауарлардан айырмашылығы, алтынның қолданылуы шектеулі. Мысалы, былтыр ~3,000 тонна алтын қазылып, сатылған. Оның 35 пайызы ғана электроника мен зергерлік бұйымдарға кетті. Қалғандары құймалар мен тиындарға ерітіп, қоймаларға жиналды

Сондай-ақ алтын заңды төлем емес. Сіз Pizza Hut-қа кіріп, үстелге бір тілім алтын тастап, орнына бір тілім пицца аласыз деп күте алмайсыз. Дегенмен, орталық банктер өздерінің резервтерінде 34,000 2.7 тонна жылтыр, сары құйма құймаларын ұстайды. Институционалдық және жеке инвесторлар алтынға ~ XNUMX триллион долларды түсірді. Ал жыл сайын алтын қорлары өсіп, өсіп келеді.

Себебі алтынның бір ғана міндеті бар: қоймада мықтап отыру және оның құнын ұстау. Және бұл тапсырманы өте жақсы орындайды.

Шын мәнінде, алтын бұрын-соңды жасалған барлық заманауи валюталардан асып түсті. Мыңдаған жылдар бойы ол инфляциямен сәтті күресіп, тіпті құнын көтерді.

Басқаша айтқанда, алтын - бұл қағаз ақшаның қате болуы мүмкін барлық нәрселерден «сақтандыру». Инфляция, девальвация және т.б. Немесе, менің бұрынғы әріптесім Джаред Диллиан айтқандай: «Алтын үкіметтің жаман шешімдеріне қарсы хеджирлеу болып табылады».

Пішінде биткоин сіз ойлай алатын алтыннан ең алыс нәрсе болуы мүмкін. Бірақ активтер класы ретінде екеуі өте ұқсас. Алтын сияқты, биткоиннің пайдасы аз. Оның жеткізілімі табиғаты бойынша емес, дизайны бойынша шектеулі. Ал оның құны орталықтандырылған ақша-несие саясатына емес, тек сұраныс пен ұсынысқа байланысты.

Биткоин алтынның рекордын жеңе ала ма?

Құндылық қоймасы үшін алтынның сенімділігі бар.

Ежелгі дереккөздер бойынша ол өзінің құндылығын инфляцияға қарсы ұстады 5,000 жылдан астам уақыт бойы. (Ереже бойынша, алтынның бір унциясы әрқашан лайықты костюм сияқты құнды болды. Егер сенбесеңіз, оны өзіңіз іздеңіз.)

Ұстау, егер тікелей ұсталса - бұл оның мақсаты үшін ең мағынасы бар - алтынды сақтау/сауда қымбат және өтімді емес. Сонымен қатар, бүгінгі күні қоймада металл сызғыштарды ұстау біршама архаикалық.

Бұл жерде биткоин енеді

Техникалық тұрғыдан алғанда, алтынды неғұрлым қолайлы құндылық қоймасы ретінде ауыстыруға болады.

Иә, бұл цифрлық, бірақ оны тапшы ететін кірістірілген ынталандыру жүйесі бар. Ол таратылған кітапты пайдаланады, яғни кез келген адам оны алтын сияқты орталықтандырылған бақылаусыз өндіре алады немесе пайдалана алады. Ал оның «ақша-несие саясаты» негізінен дефляциялық сипатқа ие, оны пайдаланатын адамдар белгілейді.

Оның әлсіз жері - ол әлі де роликте. Құндылық қоймасы үшін 13 жыл және бір рецессия алтынның рекордымен салыстырғанда сәби қадамдары ғана.

Сондықтан криптовалюта инвесторларының қоятын сұрағы «биткоин долларды алмастыра ма?» емес. Керісінше, «Крипто институционалдық инвесторларды портфолиодағы 5% үлесінің бөлігі ретінде алтындарын биткоинмен ауыстыруға сендіре ме?»

Биткоин құндылық дүкеніне айналды ма?

Биткоин ұзақ, ұзақ жолдан өтті және криптографиялық пікірталаста қай жерде тұрсаңыз да, несиеге лайық.

Бірнеше жыл бұрын институционалдық инвесторлар нервтердің ойын ақшасы ретінде күлетін осы шеткі актив болды. Уоррен Баффет оны «егеуқұйрықтың уы квадраты» деп атады. Бірақ Ковид кезінде инвесторлар айнала бастады. Олар биткоинді портфолиодағы орынға лайық дәстүрлі активтер класына заңды балама ретінде тани бастады.

Өткен жылы көбірек әңгіме болды, бірақ биыл біз нақты әрекеттерді көрдік.

Өткен сәуір айында Fidelity 401(k) жоспарларында биткоин ұсынатын бірінші актив менеджері болды. Ал кейінірек Wall Street Journal Fidelity өзінің 34 миллион брокерлік шоттарына биткоин саудасын қосуды шындап қарастырып жатқаны туралы қауесеттерді хабарлады.

Содан кейін тамыз айында Американың ең ірі крипто биржасы Coinbase BlackRock-пен серіктестік құрды.BLK
— әлемдегі ең ірі активтер менеджері — институционалдық инвесторларға биткоинді ауқымда жеткізу.

Бір сөзбен айтқанда, Coinbase Blackrock компаниясының «Аладдин» клиенттеріне биткоинге тікелей қол жеткізуді қамтамасыз етеді. Алғаш рет институционалдық инвесторлардың көпшілігі туынды құралдардың орнына нақты криптовалютаны ұстай, саудалай алады және брокерлей алады.

Aladdin - әлемдегі ең ірі қор менеджерлері үшін «бақылау тақтасы» ретінде қызмет ететін Blackrock компаниясының флагмандық активтерді басқару платформасы. 2020 жылы ол 21.6 триллион долларды басқарды, бұл әлемдегі барлық активтердің шамамен 7% құрайды.

Әрине, мұндай қадамдардан қорытынды шығарудан сақ болуымыз керек.

Біріншіден, криптографияны қабылдау маркетинг/PR трюкіне айналды, өйткені ол көптеген тегін медиа табады және крипто қоғамдастығынан көптеген қиын тұтынушыларды ала алады.

Жақсы мысал - MicroStrategyMSTR
. 2020 жылдың тамызында бұл іскерлік барлау компаниясы биткоинге 200 миллион долларға дейін соққан және оны резервтік актив ретінде қабылдаған алғашқы қоғамдық компания болып, үлкен серпіліс жасады.

Жаңалық шыққан кезде, түсініксіз Nasdaq компаниясы қаланың әңгімесіне айналды және бірнеше айдың ішінде он есе өсті. Ал үш тоқсанда ақша жоғалтқанына қарамастан, ол 4 миллиард доллар капитал тартты.

Барлығы биткоинге 200 миллион доллар жұмсау есебінен.

(Мен MicroStrategy мұны әдейі жасады деп айтпаймын, мен жай ғана PR қозғалысы ретінде крипто қолданудың ROI-ін көрсетемін. Даулы ескерту!: Менің ойымша, мұны кім әдейі жасады? Маск. Иә, ол эксцентрик нерд, ол алдымен көңіл көтеру үшін тролль жасаған болуы мүмкін.Бірақ менің бір бөлігім кейінірек бұл Tesla акцияларын ақылға қонымсыз бағамен қамтамасыз ете алатын бөлшек сауда жанкүйерлер базасын құру саналы стратегия болды деп ойлайды. Егер ол өзгеріс енгізуге соншалықты байсалды болса, ол көбірек ақша жұмсар еді. Шиткоиндер емес, биткоин немесе эфир сияқты пайдалы нәрсені қолдайтын уақыт.)

Уолл-стриттің биткоинді қабылдауын тойлауда біз одан да мұқият болуымыз керек, өйткені сатушы тарап инвестиция салмайды және активтердің қымбаттауынан ақша таппайды. Олар сауда комиссияларынан ақша табатын маркет-мейкерлер. Оларға тек көлем маңызды, егер активке сұраныс болса, олар оны толтыру үшін қолдан келгеннің бәрін жасайды.

Сондықтан Уолл-стрит өз клиенттеріне биткоинмен сауда жасауға мүмкіндік беретіндіктен, оның оған деген сенімділігі бар дегенді білдірмейді.

Биткоин бағасының әрекеті не дейді?

Нарықтың биткоин туралы ұжымдық пікірін растаудың тағы бір жолы - оның корреляциясын қарау.

Ковидке дейін биткоин бағасы барлық жерде болды. Бұл оғаш, беймәлім нәрсе, оны көптеген адамдар түсінбеді және криптовалюта ештеңемен байланысты емес. Бірақ содан кейін пандемия басталды және биткоин өзінің жаңа «тұлғасын» тапты.

Кенеттен биткоин негізгі технология ойынына айналды және Nasdaq-пен бірге қозғала бастады. Бұл корреляция пандемияның көпшілігінде тұрақты түрде өсті. Ал 2020 жылдың бір нүктесінде ол 0.8-ге жетті, бұл жерде 1 активтердің тамаша синхрондалғанын білдіреді. Перспективаға келетін болсақ, өте аз активтер кластары мен секторлары осындай күшті корреляцияға ие.

Бұл бір нәрсені білдіреді.

Нарық биткоинді бастапқы уәдесі үшін сатып алмады. Бұл ақшаның құнсыздануына қарсы хеджирлеу немесе дәстүрлі қаржының аяқталуы емес еді. Оның орнына, бұл өте алыпсатарлық, тәуекелді инвестиция болды.

Шын мәнінде, биткоиннің ең үлкен өсуі 2020 жылдың аяғында басталды, тек ФРЖ долларлары алыпсатарлық бумды тудырған кезде және тәуекелді ставкалардан көп ақша табуға болатыны белгілі болды. Оны шілдеде 2,000 долларға жеткен алтынмен салыстырыңыз.

Бірақ қазір, кем дегенде, қысқаша, биткоин өз жолымен жүрді.

29 қыркүйектен бастап Markets шығарылымы:

«Өткен аптада барлық негізгі қор көрсеткіштері қызыл түсте болды. S&P 500 индексі 3,600-ге дейін көтеріліп, 2020 жылдың желтоқсанынан бергі ең төменгі деңгейге жетті. Ал Nasdaq және Dow екеуі де шамамен 5%-ға төмендеді.

Сонымен қатар, криптовалюта күтпеген жерден қарама-қарсы бағытта қозғалды. Дәл сол аралықта биткоин 6%-ға секірді, ethereum 4%-ға көтерілді және көптеген негізгі альткоиндер екі таңбалы табысқа жақын болды.

Бұл айыру үлкен тосынсый болды, өйткені 2022 жылы криптоның көп бөлігі акциялармен бірге қозғалды ».

Бір дәлелді түсініктеме - бұл биткоин қандай болса да оны ұстауға дайын HODLers сыни массасына ие болды. Мұндай адалдық «алтын қателерді» еске түсіреді, олар үшін алтын инвестициядан гөрі саяси мәлімдеме болып табылады, яғни биткоин шынымен де алтынның анти-республикалық тартымдылығын орындай алады.

29 қыркүйектен бастап Markets шығарылымы:

«Жақында Bitnex жазбасында олардың деректері аю нарығына қарамастан биткоин HODLers-тің «аномальды» өсуін көрсететінін жазды: «Үздік 5 санаттағы HODLers саны (0.1 BTC дейін) сәуір айынан бастап аюлы нарық жағдайында өсті. 2022, Бұл алдыңғы аюлар нарығының деректеріне аномальді. Бұл бөлшек инвесторлар мен криптовалюталардың қабылдануының тіпті макрошарттар желге қарсы болған кезде де өсіп келе жатқанын көрсетеді ».

Glassnode тізбегіндегі талдау HODLing рекордтық деңгейде екенін және биткоин бағасына қатты әсер ететінін растайды: «Ескі монеталары бар инвесторлар когорты тұрақты болып қалады, жұмсаудан бас тартады және кез келген мағыналы ауқымда өз позициясынан шығудан бас тартады ... жетілген шығындар айтарлықтай төмендеді, HODLing мінез-құлық дәрежесі тарихи жоғары. «

Әрине, биткоиннің акциялармен декорреляциясы бар болғаны бір айға созылды және осы аптада биткоин күтілгеннен жоғары инфляциядан кейін акциялармен бірге батып кеткен кезде бұзылды. Сондықтан қандай да бір қорытынды жасауға әлі ерте.

Бір қызығы, егер биткоин өзін құндылықтың негізгі дүкені ретінде дәлелдесе не болар еді?

Өткен жылы алтынға жеке инвестициялар (орталық банк резервтерін қоспағанда) 2.3 триллион доллардан астамды құрады деп бағаланды. Егер биткоин осы «құнды нарықтың» жартысын ғана жаулап алса, ол тек өзінің нарықтық капиталын төрт есе өсірер еді.

Бұл биткоинді жеті сандық белгіге жақындатады, бірақ содан кейін мәселе ...

Бізге құндылық қоймасы ретінде биткоин қажет пе?

Егер биткоин құндылық қоймасынан көп нәрсені алмаса, яғни оның айырбас құралы немесе құнды сақтаудан басқа кез келген басқа қолданба ретінде көп пайдасы болмаса, ол шын мәнінде алтынға қарағанда өзінің цифрлық артықшылығын жоққа шығарады. .

Бұл жағдайда алтын шынымен ауыстыруды қажет ете ме? Қалай болғанда да, «қоймада» тұратын сандық нәрсе.

Мен «жоқ» деп айтпаймын, бірақ биткоин мен алтынға әртүрлі көзқарастардан, соның ішінде экономика, тұрақтылық және этика сияқты құндылықтар қоймасы ретінде прагматикалық көзқараспен қарау қызықты болар еді. Бірақ бұл басқа күн үшін.

Нарық трендтерінен алда болыңыз Сонымен қатар нарықтарда

Мен күн сайын нарықтарды не қозғайтынын түсіндіретін әңгіме шығарамын. Жазылыңыз Кіріс жәшігіңізде менің талдауларымды және акцияларды таңдау үшін.