Ұлы алтын/биткоин пікірталастары – үшінші акт

Тұрақты оқырмандар (рахмет) үшін сіз менің бірнеше рет Proficio Capital Partners-те біздің «Қатты валюта» активтер класы деп атайтын нәрсе туралы жазғанымды көрдіңіз. «Қатты валюта» - бұл себет, ол әртараптандырылған және инфляциядан қорғалған және алтын, күміс, платина, АҚШ доллары емес валюталар мен биткоинді қамтуы мүмкін.
BTC
. Меншікті үлгілерімізге сүйене отырып, біз бұл активтер класы қазірдің өзінде басталды деп есептейміз және жақын болашақта акциялар мен тұрақты кіріспен салыстырғанда жақсы кірісті қамтамасыз ете алады. Сондықтан біз активтеріміздің 15-25%-ын осы сыныпқа бөлеміз (динамикалық хеджирлеуді есепке алатын ауқым). Қазіргі уақытта бұл алтынға бағытталған портфолио (неге жақын арада болатынын түсіндіретін мақала), бірақ бұған дейін мен уақытты қажет ететін мәселені шешкім келді. Әрине, сіз «Биткоин әлі де не істеп жатыр???» деп сұрауыңыз мүмкін.

Контекст үшін сіз менің соңғы 18 айда активке қалай жақындағаным туралы нұсқаулық беретін биткоин туралы алдыңғы екі бөлімді қайта оқығыңыз келуі мүмкін. Біріншісі, 2020 жылдың желтоқсан айынан бастап (Ұлы алтын мен биткоин валютасының пікірталастары (forbes.com)), 1% алтынға бөлінген портфолиодағы биткоинді 25% позиция ретінде неге ұстағанымды түсіндім. Мен түбегейлі тұрғыдан биткоинді алтынға қалай жатқызу керектігін түсіндірдім. Алдын ала белгіленген 21 миллион ұсынысы бар құрал инфляцияны хеджирлеу ретінде әрекет етуі керек. 1% -ның себебі, егер биткоин құндылық қоймасына бару ретінде алтын айналымын тоқтататын болса, онда бұл портфельге пайда әкелу үшін жеткілікті кірісті қамтамасыз етеді.

2021 жылдың маусымында биткоин бастапқы бөлігімнен 70%-дан астам жоғарылағанда, мен инвестициядан неліктен бас тартқанымды қадағаладым (Ұлы алтын/биткоин пікірталастарын қайта қарау (forbes.com)). Қытайдан тез тыйым салынған активті ұстау мені ыңғайсыз сезініп қана қоймай, ол алтынға немесе алтынға (нақты бағамдар мен доллар) әсер ететін нәрсеге ешқандай маңызды корреляция көрсетпеді. Бұған қоса, біз құлдырап кеткен іргелі үлгілерді жасадық. Соңында, Bloomberg мәліметтері бойынша (біздің барлық деректеріміз келтірілген), биткоиннің Crypto активтеріндегі нарықтық үлесі ~ 65% -дан 40% -ға дейін төмендеді, бұл бізге байлықты сақтаудан басқа нәрсенің жүріп жатқанын көрсетеді.

Енді, менің соңғы биткоин бөлігімнен бір жылдан аз уақыт ішінде биткоин мен шығуды ұсынған кезден шамамен 15% төмендеді, және қазір не болғаны түсінікті болды. Биткоин кеншілері жылдам қоныс аудара алды, хэш жылдамдығын тыйым салуға дейінгі деңгейге қайтарды және биткоин 2021 жылдың қарашасында барлық уақыттағы ең жоғары деңгейге көтерілді. Біз институционалдық қабылдаудың жалғасуын көрдік және Сальвадор биткоинды заңды төлем құралы ретінде қабылдаған бірінші ел болды. 2021 жылдың соңынан бастап, шамамен 55% ауыр төмендеу болды, бүгінде бізді шамамен $30 мың бағамен қалдырды. Осыншама баға әрекетімен неге ертерек есеп бермедім? Ол ешқашан біздің валюталық портфолиомыздың бір бөлігі болған жоқ, өйткені менің үдерісімде ештеңе өзгерген жоқ және биткоин жоғары бета-капитал сияқты әрекет етті және онымен корреляция жасады - бұл қатаң валютаның антитезасы.

Бұл мінсіз емес және біз оны үнемі жетілдіріп отырамыз, бірақ біз Bitcoin үшін әзірлеген процесс үш негізде тұр – нарық үлесі, корреляция статистикасы және іргелі модельдер. Біз үшеуінің біреуін екіншісіне артық салмақ бермей, жиынтықта қарастырамыз. Біздің модельдер тау-кен өндіру кірістілігі мен ұстау мерзімін түзету негізінде жасалған. Нақтырақ айтқанда, біз кеншілердің монеталарды таратып жатқанын немесе жинақтап жатқанын және қысқа немесе ұзақ мерзімді ұстаушылар арасында монеталардың динамикалық қозғалысын мұқият қарастырамыз. 70 жылдың аяғында шамамен $2021 мыңға жеткен зорлық-зомбылық кезінде бұл модельдер оң нәтиже берді, бірақ біз процестегі басқа тетіктерге байланысты ешқашан биткоинға секірмедік.

Өткен маусымда жазғанымдай, биткоиннің криптовалюта әлеміндегі нарықтық үлесі 65 жылы шамамен 2020%-ды құрады. Бұқалар жүгіру кезінде бұл көрсеткіш 40%-ға дейін төмендеді. Бір жылдан астам уақыт бойы биткоиннің нарықтағы үлесі 40%-дан 45%-ға дейін шектелген. Бұл Ресейдің Украинаға басып кіруіне және инфляцияның жаһандық өсуіне қарамастан. Мен бүгінгі күні бар мыңдаған басқа криптовалюталарға түсініктеме бермеймін. Кейбіреулер біздің әлемнің жұмыс істеу тәсілін мәңгілікке өзгертетін ұрпақ платформалары болуы мүмкін. Бірақ егер биткоин құндылық дүкені болса, мен оны пакеттен бөлек көргім келеді және оның нарықтағы үлесі дүрбелең кезінде өседі. Әрине, алтын инфляцияға жауап ретінде әлдеқайда жақсы болды. 6 ай бұрын инфляция негізгі проблема ретінде айқын болғаннан бері Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) шамамен 65% төмендеді, ал алтын тегіс.

Бұл бізді үшінші сатыға, корреляцияға әкеледі (екі айнымалының бір-біріне қатысты қозғалу дәрежесінің өлшемі, біз оны Bloomberg арқылы қадағалаймыз). Биткоин туралы соңғы рет жазғанымда, мен оның алтынмен байланысына және оны не қозғайтынына (нақты бағамдар мен доллар) назар аудардым. Мен бұған қарауды жалғастырамын және ол мәнді түрде өзгерген жоқ (корреляция Bitcoin мен Gold арасындағы 3 ай, 6 ай және 1 жылдық негізде теріс болды). Бұл биткоин мен нақты бағамдар немесе доллар арасында да дұрыс. Қазір қызықты нәрсе - биткоинның кеңірек акциялармен (мысалы, S&P) және оның ішіндегі кейбір секторлармен байланысы. Жылжымалы 3 айлық негізде биткоин мен S&P арасындағы корреляция 0.7-ден жоғары болған кездегідей жоғары. Мен сондай-ақ «IGV» тикеріне қарсы Bitcoin-ді бақылап отырдым
IGV
” (iShares Expanded Tech-Software ETF) және жылжымалы 3 айлық негізде екеуінің арасындағы корреляция 0.76 құрайды. Осыған ұқсас қорытындыға әкелетін басқа ETF бар екеніне сенімдімін, бірақ «IGV» ең жақсы 3 холдингі Microsoft болып табылады.
MSFT
, Adobe
АДБЕ
және Salesforce. Сонымен, мен биткоинді сапалы түрде алтынға ұқсас деп санасам да, ол тәуекелдік активтерден бөлініп, валюта ретінде әрекет етпейінше инвестициялау маған қиын.

Мен 30 мың долларлық биткоинді (барлық уақыттағы ең жоғары деңгейден 55%-ға төмен) сатып алудың тамаша мүмкіндігі сияқты екенін түсінемін. Бірақ, қазіргідей, мен қадағалайтын үш тұтқаның ешқайсысы маған мұны істе деп айтпайды. Біздің модельдеріміз әлі күш белгілерін көрсеткен жоқ, биткоиннің крипто нарығындағы үлесі 40-45% арасында қалады және корреляция алтынға емес, тәуекелдік активтерге көбірек ұқсайды. ФРЖ бәсеңдейтін экономикаға енді ғана кірісті және ешкім келесі Лунаны болжай алмайды
LUNA
және ол криптоның қалған бөлігін өзімен бірге апарады ма, жоқ па. Мен Bitcoin үшін барлық әлеуетті, содан кейін кейбіреулерін көремін, бірақ тәуекел-менеджер ретінде нарық биткоинді жоғары бета-капитал ретінде қарастырады және бұл тікелей ФРЖ қиылысындағы актив болып табылады. Сонымен, биткоин жетілгенде (немесе жетпегенде) IV әрекетті күтеміз. Алыс болыңыз, бірақ дайын болыңыз!