25 жылдың 2022 қазанында — әлемдегі үшінші ірі криптовалюта биржасы, FTX құлдырауынан екі апта бұрын — көрнекті DeFi сәулетшісі Андре Кронье жарияланған орталықтандырылған криптовалюта биржаларының жай-күйі туралы қорқынышты ескертуі бар болжамды мақала:
«Қолданыстағы реттеу режиміндегі қорғау шаралары тиімсіз. Көптеген инвесторлар криптовалютаға құқықтарын криптовалюта айырбастау шарттарында қол қояды және осы айырбастау қызметтері жойылған жағдайда көптеген адамдар (ең жақсы жағдайда) қамтамасыз етілмеген кредиторлар ретінде бағаланады. Криптовалюта алмасу және криптоинвестициялық қызмет провайдерлері негізінен банктер ретінде жұмыс істейді, бірақ банктер сақтауға міндетті кепілдіктер мен реттеулерсіз».
Одан кейін болған оқиға – тарих. FTX кенеттен құлдырауымен, тұтынушылар барлық алдыңғы кепілдіктерге қарамастан, олардың активтері құлыптаулы болғанын кенеттен байқады, өйткені жойылған биржа банкроттыққа шағымданды. 8 миллиард доллар жетіспейді — жоғары лауазымды тұлғалардың Alameda Research сәйкес хедж-қорында сауда жасау үшін тұтынушылардың активтерін соғуының салдары. Жаңа басшылық клиенттердің кейбір активтерін қалпына келтірдік деп мәлімдегенімен, клиенттердің қаражаты әлі де банкроттық рәсімінде тоқтап қалады, оның соңы көрінбейді және ауыр заңдық төлемдер қажет.
Осыдан кейін криптографиялық қоғамдастық CEX күйіне қатысты елеулі алаңдаушылық тудырды. Активтер мен міндеттемелерді растау, клиенттердің қаражатын бөлу, брокер-дилер ретінде өз еркімен тіркелу сияқты талаптар салада қайталанды. Яғни, CEX өз операцияларын заңдастыруға күш салу арқылы осы уақытқа дейін жеткен жоқ па? Міне, мәселе көзге көрінгеннен гөрі күрделірек.
Неге жай ғана реттелмеске?
Сиракуз университетінің оқытушы профессоры Джек Грейвс журналға былай дейді: «Менің білуімше, АҚШ-та SEC-те тіркелген криптовалюталар мен цифрлық активтермен алмасу қызметін атқаратын ешкім жоқ. Оның орнына олар жай ғана бағалы қағаздармен сауда жасамайтынын мәлімдеді. Және бұл маңызды айырмашылық ».
Graves түсіндіреді, Coinbase сияқты биржалар лицензияланған ақша тасымалдаушылары болса да, олар брокер-дилер емес. «Сіз бағалы қағаздардың брокер-дилерлері туралы айтқан кезде, бұл ашу және сақтау талаптарының жиынтығын тудырады», - дейді Грейвс. «Мен Fidelity-ті брокерлік компания ретінде қолданамын және егер Fidelity банкротқа ұшыраса, мен банкроттықтың кепілсіз кредиторы емеспін. Сонымен, менің барлық кепілсіз кредиторлар алдында өз активтеріме талап қоюым бар».
Кем дегенде АҚШ-та криптовалюта биржалары брокер-дилер бола алмайды, өйткені олар көмектесетін цифрлық активтер ӘКК бағалы қағаздар ретінде жіктелмейді. Дегенмен, бұл мәселеде көптеген шатасулар бар.
«Гэри Генслер негізінен биткоин мен эфирден басқаның бәрі бағалы қағаз болуы мүмкін екенін айтты», - дейді Грейвс. «Сонымен, биржалар ӘКК бұл құнды қағаз деп айтпайынша, олар оны саудалайтын болады деген пікірде. ӘКК крипто-активтер бағалы қағаздар екенін айтқан кезде олар жұмыстан шығады ».
Мәселе тек Америка Құрама Штаттарына ғана тән емес. Ленникс Лай, Сингапурлық OKX крипто биржасының басқарушы директоры, журналға криптовалюта биржаларының бизнес үлгісіндегі түбегейлі айырмашылыққа байланысты қазіргі уақытта брокер-дилерлер ретінде тіркеле алмайтынын түсіндіреді:
«Анықтау бойынша, криптовалюта - бұл сатып алушылар мен сатушылардың тапсырыстарына сәйкес келетін қозғалтқыш. Брокер-дилерлік лицензия тек фирма ретінде клиенттік тапсырыстарды өңдеуге және оларды қор биржасына бағыттауға мүмкіндігіңіз бар қарым-қатынастарды басқарады. Дегенмен, криптовалюта әлемінде іске асырылатын бизнес-модельдердің көпшілігі брокер-дилер моделі емес, шын мәнінде «қор биржасының» үлгісі болып табылады. Осылайша, бұл үкіметтерге реттеуде қиындықтар туғызады, өйткені бізде өтініш беруге арналған айырбастау лицензиясы жоқ ».
Канада - 2019 жылы QuadrigaCX негізгі канадалық криптовалюта биржасының кенеттен құлдырауына байланысты, биржалардың тіркелген брокер-дилерлерге айналуы үшін нақты реттеу жолын ұсынатын бірнеше юрисдикциялардың бірі.
Канадада барлық ықтимал крипто биржалары бизнес жүргізу үшін Канаданың Инвестициялық индустрияны реттеуші ұйымында және тиісті провинциялық реттеушілерде тіркелуі керек. 22 жылдың 2022 маусымында Онтарио бағалы қағаздар комиссиясы бұл туралы жариялады атқару актісін шығарды Bybit және KuCoin-ке қарсы, елдегі екі тіркелмеген криптовалютамен сауда алаңдары жұмыс істейді деп айыптады.
Тіркелгеннен кейін Канададағы криптовалюта биржалары өздерінің биржалық саудадағы әріптестері сияқты брокер-дилерлерге айналады, дегенмен реттеушілер биржалар жәрдемдесетін активтер бағалы қағаздар емес деп шешсе де. Канадалық Coinsquare биржасының бас заң қызметкері Катрина Прокопи журналға былай деп түсіндіреді:
«Coinsquare – бұл инвестициялық дилер және IIROC [Канаданың инвестициялық индустрияны реттеу ұйымы] мүшесі ретінде тіркеуден өткен алғашқы крипто активтерімен сауда алаңы. Бұл реттеушілермен қарқынды жұмыс істеуге екі жыл қажет болды. Инвесторлар IIROC дилерлерінің жеткілікті нормативтік капиталды ұстауы және операциялық бақылау, қаржылық бақылау, сәйкестік, біліктілік талаптары, тәуекелдерді басқару, сақтандыру талаптары және IIROC үшін қолайлы және белгілі бір сомаға ие болуы мүмкін контрагенттерді пайдалану кезінде кастодиандық талаптарға ие болуы керек екенін біле отырып, жайлы бола алады. капитал. Алаяқтық, ашық алаяқтық болмаса, IIROC реттелетін платформада FTX сияқты жағдайдың болуы өте қиын болар еді ».
Бұған қоса, оффшорлық CEX пайдаланушылардың тұрғылықты жерінен алыс орналасқан басқарушы юрисдикцияларды таңдай алады, бұл дауларды шешуді қиындатады. Мысал ретінде, Binance пайдалану шарттарына сәйкес, Гонконг халықаралық арбитраж орталығы биржа мен оның клиенттері арасындағы дауларды реттеу құқығына ие. Binance бұрын аталған сотта көтерілген дауларды тыңдауға келіскенімен, пайдаланушылар бар процестің өте қымбат екеніне шағымданды. Сонымен қатар, Прокопи Coinsquare басқарушы юрисдикциясы Онтарио, Канада екенін түсіндіреді. Осылайша, пайдаланушылар өзара және биржа арасындағы дауды шешу үшін шетелге барудың немесе шетелдік халықаралық заңгерлерді жалдаудың қажеті жоқ:
«Клиенттер біздің реттеушілерге қол жеткізе алады, олар мәселелерді шешуге көмектесу үшін біздің заң және талаптарды сақтау департаментіне қол жеткізе алады және егер олар ұмтылғысы келсе, олар Канаданың сот жүйесіне жүгіне алады. Онтариода тіркелген корпорация ретінде бізде қызмет көрсету үшін тіркелген мекенжайымыз бар.
Сондай-ақ оқыңыз
Пайдаланушылардың қаражаты заңмен қорғалады ма?
Грейвс оффшорға сәйкес ережелерді қорытындылайды cryptocurrency биржалары операция: «Қараңдаршы, біз жақсы формадамыз; бірақ егер біз банкротқа ұшырасақ, сіз сенімді емес жалпы кредитор боласыз ».
Грейвстің айтуынша, кепілсіз кредиторлар АҚШ-та әдетте доллардан 10 цент өндіріп алады. «Менің ойымша, бізде келісім-шартты бұзудан басқа мағыналы баламамен көп жұмыс істеу керек», - дейді Грейвс. «Ал сіз банкроттыққа ұшыраған кезде келісім-шартты бұзудың қажеті жоқ».
«Әркім ең жақсысын жасайды деп есептесек, олар ақша табуға тырысады, бірақ ол жұмыс істемейді және биржа банкротқа ұшырайды, сізде әлі де тұтынушы ретінде ешқандай қорғаныс жоқ».
Мысалы, Coinbase пайдалану шарттарында фирма цифрлық активтерді ұрлықтан және киберқауіпсіздікті бұзудан қорғайтын қылмысты сақтандыруды жүзеге асыратынын айтады. Дегенмен, бұл саясат тіркелгі деректерінің бұзылуына байланысты Coinbase тіркелгілеріне «рұқсат етілмеген қол жеткізуді» қамтымайды. Сонымен қатар, АҚШ клиенттерінің депозиттері 250,000 XNUMX АҚШ долларына дейін депозиттерге кепілдік беру жөніндегі федералдық корпорациясы кастодиандық банкте дефолт болған жағдайда жабылғанымен, бірдей қорғау олардың сандық активтерді ұстауына қолданылмайды.
Басқа биржа, OKX, анық мемлекеттер оның қызмет көрсету шарттарында «Пайдаланушылардың цифрлық активтері депозиттерді қорғау немесе депозиттерді сақтандыру схемасымен қорғалмайды. Келісімсіз жетіспеушілік жағдайында сіз депозитке салынған активтеріңіздің немесе қаражатыңыздың бір бөлігін немесе кез келгенін ала алмайсыз».
OKX компаниясының қызметкері Лай мұны сақтандыру саласының криптовалюта саласындағы тәуекелдерді андеррайтингке толық мүмкіндігі болмағандықтан түсіндіреді:
«Қазір сақтандыру полистерінің көпшілігі салыстырмалы түрде шектеулі соманы ғана қамтиды, өйткені олар тәуекелге деген тәбетін шектегісі келеді, сонымен қатар олар тәуекелдің белгілі бір саласын, мысалы, инсайдерлік жұмыстарды қамтиды».
Coinsquare's Prokopy криптографиялық фирмаларды қамтитын сақтандыру полистерінің шектеулерін растайды. Қазіргі уақытта Coinsquare клиенттерінің Канадалық долларлық депозиттерінің 1 миллион долларын қамтитын сақтандыру полистері бар, бірақ Прокопи бұл қамту цифрлық активтерге таралмайтынын айтады. Ол қазіргі уақытта басқа IIROC мүшелерімен активтерді сақтандыру үшін бірдей ақы төлейтіндіктен, фирма қамтуды кеңейтуді жақтап жатқанын түсіндіреді:
«Канадалық инвесторларды қорғау қоры бар, ол IIROC-қа мүше фирмалардың криптовалюта кеңістігіндегі клиенттердің активтерін сақтандыруды қамтамасыз етеді. Ол сауда шоттарындағы қолма-қол ақша құрамдас бөлігі үшін қол жетімді. Бірақ CIPF бұл кезде криптографияны қамтымайды. Осылайша, IIROC дилері банкротқа ұшыраған жағдайда, криптографиялық құрамдас емес, қолма-қол ақша құрамдас бөлігі сақтандыру қорғанысы болады ».
Резервтерді растау заңды ма?
Лай айтқандай, клиенттердің өз қаражатының қауіпсіз екендігіне сенімділігін алудың бір жолы - резервтерді растау аудиті.
«Біз жариялаған резервтердің дәлелі жауапкершілікті растауды қамтиды», - дейді Лай. «Депозиті бар әрбір OKX клиенті үшін OKX олардың алдындағы жауапкершілікті жазады».
Атқарушы пайдаланушыларға ашық бастапқы әдістерді қолдана отырып, биржаның жариялауын өзін-өзі тексеруге мүмкіндік беру арқылы OKX өз клиенттеріне оның активтерді жауапкершілікке жабу «біреуден көп» екенін көрсетеді. Биржа ай сайын резервтердің дәлелдемесін жаңартады.
Kraken-тің бұрынғы бас директоры Джесси Пауэлл сияқты басқа мүдделі тараптар келіспейді. Пауэлл үшін Merkle ағашын тексеруі бар қорлардың дәлелі «қолдың толқыны» болып табылады және оны толық дәстүрлі есептік жазбаның орнына пайдалану мүмкін емес. «Активтер туралы есеп міндеттемелерсіз мағынасыз», - деп жазды ол 2022 жылдың қарашасында.
Грейвс бірінші кезекте жұмыс істейтін аудиторларды табудың қиындығын да атап өтті. «Қазіргі мәселе, менің түсінігімше, аудиторлар аудитті қалай жүргізетінін білмейді», - дейді ол.
жазылу
Блокчейндегі ең қызықты оқулар. Бір рет жеткізіледі
Апта.
«Олар бұл мәселемен қалай күресуге болатынын білмейді. Сіз криптовалюталық биржада қанша актив бар екенін тексере аласыз, бірақ оның қанша бөлігі кепілге қойылған? Егер сіз олардың қаржылық қызметтеріне, кітаптарына және жазбаларына қол жеткізе алмасаңыз, мұны анықтау әлдеқайда қиын. […] Біз мұны FTX арқылы көрдік. Иә, FTX-де біраз ақша бар, бірақ оның көп бөлігі Аламедаға аударылды, ал Аламеда левереджді своптарға инвестициялауда. Осылайша, тізбектегі активтерге қарап, сіз мұны тексере аласыз, бірақ ол сізге міндеттемелер мен левередж тұрғысынан ештеңе айтпайды ».
Қазіргі уақытта Coinbase - бұл Deloitte аудиторы бар бірнеше криптовалюта биржаларының бірі, дегенмен оның көп бөлігін оның көпшілікке сатылатын компания екеніне жатқызуға болады. Бұрын, Бұл туралы оңтүстік африкалық аудитор Мазарс мәлімдеді Binance пайдаланушыларының Bitcoin платформасында «толығымен қамтамасыз етілген», бірақ содан кейін шамамен бір аптадан кейін басқа крипто биржаларымен бірге Binance үшін резервті растау растамасын өз веб-сайтынан алып тастады. Binance бірнеше ірі аудиторлық фирмалармен байланысқа шыққанын айтады, бірақ олар «қазіргі уақытта жеке крипто компаниясы үшін PoR жүргізгісі келмейді».
Біз әлі де CEX-ке сене аламыз ба?
Криптовалюта пайдаланушылары FTX ыдырағаннан кейін CEX-тің реттелуі қажеттілігімен негізінен келіскенімен, қазіргі уақытта бұл мүмкін емес болуы мүмкін. реттеуші жолдардың болмауы. Coinsquare's Prokopy, әрине, алға нақты жол болған кезде CEX-ке берілген сенімді бейнеледі. Дегенмен, Лай да, Грейвс те АҚШ, Сингапур және әлемнің басқа бөліктеріндегі хаотикалық нормативтік база туралы мәселені көтерді, бұл брокер-дилер лицензиясын алу мүмкін емес.
Айтуынша, реттеушілер осы жаңа саладағы күш-жігерді күшейтті. 27 қаңтарда Ақ үйде өткен брифингте заң шығарушылар жаңа цифрлық активтер технологияларын дамытуды толықтыру және блокчейнді зерттеудің басымдықтарын ашу үшін «қауіпсіздік шаралары» бойынша жұмыс істеп жатқанын мәлімдеді. Әзірге CEX өз пайдаланушыларына заңдылықты көрсету үшін қиын шайқаста. Бірақ Грейвс айтқандай, кейбір маңызды корпоративтік кепілдіктер тұтынушылар алдындағы шарттық міндеттемеден басқа жерде қалады.
«Оффшорлық биржалары бар қазіргі құрылым проблема емес деп ойлаймын. Binance.US және Binance International сияқты биржалар оларды тәуелсіз ұстамаса, АҚШ реттеушілері Binance International-дан кейін барып, бізде юрисдикция бар дейді, себебі сіз АҚШ ұйымы арқылы әрекет етесіз. Егер олар қаражатты біріктіретін болса, жергілікті кредиторлар да Binance International-дан кейін барлық қарыздарды өтеу үшін баруы мүмкін ».
Сондай-ақ оқыңыз
Дереккөз: https://cointelegraph.com/magazine/can-you-trust-crypto-exchanges-after-the-collapse-of-ftx/