Momentum Investing әкесінің стратегиясына сәйкес келетін 8 акция

Driehaus: Momentum Investing пионері

Төбеден төмен қарай домалап бара жатқан қарды елестетіңіз: ол домалап келе жатқанда, ол қарды көбірек жинайды, бұл оның жылдамырақ қозғалуына әкеледі, бұл оның қарды одан да көп жинап, одан да жылдамырақ қозғалуына әкеледі.

Бұл қарқынды инвестициялаудың негізгі стратегиясы - бағаның өсуі басқа инвесторларды тартады, олар бағаны одан да жоғарылатады деген сеніммен бағасы тез өсіп келе жатқан акцияларды сатып алу.

Ричард Дрихаус кірістер мен акциялардың бағасының өсуін көрсететін компанияларды қолдап, қарқынды инвестициялау чемпиондарының бірі болды. Ол танымал емес, бірақ ол негізін қалаған Чикагодағы Driehaus Capital Management фирмасы шағын және орта деңгейлі ақша менеджерлерінің бірі ретінде бағаланады. Оның жетістігі оны 2000 жылы Бэрронның Бүкіл ғасырлық командасына ие болды - Питер Линч және Джон Темплтон сияқты инвестициялық көрнекті тұлғаларды қамтитын 25 қор менеджері тобы.

Бұл мақала Питер Дж. Танустың (Нью-Йорк қаржы институты, 1997) «Инвестициялық гурус» кітабында талқыланған Дрихаустың серпін стратегиясына назар аударады және осы мақаланың негізі ретінде қызмет етеді.

Импульстік тәсіл

Дрихаус «елеулі» табыстары күтпеген табыстары күшті, тұрақты өсуі бар шағын және орта компанияларға бағытталған тәртіпті тәсілді ерекше атап өтті. Егер компанияның табысы төмендеп кетсе, ол жойылады. Ең дұрысы, сіз кірістің өсу қарқынының жақсарғанын көргіңіз келеді.

Дрихаус «катализатор» ретінде оң табыс табуды пайдаланды. Табысқа қатысты тосын жағдай компания сол кезеңдегі талдаушылар бағалаған табыстан басқаша хабарлағанда орын алады. Нақты кірістер консенсустық бағалаудан жоғары болған кезде, бұл оң табыс күтпеген жағдай; теріс пайда күтпеген жағдай жарияланған пайда консенсусты бағалаудан төмен болғанда орын алады. Тағы бір фактор – кірісті бағалау диапазоны — бағалаудың тар диапазоны бар компания үшін күтпеген жағдай, бағалаулары дисперсиясы үлкен компания үшін күтпеген жағдайға қарағанда көбірек әсер етеді. Жалпы алғанда, оң табыстың тосынсыйлары акциялар бағасына оң әсер етеді.

Импульсті инвестициялаудың тағы бір кілті - бұл серпіннің қашан төмендей бастағанын, сатушылар сатып алушылардан асып түсетінін білу. Осылайша, инвесторлар компанияның өзін, сондай-ақ нарықты мұқият бақылап отыруы керек, сондықтан бұл акциялардың импульсінде үнемі саусақтарын ұстауға дайын адамдар үшін ғана мағынасы бар стратегия.

Дрихаус инвесторларға кірістер туралы хабарландыру немесе ескертулер мен кірістерді бағалауды қайта қарау сияқты оқиғаларды есте ұстауды ескертті - бұл өсу үрдісінің баяулауын білдіретін немесе бағаны одан да жоғарылатуы мүмкін кез келген нәрсе. Сонымен қатар, инвесторлар компания жұмыс істейтін саланың бағытын, сондай-ақ жеке холдингтерге әсер етуі мүмкін кеңірек нарықтық ортаны бағалауы керек.

Табыстың өсу экрандары

Дрихаус әдісінің негізгі мақсаты – табыстың өсу қарқыны жақсарған компанияларды анықтау. Акцияға шаққандағы пайданың тұрақты немесе өсіп келе жатқан өсу қарқынын көрсететін акцияларды табу үшін экран алдымен жыл сайынғы кірістің өсу қарқыны артып келе жатқан акцияларды сүзеді. Экран 4 жылдан 3 жылға дейін, 3 жылдан 2 жылға дейін, 2 жылдан 1 жылға дейін және 1 жылдан кейінгі 12 айға дейін жалғасатын қызметтен түскен кірістің өсу қарқынын зерттейді, сонымен қатар әр кезең ішінде табыстың өсу қарқынын талап етеді. оның алдындағы мөлшерлеме.

Жылдық кірістің өсуін салыстыру кезінде баланстық акт бар. Сіз трендті байқауға тырысу үшін жеткілікті кезеңдерді қолданғыңыз келеді, бірақ нарықтың қалған бөлігі трендті түсініп, акциялар бағасын ұсынған жерде көп уақытты пайдаланғыңыз келмейді.

Басқа сүзгі кем дегенде компания соңғы 12 ай ішінде оң табысқа ие болғанын қарастырады. Табыстың өсу қарқыны экранынан өткен компаниялардың көпшілігі әлі табысты емес — оларда оң табыс болуы міндетті емес.

Табыстың өсуі туралы есте ұстайтын соңғы бір мәселе, кірістің өсуін есептеу үшін пайдаланылатын негізгі кіріс деңгейіне қатысты. Мысалы, 100 жылдан 2 жылға дейін кірісі 1% өскен екі компания бірінші көзқараста тең дәрежеде қарастырылады. Дегенмен, мұқият зерттеген кезде, А компаниясының кірісі $0.01-ден $0.02-ге дейін, ал В компаниясының кірісі $0.50-ден $1.00-ге дейін өскені белгілі болды, бұл басқа оқиғаны айтады. Сондықтан, компанияның өте жоғары өсу қарқынын көргенде, компанияның қай жерде басталғанын тексергіңіз келуі мүмкін. Өсу қарқыны қызықты қорларды анықтауда өте пайдалы, бірақ бұл өзгерістердің шынайы маңыздылығын анықтау үшін негізгі сандарды қарау керек.

Табыстың тосын сыйлары

Жылдық және тоқсан сайынғы кірістердің өсуін жеделдетіп отырған компанияларды анықтағаннан кейін, AAII Driehaus Revised серпін стратегиясының келесі қадамы табыс өсу үрдісін жалғастыратын компанияларды іздеу болып табылады. Бір оқиға Дрихаус іздеуді «маңызды» оң табыс күту деп ұсынды, мұнда компанияның табысы консенсустық бағалаудан асып түседі.

Пайданы бағалау компанияның болашақтағы қызмет нәтижелерінен күтуге негізделген; тосынсыйлар нарық өзінің болжамында компанияның болашақ перспективаларын төмен бағалаған болуы мүмкін екендігін көрсетеді.

Driehaus өзінің «қомақты» тосын сый деп санаған нәрсесін анықтамады. Алайда, зерттеулер көрсеткендей, талдаушылар тоқсандық кірістерді бағалауға келгенде пессимистік көзқарасқа ие. Сондықтан, компания консенсус бағалауларына сәйкес келмегеннен гөрі, оң кіріс күтпеген жағдай туралы есеп беруі мүмкін.

AAII Driehaus Revised стратегиясы компанияның соңғы есепті кірісі консенсус бағасынан кем дегенде 5% асып кетуін талап етеді.

Баға моменті

Көптеген инвесторлар сияқты, Дрихаус жалпы нарықта, секторда немесе жеке компанияда өзгерісті көрмейінше акцияға инвестицияланған болып қала береді. Егер ол тренд жалғасады деп сенсе, ол қазірдің өзінде бағаның тез өсуін байқаған акцияны сатып алудан тартынбайды.

Табыстың күшті, тұрақты өсуі мен оң табыстың тосын сыйларынан басқа, Дрихаус өсу үрдісін жалғастыратын акцияларды анықтау үшін іздейтін бірнеше басқа сипаттамалар бар. Бұл сипаттамалар ең алдымен импульске қатысты.

Бірінші серпін экраны акцияларының бағасы соңғы төрт аптада оң өсімге ие болған компанияларды іздейді; талап етілетін бағаның өсуі неғұрлым көп болса, соғұрлым серпін экраны қатаңырақ.

Екінші импульс экраны салыстырмалы күшке бағытталған. Салыстырмалы күш белгілі бір кезеңдегі кейбір эталондармен (әдетте нарық немесе салалық индекс) салыстырғанда акцияның қаншалықты жақсы жұмыс істегенін хабарлайды. Салыстырмалы күштің оң болуы қор немесе саланың кезең үшін S&P 500-ден асып түскенін білдіреді, ал теріс салыстырмалы күш оның кезеңдегі S&P 500-ден төмен нәтиже көрсеткенін білдіреді.

Мұндағы салыстырмалы күш экрандары екі өлшемді қамтамасыз етеді - S&P 500-ге қатысты фирма және S&P 500-ге қатысты компанияның саласы.

Бірінші салыстырмалы күш экраны соңғы 26 апта ішінде акцияларының өнімділігі S&P 500-ге қарағанда жақсырақ болған компанияларды іздейді. 26 апталық уақыт кезеңі сала үшін де, компания үшін де үлгілерді дамытуға мүмкіндік береді. Қысқа уақыт кезеңдері жалған сигналдарды тудырады, ал ұзағырақ уақыт кезеңдері әлдеқашан аяқталған трендті көрсетуі мүмкін. 26 апталық кезең сенімді ортаны қамтамасыз етеді.

Шағын және орта қақпақты Әлем

Кішігірім акцияларға инвестициялау әрекеті кезінде туындауы мүмкін қиындықтардың бірі олардың өтімділігінің болмауы, яғни олардың күнделікті сауда көлемі салыстырмалы түрде төмен болуы. Бұл сатып алу және ұстау инвесторы үшін маңызды мәселе болмауы мүмкін, бірақ жылдам қарқынмен жүретін инвесторларға акцияларды сатып алу және, ең бастысы, оңай сату үшін жеткілікті көлем мен өзгермелі (еркін сатылатын акциялардың саны) қажет.

Тағы да айтамын, ережелер субъективті. Негізгі фактор - әрбір сауда кезінде қанша акция сатып алынатын және сатылатындығы; неғұрлым көп акцияларды сатып алатын және сататын болсаңыз, соғұрлым талап етілетін күнделікті көлем жоғары болады. Әдетте күніне 1,000 10,000 акция көлемінде сауда жасайтын компанияның 100 акциясын сатып алу сол компанияның XNUMX акциясын сатып алудан қиынырақ болуы мүмкін.

Біздің экран AAII-де пайыздық дәреже функциясын пайдаланады Stock Investor Pro, ол берілген деректер өрісі үшін бүкіл дерекқорды процентильге бөледі. Біз компаниялардан мәліметтер базасының ең жақсы 50% құрайтын күнделікті сауда көлеміне ие болуын талап еттік.

Кез келген түрдегі импульс экранының нәтижелері нарықтың ағымдағы көңіл-күйін көрсетеді - «ыстық» салалардағы компаниялар танымалдығы аз салаларға қарағанда қолайлы болады.

Қорытындылау

Ричард Дрихаус пайдаланатын акцияларды таңдаудағы импульстік көзқарас талдаушылардың бағалауынан асатын кіріс туралы хабарландырулармен және жоғары қарай жылжымалы бағалармен сүйемелдеуімен тұрақты табыс өсімі күшті компанияларды анықтайды. Бұл әдіс қалыптыдан жоғары кірісті қамтамасыз ететін «үйге жүгіруді» іздейді. Ең бастысы, жеңімпаздарға импульс жойылғанша жүгіруге мүмкіндік бере отырып, сізді аз шығынмен саудадан шығаратын жүйенің болуы.

Тәртіп пен компанияны, оның саласын және нарығын мұқият тексеруге негізделген стратегияны жүзеге асыру арқылы серпін сіз тарапта болуы мүмкін. Дегенмен, скрининг тек алғашқы қадам екенін есте сақтаңыз. Компьютерде жасалған тізіммен түсірілмейтін, тексерілетін сапалы элементтер бар. Табысты инвестициялау үшін қосымша іргелі талдау қажет.

AAII Driehaus Revised экраны 18.7 жылы құрылғаннан бері жыл сайын 1997% қайтарып, табысқа қол жеткізді, ал S&P 500 индексі сол кезеңде жыл сайын 6.3% қайтарды.

Driehaus қайта қаралған экраннан өтіп жатқан акциялар (бағаны 4 аптаның өзгеруі бойынша)

___ 

Бұл әдіс өлшемдеріне сәйкес келетін акциялар «ұсынылған» немесе «сатып алу» тізімін ұсынбайды. Мұқият зерделеу қажет.

Егер сіз осы нарықтағы өзгергіштіктің жиегін алғыңыз келсе, AAII мүшесі болады.