Қаржылық жұқпалы мәселеге келгенде біз толық шеңберге келе жатқан сияқтымыз. Үмітсіз активтерге (көбінесе жоғары деңгейдегі ипотекалық несиелерге) және туынды құралдарға ұшырау 2008 жылғы жаһандық қаржылық дағдарысты тудырды. Нәтижесінде банк көмек көрсетеді $ 500 млрд Даулы болғаны сонша, биткоиннің генезистік блогы ескерту ретінде тиісті тақырыпты енгізді:
Бүгінге қарай жылдам алға, Bitcoin бір уақытта 2.8 миллиард доллардан астам нарықтық капиталға ие болған цифрлық активтердің орталықтандырылмаған қозғалысын басқара алды. Содан бері жағдай тынышталды, бірақ цифрлық активтер осында қалатыны анық.
Bitcoin керемет қабылдауды көрді, бастап заңды тендер болуы мүмкін өмірді сақтандыру полистері. NYDIG (New York Digital Investment Group) мәліметтері бойынша тексеру Өткен жылы жүргізілген сандық активтерді ұстаушылардың көпшілігі мұндай опцияны зерттейді.
Қабылдауға апаратын осы жолда Ethereum Bitcoin-тен артта қалып, өзінің жалпы мақсаттағы смарт келісім-шарттары бар dApps экожүйесін - орталықтандырылмаған қаржының (DeFi) негізін құра отырып, дәстүрлі қаржыда көрінетін көптеген процестерді алмастырды.
dApps ойыннан бастап несиелеу мен қарыз алуға дейін барлығын қамтыды. Өкінішке орай, Қаржы 2.0 автоматтандырылған және орталықтандырылмаған сипатына қарамастан, қаржылық жұқпалы ауру болды. Терраның (LUNA) ыдырауы блокчейн ландшафтында жануды жалғастыратын негізгі үдеткіш болды.
Терраның құлауы әлі жалғасуда
Өткен мамыр 2021 жылдың қаңтарынан бері байқалмаған деңгейге TVL қалпына келтіруі көрсеткендей, тарихтағы ең үлкен криптовалюта жойылды. Барлық көріністер бойынша Terra (LUNA) Ethereum-ның қатал бәсекелестігіне айналды.ыдырағанға дейін DeFi нарықтық капиталының үлесін 13% құрады, бұл Солана мен Карданоны біріктіргеннен көп. Бір қызығы, орталық банкинг отты тудырды.
ФРЖ-ның пайыздық мөлшерлемелерін көтеру DeFi-ді аюлы аумаққа бағыттап, нарықтағы сатылымдарды тудырды. Бұл аю Терраның UST алгоритмдік стаблькоинін кепілге алатын LUNA бағасын сипап өтті. Жоғалған қазықпен, $ 40 миллиардтан асады, Terra компаниясының жоғары өнімді стекинг платформасымен бірге Anchor Protocol, еріген.
Апатты оқиға бүкіл криптовалюта кеңістігін дүр сілкіндірді. Ол қазірдің өзінде зардап шеккен Ethereum (ETH) жетті оның көптен күткен біріктіруімен кешіктіреді. Өз кезегінде, екі активтің де әсеріне сүйенген нарық қатысушылары 2008 жылы Lehman Brothers сияқты төлем қабілетсіздігіне жақындады.
- ETH сұйықтық стекингіне (stETH) сүйене отырып, Celsius Network ақша алуды тоқтатыңыз. Мамыр айында крипто несиелеу платформасында $11.8 миллиард AuM болды.
- Three Arrows Capital (3AC), stETH және Terra (LUNA) әсерлері бар 10 миллиард долларлық криптографиялық қор қазіргі уақытта төлем қабілетсіздігімен бетпе-бет келіп отыр $400 млн жоюдан кейін.
- BlockFi, Celsius-қа ұқсас, бірақ өзіндік белгісі жоқ криптографиялық несие беруші, 3AC позицияларын тоқтатты.
- Voyager Digital 10 мың долларға дейін шектелген күнделікті алу. Криптографиялық брокер 3AC-ға 15,250 350 BTC және XNUMX миллион USDC арқылы айтарлықтай мөлшерде қаражат берді.
Өздеріңіз білетіндей, тізбекті реакция басталғаннан кейін ол өлім спиралын жасайды. Әзірге әрбір платформа құтқару келісімдерін жасай алды. Voyager Digital компаниясы Alameda Ventures құнымен несие желісін құрды $ 500 млн өз клиенттерінің өтімділік міндеттемелерін орындау.
BlockFi FTX алмасуын түртеді $ 250 млн револьверлік несие желісі. Неғұрлым өршіл қадамда Goldman Sachs өсуді көздеп отыр $ 2 млрд Celsius желісін алу үшін. Бұл тәртіпсіздіктен екі қорытынды жасауға болады:
- Криптовалюта цифрлық активтер, туынды құралдармен сауда және ақылды келісім-шарттар бойынша несиелеу тәжірибесі тұрғысынан осында қалу үшін осында болатыны туралы жалпы салалық консенсус бар. Әйтпесе, құтқару пайызы соншалықты жылдам болмас еді.
- DeFi түбірлері көтерілді. Біз қазір қайта құрылымдау мен шоғырлануды көріп отырмыз. Басқаша айтқанда, біз ірі биржалар немесе ірі коммерциялық банктер арқылы орталықтандырудың өсіп келе жатқанын көріп отырмыз.
Алайда, егер жұқпалы нарықтағы сатылымдар жағдайында күтпеген бағытта жалғаса берсе, бұл үкіметтің әрекет ету орны ма? Айта кету керек, бұл «криптоға» баса назар аудара отырып, криптовалюталардың негізіне қайшы келеді.
Тіпті ХВҚ криптовалюталардың табысқа жетуін қалайды
ХВҚ президенті және ДЭФ салымшысы Кристалина Георгиева деп атап өтті 2022 жылдың мамырында Давос күн тәртібінің отырысында криптографиялық экожүйе сәтсіздікке ұшыраса, ұят болады:
«Бұл бізге тезірек қызмет көрсетуді, әлдеқайда төмен шығындарды және көбірек қосуды ұсынады, бірақ егер алманы апельсин мен бананнан бөлсек қана»,
Жақында АҚШ Бағалы қағаздар және биржалар комиссиясының (SEC) комиссары Хестер Пирс келісілді осы соңғы бөлігімен. Ол криптографиялық бидайды сабаннан кесіп тастау керек екенін атап өтті.
«Нарықта жағдай біршама қиын болған кезде, сіз ұзақ, ұзақ мерзімді перспективаға созылуы мүмкін нәрсені шынымен кім құрастырып жатқанын және не өтіп кететінін білесіз.»
Ол платформалар сәтсіздікке ұшыраған кездегі қиындықтарға сілтеме жасап қана қоймайды, сонымен қатар жұмыстан босатылады және қатып қалады. Соңғы бірнеше апта әлемнің түкпір-түкпірінен криптографиялық жұмыстан босатылды: Bitpanda төмендеді шамамен 270 персонал, Coinbase 1,180 (18% оның жұмыс күшінің саны), Gemini 100-ге және Crypto.com 260-ға, бірнешеуін атасақ.
Осы уақытта, FTX бас директоры Сэм Банкман-Фрид дамып келе жатқан криптовалюта кеңістігіне көмектесуді өзінің міндеті деп санайды. Криптовалюта миллиардері ойлайды Орталық банк жүктеген міндеттемелерді ескере отырып, криптовалюталардың босануы сөзсіз.
«Менің ойымша, біз жұқпалы ауруды тоқтату үшін өзімізге зиян тигізсе де, кірісуді мұқият қарастыруға міндеттіміз»
Бұл тек ФРЖ-мен индукцияланған активтерді қайта калибрлеуге ғана емес, сонымен қатар дөрекі бұзуларға да қатысты. Өткен жылы хакерлер жапондық Liquid биржасынан 100 миллион долларды шығарған кезде, SBF 120 миллион долларлық қайта қаржыландыру мәмілесін жасап, ақыры оны толығымен сатып алды.
Сонымен қатар, бұл көптеген дәстүрлі екенін есте ұстаған жөн Robinhood сияқты биржалық брокерлер сандық активтерді де қабылдады. Шын мәнінде, бүгінгі күні таңдаулы сандық активтерге қол жеткізуді ұсынбайтын танымал биржалық брокерді табу оңай емес. Криптографиялық экожүйеге инвестиция салған күштер экстремалды нарықтық жағдайларда кездейсоқ ықыластардан әлдеқайда көп.
Құтқару эволюциясы: үлкен үкіметтен үлкен ақшаға
Жолдың соңында DeFi бұл арман емес пе деген сұрақ туындауы керек. Бір жағынан, кез келген несиелік платформаны шын мәнінде орталықтандырылмаған деп айту қиын. Екіншіден, тек орталықтандырылған бегемоттар әлеуетті нарықтық стресске төтеп беру үшін терең өтімділікке ие.
Өз кезегінде, адамдар бұл институттарды «сәтсіздікке ұшырау үшін тым үлкен» деп сенеді, өйткені орталықсыздандыру артқы көрініс айнасында жоғалады. Бұл Goldman Sachs-қа қатысты сияқты FTX және Binance-ке де қатысты. Жақсы жаңалық - WEF-тен ірі крипто биржаларына және тіпті ауқымды инвестициялық банктерге дейін қуатты институттар блокчейн активтерінің табысқа жетуін қалайды.
Бұл құтқару және ықтимал сатып алулар цифрлық активтерді басқаратын технологиялар мен мүмкіндіктерді растайды, бірақ олар орталықсыздандыру тұрғысынан дұрыс емес бағыттағы қадам болуы мүмкін.
Дереккөз: https://cryptoslate.com/op-ed-why-crypto-bailouts-are-a-double-edged-sword/