2022 жыл АҚШ облигациялары үшін ең нашар жыл болды. 2023 жылға қалай орналасуға болады

2022 жылы облигациялар нарығы айтарлықтай құлдырауға ұшырады.

Облигациялар әдетте инвестициялық портфельдің қызықсыз, салыстырмалы түрде қауіпсіз бөлігі болып саналады. Олар тарихи түрде а амортизатор, қорлар құлдыраған кезде портфельдерді көтеруге көмектеседі. Бірақ бұл қарым-қатынас бұзылды өткен жылы және облигациялар қызық емес еді.    

байланысты инвестициялық жаңалықтар

Санта-Клара университетінің тарихи инвестициялық кірісті зерттейтін профессоры Эдвард МакКуарридің талдауына сәйкес, бұл АҚШ облигациялары инвесторлары үшін рекордтық ең нашар жыл болды.

Жарылыс негізінен АҚШ Федералды резервтік жүйесінің функциясы болып табылады пайыздық мөлшерлемелерді қарқынды түрде көтеру маусымда шарықтау шегіне жеткен инфляциямен күресу 1980 жылдардың басынан бергі ең жоғары көрсеткіш және пандемия дәуіріндегі күйзелістердің үйлесімінен туындады.

Инфляция, қысқаша айтқанда, облигациялар үшін «криптонит», - деді МакКуарри.

Жеке қаржыдан көбірек:
Жоғары инфляция мен пайыздық мөлшерлемелердің өсуі жағдайында қолма-қол ақшаңызды қайда сақтауға болады
Жұмысшылар бұрынғысынша жоғары мөлшерлемелермен жұмыстан шығып, үлкен жалақы алады
Міне, жоғары пайыздық қарызды төлеудің ең жақсы жолы

«Сіз 250 жыл артқа барсаңыз да, сіз 2022 жылдан жаман жыл таба алмайсыз», - деді ол АҚШ облигациялар нарығы туралы.

Бұл талдау АҚШ қазынашылықтары және инвестициялық деңгейдегі корпоративтік облигациялар сияқты «қауіпсіз» облигацияларға негізделген, деді ол және «номиналды» және «нақты» кірістерге, яғни инфляцияны есепке алғанға дейінгі және одан кейінгі кірістерге қатысты.

Мысал ретінде жалпы облигациялар индексін қарастырайық. Индекс АҚШ-тың инвестициялық деңгейдегі облигацияларын қадағалайды, ол несиелік рейтингтік агенттіктер дефолт қаупі төмен деп есептейтін корпоративтік және үкіметтік қарыздарға қатысты.

13 жылы индекс 2022%-дан астамын жоғалтты. Оған дейін индекс 12 жылдың наурызында 1980 айдағы ең нашар табысқа ие болды, ол номиналды мәнде 9.2% жоғалтты, деді МакКуарри.

Бұл көрсеткіш 1972 жылдан басталады. Біз әртүрлі облигация барометрлерін пайдалана отырып, артқа қарай аламыз. Байланыс динамикасына байланысты ең ұзақ уақыт көкжиегі немесе өтеу мерзімі барлар үшін қайтарулар нашарлайды.

Мысалы, аралық мерзімді қазынашылық облигациялары 10.6 жылы 2022% жоғалтты, бұл кем дегенде 1926 жылға арналған Treasurys рекордындағы ең үлкен құлдырау, оған дейін қазынашылықтың ай сайынғы деректері біршама нашар, дейді МакКуарри.

АҚШ-тың ең ұзақ мемлекеттік облигацияларының өтеу мерзімі 30 жыл. Мұндай ұзақ мерзімді АҚШ ноталары 39.2 жылы 2022% жоғалтты көрсеткіш ұзақ мерзімді бақылау нөлдік купондық облигациялар.

Бұл 1754 жылға дейінгі рекордтық төмен, дейді МакКуарри. Ұзын облигациялар 19 жылы 1803% жоғалтқан екінші ең нашар көрсеткіш үшін Наполеон соғысы дәуіріне қайта оралуыңыз керек. АҚШ шығарғандарға қарағанда қауіпсіз

«Өткен жылы облигациялар нарығында болған оқиға сейсмикалық болды», - деді Чарли Фицджеральд III, Орландодағы, Флоридадағы сертификатталған қаржылық жоспарлаушы. «Біз мұндай нәрсе болуы мүмкін екенін білдік».

«Бірақ оның ойнағанын көру өте қиын болды».

2023 жылға не күтіп тұрғанын білу мүмкін емес, бірақ көптеген қаржылық кеңесшілер мен инвестициялық сарапшылар облигациялардың нашар жұмыс істеуі екіталай деп санайды.

Кірістер міндетті түрде оң нәтиже бермесе де, облигациялар қорларға қатысты портфельді тұрақтандырғыш және диверсификациялаушы ретінде өз орнын қалпына келтіруі мүмкін, дейді кеңесшілер.

«Бізде облигациялар облигациялар сияқты әрекет етеді, ал акциялар акциялар сияқты әрекет етеді: егер акциялар төмендесе, олар өте және өте аз қозғалуы мүмкін», - деді Филип Чао, Experiential Wealth компаниясының бас инвестициялық директоры, Кабин Джонда, Мэриленд штатында.

Пайыздық мөлшерлемелер 2022 жылы ең төменгі деңгейде басталды - олар Ұлы құлдыраудан кейінгі уақыттың жақсы бөлігінде болды.

АҚШ-тың Федералды резервтік жүйесі экономиканы көтеруге көмектесу үшін пандемияның басында несиелік шығындарды тағы да нөлге дейін төмендетті.

Бірақ орталық банк кері бағыт наурыздан басталады. ФРЖ өткен жылы эталондық пайыздық мөлшерлемені жеті рет көтеріп, оны 4.25%-дан 4.5%-ға дейін көтерді. 1980 жылдардың басынан бергі ең агрессивті саясат.

Бұл облигациялар үшін өте маңызды болды.

Облигациялардың бағалары пайыздық мөлшерлемелерге қарама-қарсы жылжиды - пайыздық мөлшерлемелер көтерілген сайын облигациялардың бағасы төмендейді. Негізгі мағынада, бұл жаңа облигациялар жоғары пайыздық мөлшерлемемен шығарылғандықтан, сіз қазір ұстаған облигацияның құны төмендейді. Бұл жаңа облигациялар жоғары кірістілікке байланысты үлкен пайыздық төлемдерді қамтамасыз етеді, бұл бұрыннан бар облигацияларды құндырақ етеді, осылайша сіздің ағымдағы облигацияларыңыздың бағасын төмендетеді және инвестициялық кірісті төмендетеді.

Сонымен қатар, 2022 жылдың екінші жартысындағы облигациялардың кірістілігі кем дегенде 150 жылдағы ең төмен болды, яғни облигациялар тарихи тұрғыдан алғанда ең қымбат болды, деді Джон Рекентхалер, Morningstar зерттеу жөніндегі вице-президенті.

Бағалы облигацияларды сатып алған облигациялар қорының менеджерлері инфляция көтеріле бастағанда ақырында төмен сатылды, деді ол.

«Облигациялар бағасы үшін қауіпті комбинацияны елестету мүмкін емес», - деді Рекентхалер былай деп жазды.

Өтеу мерзімі ұзағырақ облигациялар әсіресе құлдырап кетті. Өтеу күнін облигацияның мерзімі немесе ұстау мерзімі ретінде қарастырыңыз.

Мерзімі ұзағырақ ноталары бар облигациялық қорлар әдетте ұзағырақ «ұзақтығы» бар. Ұзақтығы облигацияның пайыздық мөлшерлемелерге сезімталдығының өлшемі болып табылады және басқа факторлармен қатар өтеу мерзіміне де әсер етеді.

Міне, оның қалай жұмыс істейтінін көрсету үшін қарапайым формула. Айталық, аралық мерзімді облигациялар қорының ұзақтығы бес жыл. Бұл жағдайда пайыздық мөлшерлемелердің әрбір 5 тармаққа өсуі үшін облигациялардың бағасы 1 пайыздық тармаққа төмендейді деп күтеміз. Болжалды құлдырау мерзімі 10 жылдық қор үшін 10 ұпай, 15 жылдық қор үшін 15 ұпай және т.б. болады.

Пайыздық мөлшерлемелердің шамамен 2022 пайыздық тармаққа көтерілгенін ескере отырып, біз ұзақ мерзімді облигациялардың неге 4 жылы үлкен шығынға ұшырағанын көреміз.

Биыл динамика басқаша болған сияқты.

Федералды резервтік жүйе пайыздық мөлшерлемелерді көтеруді жалғастыруға дайын, бірақ өсу соншалықты күрт немесе жылдам болуы екіталай - бұл жағдайда облигацияларға әсер азаяды, дейді кеңесшілер.

«Құдайдың жасыл жерінде ФРЖ 2022 жылға дейін мөлшерлемелерді тез және жоғары көтеруге мүмкіндік жоқ», - деді. Ли Бейкер, Атлантадағы CFP және Apex Financial Services президенті. «Сіз 0% -дан 4% -ға ауысқанда, бұл ұсақталады».

«Біз 8%-ға бармаймыз», - деп қосты ол. «Ешқандай жол жоқ».

Желтоқсан айында ФРЖ шенеуніктері олар мөлшерлемелерді 5.1%-ға дейін көтереді деп болжайды. 2023 жылы. Бұл болжам өзгеруі мүмкін. Бірақ тұрақты кірістегі шығындардың көпшілігі артта қалған сияқты, деді Чао.  

Сонымен қатар, облигациялар және «тұрақты кірістің» басқа түрлері инвесторлар үшін 2021 жылға қарағанда әлдеқайда күшті кіріс әкелетін жылға кіруде.

«Осы жыл мүлдем жаңа сценарий», - деді CFP Кэти Кертис, Оклендте, Калифорнияда орналасқан Curtis Financial Planning негізін қалаушы.

Фицджеральд, 2023 жылға арналған үлкен суреттің аясында өткен жылғы көрсеткіштеріне байланысты облигациялардан бас тартпаңыз, деді. Олар әлі де әртараптандырылған портфолиода маңызды рөлге ие, деп қосты ол.

Дәстүрлі динамикасы а 60/40 портфолио — 60% акцияларға және 40% облигацияларға өлшенген инвесторлар үшін портфельдік барометр қайтарылуы мүмкін, дейді кеңесшілер. Басқаша айтқанда, облигациялар акциялар төмендеген кезде қайтадан балласт ретінде қызмет етуі мүмкін, деді олар.

Соңғы онжылдықта облигациялардың төмен кірістілігі көптеген инвесторларды мақсатты портфель кірістеріне қол жеткізу үшін акцияларды орналастыруды ұлғайтуға әкелді - бәлкім, 70/30-қа қарсы 60/40 жалпы облигацияларды бөлуге дейін, деді Бейкер.

2023 жылы акциялардың экспозициясын 60/40 диапазонына қайтару мағынасы бар болуы мүмкін - бұл облигациялардың жоғары кірістілігін ескере отырып, бірдей мақсатты кірістерге қол жеткізе алады, бірақ инвестициялық тәуекелді азайтады, деп қосты Бейкер.

Пайыздық мөлшерлеменің болашақтағы қозғалысының ауқымы белгісіз болып қалатынын ескере отырып, кейбір кеңесшілер ұзақ мерзімділерге қарағанда пайыздық тәуекелі азырақ қысқа және аралық мерзімді облигацияларды көбірек ұстауды ұсынады. Инвесторлардың мұны қаншалықты жасайтыны олардың қаражаттары үшін уақыт кестесіне байланысты.

Мысалы, келесі жылы үй сатып алу үшін жинаған инвестор алты, тоғыз немесе 12 айлық мерзімді депозиттік сертификатқа немесе АҚШ қазынашылық облигациясына біраз ақша салуы мүмкін. Жоғары кірісті онлайн жинақ шоттары немесе ақша нарығының шоттары да жақсы нұсқа болып табылады, дейді кеңесшілер.

Қолма-қол ақшаның баламалары әдетте қазір шамамен 3% -дан 5% төлейді, деді Кертис.

«Мен клиенттердің қолма-қол ақшасын қауіпсіз түрде лайықты табыс алу үшін жұмысқа сала аламын», - деді ол.

Кертистің айтуынша, алдағы уақытта қысқа мерзімді облигацияларға артық салмақ түсіру соншалықты ақылды емес. Инфляция мен мөлшерлеменің көтерілуі жеңілдеп жатқанын ескере отырып, бір жылдан бес жылға дейін емес, мысалы, алты жылдан сегіз жылға дейінгі аралық мерзімді ұзақтығы бар әдеттегі облигациялар портфельдеріндегі инвестициялық позицияларды бастау үшін жақсы уақыт.

Орташа инвестор iShares Core US Aggregate Bond қоры сияқты жалпы облигациялар қорын қарастыра алады (АГГ), мысалы, Кертис айтты. 6.35 қаңтарда қордың ұзақтығы 4 жыл болды. Жоғары салықтық жақшадағы инвесторлар салық салынатын шоттың орнына зейнетақы шотындағы жалпы облигация қорын сатып алуы керек, деп қосты Кертис.