GBTC премиум саудасы оның DCG империясы Барри Силбертті қалай қиратты және олармен бірге криптографиялық несиелеу платформаларын алды

Digital Currency Group компаниясын 2015 жылы Барри Силберт құрды, ол кейіннен жүздеген жобалар мен компанияларға инвестиция салу арқылы DCG империясын құрды.

Дегенмен, DCG портфолиосындағы ең маңызды компания - Сатоши Накомотодан басқа әлемдегі ең ірі Bitcoin ұстаушы Grayscale Investments.

GBTC 633K BTC эквивалентіне ие, бұл биткоин айналымының 3% -дан сәл астамы. Тресттің таза активтерінің құны (NAV) жазу кезінде шамамен 10.5 миллиард долларды құрайды.

BTC сақтау Coinbase Custody-де сақталады. Дегенмен, Coinbase әлі тексеру керек егер оларда BTC бақылау болса. Дегенмен, Coinbase АҚШ-та ашық компания ретінде сатылатындықтан, сондықтан аудитке жатады, бұл BTC стандартты тәжірибеде сақталған болуы мүмкін.

DCG сенімдегі негізгі Bitcoin үшін 2% басқару ақысын алады.

3 жылдың 2022-тоқсанындағы ӘКК өтініштеріне сәйкес, DCG жыл сайын шамамен 68 миллион доллар кіріс әкеле отырып, осы алымнан 230 миллион доллар табыс тапты. Табыс оның жыл сайын алатын 800 миллион долларының үлкен пайызын құрайды. Барри Силберт бұл сандарды растады хат 22 қарашада акционерлерге.

GBTC біраз уақыт бойы американдық инвесторлар өздерінің IRA немесе 401k шоттарына әсер етудің жалғыз жолы болды, бұл оның көптеген жылдар бойы 40% жоғары бағамен саудалануының себептерінің бірі болды.

GBTC бағалы қағаз болып саналғанымен, оның BTC кілттерін ұстаумен байланысты өзін-өзі сақтау тәуекелдері жоқ. Сұраныс өскен сайын, басқарудағы активтер де өсті, олар 40 жылғы бұқа жүгірісі кезінде 2021 миллиард доллардан асты.

GBTC акциялары негізгі BTC-ге қарағанда жоғары бағамен қолды ауыстырған кезде премиуммен сауда жасайды. Керісінше, GBTC акциялары NAV деңгейінен төмен саудаланса, GBTC жеңілдікпен есептеледі.

24 жылдың 2021 ақпанында GBTC премиумнан өзінің таза актив құнына (NAV.) жеңілдікке ауысты, өкінішке орай, ол ешқашан премиумға оралған жоқ және жеңілдік одан әрі тереңдей түсті.

Жеңілдіктің себебін биткоин фьючерстерінің ETFs бәсекелестігінің жоғарылауынан көруге болады. Valkyrie Bitcoin Strategy болашақ ETF (BTF) 2021 жылдың қараша айында іске қосылды және Канададағы Purpose Bitcoin ETF холдингтері негізгі бәсекелестердің екеуі болып табылады. Мақсатты Bitcoin ETF 50 жылдың маусымында 2022 мың BTC ұстады, бірақ қазір шамамен 24 мың BTC бар. Бұған қоса, бұл қорлар және басқалар GBTC сұранысын алып тастайтын азырақ басқару ақысын ұсынады.

GBTC үшін жеңілдік қазіргі уақытта 48% -ға дейін төмендегеннен кейін 50% құрайды, бұл рекордтық ең маңызды жеңілдік болды. GBTC-ті ұстау мәселесі GBTC акцияларын 6 айға міндетті түрде құлыптау болып табылады, бұл оны өте өтімді емес етеді. Сонымен қатар, жеңілдік өскен кезде инвесторлар акцияларды өтей алмайды. Сонымен қатар, ұстаушылар нақты BTC-ге ие емес, өйткені ол BTC-нің қағаз туындысы.

2021 жылдың наурызынан 2022 жылдың маусымына дейін Digital Currency Group дерлік сатып алды $ 800 млн GBTC акциялары NAV-қа жеңілдікпен сауда жасай бастағаннан кейін. Нәтижесінде фирма тресттің айналымдағы акцияларының шамамен 10% иеленді.

GBTC сатып алу институционалдық сату қысымын азайтты және қордың NAV-ын жасанды түрде көтерді. DCG GBTC шығарды және левередж арқылы GBTC сатып алу арқылы GBTC бағасын қорғауға әрекет жасады.

Бұл FTX таңбалауыштарын шығарудан және левереджді пайдаланып таңбалауышты қорғау әрекетінен айырмашылығы бар ма деген сұрақ туындауы мүмкін. FTT және GBTC сәйкесінше FTX және DCG баланстарының үлкен бөліктері болды.

Grayscale балама криптовалюта активтері үшін басқа ұқсас трасттарды ұсынады. Мысалы, Grayscale Ethereum Trust (ETHE) қазіргі уақытта күрт жеңілдікпен саудаланады және 3 қаңтардан бастап қордың NAV-ға жеңілдіктері төмендеді. рекорд 60%.

3AC және BlockFi сияқты бірнеше сәтсіз криптокомпаниялар GBTC акцияларына айтарлықтай әсер етті.

2021 кезінде, 3AC GBTC акцияларының ең маңызды позициясы 40 миллионға жуық долларды құрап, құны 1.3 миллиард долларды құрады. Оны перспективаға келтіру үшін, Ark Investment қазір DCG-тен тыс ең ірі акционер болып табылады, жеткізілімнің 1%-дан азы, бұл 6.5 миллион акцияға тең.

GBTC премиумы 40%-ға дейін көтерілгендіктен, 3AC және BlockFi сияқты компаниялар нарықта алыпсатарлық пайда табу үшін пайдаланды. Осылайша BlockFi клиенттерге жоғары кірісті ұсынуға мүмкіндік алды. Құлыптау әр алты ай сайын аяқталатындықтан, бұл компанияларға кірісті жалғастыруға мүмкіндік берді, ал Genesis 3AC сияқты компанияларға несие беруді жалғастыруға қуанышты болды.

3AC алды $ 2.36 млрд Genesis несие кітабының 50% дерлік басқа DCG компаниясынан алынған несие. Несие өтімді емес криптовалюталар мен биткоин мен эфирдің қағаз туындыларынан тұрды.

Жалпы, Genesis-тің 3AC-қа берген несиесі GBTC-тің 17 миллион акциясымен қамтамасыз етілді. Grayscale — Grayscale Ethereum Trust-тағы 446,000 2 акциясы, 13 миллион Avalanche (AVAX) таңбалауышы және XNUMX миллион NEAR таңбалауышы бар DCG еншілес компаниясы.

Барри Силберт пен DCG көптеген жылдар бойы SEC-тен GBTC-ті ETF-ке айналдыруды өтінді. ETF негізгі өнімді қадағалайды және акциялар NAV-ға өтелетіндіктен сыйлықақылар немесе жеңілдіктер болмайды, сонымен қатар басқару төлемдері айтарлықтай аз болады.

ӘКК инвесторларды қорғайтын спот ETF-тен бас тартуды жалғастырды. Spot ETF-ке айырбастау жеңілдікпен сатып алған кез келген инвестордың NAV-мен сауда жасайтындай пайда табуын көреді.

ETF-тер жабық қорға қарағанда қауіпсіз және ашық, ешқандай сыйлықақыларсыз немесе жеңілдіктерсіз және төмен алымдарсыз. Дегенмен, ӘКК фьючерстік ETF және қысқа Bitcoin стратегиясын ETF (BITI) бекітті.

Сұр реңк енді SEC-ті сотқа береді, бірақ ӘКК сұр реңкті қабылдамады, NYDIG, Даналық ағашы және басқа мекемелер. Нәтижесінде дүние жүзіндегі көптеген елдер Еуропада, Канадада және Африкада мақұлданған ETF-терді көрді.

Grayscale компаниясының ETF-терге қатысты ӘКК-мен жалғасып жатқан сот ісін соңғы қысқаша мерзімі бар. Feb. 3 үкім шығарылғанға дейін.

GBTC премиумы аяқталған кезде, криптовалюталық экожүйе криптографиялық несиелеу платформаларының жарылуынан кейін жарылысты көрді, өйткені бұл қорлар мен несие берушілер пайда табу және тұтынушыларын тұтас ету үшін тәуекел қисығына өтуі керек болды.

ӘКК бірнеше рет GBTC үшін спот ETF мақұлдамады, бұл сайып келгенде, бұл бірінші күннен болдырмас еді және мұндай левереджді жоюға жол бермеуі мүмкін еді. Нәтижесінде GBTC премиумы болмас еді және бұл фирмалар көлемі өспейді және олар сияқты көп левереджді қабылдамас еді.

Grayscale Spot ETF мақұлдануы үшін жасай алатын барлық нәрсені жасады.

SEC биткоинді манипуляциялау мүмкіндігіне байланысты spot ETF-тен бас тартты. Дегенмен, негізгі спот бағасын қадағаламайтын CME Bitcoin фьючерстерінің ETF-ін мақұлдау манипуляция мен алаяқтыққа тез ұшырауы мүмкін.

Жоғарыда айтылғандай, мысалы, Еуропа мен Африкада бүкіл әлемде бірнеше Spot ETF бар. Бұл, сөзсіз, капиталдың Америкадан және осы юрисдикцияларға ағынын көрді.

Егер DCG банкроттыққа ұшыраса, компания өз активтерін жоюға және GBTC және ETHC-де айтарлықтай сатылымдарды көруге мәжбүр болуы мүмкін. Бұл Bitcoin мен Ethereum-ға айтарлықтай сату қысымын жасайды.

Алайда, Messari blockchain зерттеу фирмасының бас директоры Райан Селкистің айтуынша, Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) бақылаушы акционерлері Genesis Global және Digital Currency Group бұл жай ғана мүмкін емес. «қоқыс» көп капиталды тарту үшін олардың холдингілері.

«Шектеулер 144 жылғы АҚШ-тың Бағалы қағаздар туралы заңының 1933А ережесіне байланысты, ол биржадан тыс немесе биржадан тыс сауда субъектілерінің эмитенттерін болжанған сатулар туралы алдын ала хабарлауға мәжбүр етеді, сондай-ақ сатудың тоқсан сайынғы шекті 1% айналымдағы акциялар немесе апта сайынғы сауда көлемі»

DCG қабылдауы мүмкін маңызды нұсқалардың бірі Reg M бастамасы болып табылады, ол инвесторларға NAV акцияларын сатып алуға мүмкіндік береді, бұл ағымдағы дисконттық алшақтықты қысқартады. 

2 қаңтарда Кэмерон Уинклвосс DCG компаниясының бас директоры Барри Силбертке ашық хат жариялады, ол Барриге кешіктіру тактикасы туралы сұрақ қойды, өйткені Genesis Gemini Earn пайдаланушыларына 900 миллион доллар қарыз. Сонымен қатар, Кэмерон Барриді NAV сауда тактикасын қолданды деп айыптайды, ол Барриге жеке пайда әкеледі. Хат Кэмерон Уинклвосстың Барри Силбертке 8 қаңтарға дейін шешім табуын айтуымен аяқталды.

Дегенмен, хат DCG мен Барридің жауап бергенін көрсетпеді; басым болатын сценарий DCG үшін 11-тарауды толтыруы мүмкін.

28 желтоқсанда инвестициялық кеңесші Валкири GBTC-тің жаңа демеушісі және менеджері болу ұсынысын ұсынды, сонымен бірге жеңілдікті криптофонды пайдалану үшін қорды іске қосты.

Сыбыс таралуда, DCG/Genesis SEC белсенді тергеуінде. Дереккөздер бірнеше ысқырушылардың шыққанын растады.

Ағымдағы DCG жағдайы 

• Genesis қазір қарастырылуда банкроттық
• DCG өшіреді байлықты басқару еншілес ұйымы
• DCG қарызы 2.025 миллиард доллар
• Genesis олардың $1.675B несиесін шақыра алады
• Genesis Gemini-ге 900 миллион доллар қарыз

Биткоин – контрагенттік тәуекелі жоқ сандық актив; егер өзін-өзі дұрыс ұстаған болса, ешқандай левередж немесе кіріс пайда болмайды. Дегенмен, инвесторлар өз қаржысын басқарудың жеке жауапкершілігіне ие.

Адамдарға қатысты нөмірі бірінші мәселе көбінесе ашкөздік болып табылады, ол тарих бізге мәлімдегендей, әдетте алаяқтыққа, манипуляцияға және орталықтандыруға әкеледі. Биткоинді дұрыс сақтау арқылы сіз IOU немесе қағаз туынды емес, Bitcoin ұстайсыз.

2022 жылы көргеніміздей, жоғары кірістілікті қуып жетуге және кірістілікке жету үшін биткоинді пайдалануға байланысты пайда болатын контрагент тәуекелімен бұл компаниялар «кез келген әдісті» қолданады.

Бұдан сабақ алуға болады, бірақ әрқашан мұқият тексеруді орындау өте маңызды, сондықтан Bitcoin экожүйесінде «Сіздің кілттеріңіз емес, тиындарыңыз емес» тіркесі маңызды болып табылады.