Миллиардердің аты аңызға айналған инвесторының кітабы

Дэвид Рубенштейннің жаңа кітабында, Қалай инвестициялауға болады: Қолөнер шеберлері (Simon & Schuster, 2022), ол өзінің кіріспесінде өзін керемет инвестор деп санамайтынын ашық мойындайды. Рубенштейн - Картер Ақ үйде уақыт өткізген және 1987 жылы Вашингтондағы жеке капиталдық фирмасын ашқан адвокат, ол тиімдірек нәрсе үшін заңнан бас тартуды шешкеннен кейін. Өзінің қарапайымдылығына қарамастан, Рубенштейн 3 миллиард доллардан астам таза байлыққа қол жеткізген жеке капитал титанында, негізінен оның 375 миллиард долларлық активтерін басқаратын сатып алу фирмасының ұтылғандарға қарағанда ұтқан инвестициясы әлдеқайда көп болғандықтан. Карлайлдың алымдарға дейінгі жалпы ішкі кірістілік нормасы 26 жылдан астам уақыт бойы жылына орта есеппен 30% құрады.

Рубенштейннің кітабында оның АҚШ-тың 23 ұлы инвесторларымен сұхбаттары бар, олардың арасында құнды қағаздардың сарапшысы Сет Кларманнан бастап хедж-қор құдайы Рэй Далио, жылжымайтын мүлік жұлдызы Джон Грей, инфрақұрылымдық инвестор Адебайо Огунлеси және крипто-трейдер Майк Новогратцқа дейін. Олардың кем дегенде 12-сі миллиардерлер, оның ішінде данышпан математик Джеймс Саймонс, Стони Брук университетінің математика факультетін басқаратын мансаптан бас тартып, Уолл-стритке сандық инвестициялауды бастау үшін бас тартқан. Соңғы 30 жыл ішінде оның Medallion қоры мен оның компьютерлік үлгілері жылына 40% таза кіріске қол жеткізді, ал Саймонстың таза құны 28 миллиард долларды құрайды. Үлкен акцияларды немесе қорларды қалай шығаруға немесе бағалауға қатысты нақты стратегияларды күтудің қажеті жоқ, бірақ осы көрнекті инвесторлардың қызықты өмірі мен мансаптық сапарларынан және олардың әлем мен нарықтар туралы ойлау тәсілінен үйренуге болатын көп нәрсе бар. артық кірістер.

Forbes: Неліктен сіз инвестициялауға арналған барлық кітаптарды ескере отырып, бұл кітапты жазғыңыз келді?

Дэвид Рубенштейн: Мен инвестициялық әлемде 35 жыл болдым. Мен жазған басқа кітаптар инвестиция туралы емес. Адамдар маған: «Неге соңғы 35 жылда жасаған істеріңіз туралы бірдеңе жасамайсыз?» деді. Мен керемет инвестормын деп айтпас едім, бірақ мен инвестиция әлемінде болдым. Екіншіден, осыдан көп жыл бұрын жазылған, жас кезімде оқыған кітабым бар еді Ақша шеберлері, Джон Трейн. (Бастапқыда 1980 жылы жарияланған бестселлер тоғыз ұлы инвесторды, соның ішінде Уоррен Баффет, Бенджамин Грэм және Джон Темплтонды сипаттады.) Бұл сол дәуірдің әйгілі инвесторлары туралы өте жақсы кітап болды. Бұл сұхбат кітабы емес еді, бірақ ол өте жақсы жұмыс жасады. Сондықтан мен ең жақсы инвесторларды алып, олардың не істегенін түсіндіретін нәрсе болуы мүмкін деп ойладым. Менің кітабымды оқу арқылы ешкім керемет инвестор болады деп айтпаймын, бірақ бұл қарапайым инвесторға не істеуге болмайтыны немесе не істеу керектігі туралы кейбір идеяларды бере алады және кейбір жастарды инвестициялауға шабыттандыруы мүмкін. Мен де инвесторлардың еліміз үшін пайдалы қызмет жасап жатқанын айтқым келеді. Егер сіз Модернаға капитал бөлсеңіз, бұл жақсы нәрсе. Мен инвесторлар тек ақша табатын ашкөз адамдар емес екенін айтқым келді. Олар шын мәнінде қоғамға пайдалы істер жасайды.

Forbes: Сіз сұхбат берген барлық адамдарды және сіздің кітабыңыздағы адамдарды ескере отырып, олардың саяхаты тұрғысынан сізге ең көп әсер еткендер болды ма?

Рубенштейн: Олардың көпшілігінде сіз болжай алмайтын саяхаттар болды. Мысалы, Джим Саймонс әлемдік деңгейдегі математик болған, бірақ оны ешкім инвестор деп ойлаған жоқ. Содан кейін ол іс жүзінде сандық инвестицияны ойлап тапты, Стэн Друкенмиллер орманшы немесе сол сияқты бір нәрсе болғысы келді және ол экономика ғылымдарының кандидаты дәрежесін алуға тырысады. және ол ең жақсы инвесторлардың бірі ретінде аяқталады. Бұл тамаша сұхбат; Мен оған шынымен таңданамын. Мен сұхбаттасқан әйел бар, ол қазір Рокфеллер университетінің инвестициялық бас директоры Паула Волент. Ол өнер консерваторы болды және ол өзінің өнерді сақтау бизнесіне көмектесу үшін бизнес мектебіне барды және ол Йельдік Дэвид Свенсонды, табыс мөлшерлемесі бойынша шебері (қайырымдылық үшін) жеңді. Сондықтан сіз ешқашан болжай алмайсыз.

Forbes: Сіз кездестірген керемет инвесторлар бар ма?

Рубенштейн: Стэн Друкенмиллердің өте қызықты перспективасы бар. Ол макрос жасайды. Ол сондай-ақ акцияларды жасайды, содан кейін ол кейде қысқартылады, кейде ұзақ жүреді. Ол өзіне ұнайтын немесе жасауға тұрарлық деп санайтын нәрсені жасайды, бірақ ол келесі күні ойымды өзгерте аламын деп айтуды ұнатады. Сондықтан ол былай дейді: мен адамдарға кеңес бергенді ұнатпаймын, өйткені мен келесі күні өз ойымды өзгерте аламын және адамдар мен оларға бірдеңе айттым деп ойлағанын қаламаймын. Демек, ол ақылды, өте ішкі және өте қарапайым жігіт.

Менің ойымша, бұл жігіттердің барлығында қарапайымдылық бар, өйткені олар қателесті. Олардың барлығы мәмілелер бойынша көп ақша жоғалтты және олар бұған үйренді. Қателіктеріңізді тез жеңе алу - жақсы инвестордың белгісі. Өйткені, әйтпесе қателіктеріңізбен кідіретін болсаңыз, ешқашан ешқайда жете алмайсыз.

Forbes: Друкенмиллер Джордж Соростың негізгі инвесторы болды.

Рубенштейн: Оның артында тұрған жігіт болды. Мүлдем. Ал сол кезде миллиард доллар үлкен ақша болатын. Ол Англияның банкін бұзып, миллиард доллар тапты. Содан кейін, әрине, Джон Полсон (кітапта да көрсетілген) 20 миллиард доллар тапты. 1990 жылдардағы қаржылық дағдарыс естеріңізде шығар. Бұл ұзақ мерзімді капиталды басқару болды, ол ыдырайтын болды. Қазынашылық не істерін білмеді. Бұл шығын миллиард долларды құрады. Олар қаншама әңгіме айтып жатты. Бүгінде бұл түк емес сияқты.

Forbes: Кітапқа енгізгің келетін керемет инвесторлар бар ма?

Рубенштейн: Басқа бес адам болды, себебі мен кітапқа кіре алмадым, өйткені олар кітаптың аудио нұсқасында. Олардың бірі - Билл Акман, ол өте жақсы инвестор. Мен сұхбат бердім, бірақ мен оны кітапқа салмадым, өйткені мен оны тек американдық инвесторлар жасауды шештім. Тағы бірі - Нил Шен, Қытайдағы Sequoia Қытайды ең үлкен венчурлық операцияға салған жігіт. Ол да сондай керемет.

Forbes: Осы ұлы инвесторларға тән қасиеттер мен дағдылар қандай?

Рубенштейн: Міне, ұлылардың ортақ қасиеті: олар көкжал, орта дәулетті отбасылардан шыққан. Олар өте жақсы білімді. Олар орта мектепті тастап кеткендер емес. Олардың математикаға өте жақсы мүмкіндігі бар. Оларда үлкен интеллектуалдық қызығушылық бар. Олар инвестиция салатын салаға қатысты болмаса да, мүмкіндігінше оқуды жақсы көреді. Олар ақпарат үшін губкалар. Олар соңғы шешімді қабылдағанды ​​ұнатады. Олар шешімді басқаларға бергісі келмейді және олар дұрыс емес шешім қабылдағанда, олар оған ие болып, келесі нәрсеге кіріседі. Олар сондай-ақ біршама қайырымдылықпен айналысады. Әлбетте, инвестициялық әлемде жұмыс істейтіндердің бәрі бай емес, өйткені кейбір адамдар қайырымдылық қорында жұмыс істейді, бірақ егер сіз көп ақша табу бизнесімен айналыссаңыз және сіз көп ақша тапсаңыз, олар ақшаның негізгі бөлігін беруге бейім. ол. Сондай-ақ оларда кішіпейілділік бар. Әлбетте, кейбір тәкаппар адамдар әрқашан болады, бірақ кішіпейіл адамдар қателескен адамдар және бұл жігіттердің бәрі қателескен. Олар оны таниды.

Forbes: Егер сізге кітапта көрсетілген инвестициялық стиль түрлерінің ішінен таңдау керек болса, қайсысын таңдар едіңіз?

Рубенштейн: Ең қауіпсізі құнды инвесторлар болады, өйткені құнды инвесторлар жоғары рейстерді қабылдамайды. Бірақ мен кітапқа осы жігіттердің кез келгеніне инвестиция жасай алатын болсам, – менің ойымша, олардың барлығы жақсы – Секвойяның венчурлық әлемде төңкеріс жасауда не істегенін қараңызшы. Бұл жай ғана феноменальды. Ал Стэн Друкенмиллердің сандары қазір белгісіз, бірақ ол керемет адам. Егер ол жаңа ақша алса, оған ақша берсе жақсы болар еді. Инвестициялық әлемнің супер когносцентилері инвестициялық пай қорларымен айналысатын Рон Баронның өзі пайлық қорларға ұнамайды, бірақ ол өз инвесторлары үшін өте жақсы жұмыс жасады.

Forbes: Карлайлдағы ең жақсы инвестицияларыңыз қандай болды және сіз қандай сабақ алдыңыз?

Рубенштейн: Біз Қытайға бірнеше жыл бұрын инвестиция жасадық, China Pacific Life, ол банкротқа ұшыраған компания болды. Бұл өмірді сақтандыру компаниясы болды және біз кейбір жергілікті серіктестермен бірігіп, оны өзгерттік; олардың істерін жасау тәсілінде төңкеріс жасады. Және біз өте үлкен табыс алдық. Жақында біз Zoom емес, Zoom Info деп аталатын мәміле жасадық. Бұл компанияның басқа түрі және біз оған өте үлкен сома таптық. Жұрт бізге бұлай істемеу керектігін айтты. Олар бұл Zoom ақпараты ешқайда жетпейтінін немесе China Pacific Life ешқайда жетпейтінін айтты. Сізге бұлай істеме, олай істеме деп айтатын адамдарға қатты күмәнмен қарау керек. Сіз оны шынымен тексеруіңіз керек. Өйткені, кітапта тағы да айтқанымдай, кәдімгі даналыққа қарсы тұру - үлкен инвесторлар жасайтын нәрсе. Сіз астыққа қарсы шығуыңыз керек, және біз кейде Карлайлда солай жасадық.

Forbes: Сіз еске түсіретін инвестиция бар ма?

Рубенштейн: Олардың көпшілігі. Бізде Carlyle Capital деп аталатын компания бар, ол азды-көпті облигациялар қоры болды және біз Джинни Мэйс пен Фанни Мэйсті қолдадық. Бірақ Ұлы рецессия келгенде, банктер сізге бұл бағалы қағаздармен қарыз алуға рұқсат бермеді және үкімет оларға әлі кепілдік бермеді. Сөйтіп, астына кетті.

Сабақ біреудің долларға 98 центтен қарызға беруі оны алу керек дегенді білдірмейді. Сол күндері сіз күн сайын қайта қаржыландыратын репо несиелерін ала аласыз. Негізінде сіз мемлекеттік бағалы қағаздарға қарсы 98 цент қарыз ала аласыз, бірақ содан кейін банктер келіп, біз бұл бағалы қағаздар туралы қобалжығанымызды айтқан кезде, біз долларға 90 центтен несие береміз, сонда сізде қиындықтар туындайды.

Forbes: Сіздің ойыңызша, нарық сіз бастаған кездегіге қарағанда қазір қауіптірек пе?

Рубенштейн: Мен нарықтың тәуекелді екенін білмеймін, бірақ мен нарықтар үнемі жетілдіріліп келеді деп айтар едім. Дәл қазір бізде бар қулық - біз рецессия болатын-болмайтынын және оның қаншалықты терең болатынын білмейміз. Мен бұл тәуекелді деп айтпас едім, бірақ мен ставкалар жоғары болуы мүмкін деп айтар едім, өйткені адамдар бұрынғыға қарағанда көбірек ақшаны тәуекелге қояды. Басқаша айтқанда, ол жерде жұмыс істеуге болатын ақшаның мөлшері, өйткені қаражат әлдеқайда көп, айтарлықтай. Сонымен, ескі күндерде сіз азырақ ақша салуыңыз мүмкін. Бүгінде қол жетімді ақшаның көлемі таң қалдырады.

Forbes: Мем биржалық саудасы туралы пікірлеріңіз бар ма?

Рубенштейн: Менің кітабымда айтатыным, не істеп жатқаныңызды білетініңізге көз жеткізіңіз. Оқы. Бұл акциялардың кейбірін жасаған адамдардың көпшілігі шынымен ештеңе оқымаған жастар болды - олар жай ғана трендті ұстанды. Менің ойымша, олар болуы керек сияқты жақсы хабардар болмады. Жақсы инвестор болудың айласы - оқып, не істеп жатқаныңызды білу. Адамдар көп рет базарларға кіріп, не істеп жатқандарын білмеді. Олар қарызға шамасы келгеннен көп ақша алды. Кез келген дәуірде тез байып кетуге тырысатын адамдар әрқашан болады және ол болмайды.

Forbes: Инвесторлар сіздің кітабыңызды оқудан не алады деп үміттенесіз?

Рубенштейн: Міне, мен үміттенемін: Егер сіз жас адам болсаңыз және инвестициялау бойынша мансап туралы ойласаңыз, сізді керемет инвесторлар шабыттандырады және мен Джим Симонс бола алмаған кезде, мен болуы мүмкін деп ойлаймын. Егер мен істеу керек нәрселерді жасасам, бұл өте жақсы - білім алу, көп жұмыс істеу және т.б. 100,000 200,000-XNUMX XNUMX доллары бар орташа инвестор үшін олар қорға кіруім керек және акцияларды өзім таңдауға тырыспауым керек деп сенемін. Содан кейін мен кітапта қорда іздеу керек нәрселерді тізімдеймін, мысалы, рекордтар. «Жоқ, менде акцияларды таңдауға ақшам жеткілікті және мен оған біраз уақыт жұмсағым келеді» деп айтатын адамдар үшін мен сізге шынымен не істеу керектігі туралы бірнеше ескерту ертегілерін қойдым. Ең бастысы - оқу, немен айналысып жатқаныңызды білу және виджеттер жасауда жақсы болғандықтан, өзіңізді данышпанмын деп ойламаңыз. Табыс күту қарқынында шынайы болыңыз.

Ең бастысы, адамдар жасайтын ең үлкен қателік - олар нарықтар құлдырап бара жатқанда сатады және нарықтар көтерілгенде сатып алады. Қазір нарықтар құлдырап жатыр. Олар аздап төмен түсуі мүмкін, бірақ біз түбіне жақындап қалған шығармыз. Менің ойымша, бұл ақылға қонымды бизнес перспективалары бар заттарды сатып алу үшін өте жақсы уақыт. Әрине, егер сіз кірістілікке қызығушылық танытсаңыз, қазір дивидендтік қорлардан кірістілік шынымен жоғары болады.

Forbes: Рахмет, Дэвид.

Forbes Billionaire Investor журналының қазан айындағы санынан үзінді, мұнда сіз әлемдегі ең ақылды миллиардер инвесторлармен бірге инвестициялай аласыз.