Крипто индустриясы FTX құлдырауына қалай жауап береді

Бұрын FTX пайдаланған миллиондаған криптовалюта трейдерлері айырбастау құлдырап, кейіннен олар өз қаражаттарын ала ма деп ойлайды. 11 тарау бойынша банкроттыққа шағымданды.

Цифрлық активтер индустриясын қалпына келтіру үшін бірнеше жыл қажет болуы мүмкін.

Сонда бәрі қасірет пен қараңғылық па? Әлде тәртіпсіздіктің артында қандай да бір оң нәтиже бар ма? Бұл сұрақтарға жауап табу үшін біз орталықтандырылған және орталықтандырылмаған тәуекелдерді есепке алуымыз керек.

Биткоин сандық ақша ретінде крипто нарығының бар болуының себебі болып табылады. Дегенмен, оның даму барысында CeFi қабаты цифрлық активтердің үстіне салынды, өйткені жаңа активтер жұқа ауадан жасалған сияқты. Осындай күмәнді құндылық пайда болғандықтан, бастапқыда орталықтандырылмаған жүйе ретінде жобаланған нәрсенің үстіне салынған орталықтандырылған инфрақұрылымның ықтимал салдарын түсіну өте маңызды.

FTX-тен алынған сабақтар

FTX күйреуі бір қолмен жойылды $ 219 млрд 7 қарашадан бастап екі күн ішінде криптовалюта нарығының жалпы көлемінен. Бұл Илон Масктың толық көрсеткішіне тең таза құны 2022 жылдың қазан айындағы жағдай бойынша. Ал SBF-тің таза құнына келетін болсақ, ол ешқашан миллиардер болмаған сияқты.

FTX банкроттық менеджерлерінің ең соңғы өтінішінде корпоративтік тұлғалар үшін 2021 салық декларациялары жалпы таза операциялық шығынды анықтады. $ 3.7 млрд. Естеріңізде болса, 2021 жыл бұрын-соңды болмаған криптографиялық жыл болды, мұны биткоиндердің 69 мың долларлық ATH төбесі басқарған альткоиндердің гипер-бағалауы көрсетті.

Бұдан кейін SBF-тің левереджді «құндылық» торы криптовалюта кеңістігінің әрбір бұрышын жұқтырған сияқты. DCG компаниясының Genesis Lending және Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) әлі де құлдырайтын соңғы домино болуы мүмкін, өйткені олар алдын ала сақтандыру шарасы ретінде қаражатты тартып алған өтімділік инвесторларымен операцияларды күшейту үшін күресіп жатыр.

Genesis хронологиясы

8 қараша: «Ең маңызды таза несиелік тәуекел жоқ»

9 қараша: Біз 7 миллион доллар жоғалттық

10 қараша: Жарайды, бізде FTX-те 175 миллион доллар құлыпталған

16 қараша: Кешіріңіз, ақшаны алу немесе жаңа несиелер жоқ

17 қараша: Жарайды, бізге 1 миллиард доллар қажет

21 қараша: Біз ақшасыз банкрот боламыз

????

- Кредит (@CryptoCred) Қараша 21, 2022

Біз Celsius және BlockFi сияқты уақыт кестелерін көрдік, олардың екеуі де пайдаланушы депозиттері бойынша қызықты кірісті ұсынатын орталықтандырылған несие платформалары болды.

Бірге FTX хакері ETH бағасын тұрақты ETH-ге ауыстыру арқылы құлдыратып, криптовалюта кеңістігінде мұндай қысқа мерзімде ешқашан соншалықты теріс қысым болған емес.

Осы хаосты ұлғайту үшін маңызды сабақтар қазірдің өзінде көкжиекте:

• «Smart VC money» ештеңе емес сияқты. Бұқа жүгіруінде SoftBank, MultiCoin, Sequoia және Temasek де SBF схемаларына миллиардтаған ақшаны құймас бұрын тиісті сараптама жасамады.
• Тез байып кететін ой-пікір тиісті еңбекқорлықтан басым. Осылайша, SBF бұл басты рөлді атқарды.құтқарушы патша,” дегенді жүздеген адам арттырды ықпалды демеушілік көмектер сандық активтерді негізгі аудиторияға жеткізуге көмектесу.

Ақыр соңында, SBF алдағы жылдар бойы жалғасатын бүкіл криптовалюта кеңістігі үшін алаяқтық беделді одан әрі дамытты. Дегенмен, мөлдірлік нұры жұқпалы туннельдің соңында.

Қалайша «крипто» қазіргі және болашақ жаман актерлерге қарсы қайтадан тұтастай алады?

Орталықтандырылған биржаның (CEX) ашықтығы

Бір қызығы, блокчейннің үстіне салынған CeFi қабатының негізгі мәселесі - мөлдірліктің болмауы. Бірінші мысал болмаса да, FTX ыдырауы мұны белгісіз түрде көрсетті.

Бухгалтерлік бөлімнің болмауымен қатар, бір кездері шамамен 32 миллиард долларға бағаланған FTX банкроттыққа арыз бергенде шын мәнінде нөлдік биткоинге ие болғаны анықталды. Оның орнына, алаяқтық сияқты көрінетін алмасу өтті $1.4 құны Bitcoin міндеттемелері. Бұл нарықты бұзады деп айту артық.

Бүкіл жағдай орталықтандырылған криптовалюта биржалары арасында ашықтық қажеттілігін анық көрсетеді.

FTX ыдырағаннан кейін рекордтық уақытта, тұжырымдамасы резервтерді растау алғашқы қадамы ретінде кеңінен қабылданды. Binance өзінің суық және ыстық әмияндарын көрсеткен алғашқылардың бірі болды, көп ұзамай Crypto.com, OKX, Deribit, Bitfinex, Huobi Global және Kucoin қосылды. Нансен аналитикасы резервтің біртұтас дәлелін қамтамасыз ету үшін кірісті Dashboard CEX үшін.

Қазіргі уақытта біз қолдайтын биржалық холдингтердің барлығына шолу:

Binance $64.4 млрд
Bitfinex $7.9 млрд
OKX $5.9 млрд
Хуоби $3.1 млрд
KuCoin $2.5 млрд
+ басқалар

Біз болашақта көбірек алмасуларды қосатын боламыз, сондықтан оларды мына жерден қадағалаңыз: https://t.co/apbQFLN7HX pic.twitter.com/l5SJXkoCWw

— Нансен 🧭 (@nansen_ai) Қараша 21, 2022

Резервтерді растаудан басқа, біз қосымша мөлдірлік деңгейін де көретін шығармыз – төлем қабілеттілігін растау немесе жауапкершілікті растау. Ақыр соңында, биржа бұл қаражатты кейінірек басқа жерге аудару үшін блокчейн әмиянының күйлерінің суретін ғана ала алады.

Ethereum негізін қалаушы Виталик Бутерин а төлем қабілеттілігін дәлелдеу тұжырымдамасы Merkle ағаштарын пайдалану:

«Егер сіз клиенттердің депозиттері X-ке тең екенін дәлелдесеңіз («міндеттемелерді растау») және X монеталарының жеке кілттеріне («активтерді растау») иелік ететінін дәлелдесеңіз, сізде төлем қабілеттілігінің дәлелі бар: сіз айырбастауды дәлелдедіңіз. барлық салымшыларын қайтаруға қаражаты бар».

Twitter жауабында Бутериннің сөзін келтіре отырып, Binance бас директоры айтты оның алмасуы қазірдің өзінде жұмыс істеп жатыр іске асыру CEX ашықтығының келесі дәуірі. Енді CeFi-ге деген сенім тарихи төмен деңгейде болғандықтан, қалған барлық ойыншылар кімнің сенімдірек екенін дәлелдеуге асығуда.

Бір себептермен орталықтандырылған биржалар әрқашан криптовалюта кеңістігінде маңызды рөл атқаруы мүмкін. Адамдардың көбісі қарапайымдылық сияқты және олар үшін барлығын жасайтын бір қолданбаның ыңғайлылығы – сақтау, жинақтау және сауда. Керісінше, DeFi арқылы өзін-өзі қорғау әртараптандырылған протоколдар, dApps және блокчейндерге байланысты пайдаланушының жоғары қатысуын және пайдаланушының белгілі бір техникалық құзыреттілігін талап етеді.

Сондықтан, DeFi өсуі үшін CeFi-дің CEX мөлдірлігі өсіп, криптоэкожүйенің болашағы үшін сенімді құрылыс материалы болуы керек. Бұл жолда DeFi CeFi компаниясының басқа өнімі – несиелеумен салыстырғанда өзінің тұрақтылығымен жол төсеп жатыр.

DeFi-де CeFi-ге тән осалдық жоқ

Криптовалюта кеңістігінде сөйлесу кезінде нақты DeFi платформалары мен гибридті DeFi-CeFi платформаларын (шын мәнінде CeFi платформалары) абайсызда араластыру өте танымал болды. Дегенмен екеуінің арасында айтарлықтай айырмашылық бар.

2022 жылы не болғанын қараңыз. Цельсий мен BlockFi-дан Gemini's Earn бағдарламасына дейін барлығы сәтсіз аяқталды:

• Цельсий бойынша бас директор Алекс Машинский қолмен бағытталған сауда пайдаланушылардың үлкен кірістерін (~18% дейін) төлеу үмітімен, бұл сонымен қатар пайдаланушы депозиттерінің тұрақты түсуін талап етті. Оның орнына, банкроттықтан кейін Цельсий әлі де пайдаланушыларға 4.7 миллиард доллар қарыз.
• келесі BlockFi экспозициясы дейін Үш жебе капиталы, ең ірі криптовалюталық инвестициялық қорлардың бірі, BlockFi девальвация шұңқырына түсіп, бір жыл бұрын 5 миллиард доллардан SBF-тің Alameda-дан 400 миллион долларлық құтқаруын алуға дейін барды. Дегенмен, бұл әлі белгісіз blockf банкроттықты жариялау және егер қамтамасыз етілмеген пайдаланушы қаражаты қайтарылатын болса, жазу кезінде BlockFi алу тоқтатылады.
• Биржаның өзімен шатастырмау үшін, Gemini Earn бағдарламасы Genesis Trading өз пайдаланушыларының кірістерін қамтамасыз етті. Мәселе мынада, DCG иелігіндегі Genesis негізгі қарыз алушы ретінде Three Arrows Capital және Alameda Research болды, екеуі де қазір банкрот. Болғандықтан, Genesis пайдаланушының шығуын тоқтатты өтеулер өз міндеттемелерінен асып кеткеннен кейін.

Бұл платформалар өз қаражаттарын басқа кәсіпорындарда пайдалана отырып, жоғары кірістілікпен пайдаланушыларды қызықтырды, бұл тұрақты емес. Сондықтан кез келген сәтте 100% өтеу тіпті банктер де ұстанатын нәрсе болмаса да, үлкен айырмашылық бар.

Банктік депозиттер FDIC сақтандырылған, ал крипто депозиттері сақтандырылған. Бұдан CeFi платформалары банктерге қарағанда қатаңырақ тәртіп орнатуға мәжбүр болды. Бірақ оларды өзін-өзі басқаратын кодтың орнына жеке мүдделі тараптар басқарса, бұған қалай қол жеткізуге болады? Сонымен, біз тағы да DeFi мен CeFi арасындағы негізгі айырмашылыққа келеміз.

DeFi қаладағы жалғыз несие нарығы ретінде басым бола ма?

Әлі де жұмыс істеп тұрған жетекші DeFi платформаларымен салыстырғанда, CeFi пайдаланушылардың сенімін қалпына келтіру үшін жаңа цикл қажет сияқты. Кейбір DeFi платформалары Liquid Meta (LIQQF) сияқты FTX әсеріне ұшырағанымен, олардың көпшілігі жалпы құлдырау тенденциясынан тыс, бүкіл крипто нарығына әсер етеді.

Бұл Aave несие беру хаттамасы Gemini Earn тоқтатылған ақша алуынан кейін белсенділіктің жоғарылауы кезінде кеңінен көрсетілді. Өткен сәрсенбіде қысқа мерзім ішінде Aave пайдаланушылары табыс табуы мүмкін еді 83%-ға дейін өнімділік Gemini's GUSD стабелькоинінде, адамдар дүрбелеңде GUSD қаражатын алып тастағандықтан сұраныстың артуына байланысты болуы мүмкін.

Анон сұрамас бұрын.

GUSD Aave-де кепіл ретінде пайдаланыла алмайды. Сондықтан үмітсіз қарыз қаупі жоқ.

Менің ойымша, менің қазіргі білімімде онымен ешқандай мәселе жоқ.

Сондықтан, егер сіз arb алғанға дейін 3 таңбалы кірістіліктен ләззат алғыңыз келсе, көңіл көтеріңіз! pic.twitter.com/Z5ay54PYeg

— Марк Зеллер 👻 💜 🦇🔊 (@lemiscate) Қараша 16, 2022

Бұл арбитраж мүмкіндіктері әдетте форекс саудасы әлемінде, тіпті көптеген адамдарда кездеседі АҚШ-тағы сенімді форекс брокерлері Ұлттық фьючерс қауымдастығы (NFA) және тауарлық фьючерстік сауда комиссиясы (CFTC) реттейді. Өкінішке орай, біз әлі CeFi платформалары үшін мұндай нақты ережелерді көре алмаймыз.

Кеңірек айтқанда, неге CeFi платформалары биылғы жылы соншалықты нашар жұмыс істеді? Қарапайым сөзбен айтқанда, DeFi хаттамаларында сыбайлас жемқорлық мүмкіндігі жоқ, себебі хаттамаға әсер ету үшін дауыс беру құқығы қауымдастықтың мүдделі тараптарына таратылады.

Кейбір платформалар тіпті орталықсыздандыру мақсатында пайдаланушыларға басқаруды беруден бас тартты. Мысалы, Liquity несиелеу хаттамасы киттердің монополистік дауыс беру құқығын қолдану үшін кішігірім қақпақ белгілерін жинақтау қаупін көреді. Сондықтан олардың LQTY таңбалауышы басқаруға емес, тек пайдалылыққа арналған.

Орталықтандырылған кіріс әкелетін платформалар ақшаны алуды тоқтатпайтындықтан, Aave (AAVE) немесе Compound (COMP) сияқты dApp-тарды несиелеу мұндай проблемаларға тап болмайды. Не пайдаланушылар басқаларға қарыз алу үшін өтімділікті қамтамасыз етеді, не олар бермейді. Қоғамдық блокчейнде көрінетін өзін-өзі реттейтін смарт келісім-шарттарда ешқандай түсініксіздеу болмайды.

DEXs CEX Slack алады

CEX резервтер мен төлем қабілеттілігін растауды жүзеге асырғандықтан, DEX-де бұл мүмкіндіктер кірістірілген болуы мүмкін. Демек, FTX-тен кейін пайдаланушылар DeFi несиелік белсенділігін арттырып қана қоймай, сонымен қатар орталықтандырылмаған токендерді айырбастады.

DEXs Uniswap басқаратын FTX жоғалтқан сауда көлемінің бір бөлігін алып жатқан сияқты.

Ал Uniswap (UNI) Coinbase-пен теңестірілді сауда көлемі, GMX таңбалауышы орталықтандырылмаған туынды құралдармен алмасу үшін соңғы айда басымдыққа ие болды.

Бұл мағынасы бар, өйткені FTX АҚШ-та болған танымал туынды ұсыныс фьючерстер, опциондар және своптар түрінде. GMX биржасы бұл рөлді 30 есеге дейін левереджді фьючерстік сауданы ұсына отырып, GMX утилита/басқару белгісі ретінде алады.

Ең көп «DeFi» ойыншысы кім?

FTX ең үлкен жалғыз ұстаушы болды stSOL, Solana экожүйесіне арналған SOL ретінде. Бета-кезеңнен шықпай-ақ, SBF 2020 миллионнан астам SOL сатып алып, 58 жылы іске қосылғаннан бері Solana блокчейніне тығыз қатысты.

Солананың Uniswap баламасы SBF сарысуынан (SRM) басқа, Solana FTX фиаскосының ең үлкен жоғалтқаны болып көрінеді - егер біз FTX-тен тыс жобаларды толығымен қарастыратын болсақ. Бірде Ethereum өлтірушісі ретінде танылған SOL бір айда 60% төмендеп, өзінің дамып келе жатқан DeFi баламасын алып тастады.

Олар айтқандай, қиын сабақтар мәңгілікке қалады. Гибридті тәсілді қабылдаған блокчейндер мен DeFi платформалары – VC таңбаша ақшасы – енді CeFi міндеттемелерін бөліседі. Сайып келгенде, автоматтандырылған келісімшарттарға ие болудан гөрі орталықсыздандыру үшін көп нәрсе бар.

Әйтпесе, ол DeFi емес, Автоматтандырылған қаржы – AuFi деп аталады. Біреуі бастапқы DeFi негізін бақылайды, ал екіншісі автоматтандырылған түрде CeFi тәуекелін көтереді.