Amid өсіп отырған пайыздық мөлшерлемелер және несие нарығының қатайуы, баланстары нашар компаниялар қарыз алу шығындарының жоғарылауына байланысты қысылып жатыр.
Royal Caribbean тобы
(тикер: RCL) - бұл жағдай. Круиздік оператордың маусым айының соңында 5.5 миллиард доллар қысқа мерзімді қарызы болды, бірақ 2.1 миллиард доллар қолма-қол ақша. Royal Caribbean ағымдағы қарызының бір бөлігін жабу үшін айырбасталатын ноталарды 1.15 миллиард долларға шығарды, бұл олардың өтеу мерзімін 2023 жылдан 2025 жылға дейін ұзартты. Бірақ ол жоғары пайыздық мөлшерлемемен келеді — 6% және 4.25% зейнеткерлікке шыққан қарыз мөлшерлемелерінің орнына 2.875%.
Дегенмен, фирманың операциялық ақша ағыны өткен тоқсанда оңға айналды және бас директор Джейсон Либерти компанияның балансын пандемия алдындағы жағдайға қайтаруды жоспарлап отырғанын айтты. Түсініктеме беру туралы бірнеше сұраулардан кейін компаниямен байланысу мүмкін болмады.
Инфляциямен күресу үшін Федералдық резервтік жүйе наурыз айынан бастап өзінің эталондық пайыздық мөлшерлемелерін 2.25 пайыздық тармаққа көтерді. Бұл қарызды қайта қаржыландыруды немесе көбірек қарыз алуды қажет ететін тәуекелі жоғары эмитенттерге қиындық тудыруы мүмкін.
S&P Global Ratings сарапшысы Эван Гунтер жақында жасаған баяндамасында: «Бұл эмитенттердің жалпы қаржыландыру нұсқалары азайып қана қоймайды, бірақ нарықтың құбылмалылығы және жылдам өзгеретін қаржыландыру шарттары жағдайында тәуекелден бас тарту олардың қайта қаржыландыру тәуекелін және қаржыландыру шығындарын күшейтуі мүмкін», - деп жазды.
Қазірдің өзінде қалаусыз рейтингі бар эмитенттер үшін облигациялар шығару 75 жылдың бірінші жартыжылдығында 2022%-ға төмендеді. Стрессті борыш сомасы – қазынашылықтан 10 пайыздық тармаққа жоғары кірістілікпен саудаланатын қажетсіз рейтингтік облигациялар – шілдеде екі рет қана 116 миллиард доллардан 26 миллиард долларға секірді. ай бұрын, S&P мәліметтері бойынша. Бұл несие нарығының қарызды өтеу мәселесінде ыңғайсызданып бара жатқанын көрсетеді.
Экономика нашарласа, компаниялар кірістерінің төмендеуін көріп, ақша ағындарын одан әрі қиындатады. Несие алуда қиындықтарға тап болған компаниялар акционерлерді таратып, өз капиталын сатуға мәжбүр болуы мүмкін. Ең нашар сценарийде компания дәрменсіз болуы мүмкін.
Өтімділіктің қысқару қаупі бар компанияларды табу үшін, Барронның қолма-қол ақша қалдығы бір жыл бұрынғыдан жартысынан астамға қысқарғандар үшін тексерілді. Олардың ішінде біз қысқа мерзімді міндеттемелері бар, соның ішінде қарызы мен тұрақты жалдау төлемдері бар компанияларды іздедік, олар ақша қалдығы мен бір жылдық кірісті біріктіргеннен жоғары.
| Компания / Ticker | YTD өзгерту | Ақша қаражатының қалдығы (миллион) | Бір жыл бұрынғы қолма-қол ақшаның қалдығы (миллион) | Қысқа мерзімді міндеттемелер (миллион) | Соңғы 12 айдағы Ebitda (миллион) | бойынша деректер |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Royal Caribbean Group / RCL | -45.7% | $2,102 | $4,307 | $5,538 | - $ 1,884 | 06/30/2022 |
| Төсек ваннасы және одан тыс / BBBY | -27.1 | 108 | 1,132 | 335 | -121 | 05/28/2022 |
| Party City / PRTY | -75.0 | 39 | 85 | 350 | 95 | 06/30/2022 |
| Rite Aid / RAD | -28.0 | 56 | 119 | 579 | 411 | 05/28/2022 |
| Wolverine World Wide / WWW | -21.2 | 149 | 346 | 533 | 290 | 07/02/2022 |
| Калерес / КАЛ | 31.2 | 34 | 98 | 424 | 310 | 04/30/2022 |
| Экспресс / EXPR | -31.8 | 37 | 84 | 200 | 96 | 04/30/2022 |
Ескертпе: YTD 11 тамызға дейін өзгереді.
Дереккөздер: FactSet; Блумберг
Әрі қарай тарылтқаннан кейін біз қарауға тұрарлық жеті компанияны анықтадық: Royal Caribbean, партиялық жабдықтау сатушысы
Партиялық қала
(PRTY), үй тауарларын сатушы
Монша және одан тыс жерде
(BBBY), дәріхана желісі
Rite Aid
(RAD), сән сатушысы
білдіру
(EXPR) және аяқ киім компаниялары
Wolverine World Wide
(WWW) және
Калере
(CAL).
Бөлшек сауда секторы ауыр жағдай болып табылады. Бөлшек саудагерлер тұтынушылық сұранысқа тәуелді және көбінесе тұтынушыларға жоғары шығындарды беру үшін жеткілікті баға белгілеу мүмкіндігі жоқ, дейді Неха Хода, Bank of America Merrill Lynch несие стратегиясының басшысы.
Bed Bath & Beyond сатылымының төмендеуімен бетпе-бет келіп, шығынға ұшырауда, өйткені инфляцияның өршуі жағдайында тұтынушылар аз жұмсайды. Бұл компанияның 1 жылдан бері акцияларды сатып алуға 2020 миллиард доллардан астам қаражат жұмсағаны көмектеспейді. Мамырдағы жағдай бойынша Bed Bath-тің қолма-қол ақшасы 108 миллион доллар болды, бұл бір жыл бұрынғы 1.1 миллиард доллардан аз.
Bed Bath қарыздарының көпшілігі 2024 жылға дейін өтелмесе де, келесі жылы жалға алу үшін 335 миллион доллар төлеуі керек. Bank of America сарапшысы Джейсон Хаас егер сатушылар тауарды қысқа мерзімде төлеуді сұраса, бөлшек саудагер өтімділікке тап болуы мүмкін екенін ескертті.
Компания өкілінің айтуынша, Bed Bath-тың жаңартылатын несиелік қорында әлі де 1 миллиард доллар бар Барронның. «Біз көптеген бағыттар бойынша шаралар қабылдадық, соның ішінде компанияның бастапқы жоспарына қарсы [күрделі шығындарды] кем дегенде 100 миллион долларға қысқарту», - деп атап өтті ол электронды хатта.
Party City маусым айындағы жағдай бойынша 39 миллион доллар қолма-қол ақшаға ие, оның 350 миллион доллар қарызы мен бір жылда төленетін жалдау төлемдері бар. Бөлшек саудагердің соңғы 12 айдағы табысы 95 миллион долларды құрады, бұл бір жыл бұрынғыдан 20%-ға аз.
«Біздің бизнесімізге әсер ететін макроэкономикалық факторлардың жалғасуына қарамастан, біз өзімізді ағымдағы өтімділікпен ыңғайлы сезінеміз және бизнесті жүргізу үшін жеткілікті деп санаймыз», - деді қаржы директоры Тодд Вогенсен соңғы кіріс қоңырауында.
Party City-де револьверде және басқа тұтқаларында 157 миллион доллар бар, деді Вогенсен күрделі шығындарды қысқарту және жобаларды кешіктіру сияқты. Сондай-ақ қазіргі кредиторлардан 22 миллион доллар тартуды көздеп отыр.
Rite Aid-тің 2025 жылға дейін қарызы шамалы, бірақ оның қысқа мерзімді жалдау бойынша міндеттемелері 574 миллион долларды құрайды, мамыр айындағы жағдай бойынша 56 миллион доллардан асады. Өткен төрт тоқсанда компанияның кірісі бір жыл бұрынғымен салыстырғанда 18%-ға төмендеді.
«Қарызды өтеу біздің компания үшін басты басымдық болып табылады», - деді қаржы директоры Мэттью Шредер жақында кіріс туралы қоңырауда. Компания өзінің меншікті дүкендерінде қосымша сату-кері жалға алу мүмкіндіктерін зерттеп жатыр және олардан жылдың соңында кіріс алады деп күтуде.
Rite Aid сонымен қатар өтелмеген облигацияларды жеңілдікпен сатып алу үшін револьвердегі 150 миллиард доллардың 1.7 миллион долларына дейін жұмсауды жоспарлап отыр. Фирманың пікірінше, бұл қадам болашақта кейбір пайыздық жинақтарды әкеледі, өйткені револьверлік несиелердің мөлшерлемесі төмен.
Express, Wolverine және Caleres компанияларының да қысқа мерзімді міндеттемелері жоғары және шоттағы қолма-қол ақшасы аз, бірақ олардың барлығы соңғы тоқсандарда кірістердің жақсарғанын байқады. Үш компания түсініктеме беруден бас тартты немесе түсініктеме сұрауға жауап бермеді.
Егер экономика рецессияға түссе, көптеген компаниялар қысымға тап болады. S&P's Gunter: «Жағдайлар неғұрлым ұзақ сақталса, осал эмитенттердің, аймақтардың немесе секторлардың қысылуды сезіну қаупі соғұрлым жоғары болады» дейді.
Жазыңыз Эви Лиу [электрондық пошта қорғалған]
Дереккөз: https://www.barrons.com/articles/companies-liquidity-squeeze-risk-express-bed-bath-beyond-rite-aid-51660340149?siteid=yhoof2&yptr=yahoo