DCG крипто нарықтарындағы максималды ауырсынудың катализаторы бола ала ма?

Жақында FTX ыдырағаннан кейін, құлдырау Genesis-ке тарады, оны Three Arrows Capital сәтсіздігінен кейін осы жылдың басында Digital Currency Group (DCG) бас компаниясы құтқарған болатын.

Greyscale Bitcoin Trust және Digital Currency тобына жұқтыру мүмкіндігіне қатысты алаңдаушылықтар артып келеді, бірақ бұл қорқыныштар жарамды ма?

Genesis & Digital Currency Group

CoinDesk подкастында сөйлеген Натаниэль Уиттемордың айтуынша, Үзіліс, DCG Three Arrows Capital компаниясының 1.2 миллиард долларлық кредиторы болып табылады. Транспаренттілік үшін CoinDesk DCG компаниясына тиесілі.

Жаратылыс жақында жариялады оның Genesis Earn бағдарламасы үшін ақшаны алу тоқтатылатыны туралы. Әрі қарай, компания болуы мүмкін деген жаңалықтар тарай бастады Қарыз 1 млрд долларға дейін. Wall Street Journal мәліметі бойынша мақала, компания FTX ыдырағаннан кейін 1 миллиард доллар несие сұрады, бірақ ешқандай мәміле жасалмады.

Адам Кочран, Cinneamhain Ventures VC фирмасының серіктесі, бұзылды DCG активтері оның балансындағы ықтимал 1 миллиард долларлық тесік крипто нарықтарында одан әрі ауыртпалық тудыруы мүмкін екенін бағалау үшін.

Атап айтқанда, DCG-ге тиесілі компаниялар өздерінің портфолиосының одан әрі жұқтыру қаупіне ұшырауы мүмкін, соның ішінде криптографиялық сақтаушылар, BitGo, web3 браузері, Brave, USDC эмитенті, Circle, криптографиялық жаңалықтар ұйымы, CoinDesk және басқа да көптеген негізгі криптографиялық жобалар. өнеркәсіп.

DCG күресуді жалғастыра берсе, бүкіл салаға әсері апатты болуы мүмкін. Эндрю Париш, ArchPublic негізін қалаушы, 20 қарашада Genesis-тің қаржыландыруға сұранысын, соның ішінде криптоға бағытталған маңызды VC фирмаларынан бас тартуды қоса алғанда, «нөлдік қабылдаушылар» болғанын мәлімдеді.

B2C2 – «Жоқ»
Бекініс – «Жоқ»
Секіру – «Жоқ»
Галактика – «Жоқ»
Аполлон – «Жоқ»

**және ауқымды өтімділіктен гөрі маңызды тәбеті бар криптоцентристік қорлар жоқ.

— Эндрю (@AP_ArchPublic) Қараша 20, 2022

Parish жариялады жаңарту бірнеше сағаттан кейін B2C2 Жаратылыс кітабының бір бөлігін жабу үшін «өте аз» инвестицияға «ашық болуы мүмкін» деп мәлімдеді.

Genesis-тің күйреуі FTX-ке қарағанда бүкіл криптографиялық индустрияға әлдеқайда әсер етуі мүмкін. Genesis қазіргі уақытта криптографиялық индустрияда орналасқан институционалдық инфрақұрылымның маңызды бөлігі болып табылады. Компания бірінші болды OTC Bitcoin сауда үстелі 2013 жылы құрылған. В 2020, сол кездегі бас директор Майкл Моро Genesis «әлемдегі жетекші қаржы институттарымен тең дәрежеде» болу жолында екенін мәлімдеді.

Сандық валюталар тобының активтері

Кокран 38 жылға қарай басқарылатын активтерде шамамен 2021 миллиард долларды құрайтын DCG «империясының» негізін сипаттады.

2/18

Біз 2021 жылы Softbank-ке сатылған кезде олардың құны 10 миллиард долларға бағаланғанын білеміз және GBTC сол жылы 500 миллиард доллар AUM-пен 750 миллион доллардан 38 миллион долларға дейін болатынын білеміз.

Бұл бізге империяның құрамдас бөліктерінің әрқайсысының бағасын бере алады. pic.twitter.com/G5V1fIe5WD

— Адам Кокран (adamscochran.eth) (@adamscochran) Қараша 19, 2022

Әрі қарай, Кокран өзінің бұрынғы инвестицияларының белгілі бір болжамдарына сүйене отырып, оның портфолиосындағы DCG холдингтерінің келесі бал-парк бөлінуін бағалады.

Жаратылыс және Сұр шкала қатынасының шатасуы

Айта кету керек, 2022 жылдың қазан айында Жаратылыс бұдан былай а емес қатысушы Greyscale Bitcoin Trust-те, бірақ «Grayscale үшін өтімділік провайдері ретінде қызмет етуді жалғастырады».

Дегенмен, 16 қарашада Greyscale  алыстады өзі Genesis-тен әрі қарай, өйткені ол өзінің активтері қазір Coinbase-те екенін және Genesis «кез келген Grayscale өнімі үшін контрагент немесе қызмет көрсетуші емес» екенін жариялады.

Алайда мәлімдеме а-ға қайшы келеді алдыңғы мәлімдеме 3 қазаннан бастап Grayscale бас директоры Майкл Сонненшейн CoinDesk-ке Genesis оның «жалғыз өтімділік жеткізушісі» екенін және әртараптандырудың қажеті жоқ екенін айтқан кезде.

«Бүгінгі күні Genesis біздің жалғыз өтімділік жеткізушіміз болып қала береді және біз олармен 2013 жылға дейін оң қарым-қатынаста болғанбыз, сондықтан мен кеңейту қажеттілігін көре алмаймын».

Сонненшейн «Genesis әлі де Grayscale тресттерінің негізінде жатқан криптовалюталарды сатып алумен айналысады» деп түсініктеме берді. Greyscale-тің ресми жаңалықтар арнасында Genesis-ті осы лауазымнан алып тастау туралы қосымша хабарландырулар болған жоқ.

Greyscale өзінің «өтімділік жеткізушілеріне» қажеттілігін «инвестициялардың орындалуын» қамтамасыз ету тәсілі ретінде анықтайды.

«Genesis сияқты өтімділік провайдерімен жұмыс істеу бізге инвестициялардың уақтылы орындалуын қамтамасыз ету үшін әртүрлі цифрлық активтерге немесе хаттамалық нарықтарға кіруге мүмкіндік береді. «

Greyscale веб-сайтының шағын баспасында оның өнімдері Greyscale Securities тарататыны және «3 жылдың 2022 қазанына дейін өнімдерді Genesis Global Trading, Inc. таратқаны» туралы ескертпе бар.

Дегенмен, 18 қарашада Greyscale жариялаған мәлімдеме 56 күннен кейін Жаратылыс бағдарламасына әсер етпейтінін растады.

«Ешбір басқа ұйым, соның ішінде DCG, Genesis немесе басқа Grayscale еншілес ұйымы Grayscale өнімдерінің негізінде жатқан цифрлық активтерді бақылай алмайды.»

Екі айдан аз уақыт бұрын Genesis өтімділік провайдері ретінде расталғанын ескере отырып, «Grayscale трасттарының негізінде жатқан криптовалюталарды сатып алу» міндеті жүктелген болса, қазіргі уақытта Genesis және DCG-ге нақты әсер етуді анықтау қиын.

Genesis компаниясы соңғы уақытта биткоин бағасының ашылуының болашағына үлкен болжам жасаған сияқты, өйткені фирманың стратегтері биткоиннің шыңы деп атай алмады. 2021 жылдың қарашасында Genesis компаниясының стратегі деп мәлімдеді Биткоин бағасының 69,000 55,000 доллардан 70 17,000 долларға дейін аз ғана төмендеуі жай ғана «табиғи тыныс алу» болды. Мәлімдемеден бері биткоин XNUMX XNUMX доллардан төмен сауда жасау үшін тағы XNUMX% төмендеді.

Қазіргі уақытта Greyscale Bitcoin Trust болып табылады сауда-саттық таза актив құнына (NAV) 43% жеңілдікпен, яғни сенімдегі биткоиндер қазіргі уақытта шамамен 9,300 XNUMX долларға бағаланады.

DCG активтерінің құлдырауы

Содан кейін Кокран DCG портфелінің әрбір бөлігінің әлеуетті нақты құнын бағалап, әрбір инвестициядағы қолжетімді өтімділікті қарастырды. Кокран әр элемент үшін баға белгілеу кезінде бірнеше болжам жасады, сондықтан кез келген сандар жалпыға қолжетімді ақпаратты және өзінің кәсіби түсініктерін пайдалана отырып, гипотетикалық деп санауға тиіс.

Дегенмен, Кокран 1 миллиард доллар тарту үшін DCG үлесті, венчурлік, өтімді крипто активтерін немесе өзінің жетекші брендтерінің бірін сатуы мүмкін деген қорытындыға келді.

14/18

Осылайша, $1 миллиардқа жету үшін оларға мыналар қажет сияқты:

- Біраз капиталды сатыңыз
- Барлық кәсіптерін сат
- Олардың барлық сұйықтықтарын сатыңыз
- Luno/Coindesk/Foundry-ды сатыңыз (егер оның құндылығы болса)

Және олар мұның бәрі үшін жақсы құндылықтарға ие болады деп үміттенемін.

— Адам Кокран (adamscochran.eth) (@adamscochran) Қараша 19, 2022

Бұрынғы Goldman Sachs трейдері Патрик Фини Greyscale және кейіннен DCG қиыншылықта деген тұжырымды қолдады. Фини талаптар Сэм Банкмен-Фридтің дене тілін бағалау, сондай-ақ «MtGox, BTC-e, Cryptsy, Cryptopia» -дан құтылу арқылы FTX құлдырауын болдырмау.

Фини DCG және Greyscale өтімділік жетіспейтін және «шамадан тыс несие мәселелері» бар «қиын жерде» екенін айтты.

бұл қиын жер. Бұл жеткілікті өтімді емес, демек, несиелік мәселелерде тым үлкен, хеджирленбейтін механизмдер және тәуекелдің нашар жорамалдары. Амарант да солай істеді. Тек, мұндағыдай емес, Амарант 2007 жылдың күзінде Nat Gas компаниясында mkt болды, 10 миллиард долларға 4 есе өсірді, 3/n жару үшін 4 апта қажет болды.

— Feeney Factor (@TheFeeneyFactor) Қараша 19, 2022

Кокран DCG басқа проблемаларды болдырмау үшін GBTC немесе Genesis холдингтерінің бір бөлігін «артық төлейтін» біреуге сенуі мүмкін деген қорытындыға келді.

16/18

Мүмкін олар біреудің бірдеңе үшін артық төлегеніне сәттілікке ие болуы мүмкін немесе олар Grayscale немесе Genesis бір бөлігін Fidelity сияқты ірі ойыншыға сата алады.

Бірақ, мұнда алтын қазды құтқару үшін олардың барлығын шашуларына мүмкіндік бар.

— Адам Кокран (adamscochran.eth) (@adamscochran) Қараша 19, 2022

Артур Хейс пікірталасқа өз үлесін қосты ортақ пайдалану а Орта мақала DataFinnovation арқылы. Мақаланың қысқаша мазмұны бұл туралы айтылған

«DCG және 3AC GBTC премиумынан құнды алу үшін қандай да бір схемамен айналысқан сияқты».

Мақалада Genesis, DCG, Greyscale және 3AC «GBTC премиумынан ақшаны сығу» үшін GBTC акцияларын жасау үшін BTC-ті қарызға алу және несиелеу үшін айналмалы инфрақұрылымды жасағанын растау үшін жалпыға қолжетімді деректерді бұзды.

Greyscale және Genesis екеуі де SEC-те тіркелгенін ескере отырып, DataFinnovation «реттеушілерге мұны анықтау қиын болмайды» деп сендірді. Жоғарыдағы талдауда талқыланған нәрселердің кейбірі алыпсатарлық деп санауға болатынымен, DataFinnovation маңызды нүктені жасайды. Инвестицияланған тараптар айқын реттеуші қадағалауға ұшыраған кезде, шындық ашылуы мүмкін. Мәселе мынада, бұл әлемдік криптовалюта нарықтарына қандай әсер етеді?

Аю базар блюз

Крипто аю нарықтары өте қиын. Мысалы, 2018 жылы саланың әлемдік нарықтық капиталы 828 жылдың қаңтарындағы 2018 миллиард доллардан 100 жылдың қыркүйегіне қарай небәрі 2018 миллиард долларға дейін төмендеді. Құлдырау жалпы нарықтық капиталдың 87%-ға төмендеуін көрсетті.

9 жылдың 2021 қарашасында крипто индустриясының жалпы нарықтық капиталы 2.8 триллион долларға жетті. Дегенмен, нарықтық капитал 70%-ға төмендеп, баспасөз уақытында 831 миллиард долларды құрады. Осылайша, 2018 жылғы аю нарығының төменгі деңгейі бүгінгіден 17% төмен болды. 2018 жылғы құлдырауға баламалы капитуляция ағымдағы жаһандық нарықтық капиталды небәрі 350 миллиард долларға жеткізеді.

DCG, Greyscale немесе Genesis еңсерілмейтін қаржылық қиындықтарға тап болса, 2018 түбін сынау үшін нарыққа жаңа катализатор аренаға шығуы мүмкін.