(Bloomberg) - Сэм Банкмен-Фридтің криптографиялық империясының таңғажайып ыдырауынан кейін көптеген инвесторлар басталатын жұқпалы ауруды алдын ала айтқан ерте ескерту белгілерін іздейді. Бір мүмкіндік? Coinbase Global Inc. қоқыс облигациялары.
Ең көп оқылатындар Bloomberg
АҚШ-тың ең ірі цифрлық активтерінің сауда платформасы биылғы жылы оның облигацияларының бағасы құлдырады. Қаңтар айының басында оның ең белсенді ноталарының бірінің бағасы шамамен 92 цент болды. Содан кейін ол сәуірде шамамен 77 центке дейін төмендеді, мамыр айында Terra Luna нарығының құлдырауы кезінде 63 центке түсті. Trace облигацияларының сауда деректеріне сәйкес сәрсенбі күні Нью-Йорктегі таңертеңгілік саудада облигациялар долларға шамамен 53 центке сатылды - бұл әдетте күйзеліске байланысты деңгей.
Құлдырау негізінен осы жылы цифрлық валюта нарықтарын теңестірген крипто қысы деп аталады. Бірақ кейбір сала қатысушылары үшін құлдырау жақын арада басталатын қырғынның белгісі болды.
Bloomberg Intelligence несие талдаушысы Дэвид Хейвенс телефонмен сұхбатында крипто биржасының қарызын «көмір шахтасындағы канарейка» деп сипаттауға болады. Атап айтқанда, мамыр айында «шынымен назар аударған нәрсе» Coinbase компаниясының егер компания банкротқа ұшыраса, клиенттерді жалпы қамтамасыз етілмеген кредиторлар ретінде қарастыруға болатынын атап өтті.
Бұл көптеген адамдарды таң қалдырды және бірнеше сұрақ тудырды, Хейвенс: «Банкроттық? Олар сол кезде адвокаттарды бұл мәлімдемені қосуға мәжбүрлейтін не көрді, естіді, сезді», - деді ол. Ал екіншіден: «Клиенттер. Күте тұрыңыз, не? Біз облигацияларды ұстаушылар үшін пари пассу болуымыз мүмкін, бірақ біз кәдімгі биржадағыдай бөлек емеспіз бе?»
Сол кезде Coinbase бас атқарушы директоры Брайан Армстронг фирма АҚШ-тың Бағалы қағаздар және биржалар комиссиясының бухгалтерлік есептің жаңа талабына байланысты тәуекелді ашуды қосқанын айтты.
Бұл облигациялардың құлдырауына ықпал етті және алда болатын көрсеткіштердің бірі болды.
Coinbase облигацияларының кірістілігі қазіргі уақытта шамамен 13-15% құрайды. «Біз бұл жалғасып жатқан криптографиялық белгісіздік пен келеңсіз техниканы толығымен көрсетеді деп ойлаймыз, аздаған сатып алушылар 2022 жылы қалған нәрсеге қосылуға дайын», - деп жазды Хейвенс дүйсенбідегі жазбасында.
«Облигациялар қазір болып жатқан жануарлар рухын көрсетеді», - деді ол телефонмен сұхбатында. «Және бұл криптографияны жаулап алған қорқыныш».
Хейвенстің пікірінше, қарыздың кез келген қалпына келуі нарықтың ери бастағанының ерте белгісі болуы мүмкін. «Бірақ осы уақытқа дейін бұл азапты сапар болды», - деді ол. «Біз құлдырау нүктесінде тұрмыз».
Қарызды өтеу жақын ма?
Хейвенстің пікірінше, Coinbase облигациялары үшін оң табысқа жету жолы болуы мүмкін. Ол криптовалюта биржасының $5.4 миллиард өтімділігі бар екенін және оны Банкмен-Фридтің FTX және Changpeng «CZ» Чжаоның Binance сияқты басқа биржалардан ерекшелендіретін реттеушілермен белсенді түрде айналысатынын атап көрсетеді.
«Coinbase қазіргі уақытта ақылға қонымды балансқа адалдығын көрсету үшін мүмкін болатын барлық облигацияларды сатып алуы керек», - деп қосты Джон МакКлейн, Brandywine Global Investment Management жоғары кірісті портфель менеджері. «Левередж олардың көптеген бәсекелестерін жойды және олардың левереджді өте тартымды түрде азайтуға бірегей мүмкіндігі бар».
Ұзақ уақыт бойы жоғары табысты облигациялар бойынша талдаушы Марти Фридсон да құлдыраған облигациялар туралы оң көзқараспен бөліседі. Lehmann Livian Fridson Advisors LLC компаниясының бас инвестициялық директоры болып табылатын Фридсон 15 қарашадағы PitchBook талдауына сәйкес, Coinbase-ді қоса алғанда, BB бағаланған ноталарды дағдарысты деңгейде саудалауды олардың ағымдағы бағасына қарағанда рейтинг деңгейімен жақсырақ сипаттауға болады деп санайды.
Ол Coinbase қарызы әлі де алыпсатарлық деңгейде ең жоғары рейтингтердің бірін сақтай отырып, қиын деңгейде саудаланып жатқанын атап өтеді. Moody's Investors Service 0.79-1970 жылдар аралығындағы Ба эмитенттері үшін бір жылдық дефолт мөлшерлемесі бар болғаны 2021% деп хабарлайды оның талдауы.
«Керісінше, мен 1997 жылдан 2021 жылға дейінгі кезеңде проблемаға ұшыраған эмитенттердің бір жылдық орташа дефолт мөлшерлемесін 38% деңгейінде бағалаймын, бұл BB рейтингі мен күйзеліске ұшыраған бағалау арасындағы үлкен сәйкессіздікті болжайды», - деп жазды ол.
Coinbase облигацияларының кірістілігі қазіргі уақытта ұқсас рейтингтері бар борыш саудаланатын 7.1% орташа кірістіліктен әлдеқайда жоғары. Бұл да нарықтың қарызға белгілейтін бағасы мен ставканың кредиттік грейдерлері оны қаншалықты берік деп санайтыны арасындағы ауытқуды білдіреді.
Әрине, нарық әлі де нәзік. FTX құлдырауының салдары қазірдің өзінде банкроттық толқынын тудырды және шаң басылған кезде қай ойыншылардың әлі де осында болатынын айту ертерек.
Криптоға байланысты кез келген нәрсені андеррайтинг қиын - тау-кен қондырғылары немесе басқа инфрақұрылым сияқты қатты активтері бар криптофирмаларды қоспағанда - деді Хантер Хейс, Intrepid Capital Management Intrepid Income қорының портфолио менеджері.
«Ешқандай ішкі құндылық жоқ», - деп түсіндірді ол. «Бұл Тинкербелл сияқты - егер адамдар криптоның пайдалылығына сенбесе, ол жоғалады».
Dip сатып алыңыз
Большой капитал менеджерлері құнсыздануды сатып алу үшін қазірдің өзінде кірісіп жатыр. Cathie Wood's Ark Investment Management қорлары қараша айының басынан бері Coinbase-тің 1.3 миллионнан астам акциясын сатып алды, өйткені FTX құлдырай бастады. Сонымен қатар, қарыз осы айдың басында орнатылған рекордтық ең төменгі деңгейге дейін көтерілді.
Жыл басынан бастап акциялар 80% -дан астам төмендеді, ал Bitcoin шамамен 65% төмендеді. Сейсенбінің жабылуындағы жағдай бойынша, акциялар 782 жылдың басынан бастап 12 айлық орташа баға мақсатына жету үшін таңқаларлық 2022% көтерілу керек деп есептелді.
Несие нарықтарының басқа жерлерінде:
Америка
General Electric Co. долларлық облигациялардың шамамен 9.3 миллиард доллары жарамды тендерден өткенін және өзінің жақында сатып алу ұсынысының бір бөлігі ретінде ерте қатысу күнінен бұрын немесе қайтарылмағанын хабарлады.
Rite Aid 33 жылға дейін 200% жоғары бағалы қағаздарының 7.5 миллион долларын сатып алуды ұсынғаннан кейін жарамды ноталардың шамамен 2025% мерзімінен бұрын тендерге жіберілгенін айтты.
T. Rowe Price Group Inc., $1.3 триллион долларды құрайтын жаһандық ақша менеджері Федералдық резервтік жүйенің тым сұмдық саясатына ұшырағандықтан, АҚШ-тың корпоративтік қарызына сақтықпен қарайды.
Лондонның үш айлық банкаралық ұсынатын доллар бағамы тұрақты кіріс нарықтарының алдыңғы бөлігі үшін тыныш күнде қаржылық дағдарыстан бергі ең жоғары деңгейге көтерілді.
Мәміле жаңартулары үшін Жаңа мәселе мониторы үшін осы жерді басыңыз
Қосымша ақпарат алу үшін Америкадағы Credit Daybook үшін осы жерді басыңыз
EMEA
Еуропаның қарыз нарығына жиналған қарыз алушылар соңғы төрт жылдағы ең төмен орташа өтеу мерзімі бар облигацияларды сатуда. Осы айда инвестициялық деңгейдегі эмитенттердің қарапайым валютада сатқан облигацияларының орташа мерзімі шамамен 6.3 жылды құрайды, бұл 2018 жылдың желтоқсанынан бергі ең төменгі көрсеткіш.
Сәрсенбідегі эмитенттердің қатарында стерлинг нарығында Severn Trent болды, ал Continental AG, GSK Capital және Liberty Mutual Group еуромен деноминацияланған мәмілелер ұсынды.
Неміс қарыз нарығынан қаражат іздеп жүрген шетелдік фирмалар француз қамқорлық операторы Orpea SA жанжалынан зардап шеккен әлеуетті несие берушілердің жылы қабылдауына тап болуы мүмкін.
Еуропалық компаниялардың дефолттардан сақтандыру құнын бақылайтын индекстер маусым айынан бері ең төменгі жабылу жолында болды
Азия
Bloomberg жасаған мәліметтерге сәйкес, Жапониядан тыс Азиядағы инвестициялық деңгейдегі облигациялар бойынша кірістілігі сейсенбі күні қатарынан үшінші күн өсті.
Қытайлық әзірлеушілер мемлекеттік кепілдік бағдарламасы бойынша көбірек облигациялар шығаруда, бұл сектордың өтімділік мәселелерін жеңілдету үшін мемлекеттік қолдауды күшейту өз жемісін беруде.
Қытайдың жасыл облигациялар нарығы 300 миллиард доллардан асты және Bloomberg талдауы ақпаратты ашу мен ашықтықта маңызды олқылықтарды көрсетеді, өйткені ақшаның қалай жұмсалып жатқанын және оның болжанған әсер ететінін білу мүмкін емес.
– Юэци Янның көмегімен.
Ең көп оқылған Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Дереккөз: https://finance.yahoo.com/news/coinbase-debt-canary-coal-mine-192259463.html