FTX құлдырауынан шаң көтерілген кезде биткоин негіздерінің тізбекте қалай көрінетініне терең сүңгу.

Қазіргі уақытта биткоин өзінің барлық уақыттағы ең жоғары деңгейінен (ATH) 75%-ға төмендеді, 76.9 қарашадағы FTX құлдырауынан максималды 9%-ға төмендеді. Дегенмен, бұл Bitcoin тарихында ерекше емес. 2014-15 жылдардағы аю нарығында биткоин өзінің ATH деңгейінен 85% -дан астам артқа шегінді және максималды капитуляцияда шамамен 286 күнге созылды.

Ұқсас оқиға 2018-19 аю нарығында болды, ол да 84 күн ішінде 136% төмендеді. 76% төмендеу қарашаның ортасында басталды, сондықтан тарихқа сүйене отырып, бұл 1 жылдың 2023 тоқсанына дейін жалғасуы мүмкін.

Ағымдағы 2022 жылғы аю нарығы көптеген әртүрлі себептерге байланысты 2014 және 2018 жылдардағы аю нарықтарынан айырмашылығы бар, ең алдымен биткоиннің негізгі валютаға айналуына байланысты.

2-дәуір – Екінші жартыжылдық (2012-2016)

2013 жылы биткоин 1,000 доллардан асатын кезде және 2017 жылы баға 20,000 XNUMX долларға жеткенде, монеталар тез арада биржаларға түсті.

Екінші жартыжылдықта немесе 2-дәуірде - биткоин 1,000 долларға дейін көтерілді - биткоиндердің 6.5% дерлік орталықтандырылған биржаларға оралды. 2-дәуірдің басынан аяғына дейін биржаларда бірнеше жүз биткоиннан мыңнан астам Bitcoin аяқталды.

3-дәуір – Үшінші жартыжылдық 

3-ші дәуір 2016 жылдың ортасында басталды, ол биржаларда шамамен 1 миллион биткоинді көрді. Үшінші жартыжылдықтың соңында биржалар Ковид 3 алдында 2020 миллионнан астам биткоинді ұстады. Бұл Bitcoin бағасы 20,000 жылдың соңында 2017 3,000 долларға дейін көтерілді, бірақ XNUMX XNUMX доллардан төмен болды.

4-дәуір – Төртінші жартыжылдық 

Ковидтен және төртінші жартыжылдық басталғаннан бері биржалар биткоин ұсынысының 4% -дан астам төмендеуін байқап, биржаларда жеткізілімнің шамамен 12% қалдырды. Соңғы 30 күнде биржалардан 135 мыңнан астам биткоин алынды — бұл биткоин жеткізілімінің 1% шегерімі. Бұл монеталардың аю нарығында жойылған алғашқы дәуірі. Осы уақытқа дейін биткоин 15,500 69,000 доллар шыңынан XNUMX XNUMX долларға дейін төмен болды.

Қандай когорттар өздерінің биткоиндерін биржалардан алып тастайтынына тереңірек үңілу:

Bitcoin пайда болғаннан бері көрініп тұрғандай, жасылдан сарыға дейінгі транзакциялардың толқыны шағын транзакциялар туралы сигнал берді. Уақыт өте келе және шамамен 2017 жылға дейін, ғарышқа институционалдық қабылдауды білдіретін қызыл транзакциялар дауылы басталды.

Дегенмен, 100 мың доллардан төмен бөлшек сауда транзакцияларын көрсету үшін сүзгіден өткізгенде, олар 2017 және 2021 жылдардағы бұқалардың ең жоғары жүгірісі кезінде FOMO-ға қол жеткізгені анық - ең жоғары күндерде 200 миллион доллардан астам. Екінші жағынан, соңғы 30 күнде желі бөлшек саудадан 180 миллион доллардан асатын ең көп ақшаны алып тастады. Бөлшек сауда FTX-тің құлдырауынан және «сенің кілттерің емес, тиындарың емес» деген мағынадан үлкен сабақ алған болуы мүмкін.

FTX және криптовалюта кеңістігіндегі басқа орталықтандырылған құрылымдардың ыдырауына байланысты өзін-өзі ұстау өзекті тақырып болды және 2022 жылы өзін-өзі сақтаудағы монеталар саны экспоненциалды түрде өсті (14 миллионнан 15 миллионға дейін). Ағымдағы айналымдағы 19.2 миллиондық ұсыныс өзін-өзі сақтауға арналған монеталарды 78% құрайды.

Биржалардан шыққан монеталардың санына байланысты мемпул транзакциялардың айтарлықтай өсуін байқады - әсіресе маусым және қараша айларында. Айқын корреляцияны FTX мен Лунаның құлдырауынан капитуляциядан көруге болады.

Өткен аптада болған оқиға желіде үлкен көлемдегі желі көлемі мен трафиктің пайда болуын көрсетті. Мемпул артта қалса, түйіндер үлкен көлемдегі төлемдері барларға басымдық береді.

14 қарашада мемпулда 154 блок күтіп тұрды. Бұл 2021 жылдың мамырынан бергі ең елеулі артта қалды және мұндай жаппай белсенділік бұқалар нарығынан тыс сирек байқалды.

Салауатты желіні қабылдау жиі күнделікті белсенді пайдаланушылардың өсуімен, транзакция өткізу қабілетінің жоғарылауымен және блок кеңістігіне сұраныстың жоғарылауымен сипатталады (және керісінше). Тізбектегі Жаңа нысандар саны желідегі белсенділіктің шамасын, трендін және импульсін дәлірек өлшеу үшін нысанды реттеу әдістерін пайдаланады.

Тізбектегі деректерді тереңірек қазу нөлдік емес мекенжайлардың көпшілігі өткен айда жасалғанын көрсетеді. Жаңа мекенжайлардың 30 күндік қарапайым жылжымалы орташа мәні (SMA) 365 күндік SMA-дан асып түсті, бұл 2022 жылдың жақсы бөлігіне теңестірілді.

Жаңа мекенжайлар санының өсуі субъектінің жоғары серпініне ауысты. Барлық жаңа теңгерімсіз мекенжайлар өткен айда осы балансты алуы керек болды, бұл желідегі жаңа нысандарды күрт арттырды.

Соңғы рет жаңа нысан да, жаңа мекенжайлар да 365DMA-дан жоғары болған 2020-2021 жылдар аралығында болды.

Инверттелген кірістілік қисығы қысқа мөлшерлемелер ұзақ мөлшерлемелерден жоғары болғанда және нарық қорларға олардың тым қатаң екенін айтады.

Қисықтың төңкерілуіне не себеп болады? Қысқа мөлшерлемелер нарықтың ФРЖ ставкаларды жоғарылататынына сенуіне байланысты өседі, ал ұзақ мөлшерлемелер экономика бір сәтте инфляция төмендейді деген сеніммен қысқа мөлшерлемелерден төмен түседі.

Рецессияларды анықтау үшін көптеген әртүрлі инверттелген кірістілік қисықтары қарастырылады, әсіресе он жылдық минус екі жыл және он жылдық минус үш ай.

Қазіргі уақытта АҚШ-тың барлық қазынашылық қисығының 75%-дан астамы төңкерілген; кез келген уақытта 70% жоғары болса, соңғы 50 жылда рецессия болды.

Экономистер он жылдан аз 3 айлық кірістілік спрэд рецессияларды анықтау үшін ең дәл деп санайды, өйткені көптеген зерттеулер оған қатысты. Қисық екі аптаға жуық уақыт бойы төңкерілді, бұл «тұрақты инверсияны» білдіреді.

3 ай/10 жыл кірістілік қисығы қатарынан он күн ішінде инверттелгенде, соңғы 8+ жылдағы құлдырауды болжау кезінде ол 8 үшін 50 болады. Орташа жеткізу уақыты 311 күн немесе шамамен он ай. – Джим Бианко (Бианко зерттеуі)