«Қар жұмысы»: крипто индустриясын үлкен банктерге беру жоспары

«Сіздің параноид болуыңыз олардың сізді аңдымайды дегенді білдірмейді». Бұл нақыл Генри Киссинджерден Курт Кобейнге дейін барлығына қатысты, бірақ бұл күндері бұл крипто индустриясы үшін лайықты ұран болар еді.

2021 жылы криптовалютаға сенушілер АҚШ үкіметінің олар үшін бар екеніне сенімді болды. Бұл себепсіз емес: ӘКК және басқа реттеушілердің бірқатар шешімдері федералды шенеуніктердің салаға бей-жай қарап қана қоймай, оған белсенді түрде дұшпандық танытуын ұсынды.

Неге деген сұрақ туындайды. Көптеген крипто қорғаушылар үкіметті сыбайлас немесе қабілетсіз деп сендірсе де, Байден әкімшілігі қауіп деп санайтын саланы жеңу үшін айлакер стратегияны ұстануда. 

Бұрынғы реттеушілермен және жетекші криптофирмалардың басшыларымен жүргізілген сұхбаттар криптовалюталарды қиратудың емес, криптовалюта индустриясының негізгі бөлігін – стабилкоиндарды – ірі банктерге беру арқылы оны бірлесіп таңдаудың күрделі жоспарын көрсетеді. Мұны істеу, реттеушілер, еркін айналымдағы криптоэкономиканы қалпына келтіреді деп санайды.

«Бұл криптовалюта индустриясының тым жылдам және тым көп өсуін қалай тоқтатуға болатыны туралы өте ойластырылған доктрина», - дейді реттеушілерге кеңес берген крипто-кәсіпкер және инвестор Майя Зехави.

Стратегияның артында нақты кім тұр? Көптеген адамдар ӘКК өршіл төрағасы Гэри Генслерді Байден әкімшілігінің криптовалютаға қарсы саясатының сәулетшісі ретінде қарастырғанымен, оның ықпалы шектен шыққан. Оның орнына Қазынашылық хатшысы Джанет Йеллен, сенатор Элизабет Уоррен және Федералды резервтік ардагерлер тобы соққыға жығылған сияқты.

Зехави және басқалардың айтуынша, Байден әкімшілігі стабилкоиндерді мүлдем өлтіргісі келмейді. Оның орнына, мақсат - бұл заң шығарушылар Tether сияқты «көлеңкелі» операцияларды жою, ал Circle және Paxos сияқты «регуляторға қолайлы» операцияларды АҚШ банк жүйесінің қолшатырына әкелу.

Реттеушілердің соңғы әрекеттері жоспардың қазірдің өзінде жүзеге асырылып жатқанын көрсетеді. Ендігі мәселе криптовалюта индустриясы бұзуды көздеген ірі банктерге иелік етуден аулақ бола ма? 

Stablecoins: криптовалютаға қарсы тұрудың кілті

Биткоин 2008 жылы дүниеге келген, бірақ АҚШ үкіметінің криптоға байыпты қарауы үшін он жылдан астам уақыт қажет. Ақырында, бұл стабилкоиндердің арқасында болды. 

Коммерциялық емес Coin орталығының атқарушы директоры Джерри Бритоның айтуынша, Facebook-тің 2019 жылы бұл туралы хабарламасы өзінің цифрлық валютасын іске қосыңыз су тасқыны болды. Компания бастапқыда Libra деп аталатын валюта үкімет шығарған валюталар қоржынына бекітілген тұрақты валюта болатынын айтты.

Facebook тұрақтылық идеясына бірінші болып әрең жетті. 2014 жылдың басында криптовалюта пайдаланушылары АҚШ доллары немесе еуро сияқты фиат валюталары деп аталатын цифрлық токендерге сенді. Бірақ Facebook өзінің 2 миллиардтан астам қолданушыларына тұрақты коин ұсынатынын жариялағанда, Конгресс назар аударды. Компанияның криптографиялық амбициялары жаңа өнімді ғана емес, үкіметтердің әмиянға қатысты билігіне шақыруды білдірді. Крипто заңгері Престон Бирн ретінде кезінде жазған, «Егер Facebook армиясын көтерсе, бұл Америка Құрама Штаттарының халқына аздап дұшпандық болар еді».

Стабилкоиндер әлі негізгі ағымға енбегенімен, олар крипто индустриясының маңызды бөлігіне айналды. Tether's USDT және Circle's USDC сияқты токендер құбылмалылықтан баспана береді, сонымен қатар трейдерлерге әдетте ақшаны дәстүрлі валютаға қайтару кезінде келетін алымдарды болдырмауға мүмкіндік береді. Сондай-ақ, тұрақты банктер клиенттің дәстүрлі банктер жұмыс істейтін «фиат рельстеріне» қол тигізген сайын пайда болатын салықтық және құқықтық режимдерден аулақ болуды жеңілдететіні зиян келтірмейді.

Мұның барлығы АҚШ қазынашылығының өзінің егемендігіне қатысты сын-қатерлерге, соның ішінде геосаяси бәсекелестер Ресей мен Қытайдың доллардың әлемдік резервтік валюта ретіндегі рөлін әлсірету әрекеттеріне сезімталдығы артқан кезде орын алды. Қытай оны алға тартқан кезде сандық юань бір балама ретінде, егер биткоин немесе басқа криптовалюта жаһандық саудада долларды алмастырса, Американың антагонистері бірдей риза болар еді. Бұл геосаяси ойлар Facebook-тің Libra жобасына (және үлкен криптографияға) кері әсер етуді түсіндіруге көмектеседі. 

Саяси қарсылық зарарсыздандырылған таразылардан басқасы, бірақ кеңірек стабилкоин нарығы әлі де гүлденуде. Бүгінгі күні оның нарықтық құны шамамен 155 миллиард долларды құрайды, ал стабилкоиндермен жасалған сауда кез келген күндегі барлық криптографиялық транзакциялардың 70% -дан астамын құрайды. Және бұл бастамасы ғана болуы мүмкін. Circle, стабилкоиндердің екінші ірі эмитенті, шілдеде инвесторларына айналымдағы USDC құны 194 жылға қарай 2023 миллиард долларға жетуі мүмкін екенін айтты, бұл Грекияның ЖІӨ-ге сәйкес келетін сома.

Circle, Coinbase криптографиялық алпауытпен одақтас, ұзақ уақыт бойы реттеушілердің оң жағында қалуға тырысады, тіпті компания SEC тергеуіне және оның резервтеріне қатысты дауларға байланысты. Tether бухгалтерлік есептің эскиздік тәжірибесіне қатысты маңыздырақ айыптаулармен және кейбір стабилкоиндердің шынымен доллармен қамтамасыз етілгендігі туралы сұрақтармен қорланды. Компания бұрыннан бар 41 миллион доллар айыппұл салынды CFTC және $ 18.5 млн Нью-Йорк штаты бойынша және оның стабилкоинін нақты не қолдайтыны туралы көптеген федералды тергеулердің тақырыбы болып табылады.

Мұның бәрі стабилкоиндердің федералды үкіметтің крипто нарықтарын бақылауға кешіктірілген әрекетінде басты мақсатқа айналуына әкелді. Жауап қаңтарды қамтиды есеп Орталық банктің цифрлық валютасының әлеуетін талқылаған Федералдық резервтен, бірақ ФРЖ Конгресс пен Ақ үйдің нақты мандаты болмаса әрекет етпейді деген қорытындыға келді.

Йелленді қоса алғанда, елдің ең жоғары қаржылық реттеушілерінен құралған ведомствоаралық топ Президенттің Жұмыс тобының қараша айында жарияланған баяндамасы әлдеқайда маңызды болды. «Stablecoins туралы есеп» деп аталады құжат Конгрессті заңдар қабылдауға шақырды стабилкоин эмитенттерінің банк ретінде жұмыс істеуін талап ету және олардың «коммерциялық құрылымдармен байланысын» шектеу.

The есеп Сондай-ақ реттеушілер стабилкоин эмитенттерін «жүйелі маңызды» деп белгілеу қадамын жасай алады, бұл 2008 жылғы қаржылық дағдарыстан кейін, сол кездегі тілмен айтқанда, «сәтсіздікке ұшырау үшін тым үлкен» институттарды қадағалау үшін құрылған.  

Есептің авторлары стабилкоиндарды сәтсіздікке ұшырау үшін тым үлкен деп санайды деп санайды. Осы санатқа жататын жаппай сақтандырушы AIG-тен айырмашылығы, стабилкоиндер АҚШ-тың қалған қаржы жүйесімен араласпайды. 

Йельдің қаржылық тұрақтылық бағдарламасының зерттеушісі Стивен Келли 155 миллиард долларлық тұрақты экономика бүгінде шамамен 5 триллион доллар тұратын және бұрынғы қаржылық дағдарыстардың катализаторы болған ақша нарығы қорларымен салыстырғанда құлдырау екенін атап көрсетеді.

Осы тұрғыдан алғанда, стабилкоиндердің қаржы жүйесіне экзистенциалды қауіп төндіретіні туралы мәлімдемелер тым елеусіз болып көрінеді. Дегенмен, американдық реттеушілер криптоға қаржылық жағдай-квоға қауіп төндіретініне күмәнданбайды және стабилкоиндер оны тоқтатудың кілті деп санайды.

Зехавидің айтуынша, Байден әкімшілігінің стратегиясы реттеу арқылы стабилкоин нарығын тұншықтыру; үкімет бұл салық жинаудың жаңа мүмкіндіктерін тудыруы мүмкін деп санайды, сонымен қатар кеңірек крипто нарығының өсуін бәсеңдетеді. Себебі стабилкоиндер криптовалюта трейдерлерінің позицияларға кіру және шығу үшін қолданатын құралы болып табылады - сондықтан тұрақты коиндердегі жаңа шектеулер трейдерлерге үйкеліс тудырып, криптоның басқа түрлерімен сауда жасауды ыңғайсыз немесе қымбат етеді.

«Оны банктерге беріңіз»

АҚШ реттеушілері заң шығара алады, бірақ олар заңмен шектеледі. Олардың не істегісі келетіні әрқашан бірдей бола бермейді.

Бұл, әсіресе, Генслерге қатысты, ол қазынашылық хатшысының жұмысын іздейді деген қауесет. Тұрақты коиндарды реттеуге келетін болсақ, ӘКК төрағасы құдіретті полицейден гөрі Оз сиқыршысына (сәйкесінше, АҚШ-тағы ақша массасын бақылау туралы саяси аллегория) көбірек ұқсайды.

Көптеген заңгер бақылаушылардың пікірінше, ӘКК-нің стабилкоиндер бойынша нақты юрисдикциясы жоқ, өйткені олар бағалы қағаздар емес. Акция акцияларынан (немесе осыған байланысты криптовалюталардың көпшілігінен) айырмашылығы, адамдар пайда табу үмітімен стабилкоиндарды алмайды, бұл ӘКК-нің таңдауындағы негізгі факторлардың бірі.Howey тесті” бірдеңенің инвестициялық келісімшарт екенін анықтау үшін. Стабилкоиндердің құны тұрақты болып қалатындықтан, олардың инвестиция екенін дәлелдеу қиын. 

Brito of Coin Center мәліметтері бойынша, стабилкоиндердің құқықтық мәртебесі PayPal немесе Venmo транзакцияларында қолданылатын ақшаға көбірек ұқсайды. Мұндай транзакцияларда тұтынушылар бір-біріне нақты доллар жібермейді, бірақ ішкі қаражатты пайдалана отырып, өз шоттарын дебеттеу немесе кредиттеу үшін компанияларға сенеді. Venmo немесе стабилкоин арқылы жіберілген доллар ақша ретінде қызмет етеді, бірақ бұл оны ӘКК қадағалайтын инвестиция ретінде қарастырады дегенді білдірмейді.

Кім деген сұрақ жасайды Get to regulate stablecoins қараша айында жарияланған Президенттің жұмыс тобының есебінде көтерілді. 8 ақпанда Конгресс тыңдауының тақырыбы болатын есепте ӘКК стабилкоиндарды бағалы қағаздарға жатқызуға болатынын мәлімдегенімен, басқа агенттік - Федералдық резерв тұрақтылық коиндарды оның юрисдикциясына жататын банк депозиттері ретінде қарастыратынын қосады.

Колумбия университетінің құнды қағаздар заңының профессоры Джош Миттс сияқты сарапшылардың пікірінше, ФРЖ ӘКК-ге қарағанда көбірек саяси шырынға ие. «Егер итермелеу керек болса, ФРЖ жеңеді», - дейді Миттс. 

Шынында да, ФРЖ ұтып қойған сияқты. Стабилкоин есебінің жобасымен таныс көздің айтуынша, Генслер оған ӘКК-ге нақты юрисдикция беретін тілді қосуды талап еткен, бірақ Қазынашылық департаменті оған қарсылық білдірді. 

Оның орнына, Байден әкімшілігі ФРЖ және оның екі бауырлас банктік агенттіктері: Валюта бақылаушысы кеңсесі (OCC) және Федералды сақтандыру депозиттері корпорациясы арқылы стабилкоин нарығын және ықтимал кеңірек крипто индустриясын бақылауды жүзеге асыруға ниетті. FDIC), олардың екеуі де елдегі банктерге үлкен билікке ие.

«Бұл банктік реттеушілер дәстүрлі банктік кеңістіктен криптовалюта кеңістігіне осы талаптардың барлығын мәжбүрлейтін болса, криптовалюталарды тұншықтырудың көптеген жолдары бар», - дейді Мэри Бет Бьюкенен, АҚШ-тың бұрынғы адвокаты, қазір Merkle Science крипто-сараптамалық фирмасының жетекші заңгері.

ФРЖ-ның бұрандаларды криптоға қоюының ерте дәлелі оны емдеуді қамтиды Kraken және келесі, Вайомингте мемлекеттік банк жарғыларын алған екі крипто компаниясы. Фирмалар бір жылдан астам уақыт бұрын орталық банкте федералды банк операциялары үшін маңызды деп аталатын басты шот алуға өтініш берген, бірақ ФРЖ оларды өңдеуден әзірге бас тартты. Жақында ФРЖ төрағасы Джей Пауэлл кешіктіруді ақтады Вайоминг фирмаларының өтінімдері «жаңа» және «прецеденциалды» деген негізде. Вайоминг штатының сенаторы Синтия Луммис агенттіктің баяу жұмыс істеуі зиянды және заңсыз деп қарсы шықты. 

Сонымен қатар, OCC басқа криптовалюта компанияларының FDIC сақтандыруын алуға құқық беретін федералдық банк жарғыларын алуға өтініштерін қабылдамады — бұл криптографиялық емес, дәстүрлі қаржы институттары күнделікті банктік қызметпен айналыса алатын жалғыз мекеме екеніне көз жеткізді.

Нәтижесінде банк реттеушілері қалаған нәрсеге қол жеткізуге дайын - стабилкоиндарды дәстүрлі банктік режимге мәжбүрлейді, бірақ криптовалюта компанияларына үстелден орын бермей.

«Олар мұны жай ғана үлкен банктерге береді», - дейді Уолл-стриттің бұрынғы менеджері, қазір криптокомпанияны басқарады. «Бұл JP Morgan жасаған жалпы қар жұмысы».

Жақында сөйлеу уақытша OCC басшысы Майкл Хусу лобби тобының Банк саясаты институтының «чартерлік жалдау» келісімдерін шектеуге шақыратын позициялық құжатына сілтеме жасады. Банктерге өздерінің реттеуші қолшатырларын бөлісу үшін төлеуді қамтитын бұл келісімдер барған сайын кең таралған және қанша крипто және финтех компаниялары заңды түрде жұмыс істей алады. Егер OCC банктерді осы жарғыларға қол жеткізуді тоқтатуға мәжбүрлейтін болса, ол стабилкоин операторларын бұзуы мүмкін.

Криптовалютаға жақын бұрынғы Брайан Бруксты ауыстырған Хусу уақытша рөлде жұмыс істейді, бірақ соған қарамастан Байден әкімшілігінде үлкен ықпалға ие болып көрінеді. Бұл оның Йелленмен бірге қызмет еткен Федералды резервтік жүйенің бұрынғы қызметкері болғандықтан болуы мүмкін. Нелли Лян, қазіргі Қазынашылық хатшысының ішкі қаржы жөніндегі орынбасары вокал болды стабилкоинді реттеуге шақыруда. Бұрынғы үш ФРЖ мүшесі бірге тұрақты стабилкоин эмитенттерінен гөрі жақсы білетін дәстүрлі банктерді қолдайтын күн тәртібін басқаратын сияқты.

Бұл науқан FDIC-тің одан әрі серпініне ие болды, онда сенатор Уорренмен одақтас прогрессивті адамдар желтоқсан айында Трамп тағайындаған FDIC төрағасын агенттіктің күн тәртібін белгілеу құқығынан айыру үшін әдеттен тыс қадам жасады. Ондаған жылдар бойы қалыптасқан прецедентті бұзған және төрағаның отставкаға кетуіне себеп болған бұл әрекетті кейбір республикашылдар «төңкеріс» деп бағалады. Сонымен қатар, Уорреннің әсері крипто жобасына 2020 доллар инвестициялаған бұрынғы Уоррен 10 науқанының қызметкері берген PoolTogether-ке қарсы жақында жүргізілген сот ісін қозғауы мүмкін.

Уорреннің кеңсесі осы оқиғаға түсініктеме беру туралы қайталанатын сұрауларға жауап бермеді. Федералды резервтік жүйе жауап бермеді. ӘКК түсініктеме беруден бас тартты, ал OCC және FDIC нұсқау беру арқылы жауап берді Шифрды шешіңіз агенттік шенеуніктерінің жақында сөйлеген сөздеріне.

Егер бұл жерде банктік агенттіктер өздері ұнатпайтын саланы тізе бүктірмек болып келісіп отыр деген үлкен сурет дәл болса, бұл бірінші рет болып тұрған жоқ. Алдыңғы Демократиялық әкімшілік кезінде FDIC, OCC және басқалары «Chokepoint операциясын» жүзеге асыру үшін бірге жұмыс істеді, бұл қарама-қайшылықты бастама, агенттіктер жалақы алатын несие берушілер мен атыс қаруын сатушыларды жазалау үшін өздерінің реттеуші өкілеттіктерін кеңейтті. Крипто индустриясының кейбіреулері агенттіктер криптоға қатысты бұл әрекетті қайтарады деп қорқады. 

Шынында да, банк агенттіктері криптовалюта индустриясына қарсы өз күштерін тыныш икемдей бастаған соңғы белгілер бар. Өткен аптада CFTC-тің бұрынғы комиссары «криптоның көлеңкелі банкингін жою» жүріп жатқанын айтты. Ол бұл пікірді JP Morgan кенеттен оның банктік шоттарын жауып тастағанын айтқан Uniswap протоколының өнертапқышының твиттеріне жауап берді.

Қалай болғанда да, банктердің стабилкоин нарығын айналып өтетіні туралы сигналдар бар. Олардың қатарында банктік алпауыт Barclays ілгерілету үшін төлейді зерттеу Шоттарды коммерциялық банктер сияқты лицензияланған қаржылық қызметтерді жеткізушілер басқаратын және басқаратын стабилкоиндер үшін «гибридті» тәсіл ең жақсы екенін

Банктердің мүмкіндігі өте зор болуы мүмкін. MicroStrategy компаниясының биткоинді соратын бас директоры Майкл Сэйлор стабилкоиндер жақын арада криптовалютадан шығып, Amazon, Apple және Exxon сияқты халықаралық қазыналарын басқаруға арналған құралға айналады деп болжады. «Егер сіз кішкентай крипто-стартап болсаңыз, бұл аздап қорқынышты», - деді Сейлор Bloomberg панель. «Егер сіз Джейми Даймон болсаңыз, сіз мұны күтіп отырсыз. Қай ірі банк бірінші кезекте қозғалады және қандай криптовалюталық компаниялар шыңыраудан өтеді?»

Кез келген нәрсе стабилкоинді басып алуды тоқтата ала ма?

Егер Сейлор және басқалары дұрыс болса, федералды реттеушілер үлкен банктерге күміс табаққа стабилкоин индустриясына қызмет көрсету процесінде. Жылдың соңына қарай Circle және Paxos сияқты компаниялар JP Morgan және Bank of America-ның еншілес компанияларына айналуы мүмкін, оларды сатып алуға ақшасы және қатаң реттелетін кеңістікте жұмыс істеу үшін құжаттары бар.

Бұл алдын ала жасалған қорытынды ма? Міндетті емес. «Бұл үлкен жекпе-жек болады», - дейді бір стабилкоин операторының басшысы, ол банктердің әзірге басымдылығын мойындады.

Банк лоббиі астанада бір ғасырдан астам уақыт бойы билік жүргізді, сондықтан крипто индустриясы немесе басқа біреу оларды жақын арада ығыстырып жіберуі екіталай. Соған қарамастан, криптовалюта әлемі соңғы жылы оның қатарындағы миллионерлер мен миллиардерлер санының өсуі және оның негізгі лоббистік тобы, Blockchain қауымдастығы жүргізген күрделі науқанның арқасында Конгрессте одақтастарды ұта бастады.

Сонымен қатар, соңғы екі жыл көрді алгоритмдік стабилкоиндердің өркендеуі— Bitcoin сияқты Circle немесе Tether сияқты $1 токендерді ұсынатын, бірақ орталықтандырылған корпоративтік эмитентсіз технология. Бұл стабилкоиндер реттеушілер мен крипто индустриясы арасындағы жалғасып жатқан мысық пен тышқан ойынында бір қадам алға қалуы мүмкін.

Әзірге Байден әкімшілігі банктерге стабилкоиндарды бақылауды тапсыру арқылы крипто индустриясын қолға алу жоспарын алға жылжытуға бел буған сияқты. Ал банктер өз үлестерін қосатын сияқты: осы айда сала консорциумын жариялады оның мүшелеріне стабилкоиндарды шығаруға және пайдалануға көмектесу.