Терең суға түсу – крипто акциялардың әлемдік бағасына қалай әсер етеді

HodlX қонақтар посты  Хабарламаңызды жіберіңіз

Bitcoin және Ethereum қазір әлемдегі ең жақсы сатылатын 20 активтің қатарына кіреді. Және олардың нарықтық көлемі оның кейбір ірі компанияларынан асып түседі. Пандемия кезінде олардың өсуі криптографиялық экожүйенің танымалдылығы мен қатысуының айтарлықтай өсуін көрсетеді. Бірақ барлық криптоманиямен бұл орталықтандырылмаған нарықтар дәстүрлі нарықтарға қалай әсер етеді? ХВҚ-ның жаңа жұмыс құжатына сәйкес, кілт корреляцияда.

• ХВҚ-ның жаңа жұмыс құжаты пандемия кезінде орталықтандырылмаған активтердің нарықтық капиталының жиырма есе ұлғаюынан кейін крипто және акциялар нарықтары арасындағы байланысты зерттейді.
• Олар биткоиннің күнделікті кірістерінің ауытқуын табады және Tether күнделікті S&P500 кірістеріндегі вариацияның алтыдан бір бөлігін түсіндіре алады, бұл пандемияға дейінгі бір пайыздан ғана.
• Біріктірілген екі криптографиялық активтегі құбылмалылық EM акциялар нарығындағы күнделікті баға әрекетінің бестен бір бөлігін түсіндіре алады.

Пандемияның кем дегенде бірінші жартысына дейін көптеген адамдар биткоиннің тапшылығы оның инфляцияны хеджирлеуші ​​активке айналуына көмектеседі деп ойлады. Бірақ 2021 жылдың мамырында инфляция көтеріле бастағанда пікірлер өзгерді. Биткоин тәуекел нарығындағы тағы бір ойынға айналды. - ол АҚШ және Қытай акцияларымен ең корреляцияланған. ХВҚ қағазы акциялар нарықтарымен дәл осы байланысты қарастырады, өйткені 3 триллион долларлық криптографиялық нарық ең үлкен әсерге ие болуы мүмкін. Қағаз келесіні табады.

• S&P500-дегі биткоин бағасының құбылмалылығы мен құбылмалылығы арасындағы корреляция пандемияға дейінгі кезеңнен кейінгі кезеңге дейін төрт еседен астам өсті.
• Қазір биткоин АҚШ акцияларының бағасының күнделікті құбылмалылығының 17%-ына жауапты.
• Криптоактивтер де EM акцияларымен көбірек байланысты.
• Bitcoin және Tether күнделікті MSCI дамушы нарық (EM) бағаларындағы ауытқулардың 20% дерлік түсіндіре алады. Салыстыру үшін, S&P500 30% түсіндіреді.

Қарапайым корреляциялар

Пандемия басталғаннан бері криптовалюта мен акциялар арасындағы корреляция күрт өсті. Екі негізгі криптовалюта активінің бір күндік баға құбылмалылығы - Bitcoin және Ethereum - қазір 500-2000 жылмен салыстырғанда АҚШ-тың негізгі қор нарығы индекстерінің құбылмалылығымен (S&P 2017, Nasdaq және Russell 19) шамамен төрт-сегіз есе көп байланысты (XNUMX-график). Ұқсас үлгі MSCI EM индексімен алынған дамушы нарықтық экономикалардағы үлестік нарықтармен корреляцияға қатысты.

Күнішілік кірістер де өзара байланысты болды - дегенмен өсу әсіресе Bitcoin үшін айқын болды (диаграмма екінші). Тетер мен акциялар арасындағы корреляция күшейгенімен, ол пандемия кезінде теріс айналды - адамдар оны сол кезеңде тәуекелді әртараптандыру активі ретінде пайдаланды дегенді білдіреді.

Криптографиялық активтер мен акциялар арасындағы корреляцияның өсуі АҚШ-тың 10 жылдық қазынашылық ЕФФ, алтын және таңдалған валюталар (еуро, ренминби және АҚШ доллары) сияқты басқа негізгі актив сыныптарына қарағанда әлдеқайда үлкен болды.

Дегенмен, Bitcoin кірістері мен жоғары табысты облигациялар (HY CDX) және инвестициялық деңгейдегі облигациялар (IG CDX) арасындағы корреляция айтарлықтай нығайды. - тәуекелді активтер кластары үшін де солай болады. Сонымен қатар, кері жағдай Tether үшін орындалады, бұл тағы да тәуекелді әртараптандыруды білдіреді (XNUMX-график).

Күрделі корреляциялар

Криптоның активтер нарығына сілтемесін ресми түрде өлшеу үшін авторлар екі бағытты корреляцияны түсіру үшін VAR үлгісін іске қосады. Олар бұл корреляцияларды «төкпе» деп атайды. Қайтадан, олар портфельді қосу дәрежесін және уақыт өте келе актив сыныптары бойынша әртараптандыру стратегияларын өлшеу үшін күнделікті кірістер мен құбылмалылықты талдайды.

Қарапайым корреляциялар сияқты, пандемия кезінде таралулар да өсті - яғни криптодан акциялар бағасына дейін және керісінше. Мысалы, Bitcoin бағасының құбылмалылығы қазір S&P17 құбылмалылығының 500% түсіндіреді (500-график). Бірақ S&P15 бағасының құбылмалылығы қазір биткоин бағасының құбылмалылығының XNUMX% түсіндіреді. Бұл екі жақты корреляцияның күшеюін көрсетеді - осылайша, төгілу өсті.

Сондай-ақ, Bitcoin мен Tether арасындағы байланыс пандемия басталғаннан бері артты. Биткоин бағасының құбылмалылығы Tether бағасының құбылмалылығының төрттен бір бөлігін түсіндіреді. Басқа бағытта, Tether тек Bitcoin құбылмалылығына шектеулі әсер етеді (12%). Ол сонымен қатар S&P500 құбылмалылығының алты пайызын ғана түсіндіре алады.

Пандемия кезінде қайтарудың төгілуі де өсті. Үлгілер негізінен құбылмалылық таралуларына ұқсас, бірақ кішірек. Ең таңғаларлық нәтиже - Bitcoin және Tether-тің күнделікті кірістері S&P500 күнделікті кірістеріндегі вариацияның алтыдан бір бөлігін түсіндіреді. Олар сондай-ақ Рассел 15 қайтаруларындағы вариацияның 2000% түсіндіреді. Бұл таңқаларлық, өйткені олардың жарналары пандемияға дейін дерлік болмаған және бұл криптографиялық активтердің үлестік нарықтарға қаншалықты әсер ететінін көрсетеді.

Криптовалюталар мен акциялар арасындағы өсіп келе жатқан байланыс АҚШ-тан тысқары жерде. Биткоин 14-2020 жылдардағы MSCI EM индексіндегі құбылмалылықтың 21% және оның кірістілігінің сегіз пайызын түсіндіреді. Бұл пандемияға дейінгі кезеңнен сәйкесінше 12 және 7.5 тармаққа жоғары. Tether-пен біріктірілген екі криптографиялық актив MSCI EM индексіндегі күнделікті баға әрекетінің 20% дерлік түсіндіреді (500-график). Салыстырмалы түрде, S&P30 күнделікті MSCI EM баға құбылмалылығының XNUMX% түсіндіреді.

Аяқтау үшін авторлар нарықтық күйзеліс кезеңдерінде осы таралуларды зерттейді. Әдетте, нарықтың құбылмалылығы жоғары болған кезде таралулар үлкенірек болады. Мысалы, 2020 жылдың наурызындағы нарықтың құлдырауы крипто және акциялар нарықтары арасындағы екі жақты құбылмалылықтың таралуының айқын және салыстырмалы түрде ұзаруына әкелді.

Астыңғы сызық

Пандемияның макроэкономикалық салдары өте үлкен болды. Олар еңбек нарықтарындағы, тауарлар мен қызметтердегі, тұтыну әдеттеріндегі, инфляциядағы және т.б. онжылдық үрдістерді өзгертті.

Бұл құжатта көрсетілгендей, пандемия орталықтандырылмаған нарықтардың орталықтандырылған нарықтарға интеграциялануын жеделдеткен сияқты. Осылайша, инвесторлар, реттеушілер және саясаткерлер бұдан былай жаһандық макро ландшафтта криптоның маңыздылығын тривиализациялай алмайды. Криптовалютадағы оқиғалар енді капитал нарықтарындағы оқиғалар болып табылады және керісінше - мұның өзгерген жылдамдығы таң қалдырады.

Жауапкершіліктен бас тарту

Жоғарыда аталған мақалада қамтылған түсініктеме инвестицияны жүзеге асыру немесе жою немесе кез келген басқа мәмілені жүзеге асыру туралы ұсыныс немесе өтініш немесе ұсыныс болып табылмайды. Ол кез келген инвестициялық шешім немесе басқа шешім үшін негіз ретінде пайдаланылмауы керек. Кез келген инвестициялық шешім сіздің қажеттіліктеріңізге сәйкес келетін кәсіби кеңестерге негізделуі керек.

Сэм ван де Шотбрюдж – Macro Hive компаниясының макрозерттеу талдаушысы, қазіргі уақытта халықаралық қаржы саласындағы PhD дәрежесін алуда. Ол Кембридж университетінде экономикалық зерттеулер магистрі дәрежесіне ие және мемлекеттік және жеке секторда үш жылдан астам ғылыми рөлдерде жұмыс істеді.

HodlX-де соңғы тақырыптарды тексеріңіз

Бізбен бірге жүріңіз Twitter Facebook Telegram

Индустрия туралы соңғы хабарландыруларды тексеріңіз  

Ескерту: The Daily Hodl-да айтылған пікірлер инвестициялық кеңес болып табылмайды. Bitcoin, cryptocurrency немесе цифрлық активтерге жоғары тәуекелді инвестицияларды жасамас бұрын, инвесторлар тиісті тексерулер жүргізуі керек. Сіздің аударымдарыңыз бен сауда-саттықтарыңыз өзіңіздің тәуекеліңізге байланысты және сізге кез келген шығындар сіздің жауапкершілігіңіз екенін ескеріңіз. Daily Hodl кез-келген криптовалюталарды немесе сандық активтерді сатып алуға немесе сатуға кеңес бермейді, сондай-ақ Daily Hodl инвестициялық кеңесші емес. Daily Hodl серіктестік маркетингке қатысатынын ескеріңіз.

Таңдаулы сурет: Shutterstock/solarseven/Энди Чипус