Биткоин ұзақ уақыт бойы инфляциялық хеджирлеу ретінде танымал болды. Қолдаушылардың пікірінше, үкімет шығарған фиат валюталары орталық банктердің ақша басып шығаруына байланысты уақыт өте келе құнсызданады. Бірақ биткоин бірдей құнсызданудан зардап шекпейді, өйткені ұсыныс 21 миллион токенге бекітілген.
Дегенмен, қазір инфляция осында және өзінің қатысуын сезінгендіктен, BTC осы уақытқа дейін үмітті ақтай алмады.
Сәуір айында мәліметтерді құрастырған Bloomberg S&P 500 мен биткоин арасындағы корреляция бұрын-соңды болмаған ең жоғары екенін көрсетті. Шынында да, денсаулық дағдарысы басталғаннан бері екеуі бірлесе қозғалды.
Жақында Bank of America есебі бұл пікірді қайталады. Сарапшылар Алкеш Шах пен Эндрю Мосс инфляциямен күресу үшін ФРЖ ставкасының жақында көтерілуі акциялармен қатар биткоин құнының төмендеуіне әкелді деп айтты.
Осыған қарап, дағдарыс кезінде доллар патша болып қала беретін сияқты. Бірақ ол соншалықты кесілген және құрғақ па?
Ақшаны басып шығару бақылаудан шықты
Сәуірде АҚШ-тың тұтыну бағасының индексі өткен аймен салыстырғанда 0.2%-ға төмендеді, бірақ соңғы 40 жылдағы рекордтық көрсеткішке жақын болып қалды. 8.3%. Бұл Ұлыбританияда да дәл солай, соңғы үкімет көрсеткіші 9%.
Жауап ретінде Ұлыбритания канцлері Риши Сунак мәселені «жаһандық сын-қатерлерге» кінәлауға тырысты, үкімет өмір сүру дағдарысымен күресу үшін «қолымыздан келгенше елеулі қолдау көрсетеді» деп қосты.
«Біз адамдарды осы жаһандық сын-қатерлерден толығымен қорғай алмаймыз, бірақ қолымыздан келгенше айтарлықтай қолдау көрсетеміз және әрі қарай әрекет етуге дайынбыз».
Жаһандық сын-қатерлер денсаулық дағдарысының, Шығыс Еуропадағы соғыстың және жеткізу тізбегінің бұзылуының жалғасып жатқан салдарын білдіреді. Бірақ бірде-бір саясаткер инфляцияның негізгі себебі туралы айтқан жоқ - ақша басып шығару, ол толығымен орталық банктердің бақылауында.
Орталық банктер денсаулық дағдарысының басынан бері жынды сияқты басып шығарғаны кеңінен жарияланғанымен, ФРЖ-ның төмендегі диаграммасы М1 ақша массасы мәселенің ауқымын көрсетеді.
«M1 – валюталық, талап етілмелі депозиттерден, басқа да өтімді депозиттерден тұратын ақша массасы, оған жинақ депозиттері кіреді. M1 ақша массасының ең өтімді бөліктерін қамтиды, өйткені ол қолма-қол ақшаға тез айырбасталатын немесе айырбасталатын валюта мен активтерді қамтиды.
2020 жылдың ақпан айынан бастап АҚШ-тың M1 ақша ұсынысы 4,003 16,564 миллиард долларды құрады. Бірақ одан кейін 2020 жылдың маусымына дейін XNUMX миллиард долларға жуық тік өсті.
Салауатты экономика үшін өндіріс өнімі мен ақша массасы біржола қозғалуы керек. Дегенмен, M1 ақша ұсынысы өндіріс өнімінен әлдеқайда асып түседі, бұл тауарлар мен қызметтерді бірдей, тіпті аз болмаса да, артық ақша ұсынысына әкеледі.
Бос ақша-несие саясатының ықтимал нәтижесі рецессия болып табылады. Мәселе мынада: келе жатқан құлдырау қаншалықты терең және азапты болады?
Нағыз инфляция
Инфляция құлдыраудың жалғыз басты себебі емес. Сондай-ақ жоғары пайыздық мөлшерлемелермен, тұтынушылардың төмен сенімімен және қатаң несиемен байланысты факторлар бар.
Осыған қарамастан, жоғарыда аталған факторлардың барлығы бір-бірімен күшті байланыста болады, өйткені біріндегі өзгерістер басқаларына әсер етеді. Мысалы, инфляцияның жоғарылауы пайыздық мөлшерлеменің жоғарылауымен қанағаттандырылады, бұл несие алудағы қиындықтарға және шығыстардың қысқаруына және жалпы сенімге әкеледі.
Негізгі ақпарат құралдары инфляцияның соңғы 40 жылдағы ең жоғары деңгейге жеткенін хабарлады. Бірақ тұтыну бағасының индексін (ТБИ) есептеу үшін қолданылатын әдістеме бар өзгерді жылдар бойы инфляция бүгінгі күні өткен онжылдықтармен салыстырғанда төмендетілді.
«BLS мәліметтері бойынша, өзгерістер ТБИ инфляция деңгейін асыра көрсетуге әкелген теріс көзқарастарды алып тастады. Жаңа әдістеме тауар сапасы мен алмастырудағы өзгерістерді ескереді».
ShadowStats.com инфляцияны 1990 және 1980 жылдары қолданылған бірдей әдістемелер арқылы есептейді. 1980 жылғы әдіснамалық диаграмма инфляцияның қазіргі уақытта 16% деңгейінде екенін көрсетеді, бұл хабарланған көрсеткіштен екі есе көп.
Ал, азық-түлік пен энергияны ескере отырып, олар алынып тасталды ТБИ көрсеткіштеріне байланысты «құбылмалы» болғандықтан, нақты жағдай кез келген саясаткердің жария түрде мойындауға батылы барғаннан да нашар.
Биткоин мен инфляция арасындағы байланыс туралы не деуге болады?
Қорқыныш - басты әңгіме, ал инвесторлар қауіпсіздікті іздейді. 4 жылдың 2021-тоқсанынан бері BTC құлдырауы куә болғандай, Bitcoin алдағы дауылдан баспана емес сияқты.
Шынында да, оның кеш өнімділігі биткоин инфляцияны хеджирлеу, тәуекелді актив немесе мүлде басқа нәрсе ме деген сұрақ қоюға әкелді.
Дэвид Лоэнт, Bitwise Asset Management зерттеу директоры, биткоинды «дамып келе жатқан ақша активі және инфляциядан хеджирлеу» ретінде қарастыру керек екенін айтады. Ол жетекші криптовалюта «өзін осылай көрсетуде керемет жетістіктерге жеткенін» қосады.
Бірақ бұл қалай болуы мүмкін?
Ловант активтер кірісінің инфляцияға сезімталдығын өлшеу өте қиын міндет екенін айтады.
«Көптеген қиындықтардың ішінде, бәлкім, ең өзектісі инфляция индекстері сияқты ТБИ бұрынғы деректерді көрсетеді; олар болашақ күтулерді өзгертетін дәрежеде ғана нарықтық баға әрекетіне ең сәйкес келеді. Тағы бір мәселе, олар айына бір рет келеді, бұл бізге жұмыс істеу үшін салыстырмалы түрде шағын үлгі өлшемін береді ».
Бұл кедергіні жеңудің бір жолы - пайдалану шығынсыз инфляция деңгейі. Ловант мұның инфляциядан қорғауды қамтамасыз ететін-ұсынбауымен ерекшеленетін екі баламалы актив арасындағы айырмашылықты қарау арқылы алынғанын түсіндіреді. Ол биткоин бағасын бес жылдық инфляцияның шығынсыз қарқынымен салыстырды және нәтижелер біршама корреляциялық қатынасты көрсетеді.
Ловант денсаулық дағдарысы кезінде бес жылдық инфляция мен биткоин бағасы төмендегенін атап көрсетеді. Сол сияқты, 2021 жылдың сәуір және қараша айларындағы BTC шыңдары бес жылдық инфляция деңгейінде шамамен жергілікті шыңдарды көрсетті.
Дегенмен, 2022 жылы екеуінің арасында айқын алшақтық байқалды, Bitcoin артта қалған сияқты. Бұл артта қалу Украина-Ресей соғысына және инфляциялық күтулер мен тәуекел активтерінің кірістері арасындағы қатынасты өзгертетін тарифтердің көтерілуінен нарықтық қорқынышқа байланысты.
«Осы жағдайда инфляциялық күтулердің өзгеруі мен тәуекел активтерінің кірістері арасындағы байланыс күрделене түсті».
Бұл жағдайда біз кейбір тауарлардың бағасының өсуін байқадық, ал өсім қорлары зардап шекті. Ловант биткоинды осы шеткі нүктелердің арасында жатыр деп санайтынын айтты.
Төмендегі диаграмма акциялар, облигациялар, тауарлар және жылжымайтын мүлік (жасыл көлеңкеде біріктірілген) сияқты 13 басқа тәуекелді активтерге қарсы инфляциялық күтулер мен Bitcoin кірістерінің (қара түспен) өзгеруі арасындағы корреляцияны көрсетеді.
2019 жылдың қыркүйегінен 2020 жылдың наурызына дейінгі аралықта биткоин нарықтық инфляциялық күтулермен ең аз корреляцияланған актив ретінде қарастырылып, қазіргі уақытта ең корреляцияға көшті.
«Біздің ойымызша, бұл ауысымның ең ықтимал түсіндірмесі - макроинвесторлардан, корпорациялардан және сақтандыру компанияларынан бастап қаржылық кеңесшілерге дейін - биткоиннің ықтимал инфляциялық хеджирлеу ретіндегі рөлін мойындайтын нарық қатысушыларының көбеюі».
Ловант биткоиннің инфляциялық хеджирлеу туралы әңгімесі үшін бәрі жоғалмайтынына сенімді жағдай жасайды. Бірақ, айтылғандардың барлығымен, бұл шикізат бағасы туралы деректерге дейін қайнатылады және баға айтарлықтай көтерілмейінше, бұл әңгімеге қатысты күмәндар жалғаса береді.
Пост Инфляцияға қарсы хеджирлеу ретінде Bitcoin үшін жағдай бірінші пайда болды үшін cryptoslat.
Дереккөз: https://cryptoslate.com/the-case-for-bitcoin-as-a-hedge-against-inflation/