«ФРЖ бұрылуы» бұрынғысынша акциялардың көтерілуі үшін ең жақсы соққы болып табылады

Жаһандық нарықтар жоғары пайыздық мөлшерлемелер мен АҚШ долларының 20 жылдағы ең жоғары деңгейге жетуінен немесе ипотекалық несие мөлшерлемелерінің өсуіне байланысты тұрғын үй нарығындағы құлдыраудан немесе қаржы институтының құлдырауынан туындайтын дамушы нарықтар дағдарысының ықтималдығы туралы алаңдауда. ұрпақтағы ең нашар облигациялар нарығына. Осылайша, ФРЖ-ның экономиканы құлдырауға мәжбүр етпестен инфляцияны басу үшін жоспарлы пайыздық мөлшерлемелерді көтеру мүмкіндігіне қатысты сұрақтар нарықтарды қатты таң қалдырды. күнделікті дерлік.

Дегенмен, екі нарық сарапшысының пікірінше, ФРЖ қаржылық тұрақтылық дағдарысы орын алған кезде немесе инфляция шыңына жеткенде немесе акцияларды сатып алу жағдайы тұрақты болып қалатын кезде сәтті және саясат бағытын ұстанатын болады деп есептейміз.

Мәселе мынада, нарықтың тұрақты құбылмалылығы нарықтар қашан сатып алу мүмкіндіктерін ұсына алатынын анықтауды қиындатады, деді Билл Стерлинг, GW&K Investment Management жаһандық стратегі.

Пайыздық мөлшерлемелердің шыңы акциялар үшін маңызды

Тарихи нарықтық деректер инвесторларға ФРЖ болжамдарының сенімділігіне күмәнмен қарауға жақсы себеп бере алады, ал ФРЖ қорларының фьючерстік нарықтары мен облигациялардың кірістілігімен алынған нарықтық күтулер сенімді болмауы мүмкін.

1984 жылдың тамызынан бастап S&P 500 индексі
SPX,
-2.80%
сәйкес 17 айдың ішінде орта есеппен 12%-дан астам өсті (диаграмманы қараңыз), бұл ФРЖ қорларының мөлшерлеме диапазонында шыңына жеткен, GW&K-дегі стерлинг және Fed деректері.

Диаграмма сонымен қатар Nasdaq композитін көрсетеді COMP және Доу Джонстың орташа индексі DJIA ФРЖ пайыздық мөлшерлемелерді шамамен соңғы 40 жылдағы ақша-несие саясатын қатайту циклдерінде ең жоғары деңгейге жеткізгеннен кейін бір жылда күрт өсті.

Бұл ФРЖ-ның пайыздық мөлшерлеменің көтерілу циклі шыңына жеткеннен кейін тарихи түрде жоғары нәтиже көрсеткен облигацияларға қатысты. Стерлинг ФРЖ эталондық мөлшерлемелері шыңына жеткеннен кейін 12 ай ішінде кірістілік тарихи түрде олардың құнының орта есеппен бестен бір бөлігіне төмендегенін айтты.

Қазіргі заманды 1980 жылдардағы тұрақты инфляциядан ерекшелендіретін фактор геосаяси және макроэкономикалық белгісіздіктің жоғары деңгейі болып табылады. Crescat Capital портфолио менеджері Тави Коста айтқандай, АҚШ экономикасының әлсіреуі, сонымен қатар жаһандық нарықтарда дағдарыстың орын алуынан қорқу ақша-несие саясатының болжамын қиындатады.

Бірақ инвесторлар нарықтар мен экономикалық деректерді бақылай отырып, Стерлинг АҚШ-тың тұтынушылық бағалар индексі және жеке тұтыну шығыстары индексі сияқты «артқа болжамды» өлшемдер «болашаққа бағытталған» өлшегіштер сияқты пайдалы емес екенін айтты. Қазынашылық инфляциядан қорғалған бағалы қағаздар немесе Мичиган университетінің инфляциялық күту индикаторы сияқты сауалнама деректері бойынша.

«Нарық келесі жылы инфляцияның төмендеуі мүмкін болатын болашаққа бағытталған және жігерлендіретін белгілердің арасында қалды, себебі (Қазынашылық инфляциядан қорғалған бағалы қағаздар) кірістіліктерінде көрінеді», - деді Стерлинг.

Осы аптаға дейін Миннеаполис ФРЖ президенті Нил Кашкари және ФРЖ губернаторы Кристофер Уоллер ФРЖ пайыздық мөлшерлемені көтеру жоспарынан бас тартқысы келмейтінін айтты, бұл Федералды резервтік жүйенің жоғары лауазымды шенеуніктері жасаған сұмдық пікірлердің соңғы раундында ғана.

Дегенмен, Уолл-стриттегі кейбіреулер ФРЖ-ға аз көңіл бөледі және қазынашылық спрэдтері, тәуелсіз облигациялар кірістілігінің салыстырмалы қозғалысы және несие бойынша дефолт спрэдтері, соның ішінде Credit Suisse Inc сияқты нарықтық көрсеткіштерге көбірек көңіл бөледі.
CS,
+ 13.05%

Крескат Капиталдағы Коста нарықтар жағдайы мен ФРЖ агрессивті риторикасы арасындағы өсіп келе жатқан «ажырасуды» көріп отырғанын айтты, апаттың ықтималдығы күн сайын артып келеді және осыған байланысты ол «басқа аяқ киімнің құлауын» күтіп отыр.

Ол ФРЖ мен басқа да жаһандық орталық банктерді өткен айда Англия банкі gilts нарығына миллиардтаған долларлық өтімділікті енгізу туралы шешім қабылдағаны сияқты, қатайту жөніндегі күн тәртібінен бас тартуға мәжбүр етеді деп болжайды.

көру: Англия банкінің ресми өкілі зейнетақы қорындағы 1 триллион доллар инвестицияны араласусыз жоюға болатынын айтты

Тави тіркелген кіріс саудасы 2020 жылдың көктеміндегідей тәртіпсіз болады деп күтеді, бұл кезде ФРЖ коронавирустық пандемия басталған кезде облигациялар нарығының құлдырауын болдырмау үшін араласуға мәжбүр болды.

«Қазынашылық кірістілік пен қажетсіз облигациялардың кірістілігі арасындағы дифференциалды қараңыз. Біз бұл өсуді әдепкі тәуекелге байланысты әлі көрмедік, бұл мүлдем жұмыс істемейтін нарықтың белгісі », - деді Тави.

көру: Қаржы нарықтарындағы жарықтар келесі дағдарыстың сөзсіз болуы туралы пікірталас тудырды

Артқы көрініс айнасындағы қарапайым көзқарас ФРЖ-ның пайыздық мөлшерлемелерді көтеру жоспарлары орталық банк күткендей сирек орындалатынын көрсетеді. Мысалы, өткен жылды алайық.

2021 жылдың қыркүйегінде ФРЖ қорларының мөлшерлемесі деңгейінің медианалық болжамы бір жыл бұрын небәрі 30 базистік тармақты құрады, ФРЖ болжамдар сауалнамасы. Ол шамамен үш пайыздық тармаққа төмендеді.

«Келесі жылдағы ФРЖ саясатының бағытын болжауға тырысқанда, Федералдық резервті өз сөзімен қабылдамаңыз», - деді Стерлинг.

Келесі аптаға үміт артамыз

Келесі аптаға қарап, инвесторлар АҚШ экономикасының жай-күйі туралы көбірек түсінік алады, сонымен қатар ФРЖ ойлары.

АҚШ-тың инфляция деректері алдағы аптада нарықтар үшін басты және орталық болады, бейсенбіде қыркүйек айындағы тұтынушылық баға индексі болады. Жұма күні инвесторлар Мичиган университетінің тұтынушылық көңіл-күй сауалнамасы мен оның инфляциялық күту сауалнамасы бойынша жаңартуын алады.

Сонымен қатар, Evercore ISI екі американдық экономист Кришна Гуха мен Питер Уильямстың айтуынша, инвесторлар соңғы айларда алғаш рет еңбек нарығы шынымен әлсірей бастағанын көрсететін белгілермен күресуде.

Жұма күнгі қыркүйектегі жұмыс орындары туралы есеп көрсетті АҚШ экономикасы 263,000 XNUMX жұмыс орнын ашты өткен айда жұмыссыздық деңгейі 3.55-тен 3.7%-ға дейін төмендеді, бірақ жұмыс орындарының өсуі шілдедегі 537,000-нан, ал тамыздағы 315-нан баяулады.

Бірақ инфляция шарықтау белгілерін көрсете ме, әлде оның өсуін баяулататын ба? Көпшілігі қорқады ОПЕК+ бекіткен шикі мұнай өндіру квотасын қысқарту осы аптаның басында бағаны жылдың соңында жоғарылатуы мүмкін.

Сонымен қатар, инвесторларға ФРЖ пайыздық мөлшерлемелерді көтеру қарқынына ставка қоюға мүмкіндік беретін ФРЖ фьючерстік нарығын қорлайды, 75 қарашада тағы 3 базистік ставканың көтерілуін күтеді.

Бұдан басқа, трейдерлер ФРЖ қорларының мөлшерлемесі ақпан немесе наурыз айларында 4.75% деңгейінде көтеріледі деп күтеді. FedWatch құралы.

Бірақ егер ФРЖ саясаты «пивот» келсе, инвесторлар акциялардың төртінші тоқсанда жоғары көтерілетінін күтуі керек. Сайып келгенде, пайыздық мөлшерлемелердің шыңы қашан келетінін болжауға тырысу инвесторлар үшін консенсусқа күмәндану арқылы баюдың бір жолы болуы мүмкін.

Nasdaq жұма күні 3.8%-ға төмендеп, сессияны 0.7 деңгейінде аяқтағандықтан, аптадағы өсімі бар болғаны 10,652.40%-ға дейін төмендеді. Сонымен қатар, Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-2.11%
жұма күні 2.1%-ға төмендеп, апта сайынғы өсімі 2%-ға дейін төмендеді, өйткені ол жұма күнгі сессияны 29,296.79 деңгейінде аяқтады.