Конгресс криптоға қатысты әрекет етуі керек, бірақ Сенат артта қалды

8 ақпан айында^th, Өкілдер палатасының қаржылық қызметтер комитеті тыңдау өткізді «аккредиттелген инвестор» анықтамасы ауқатты емес тұлғалардың инвестицияларға қол жеткізуін әділетсіз шектейді ме деген мәселені талқылау. Объективті түрде тыңдау қазіргі анықтаманың қорғаушылары мен қарсыластары арасындағы мазмұнды пікірталасқа толы болды. (Менің әріптесім Дженнифер Шулп анықтама қолжетімділікті әділетсіз шектейтінін куәландырды.)

Өкінішке орай, Палатадағы пікірталас бір аптадан кейін Банк комитеті өткен Сенатта болған оқиғадан күрт қайшы келеді. есту аталды Крипто апаты: сандық активтер үшін қаржылық жүйенің қорғау шаралары не үшін қажет?. Көп жағдайда тыңдау әдеттегідей саясат болды және барлығы FTX апатын жаңа реттеу қажеттілігімен байланыстыру үшін барын салды.

Бұл тақырыптағы ең үлкен проблемалардың бірі - алаяқтық қазірдің өзінде заңсыз. Америка Құрама Штаттары өзінің реттеуші актісін біріктіруі керек екені рас болса да, ол алаяқтықты заңсыз деп санамағандықтан емес. Сіз оны тыңдаудан ешқашан білмейсіз, бірақ алаяқтық криптомен айналысатын кез келген адам үшін тіпті заңсыз болып табылады.

Мысалы, орталықтандырылған крипто биржаларында алаяқтық немесе заңсыз қаржыландырумен айналысу үшін жасыл шам бар деген дұрыс емес. Олар негізінен Америка Құрама Штаттарының арқасында дамыған әлемде кең таралған ақшаны жылыстатуға қарсы барлық ережелерден рұқсат ала алмайды.

Нақты реттеуші ұсынысты талқылауға жақындаған жалғыз адам көңіл көншітпейді. Еша Ядав, криптода өзін-өзі реттейтін ұйым (SRO) үшін дау айтқан куәгер. Төраға Шеррод Браунға (D-OH) және рейтингтік мүше Тим Скоттқа (R-SC) мәселені зерттегені үшін несие беріңіз, бірақ бұл талқылау тыңдауда басымдық бермеді, ал алаяқтық әлі де SROсыз заңсыз болып табылады.

Көп жағдайда тыңдау федералды реттеушілерді, әсіресе Бағалы қағаздар және биржалар жөніндегі комиссияның (SEC) соңғы он бес жыл ішінде қандай да бір реттеуші анықтықты немесе тіпті пайдалы нұсқауларды қамтамасыз ете алмағанын көрсетумен ғана шектелді. Бірақ бұл жаңалық емес.

Бұл көңіл көншітпейді, өйткені тыңдаулар зерттелетін маңызды ұсыныстар жеткілікті.

Мысалы, мен және Катон әріптестерім дамыды егжей-тегжейлі заңнамалық ұсыныстар стабилкоиндарды реттеу үшін және өтініш беру үшін криптовалюталарға қатысты қолданыстағы бағалы қағаздар туралы заңдар. Басқалары ұсыныс жасады ұқсас идеялар. 2020 жылы ӘКК комиссары Хестер Пирс а ақылға қонымды қауіпсіз айлақ Бұл ұсыныс, ең болмағанда, крипто инновациялары мен реттеу арасындағы тепе-теңдікті қамтамасыз етуге көмектесті. (Үйдегі қаржылық қызметтер төрағасы Патрик МакХенри (R-NC) заңнаманы енгізді Пирстің идеясына негізделген.)

Бұл тепе-теңдік ол кезде өте қажет еді, қазір жағдай нашар.

Комитет ӘКК төрағасы Гари Генслерге оның осы тәсілдермен қандай проблемалары бар екенін және одан да маңыздысы, заңнама қажет болған жағдайда қандай тәсілдер жақсырақ болатынын анықтауы керек. Крипто он жылдан астам уақыт болды және ол тұрақты түрде өсті, сондықтан енді әрекетсіздікке ешқандай ақтау жоқ. (Рейтинг мүшесі Скотт дұрыс болды Осы себепті төраға Генслерді ерекше атап өтуге болады.)

Ал мен Дюкке несие беруім керек Ли Райнер туралы бірнеше нақты ойларды жазбаша айғақтарына қосқаны үшін стабилкоиндарды реттейді. Стабилкоиндер туралы кейбір талқылаулар оны тыңдауға айналдырды, бірақ олар криптоның бір түрі ғана. Қалай болғанда да, 2023 жылы стабилкоиндер бойынша нормативтік анықтықсыз өзімізді табудың жақсы себебі жоқ.

Стабилкоиннің ең танымал түрі - қолма-қол ақшамен және қазынашылықпен қамтамасыз етілген. Бұл тар стабилкоиндер ақылға сыймайды. Кем дегенде, ӘКК және федералды банк реттеушілері жасыл жарық бере алар еді осы стабилкоиндердің түрлері – олар ең қауіпсіз бағалы қағаздар мен активтердің шын мәнінде таңбаланған нұсқалары. Олар ақша нарығының өзара қорларымен жақын туыстары, бірақ олардың инвестициялық құрамдас бөлігі жоқ.

ӘКК-ден басқа, басты кедергі банк реттеушілері болды АҚШ қазынашылығы. Байден әкімшілігі Конгреске қабылданған шешімдердің көпшілігін қамтыған есеп шығарды және одан да жаманы, елестетуге болатын ең бұрмаланған логиканы пайдаланды.

Есеп деп мәлімдеді стабилкоиндердің қауіпті болғаны сонша, оларды тек федералдық сақтандырылған банктерге ғана шығаруға рұқсат беру керек және олардың эмиссиясын банктермен шектеу экономикалық биліктің шамадан тыс шоғырлануын болдырмайды.

Олар есепті жариялағаннан кейін көп ұзамай Қазынашылық палатаға куәлік ету үшін ішкі қаржы жөніндегі хатшының орынбасары Нелли Лянды жіберді. Лян келісті Токендерді өте төмен тәуекелді бағалы қағаздармен (мысалы, қысқа мерзімді қазынашылықтар) және қолма-қол ақшамен қайтаратын стабилкоин эмитенттері емес олар коммерциялық банктер сияқты қатаң түрде реттелуі керек.

Бұл тіпті Вашингтон стандарттары бойынша батыл дәйектілік болды.

Барлық осы мәліметтерді қоспағанда, тым көп мемлекеттік қызметкерлер өзекті проблемаларды және оларға не себеп болғанын ұмытып, ақылға қонымды және пайдалы нәрсе жасауға үлкен кедергі жасайды.

Тыңдауларда мүшелер мен куәлар сөз сөйлейді, бұл саясат. Бірақ көзді ашып-жұмғанша бәрі дыбыс тістеуін нарықтарда нақты проблемалар тудырған нәрселермен шатастырады. Нәтижесінде, олар қаржылық реттеудің қандай мақсатқа жетуі керек екенін және ол не істей алатынын елемейді.

Бұл процесс 2008 жылғы қаржылық дағдарыстан кейін және 1929 жылғы қор нарығының құлдырауынан кейін болған оқиғаны еске түсіреді.

Бұрынғы жағдайда Конгресс 2008 жылғы дағдарысты реттеуден бас тартудың тудырғанына жұртшылықты сендірді. Конгресс бұл мифке сүйенді - шын мәнінде, болды мәнді емес 2008 жылға дейін қаржылық дерегуляция - Додд-Фрэнк туралы кең ауқымды заң қабылдау, және болған оқиға туралы жалған есеп берудің бөлігі болып қала береді. әдеттегі даналық.

Сол сияқты, миф 1929 жылғы апатқа әкеліп соқтырған кең таралған алыпсатарлық пен кең таралған алаяқтық 1933 жылғы Glass Steagall актісін тудырды. Бұл талап болғанымен түбегейлі жоққа шығарылды, ғалымдар әлі де қайталаңыз.

Өкініштісі, көптеген мемлекеттік қызметкерлер сол қателікті қайталауға бейім сияқты. Және бұл әсіресе зиянды. Glass Steagall сияқты заңдар нарықтарды сегменттелген және берік емес қалдырады, ал Додд-Фрэнк сияқты заңнама екі есе төмендейді. сәтсіз тәсіл, ол қаржы жүйесін жоспарлау, қорғау және қолдау үшін федералды үкіметке сүйенеді.

Егер Конгресс пен реттеушілер ағымдағы жолмен жүрсе, олар адамдардың Америка Құрама Штаттарынан тыс жерде криптографиялық технологияларды дамытуын қамтамасыз етеді. Бұл қайғылы болар еді, өйткені барлық заң шығарушылар тұтынушылардың тиісті ақпаратты ашуға және алаяқтық әрекеттерден қорғауға кепілдік беретін заңдар мен ережелерді жасауға назар аударуы керек.

Үміттенемін, бұл жерде 118^th Конгресс өз энергиясын шоғырландыратын болады.