АҚШ қазынашылығының кірістілігі өсіп келеді, бірақ бұл нарықтар мен крипто үшін нені білдіреді?

Барлық сатылатын нарықтар мен валюталарда АҚШ Treasurys — мемлекеттік облигациялар — айтарлықтай әсер етеді. Қаржыда кез келген тәуекелді өлшеу салыстырмалы болып табылады, яғни егер адам үйді сақтандырса, ең жоғары жауапкершілік қандай да бір ақша түрінде белгіленеді. 

Сол сияқты, егер банктен несие алынса, несие беруші ақшаның қайтарылмау мүмкіндігін және инфляция әсерінен соманың құнсыздану қаупін есептеуі керек.

Ең нашар сценарийде АҚШ үкіметі белгілі бір аймақтарға немесе елдерге төлемдерді уақытша тоқтатқан жағдайда, қарызды шығаруға байланысты шығындармен не болатынын елестетіп көрейік. Қазіргі уақытта шетелдік ұйымдарда 7.6 триллион доллардан астам облигациялар бар және көптеген банктер мен үкіметтер осы ақша ағынына тәуелді.

Елдер мен қаржы институттарының ықтимал каскадтық әсері олардың импорт пен экспортты реттеу қабілетіне бірден әсер етіп, несие беру нарықтарында одан әрі қырғынға алып келеді, өйткені әрбір қатысушы тәуекелге ұшырауды азайтуға асығады.

АҚШ қазынашылық қорында жалпы жұртшылықтың қолында 24 триллион доллардан астам қаражат бар, сондықтан қатысушылар әдетте ең төменгі тәуекел үкімет қолдайтын қарыз титулын деп есептейді.

Қазынашылық кірістілік номиналды, сондықтан инфляцияны ескеріңіз

Бұқаралық ақпарат құралдарында кеңінен жарияланған кірістілік кәсіби инвесторлардың саудасы емес, өйткені әрбір облигацияның өз бағасы бар. Дегенмен, келісімшарттың өтеу мерзіміне сүйене отырып, трейдерлер балама жылдық кірісті есептей алады, бұл жалпы жұртшылыққа облигацияларды ұстаудың пайдасын түсінуді жеңілдетеді. Мысалы, АҚШ-тың 10 жылдық қазынашылығын 90-ға сатып алу келісім-шарт мерзімі аяқталғанға дейін 4% балама кірістілікпен иесін тартады.

Егер инвестор инфляция жақын арада ұсталмайды деп ойласа, бұл қатысушылар 10 жылдық облигацияны саудалаған кезде жоғары кірісті талап етеді. Екінші жағынан, егер басқа үкіметтер дәрменсіз болу немесе валюталарын гиперинфляциялау қаупін бастан кешірсе, инвесторлар АҚШ қазынашылық қорынан баспана іздеуі ықтимал.

Нәзік тепе-теңдік АҚШ мемлекеттік облигацияларына бәсекелес активтерге қарағанда төмен сауда жасауға және тіпті күтілетін инфляциядан төмен жүруге мүмкіндік береді. Бірнеше жыл бұрын елестету мүмкін болмаса да, орталық банктер 2020 және 2021 жылдары экономикаларын көтеру үшін пайыздық мөлшерлемелерді нөлге дейін төмендеткеннен кейін теріс кірістілік өте кең таралған.

Инвесторлар банктік депозиттер тәуекелімен бетпе-бет келудің орнына мемлекет тарапынан қамтамасыз етілген облигациялардың кепілдігін алу артықшылығы үшін төлейді. Қаншалықты ақылсыз болып көрінсе де, 2.5 триллион доллардан астам теріс кірісті облигациялар әлі де бар бар, бұл инфляцияның әсерін ескермейді.

Тұрақты облигациялар жоғары инфляцияға баға береді

АҚШ мемлекеттік облигациясының шындықтан қаншалықты ажырағанын түсіну үшін үш жылдық нотаның кірістілігі 4.38% деңгейінде екенін түсіну керек. Сонымен қатар, тұтынушылық инфляция 8.3% деңгейінде жүріп жатыр, сондықтан инвесторлар Федералдық резерв көрсеткішті сәтті жеңілдетеді деп ойлайды немесе олар әлемдегі ең төмен тәуекелді активтің орнына сатып алу қабілетін жоғалтуға дайын.

Қазіргі тарихта АҚШ ешқашан өз қарызын дефолтқа ұшыратқан емес. Қарапайым тілмен айтқанда, қарыздың төбесі - бұл өздігінен белгіленген шектеу. Осылайша, Конгресс федералды үкімет қанша қарыз бере алатынын шешеді.

Салыстыру үшін HSBC Holdings облигациясы жетілу 2025 жылдың тамызында 5.90% кірістілікпен саудаланады. Негізінде, АҚШ қазынашылық кірісті инфляцияны күтудің сенімді көрсеткіші ретінде түсіндірмеу керек. Оның үстіне, оның 2008 жылдан бергі ең жоғары деңгейге жеткені маңызды емес, өйткені деректер инвесторлардың тәуекелі ең төмен активті иелену қауіпсіздігі үшін кірістерін құрбан етуге дайын екенін көрсетеді.

Демек, АҚШ қазынашылық кірістері абсолютті түрде емес, басқа елдер мен корпоративтік қарыздарға қатысты өлшеудің тамаша құралы болып табылады. Бұл мемлекеттік облигациялар инфляциялық күтулерді көрсетеді, бірақ басқа эмитенттердің жалпылама тәуекелі жоғарылаған жағдайда қатаң шектелуі мүмкін.