Сұйықтықты ставкалау протоколы Renzo 2024 жылы жарылғыш өсуді бастан кешірді, шамамен 1 миллиард долларлық депозиттердегі 3.3 миллион эфирден сәл асатын шыңға жетті.
EigenLayer айналасында айналатын көптеген хаттамалар сияқты, депозиттердің өсуі тек Renzo-ға тікелей ETH депозитіне ғана емес, сонымен қатар алыпсатарлық мүмкіндіктерді қоса алғанда, ұпайлық ынталандыруларға байланысты болды.
Басқа DeFi хаттамаларымен серіктестік Renzo компаниясының ezETH сұйық ставкасын (LRT) иегерлерін левереджді қоймалар арқылы, мысалы, Morpho және Gearbox арқылы ұпайларын арттыруға шақырды.
ezETH және ETH әдетте өзара байланысқандықтан, активтерді теориялық түрде ezETH депозитіне салу, ETH қарызға алу және көбірек ezETH алу үшін оны қайта қосу арқылы «түймелеуге» болады. Содан кейін кірісті арттыру үшін бұл процесс бірнеше рет қайталанады.
Бірақ ezETH осы аптаның басында алдағы airdrop үлестірімдерін шығарудағы қателіктен кейін кенеттен сатушылардың ағылуын бастан өткергенде, бұл корреляция бұзылып, жоюға себеп болды.
Ары қарай оқу: Қайта алу тәуекелдері өте жоғары бағаланады
Кейбір пайдаланушылар миллиондаған жоғалтты.
Морфоның ezETH TVL ол кезде 700 миллион доллардан жоғары болды.
Gearbox негізін қалаушы Иван ГБИ, оқиға туралы X кеңістігінде, деп атап өтті шамамен 6 есе левереджі бар кез келген адам жойылды.
Мәселе төлем қабілетсіздігінде емес, өтімсіздікте болды. Әрбір ezETH валидатормен ставка қойылған және EigenLayer-пен қайта өңделген 1 ETH-мен қамтамасыз етілген, бірақ бұл стекинг операцияларын жою уақытты қажет етеді және Renzo жағдайында әлі де мүмкін емес — хаттамада ақшаны алу мүмкіндігі әлі қосылмаған.
Негізгі ETH-ге жылдам қол жеткізудің жалғыз жолы тізбектегі өтімділік пулдарын пайдаланып сату болды. LRT протоколының EtherFi негізін қалаушы Майк Силагадзенің айтуынша, бұл бассейндерді дүрбелең тудыратындай теңгерімсіздікке ұшырату үшін көп күш қажет емес.
«Тіпті мың пайдаланушының біреуі кіріп, токендерін сатып алғысы келсе де, бұл қазықтың аздап қозғалуына жеткілікті болды», - деді Силагадзе айтты.
«Бұл жабайы немесе әдеттен тыс нәрсе емес еді, ол шынымен болжамды пайдаланушының күтілетін әрекеті болды», - деді ол Renzo-ның бастапқы ұпайлар бағдарламасының аяқталуына сілтеме жасай отырып.
Оны қалай болдырмауға болады?
Ең үлкен мәселе келесі айда тікелей эфирге шығады деп күтілетін ақшаны алудың жоқтығы болды.
Бүгінгі күні жобаның ресми Discord тобының мүшесі оларда «нақты күні жоқ, бірақ көп ұзамай» деп жазды, аудит және басқа кодтық шолулар аяқталғаннан кейін «мамыр айының басын» атап өтті.
Бұл белгісіздік болашақ арбитраждарға дисконтталған стекинг туынды таңбалауыштарын сатып алу және теңгерімді қалпына келтіру арқылы өздерінің мүмкіндік құнын бағалауды алдауға мәжбүр етеді.
Қазіргі уақытта 1 ezETH 1.7 ETH төмен шамамен 1% сауда жасайды.
Тіпті ең жақсы уақыттарда EigenLayer-тен бір апталық кешігу болады, сондықтан өтімділік бойынша жеңілдікті норма деп елестетуге болады, қалғаны бірдей.
Әрине, ұпайлар мен болашақ белгілер түріндегі тұрақты ынталандырулар әрбір жеке трейдердің шешіміне әсер етеді.
Жағдай 2022 жылдың мамырында Ethereum-ның Shapella жаңартуына дейін Лидоның stETH-ге әсер еткен мақсатты бағадан ауытқуға ұқсамайды, бұл бірінші рет ставкаланған эфирді алып тастауға мүмкіндік берді.
Керісінше, EtherFi әрқашан ETH үшін eETH өтеу мүмкіндігіне ие болды, сондықтан ақшаны алудың ықтимал кешігуі ғана ескеріледі.
Хаттамада «өтімділік пулының резерві» сақталады, бірақ EtherFi-ның ақшаны алу пайдаланушы интерфейсі пайдаланушыларға «өтімділік пулының резервінде сіздің сұранысыңызды орындау үшін жеткілікті ETH болмаса, хаттама осы транзакцияны аяқтау үшін валидаторлардан шығуы керек» деп ескертеді.
EigenLayer-тің өзінде де шамамен 7 күндік шығу кезеңі бар.
Біздің пікір бөлімінен оқыңыз: Restaking - бұл уақытты бомба
Қалыпты жағдайда өтімділік пулының резерві 1-1 сағат ішінде eETH-ді 4:12 өтеуге мүмкіндік беруі керек, деді Силагадзе.
«Наурыз айының ортасында біздің [токен жасау оқиғасынан] кейін, EtherFi өте көп ақшаны алып тастады», - деп есіне алды ол, бірақ ақшаны алу мүмкіндігі қосылған кезде, «адамдар тізбектегі хаттаманы жоюдың орнына, хаттамадан шығуды ойлаған кезде. адамдардың көпшілігі хаттамаға тікелей барып, ақшаны қайтаруды сұрады ».
Бұл мүмкіндік 30 миллион долларға жуық тізбектегі өтімділікпен біріктіріліп, оны эфирге қайта айырбастауға қатысты кез келген мәселелердің алдын алды. Бүгінгі күні eETH to ETH өтімділігі үш еседен астамға өсіп, 100 миллион долларға жетті.
Swell альтернативті LRT протоколы ақпан айында сұйық ставкасы бар swETH таңбалауышын алып тастауға мүмкіндік берді және қолданбасы арқылы EigenLayer қайта орнатылған rswETH және swETH нұсқасы арасында түрлендіруге мүмкіндік береді.
Ары қарай оқу: Swell Polygon CDK көмегімен қайта орнату үшін өзінің 2-қабатты іске қосады
Силагадзе белгілеген тағы бір айырмашылық - басқа LRT-мен салыстырғанда eETH-тің әлдеқайда төмен пайызы левереджді циклдарда қолданылған.
Ол левереджді пайдалануды «өте күрделі активтер болып табылатын LRT-терде көретін өте проблемалы мінез-құлық» деп атады.
Тіпті 1-2% деңгейіндегі шағын бұзылу жою каскадын тудыруы мүмкін, өйткені левередж хаттамалары LRT сатуға мәжбүр болып, оны одан әрі тұрақсыздандырады. Және бұл көп ескертусіз тез болуы мүмкін. Бастапқы ezETH апаты 20 минуттан аз уақыт ішінде орын алды - сондықтан қиындықты анықтау және қарызды өтеу немесе кепілді қосу үшін автоматтандырылған процестерсіз фермерлер ұйықтап жатқанда оңай жойылады.
Renzo командасы өзінің Discord хабарландырулары немесе X арналары арқылы ezETH ауытқуын тікелей шешпеді, бірақ сынға жауап ретінде өзінің жоспарланған әуе түсіруін қайта қарады. Жеткізудің жалпы көлемінің 7% токенді тарату енді сейсенбіде, 30 сәуірде басталады.
Күніңізді Дэвид Канеллис пен Кэтрин Росстың ең жақсы криптографиялық түсініктерімен бастаңыз. Empire ақпараттық бюллетеніне жазылыңыз.
Дереккөз: https://blockworks.co/news/renzo-liquid-staked-eth