(Bloomberg) - Компьютерлік чиптер мен тостерлерден бастап қуат жүйелері мен кондиционерлерге дейін қолданылатын мыс бағасы наурыз айынан бері шамамен үштен біріне төмендеді. Инвесторлар жаһандық рецессия өсу мен кеңеюдің синонимі болып табылатын металға сұранысты төмендетеді деген қауіппен сатуда.
Ең көп оқылатындар Bloomberg
Сіз мұны бүгін нарыққа қарап білмейсіз, бірақ кейбір ірі кеншілер мен металл трейдерлері бірнеше жылдан кейін әлемдегі ең маңызды металға үлкен тапшылық пайда болатынын ескертеді - бұл өзі де мүмкін болатын металл. жаһандық өсуді тежеу, өндіріс шығындарын арттыру арқылы инфляцияны қоздыру және жаһандық климаттық мақсаттардан бас тарту. Жақында болған құлдырау және инвестицияның жеткіліксіздігі оны нашарлату қаупін тудырады.
«Біз 2022 жылға қарап, «Оп» деп ойлаймыз», - деді Джон ЛаФордж, Wells Fargo нақты активтер стратегиясының басшысы. «Нарық жай ғана алаңдаушылықты көрсетеді. Бірақ егер сіз болашақ туралы шынымен ойласаңыз, әлемнің анық өзгеріп жатқанын көре аласыз. Ол электрлендіріледі және оған көп мыс қажет болады».
Сауда-саттық биржалары қадағалайтын қорлар тарихи минимумға жақын. Ал бағаның соңғы құбылмалылығы 2024 жылы аяқталады деп болжанған жаңа кеніш өндірісі жақын болашақта одан да нығайып кетуі мүмкін дегенді білдіреді. Бірнеше күн бұрын тау-кен алыбы Newmont Corp. Перудегі 2 миллиард долларлық алтын мен мыс жобасының жоспарын тоқтатты. Freeport-McMoRan Inc., әлемдегі ең ірі мыс жеткізушісі, қазір бағалар жаңа инвестицияларды қолдау үшін «жеткіліксіз» деп ескертті.
Тауар сарапшылары мыс құлдырауы туралы бірнеше ай бойы, тіпті жылдар бойы ескертіп келеді. Ал соңғы нарық құлдырауы жалған қауіпсіздік сезімін ұсына отырып, қолма-қол ақша ағынын тежеп және инвестицияларды салқындату арқылы болашақ жеткізу проблемаларын күшейтеді. Жаңа кенішті игеру және оны іске қосу үшін кемінде 10 жыл қажет, яғни өндірушілердің бүгін қабылдап жатқан шешімдері кем дегенде он жылға жеткізуді анықтауға көмектеседі.
Rio Tinto тобының бас атқарушы директоры Якоб Стаушолм осы аптада Нью-Йоркте берген сұхбатында: «Мысқа елеулі инвестиция жақсы бағаны немесе кем дегенде жақсы қабылданатын ұзақ мерзімді мыс бағасын қажет етеді», - деді.
Мыс неліктен маңызды?
Мыс қазіргі өмірге қажет. Орташа көлікте шамамен 65 фунт (30 келі) бар және бір отбасылық үйге 400 фунттан астам салмақ түседі.
Электр тогын өткізудің эталоны болып саналатын металл жасыл әлемнің кілті болып табылады. Көбіне назар литийге – бүгінгі аккумуляторлардағы негізгі құрамдас бөлікке аударылғанымен, энергияның ауысуы никель, кобальт және болатты қоса алғанда, әртүрлі шикізаттан қуат алады. Мысқа келетін болсақ, миллиондаған фут мыс сымдары әлемдік электр желілерін нығайту үшін өте маңызды болады, ал жел және күн электр станцияларын салу үшін тонна-тонна қажет болады. Copper Alliance мәліметтері бойынша, электр көліктері бензинмен жүретін көліктерге қарағанда екі есе көп мысты пайдаланады.
Жетіспеушілік қаншалықты үлкен болады?
S&P Global компаниясының салалық қаржыландыратын зерттеуіне сәйкес, әлем электр қуатына көшкен сайын, таза нөлдік эмиссия мақсаттары металға деген сұранысты 50 жылға қарай жыл сайын 2035 миллион метрикалық тоннаға дейін екі есе арттырады. Бұл болжам негізінен гипотетикалық болғанымен, егер ол жоқ болса, мысты тұтынуға болмайтынын ескере отырып, басқа талдаулар да өсу мүмкіндігін көрсетеді. BloombergNEF 50 жылдан 2022 жылға дейін сұраныс 2040%-дан астамға артады деп болжайды.
Сонымен қатар, шахталық жеткізілім өсімі шамамен 2024 жылға қарай ең жоғары деңгейге жетеді, бұл жұмыстарда жаңа жобалардың жетіспеуі және бар көздердің құрғауымен байланысты. Бұл S&P Global зерттеуіне сәйкес, әлем 10 жылы 2035 миллион тоннаға жуық тарихи тапшылықты көре алатын сценарийді құру болып табылады. Goldman Sachs Group Inc осы айда жарияланған есеп бойынша, кеншілер 150 миллион тонналық тапшылықты шешу үшін алдағы онжылдықта шамамен 8 миллиард доллар жұмсауы керек деп есептейді. BloombergNEF болжауынша, 2040 жылға қарай өндірілген өндірудегі айырмашылық 14 миллион тоннаға жетуі мүмкін, бұл металды қайта өңдеу арқылы толтырылуы керек.
Бұл тапшылықтың қаншалықты ауқымды болатынын түсіну үшін 2021 жылы жаһандық тапшылық 441,000 2 тоннаны құрағанын ескеріңіз, бұл тазартылған металға сұраныстың 25 пайызынан азына тең, деп хабарлайды Халықаралық мыс зерттеу тобы. Бұл сол жылы бағаның шамамен 2035% көтерілуіне жеткілікті болды. S&P Global компаниясының қазіргі ең нашар болжамы 20 жылғы тапшылық тұтынудың шамамен XNUMX%-ына тең болатынын көрсетеді.
Бағалар үшін бұл нені білдіреді?
«Бұл өте қиын болады», - деді Майк Джонс, ол отыз жылдан астам уақытын металл өнеркәсібінде өткізген және қазір тау-кен барлау және әзірлеумен айналысатын Los Andes Copper компаниясының бас директоры болып табылады.
Бағалар қайда бара жатыр?
Goldman Sachs болжауынша, Лондон металл биржасында эталондық баға 15,000 жылы жылына орташа есеппен 2025 7,690 долларға дейін екі есеге жуық артады. Сәрсенбіде мыс LME биржасында тоннасына XNUMX XNUMX долларды құрады.
«Өндірушілер шахталар салуды бастамаса, жеткізудегі барлық белгілер өте тасты жолды көрсетеді», - деді Пиотр Кулас, CRU Group зерттеу фирмасының негізгі металдар бойынша аға сарапшылары.
Әрине, бұл мега-сұраныс болжамдарының барлығы үкіметтер климаттың өзгеруімен күресу үшін өте қажет таза нөлдік мақсаттарға жетуді жалғастырады деген идеяға негізделген. Бірақ саяси ландшафт өзгеруі мүмкін және бұл металдарды (және планетаны) пайдаланудың мүлдем басқа сценарийін білдіреді.
Сондай-ақ, тауар нарықтарында жиі қолданылатын сөз бар: жоғары бағалар - жоғары бағаның емі. Мыс наурыздағы рекордтан төмендегенімен, ол әлі де 15 жылдық орташа көрсеткішінен 10%-ға жоғары саудада. McKinsey & Co компаниясының электр батареялары материалдарын зерттеу тобының тең басшысы Кен Хоффманның айтуынша, бағалар көтеріле берсе, бұл таза энергетикалық салаларды металдарды тұтынуды азайту жолдарын әзірлеуге немесе тіпті балама іздеуге итермелейді.
BloombergNEF сарапшысы Сунг Чойдің айтуынша, сынықтарды жеткізу кеніш өндірісіндегі бос орындарды толтыруға көмектеседі, әсіресе бағаның өсуімен, бұл «нарықта көбірек қайта өңделген металдардың пайда болуына ықпал етеді». S&P Global компаниясы энергияның ауысуында мыс көбірек пайдаланылған сайын, бұл электр машиналарын жою сияқты «қайта өңдеуге» көбірек мүмкіндіктер ашатынын көрсетеді. Қайта өңделген өндіріс 22 жылға қарай тазартылған мыс нарығының жалпы көлемінің шамамен 2035% құрайды, бұл 16 жылы шамамен 2021%, S&P Global бағалауы бойынша.
Ағымдағы жаһандық экономикалық күйзеліс сонымен қатар әлемдегі ең ірі кенші BHP тобының бас экономисінің дәл осы айда неліктен мыстың сұранысқа байланысты «бұдырлы» жолы бар екенін айтты. Citigroup Inc. мыстың алдағы айларда құлдырау жағдайында, әсіресе Еуропаның ықпалымен төмендейтінін көреді. Банк 6,600 жылдың бірінші тоқсанында $2023 болады деп болжап отыр.
Әлемдегі ең ірі металл тұтынушы Қытайдың сұранысының болжамы да негізгі драйвер болады.
Wolfe Research сарапшысы Тимна Таннерс Қытайдың жылжымайтын мүлік секторы айтарлықтай қысқарса, «бұл құрылымдық тұрғыдан мыс сұранысы аз» дейді. «Мен үшін бұл нетто-нөлдік мақсаттарға негізделген тұтыну болжамдарының маңызды орнын толтыру», - деді ол.
BloombergNEF-тің 2040 тамыздағы презентациясына сәйкес, рецессияның өзі сұраныстың «кідірісін» ғана білдіреді және бұл 31 жылға дейінгі тұтыну болжамдарын «айтарлықтай төмендетпейді». Уэллс Фаргодағы ЛаФордж мысты бұрынғыдан гөрі кеңірек жаһандық экономикаға азырақ тәуелді ететін жасыл мақсаттарға үкіметтердің назар аударуы арқылы «заңмен бекітілген».
Сонымен қатар, теңдеудің қамтамасыз ету жағында аз ғана қозғалатын орын бар. Физикалық мыс нарығының қазірдің өзінде тығыз болғаны сонша, фьючерстік бағалардың құлдырауына қарамастан, металды бірден жеткізу үшін төленген сыйлықақылар жоғарылап кетті.
Жабдықтарды не ұстап тұр?
Аты аңызға айналған тау-кен өндіруші ел Чилиде не болып жатқанын қараңызшы, ол ұзақ уақыт бойы әлемдегі ең ірі металл жеткізуші болып табылады. Мыс экспортынан түсетін табыс өндірістегі күрестің кесірінен төмендеп жатыр.
Жетілген кеніштерде руданың сапасы нашарлайды, яғни өнім бірдей мөлшерде алу үшін сырғып кетеді немесе одан да көп тау жыныстарын өңдеу керек. Ал әзірше саланың жүзеге асырылған жобаларының құбыры құрғап тұр. Жаңа депозиттерді табу және игеру қиынырақ және қымбаттауда. Дүниежүзілік өнімнің үштен бірінен астамын құрайтын Перу мен Чилиде кейбір тау-кен өнеркәсібі инвестициялары ішінара реттеушілік белгісіздік жағдайында тоқтап қалды, өйткені саясаткерлер экономикалық теңсіздіктерді шешу үшін пайданың көп бөлігін іздейді.
Инфляцияның өсуі өндірістің өзіндік құнын да арттырады. Бұл Goldman Sachs мәліметтері бойынша, орташа ынталандыру бағасы немесе тау-кен өндірісін тартымды ету үшін қажетті құн қазір 30 жылмен салыстырғанда шамамен 2018% жоғары, тоннасына шамамен $ 9,000 XNUMX дегенді білдіреді.
Дүние жүзінде жеткізілімдер қазірдің өзінде соншалықты тығыз, сондықтан өндірушілер жарамсыз бос жыныстардан кішкентай кесектерді сығып алуға тырысады. АҚШ-та компаниялар жол тосқауылдарына рұқсат беруде. Конгода әлсіз инфрақұрылым негізгі кен орындарының өсу әлеуетін шектейді.
Толығырақ: АҚШ-тың ең ірі мыс кені қасиетті жер дауына байланысты тоқтап қалды
Мысқа қатысты үлкен қайшылық бар: металл жасыл әлем үшін өте маңызды, бірақ оны жерден қазып алу өте лас процесс болуы мүмкін. Жергілікті қауымдастықтардан бастап жаһандық жеткізу тізбегінің менеджерлеріне дейін барлығы экологиялық және әлеуметтік мәселелерге бақылауды күшейтіп жатқан уақытта жаңа жобаларға рұқсат алу әлдеқайда қиындай түсуде.
Тауар өнеркәсібінің циклдік сипаты сонымен қатар өндірушілердің өсімге агрессивті түрде кірісудің орнына өздерінің балансын берік ұстау және инвесторларды марапаттау үшін қысымға тап болатынын білдіреді.
«Ақша ағындарын жаңа шахталарға инвестициялау үшін емес, капиталды қайтару үшін пайдалану ынталандыруы әлемде көміртексіздендіруді қажет ететін шикізат тапшылығына әкелетін негізгі фактор болып табылады», - деді Jefferies Group LLC сарапшылары осы айдағы есебінде.
Өндірушілер редукторларды ауыстырып, кенеттен жаңа жобаларға ақша құя бастаса да, шахталардың ұзақ уақыт жұмыс істеуі келесі онжылдықта жеткізілім болжамы айтарлықтай құлыптаулы екенін білдіреді.
Freeport-McMoRan бас директоры Ричард Адкерсон сұхбатында: «Қысқа мерзімді жағдай ұзақ мерзімді перспективаның күшті болуына ықпал етеді, өйткені бұл жеткізудің дамуына әсер етеді», - деді. Бұл арада «әлем қай жерде қарасаңыз да электрлендірілген», - деді ол, бұл сөзсіз «сұраныстың жаңа дәуірін» әкеледі.
Ең көп оқылған Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Дереккөз: https://finance.yahoo.com/news/great-copper-squeeze-coming-global-230027036.html