Джеймс О'Шонессидің өсу стратегиясына сәйкес келетін 25 акция

Бұл мақалада мен Джеймс О'Шонеси, ықпалды инвестор және O'Shaughnessy Capital Management инвестициялық кеңес беру фирмасының президенті пайдаланған стратегияны ұсынамын. O'Shaughnessy осы стратегия үшін пайдаланатын негізгі сипаттамалары бар акцияларды қалай анықтайтынымызды және Growth II экранымыздан 25 ағымдағы акциялар идеясын оқыңыз.

Әлем

O'Shaughnessy инвестицияны таңдауға болатын және өнімділік пен тәуекелдің эталондары ретінде қызмет ететін акциялардың екі негізгі тобын белгілейді: барлық акциялар және үлкен нарықтық капитализациясы барлар. «Барлық акциялар» әлемі 150 миллион доллар немесе одан жоғары нарықтық құны (акциялардың өтелмеген нарықтық бағасы) бар акцияларды таңдау арқылы анықталады. Биржада жарияланған барлық акцияларды пайдаланудың орнына, О'Шонесси өтімділікке байланысты кәсіби ақша менеджері тым көп қиындықсыз сатып ала алатын акцияларға ғана назар аударады. Оның кітабында Уолл-стритте не жұмыс істейді, O'Shaughnessy 150 жылдың 31 желтоқсанындағы жағдай бойынша 1994 миллион долларлық нарықтық капиталдың кесіндісін негізге алды және бұл көрсеткішті инфляция үшін түзетіп, кері тестілеу мақсатында 26.7 жылы ең төменгі мән шамамен 1952 миллион долларды құрады. Түзетілген басылым талдауды 1996 жылға дейін ұзартты; дегенмен, О'Шонесси осы қосымша екі жыл ішінде нарықтық баға диапазонын тұрақты ұстауды таңдады. Біз сондай-ақ О'Шоунесси стратегияларына негізделген экрандар жасау кезінде барлық акциялар әлемі үшін нарықтық шекті 150 миллион долларға дейін ұстауды шештік.

Сараптаманы нарықтық құны 150 миллион доллардан асатын акциялармен шектеу қазіргі уақытта АҚШ биржаларында сатылатын акциялардың 25%-ын қысқартады.

Үлкен ауқымды ғалам жалпы ғалам үшін орташадан жоғары нарықтық капиталы бар акцияларды таңдау арқылы анықталады. Әдетте, компаниялардың төменгі пайызы бұл сүзгіден өтеді, себебі өте үлкен фирмалар орташа нарықтық капиталды жоғарылатады. Тестілеу үлкен топтағы топтың S&P 500 көрсеткіштеріне ұқсас кірістілік пен тәуекелділік көрсеткіштеріне ие екенін көрсетеді. AAII 1,597 жылы 30 қыркүйекте осы стратегияны қолданып бірінші экранын іске қосқан кезде нарықтық капиталдың орташа мәні $1997 миллион болды. 3 жылдың 2022 маусымындағы жағдай бойынша , биржалық листингілік акциялардың орташа нарықтық капиталы 9,383 XNUMX миллион долларға дейін өсті.

Өсу стратегиялары

Өсу стратегиялары орташадан жоғары табыстың өсуін жалғастыратын компанияларды табуға тырысады. O'Shaughnessy бірқатар негізгі өсу стратегияларын сынады, соның ішінде бір және бес жылдық кіріс өсімінің жоғары қарқыны, жоғары пайда маржасы, меншікті капиталдан жоғары кірістілік және жоғары салыстырмалы күш. Осы қарапайым өсу стратегияларының көпшілігі өте қауіпті болып шықты. Өсу қорлары өте жоғары табыс әкелген кезде, әсіресе бұқа нарығында серпілістерден өтеді, бірақ олар да өте құлдыраған кезеңдерден өтеді. Ал ұзақ мерзімді перспективада кірістер жоғары тәуекелді жеткілікті түрде өтей алмайды. Ерекшеліктер салыстырмалы күш пен тұрақты табыстың өсуі болды.

Табыстың өсуі: O'Shaughnessy бір жыл немесе бес жыл ішінде табыстың ең көп өсуіне ие фирмаларды сатып алу ұтылатын ұсыныс екенін анықтады. Оның айтуынша, инвесторлар бұл акциялар үшін тым көп ақша төлейді. Екінші жағынан, табыстың тұрақты өсуін көрсететін акциялар (бес жыл ішінде жыл сайынғы өсім) басқа экрандармен біріктірілгенде жақсы көрінеді.

Салыстырмалы күш (бір жылдық бағаның өзгеруі): Ең жоғары салыстырмалы күші бар акциялар (алдыңғы жылдағы ең жоғары баға өзгерістері) келесі жылы ең жоғары табысты береді. O'Shaughnessy бұл экранды барлық өлшемдегі акциялар үшін ең тиімді сүзгілердің бірі деп тапты, дегенмен ол инвестордың тәртібін қатаң сынауға болатын өте құбылмалы тәсіл екенін ескертеді. Неліктен импульс индикаторы жұмыс істейді? О'Шоунесси нарық жай ғана «ақшасын өз аузына салып жатыр» деп болжайды. Керісінше, О'Шоунесси инвесторларға бір жылдағы ең үлкен жоғалтқандардан аулақ болу керек деп болжайды, өйткені олар жоғалтуды жалғастырады.

Өсу стратегиялары кішігірім акциялармен тұрақты өнімділікті көрсетеді, дегенмен О'Шоунесси ірі фирмаларды қарастырудан бас тартпауды жөн көреді. Өсудің шамасы жоғары қайтарымды қорларды анықтауда пайдасы шамалы болып көрінгенімен, тұрақты табыстың өсуі және жоғары салыстырмалы күш екеуі де пайдалы өсу экрандарын қамтамасыз етеді.

Өсу II стратегиясын жүзеге асыру

Салыстырмалы баға күшін қоспағанда, O'Shaughnessy сынаған өсу стратегиялары өте перспективалы болған жоқ. O'Shaughnessy бір факторлық сынағы экстремалды құндылықтары бар компаниялар үшін тексерілді - ең жоғары кірістің өсуі, ең жоғары маржа және меншікті капиталдың ең жоғары кірістілігі сияқты факторлар. Осы экстремалды өсу талаптарын азайту және қалыпты құндылық талаптарын орнату арқылы О'Шоунесси бағаның күшті өсуі мен ақылға қонымды тәуекелдің қалаған үйлесімі бар портфельді құра алды.

Дегенмен, оның өсу экранын құрайтын критерийлер бірінші және қайта қаралған басылымдар арасында өзгерді Уолл-стритте не жұмыс істейді ауысым туралы ешқандай түсініктемесіз. Түпнұсқа өсу экраны табыстың тұрақтылығы мен салыстырмалы күшіне баса назар аударады, ал қайта қаралған экран (Өсу II) салыстырмалы күшке баса назар аударады.

O'Shaughnessy акцияларының өсу экраны барлық акциялар әлеміне негізделген, өйткені кішігірім акциялардың үлкен сыйымдылықтағы әріптестеріне қарағанда өсу әлеуеті жоғары. Барлық акциялар әлемі нарықтық құны 150 миллион доллардан асатын акцияларды іздейді. Бұл көрсеткіш жыл сайын инфляцияны ескере отырып түзетілуі керек.

Бастапқыда оның өсу стратегиясы табыстың жоғары өсу деңгейіне сенбей, кірістің тұрақтылығына бағытталған. Табыстың бес жыл қатарынан өсуінің экраны көрсетілді және өте шектеулі болды. Түзетілген басылым ағымдағы жылдық кірістің тек өткен жылғыдан жоғары болуын талап етеді. Қайта қаралған өсу экраны алдыңғы төрт тоқсанмен салыстырғанда соңғы төрт тоқсандағы акцияға шаққандағы пайданың оң өзгерісін іздейді. Акциялардың жартысына жуығы осы критерийден өтеді, бұл кірістің тұрақтылығы экраны үшін барлық акциялардың 10%-дан азы.

O'Shaughnessy максимум орнату арқылы өсу талабын теңестіреді бағаның сатуға қатынасы (P/S). төбесі 1.5. Бағаның сатуға қатынасы - соңғы 12 айдағы акцияға шаққандағы сатылымға бөлінген ағымдағы баға. Бұл сатылымға қатысты акцияларды бағалау өлшемі. Жоғары коэффициент шамадан тыс бағаланған жағдайды білдіруі мүмкін; төмен коэффициент бағаланбаған акцияны көрсетуі мүмкін. Мәндік экран ретінде тәуелсіз пайдаланылған кезде, 0.75 немесе 1.0 шектейтін төбелер жиі кездеседі. Өсуге бағытталған компанияларға экстремалды бағалаулары бар компанияларды сүзгіден өтуге мүмкіндік беру үшін өсу экраны үшін бағаның сатылымға қатынасы босатылған.

Содан кейін O'Shaughnessy өткен жылдағы ең жоғары салыстырмалы бағаға ие 50 компанияны тексереді. Бағаның салыстырмалы күші – баға импульсінің көрсеткіші; ол нарыққа қатысты акциялардың өнімділігін салыстыру арқылы инвесторлардың күтулері мен қызығушылығын растайды.

Біздің O'Shaughnessy Growth II скринингтік моделі 1998 жылдан бері орташа жылдық өсім 16.7%, сол кезеңдегі S&P 5.9 индексі бойынша 500% құрайтын әсерлі ұзақ мерзімді өнімділікті көрсетті.

O'Shaughnessy өсу экранынан өтетін 25 акция II

___

Бұл әдіс өлшемдеріне сәйкес келетін акциялар «ұсынылған» немесе «сатып алу» тізімін ұсынбайды. Мұқият зерделеу қажет.

Егер сіз осы нарықтағы өзгергіштіктің жиегін алғыңыз келсе, AAII мүшесі болады.