3%+ дивидендтер төлейтін 9 арзан BDC

Сатып алу тізімдеріңізді дайындаңыз, себебі бұл дерлік соғу уақыты.

Жақында мен инвесторларға түсіндірдім, керісінше, Біз нарыққа нақты шетіміз болған кезде ғана толық енгіміз келеді— Уолл-стрит толығымен тапсырылған кезде алатын қырыңыз:

«Біз тұрақты инвестор орамал тастаған кезде ғана толығымен инвестициялағымыз келеді. Және біздің уақытымыздың қашан келгенін дәл көрсететін көптеген көрсеткіштер бар. Мысалы, мен жазған кезде 26-да тұратын CNN-нің мұқият бақыланатын қорқыныш/ашкөздік индексін қарастырайық.

Бұл бір апта бұрын болды. Қазір, нарық аю-нарық аумағына енген кезде, Қорқыныш / Ашкөздік индексі шынымен де біздің бағытта өзгере бастады. Біз әлі ол жерде емеспіз — тағы да, бірнеше апта бұрын индекс толығымен төмендеді. алты!— бірақ біз қазір бірден секіруге дайын болуымыз керек нүктеге жеттік.

Сонымен, біз не сатып аламыз?

Табыстағы ең жақсы хаттардың үшеуі

Бұл сирек кездесетін актив класы, ол кейде 7% немесе 8% кірістілік бере алады, бірақ жұп тауашалық инвестициялар жүйелі түрде жоғары бір таңбалы және жұп екі таңбалы кірістілік ұсыныңыз.

Және сол активтер кластарының бірі - бизнесті дамытудың қарапайым компаниясы немесе BDC.

BDCs: Жылдық кірістілік 8% -дан астам - орта есеппен!

BDC типтік қаржылық ақпарат құралдарынан көп сүйіспеншілікке ие болмайды және жақсы себеппен: олар күрделі және олар оңай, қызықты оқиғаларды жасамайды.

Егер сізге таныс болмасаңыз, бизнесті дамыту компаниялары 1980 жылдары Конгресс актісі ретінде пайда болды, бұл жаңа актив класын шағын және орта бизнеске инвестицияларды ынталандыру үшін өмірге әкелді - олар жасаған әдіс сияқты жылжымайтын мүлікке инвестициялық тресттер (REIT) 1960 жылдары жылжымайтын мүлікпен бірдей нәрсені жасау.

BDC бизнес әлеміндегі үлкен тесікті толтырды. Көптеген жылдар бойы ірі банктер үлкен тәуекелге байланысты шағын бизнестен аулақ болды. Ал егер олар шын мәнінде жаңадан бастаушыны қаржыландыруға бел буған болса, олар бұл үшін қол мен аяқты ақы алар еді.

Бұл қанағаттандырылмаған қажеттілікті қанағаттандыру үшін бизнесті дамыту компаниялары көмектесті.

BDC сансыз салалардағы фирмаларға қарыздың, меншікті капиталдың және басқа да қаржыландырудың барлық түрлерін қамтамасыз етеді. Бұл бизнесті дамыту компаниялары жеке бизнестегі әртараптандырылған холдингтер портфолиосымен тиімді мақтанады дегенді білдіреді, сіз және мен ешқашан өз күшімізбен инвестициялай алмаймыз.

Егер бұл жеке капиталға ұқсайтын болса ... солай, және бұл BDC-тің шынайы тартуы.

Нәтижесінде BDC жеке бизнестің әртараптандырылған портфолиоларымен мақтана алады, оларды ешқайсымыз өзіміз инвестициялай алмаймыз. Бірақ әдетте инвесторлардан миллионға жуық ойын ойнауды талап ететін PE-ден айырмашылығы, сіз және мен бір акцияның бағасы үшін BDC-ке түсе аламыз - әдетте $10 және $100 арасында.

Олар өсу көбінесе бірінші кезектегі қасиет болатын шағын бизнеске инвестиция салғанымен, BDC шын мәнінде жоғары өнімді құбыжықтар болып табылады. Себебі, REIT сияқты, BDC федералдық салықтарды төлеуге міндетті емес... егер олар салық салынатын табысының кем дегенде 90% акционерлерге дивидендтер түрінде қайтарса.

Сізге осы жоғары өнімді пьесалардың бірнешеуін көрсетпес бұрын, соңғы бір нәрсе: Бизнесті дамыту компаниялары уақыттың дәл осы сәтінде ерекше тамаша ойын болып табылады. Өйткені олардың портфельдерінің көпшілігі өзгермелі мөлшерлемемен несиелерге инвестицияланған болса да, олар пайыздық мөлшерлемелер көтерілген сайын олардың мөлшерлемелері (және осылайша пайда маржасы) көтеріледі.

Осының барлығын ескере отырып, орташа есеппен таңғажайып 10.7% беретін үш BDC-ді қарастырайық.

Apollo Investment (AINV)

Дивидендтің кірістілігі: 10.0%

Онымен бастайық Apollo Investment (AINV), ол негізінен қарызды, сонымен қатар кейбір үлестік капиталды, орташа нарықтағы жеке компанияларға инвестиция береді (Аполлон мұны 50 миллион доллардан 2 миллиард долларға дейінгі кірісі бар компаниялар ретінде анықтайды). Қазіргі уақытта компания таза актив құнының (NAV) бар болғаны 70% сауда жасайды, бұл кем дегенде айқайлап сатып алу мүмкіндігін білдіреді.

Айтпақшы, егер сіз «Күте тұрыңыз, сол Apollo?», иә, байланыс бар – Apollo Investment Management, LP, филиалы Apollo Global менеджменті
APO
(APO), AINV сыртқы кеңесшісі ретінде әрекет етеді.

Қазіргі уақытта AINV 2.52 саладағы 139 компанияны қамтитын 26 миллиард долларлық инвестициялық портфельге ие. Негізгі корпоративтік несиелер осы портфельдің шамамен 83% құрайды, ең алдымен (94%) денсаулық сақтау және фармацевтика, технология, іскерлік қызметтер және басқа салалардағы компанияларға берілетін бірінші кезектегі несиелер арқылы. Маңыздысы, бұл несиелердің 99% -ы өзгермелі мөлшерлемемен сипатталады, сондықтан осы тұрғыдан алғанда AINV тартымды орналасқан.

Оның портфолиосының тағы бір бөлігі әлдеқайда қиын болды. Активтерінің шамамен 12%-ын құрайтын Merx әуе кемелерінің лизингтік портфелі 2022 жылы Ресейге әсер етуіне байланысты айтарлықтай зардап шекті. Енді BDC бұл қолды азайтуды жоспарлап отыр: «AINV әуе кемелерін сату және қызмет көрсету бизнесін жеңілдету арқылы Merx-ке инвестицияларын азайтуға ниетті».

Мәселе мынада, Merx айтарлықтай екі таңбалы кірісті қамтамасыз етеді. Бұл Аполлонның тәжірибесін ескере отырып, алаңдаушылық тудырады.

AINV тұрақты дивидендтерді де, «толықтыруды» да береді арнайы дивидендтер пайда мүмкіндік беретіндей, бұл әдетте қауіпсіз, консервативті дивидендтік бағдарламаның белгісі. 2011 жылдан бері дивидендтерді үш рет қысқартқан Apollo Investment-те олай емес, оның тоқсан сайынғы төлемі 57%-ға қысқарды.

Басқаша айтқанда, AINV арзан, бірақ оның дивидендтерге сенімділігі жоқтығын ескере отырып, ол құндылық сияқты көрінбейді.

Barings BDC (BBDC)

Дивидендтің кірістілігі: 9.3%

Barings BDC (BBDC) Көрінеді біраз неғұрлым перспективалы.

NAV-ға 20% жеңілдікпен олай емес as Аполлон сияқты арзан, бірақ Барингстің негіздерін тексеріп алсаңыз, бұл әлі де үлкен мәміле.

Барингс, айтпақшы, әрқашан Барингс деп аталмаған. 2018 жылдың тамызына дейін компания Triangle Capital болды — төменгі және орта нарықтағы фирмаларға қызмет көрсететін BDC. Оның аяғына жиі оқ атуға бейім болатын. Triangle бірнеше рет нашар инвестицияларды есептен шығарып, дивидендтерін бұзды. Мен 2017 жылдың қарашасында бас директор Эштон Пул «барлық нұсқаларды қарастырып жатқанын» айттым және ол былай істеді: компания шамамен бір жылдан кейін атын және белгісін өзгертеді.

Бірақ бұл жай ғана PR жөндеу емес еді. Атауының өзгеруі жаңа сыртқы кеңесші, жаһандық қаржылық қызмет көрсететін Barings фирмасын көрсетті және компания BBDC портфолиосын күрделі жөндеуге кірісті. Қазіргі уақытта Barings негізінен көптеген салалардағы «жақсы қалыптасқан» орта нарықтағы компанияларға жоғары дәрежелі қамтамасыз етілген жеке қарыздық инвестицияларға инвестициялайды. Оның несиелері әдетте бес жылдан жеті жылға дейін болады және LIBOR+450-ден LIBOR+650-ге дейінгі мөлшерлеме бойынша сыйақы алады.

Barings-тің ерекшеленетін жері оның әртараптандырылуы: оның активтері АҚШ-тың орта нарықтық және Еуропа/Азия-Тынық мұхиты орта нарықтық компанияларына бөлінген, бірақ сонымен бірге оның екі BDC сатып алу портфолиосы бар - MVC Capital және Sierra Investment Corporation (SIC) - кросс. -платформалық инвестициялар, кейбір ақшалай және қысқа мерзімді инвестициялар.

Бұл әртараптандыру және жоғары сапалы холдингтер әлі инвесторлар үшін - кем дегенде бағалық тұрғыдан алғанда. BBDC өзінің ребрендингінен бері эталондық BDC қорынан сәл аз қайтарылды, бірақ дивиденд зымыран сияқты көтерілді, содан бері Барингс әр тоқсан сайын дерлік кірісті көтерді.

FS KKR Capital (FSK)

Дивидендтің кірістілігі: 12.7%

FS KKR Capital (FSK) ол AINV-мен бірге дәл қазір NAV-қа 30% жеңілдікпен ең арзан BDC қатарында.

Бірақ уақыт өте келе оның әлсіз өнімділігін ескере отырып, FSK деп айтуға болады қажет кем дегенде біршама депрессиялық деңгейде сауда жасаңыз.

FS KKR Capital жеке орта нарықтағы компанияларды қаржыландыруды, ең алдымен, жоғары кепілдік берілген қарызға (69%) инвестициялау арқылы қамтамасыз етеді, бірақ ол реттелген қарыз және басқа қаржыландырумен де айналысады. Онда бағдарламалық жасақтама мен қызметтер, күрделі тауарлар, жылжымайтын мүлік, бөлшек сауда және т.б. қоса алғанда, бірқатар салаларда таралған 193 портфельдік компания бар.

FSK сонымен қатар инвестициялар ауқымына капиталды инвестициялайтын South Carolina Retirement Systems Group Trust-пен бірлескен кәсіпорын болып табылатын Credit Opportunities Partners бірлескен кәсіпорнына қатысы бар.

Ал FS KKR Capital қарыздық инвестицияларының 87%-ы құбылмалы мөлшерлемемен сипатталады, сондықтан инвесторлар мұнда ФРЖ-дан кірістірілген қорғаныс алады. Шын мәнінде, FSK ФРЖ эталондық мөлшерлемесін 100-базистік тармаққа арттыру оның тоқсан сайынғы таза инвестициялық кірісін (NII) акцияға 4-5 центке арттыратынын айтты.

Бұл тартымды, сондай-ақ FS KKR Capital портфелінің несие сапасының артуы. Соңғы уақытта дұрыс бағытта тенденцияға ие болған оның дивидендтері де аз, бірақ сенімділіктен алыс.

FSK несиесі бойынша оның соңғы тоқсан сайынғы NII көрсеткіші оның өсіп келе жатқан төлемін жабуға жеткілікті болды, қазір соңғы тоқсандағы 68 цент. Бірақ бұл BDC өзінің дивидендтік бағдарламасын шетте орындауға ыңғайлы екені анық.

Бретт Оуэнс - бас инвестициялық стратег Қарама-қарсы Outlook. Табыс туралы көбірек идея алу үшін оның соңғы арнайы есебін тегін алыңыз: Сіздің ерте зейнеткерлік портфолиоңыз: үлкен дивидендтер - ай сайын - мәңгілік.

Ашу: жоқ