Кәсіби және әуесқой трейдерлер тәуекелді үлестік опцион түріне қарай ағылуда, оны кейбіреулер лотерея билеттерімен салыстырады, бұл бірнеше сағаттың ішінде ауқымды кіріс алу мүмкіндігіне байланысты.
Олар жарамдылық мерзімінің аяқталуына нөл күні бар опциялар немесе «0DTEs» ретінде белгілі. Олардың өмір сүру ұзақтығына 24 сағаттан аз уақыт қалғандықтан аталған, трейдерлер оларды экономикалық деректердің шығарылымдары және Федералдық резерв жиналыстары сияқты ықтимал нарықтық оқиғаларға тактикалық ставкаларды қою тәсілі ретінде қарастырады.
Уолл-стриттегі кейбіреулер 0DTE-дің өсіп келе жатқан танымалдылығы S&P 500 сияқты ең үлкен, ең өтімді меншікті капитал индекстеріндегі күнделікті ауытқулар ретінде АҚШ нарықтарын құбылмалы және нәзік етеді деп алаңдайды.
SPX,
жиілейді.
Кейбіреулер тіпті нарық тұрақтылығы үшін ауқымды салдары бар тұрақсыздандыратын жарылысқа ықпал етуі мүмкін деп алаңдайды.
Нарықтар құлдыраған сайын сауда көлемі артады
Call опциондары – пайдаланушыларға белгілі бір күнге белгілі бір баға бойынша базалық активті сатып алуға мүмкіндік беретін туынды құралдар; пут опциондары пайдаланушыға белгілі бір күнге белгілі бір бағамен сатуға мүмкіндік береді. Опциондардың бағалары жарамдылық мерзімі аяқталуға жақын болғандықтан үлкен ауытқуларды көре алады.
Cboe Global Markets ұсынған MarketWatch-пен бөліскен деректерге сәйкес
CBOE,
S&P 500-мен байланысты 0DTE-дегі орташа күнделікті сауда көлемі 2022 жылы өсті, өйткені АҚШ-тың акциялары сол жылдың қаңтарында жеткен рекордтық деңгейлерінен аю нарығына ауыса бастады.
Өткен жылдың бірінші тоқсанында 0DTEs Cboe-де сатылатын S&P 22.5 опциондарындағы орташа күнделікті сауда көлемінің небәрі 500% құрады. Төртінші тоқсанның соңында бұл көрсеткіш 44%-ға дейін өсті. Пол Вулман, CME акцияларының индексі өнімдерінің жаһандық басшысы 0DTEs саудасының 2023 жылдың басында көтерілуін жалғастырғанын айтты.
CME Group Inc.
CME,
және АҚШ-тағы екі негізгі опциондық биржаларды басқаратын Cboe АҚШ-тың кейбір ең танымал үлестік индекстері мен ETF үшін аптаның әр күні аяқталатын опцияларды ұсына отырып, өсіп келе жатқан сұранысты қанағаттандырды. Екі биржаның өкілдері биылғы жылы көбірек өнімдер үшін күнделікті жарамдылық мерзімін қосуды жоспарлап отырғанын айтты.
Арианна Адамс, аға вице-президент және Cboe компаниясының туынды құралдар және жаһандық клиенттерге қызмет көрсету бөлімінің басшысы, биржаның тұтынушылары трейдерлерге «тактикалық» және «дәл» болуға мүмкіндік беретіндіктен, күнделікті жарамдылық мерзімін ұзартуға тырысатынын айтты.
«Пророликтің алдында тиын жинау»
0DTE-нің соншалықты танымал болуының бір себебі - пайыздық мөлшерлемелер нөлге тең немесе оған жақын болған кезде жұмыс істеген сауда стратегиялары енді жұмыс істемейді. Акциялардың әдетте жоғарылағанын байқаған ұзақ мерзімді кезең өткен жылы тоқтап, екі бағытта да жабайы ауытқуларға жол берді. Сондықтан трейдерлер капиталдандырудың жаңа әдісін іздеді.
0DTE саудасына арналған Twitter аккаунтын басқаратын трейдер Эрни Варитимос MarketWatch-ке оны осы «ассиметриялы» тәуекелге шақырғанын айтты.
«Бұл өте үлкен сыйақы үшін өте аз тәуекелге бара алатын сауда», - деді ол телефонмен сұхбатында.
Тәуекелдерді басқару тұрғысынан мәселе сауданың әрқашан екі жағы болуы. Бір трейдер опционды сатып алғанда, екіншісі сатады. Сатып алушы үшін тәуекелдер шектелген, өйткені, ең нашар жағдайда, опционның мерзімі аяқталып, сатып алушының шығынын төленген сыйлықақыға шектейді.
Хеджирленбеген сатушылар үшін тәуекелдер әлдеқайда жоғары. Сатып алу опционын сатқан адам теориялық тұрғыдан шексіз шығындарға ұшырайды, өйткені базалық актив бағасының қаншалықты жоғары көтерілуіне ешқандай шектеулер жоқ, ал сатып алушы опционды пайдаланса, сатуды сатқан адам айтарлықтай шығындарды да көре алады.
Бұл маркет-мейкерлер мен опциондарды сататын трейдерлер үшін тәуекелдерді басқаруда елеулі проблемаларды тудырады, олардың ашық тәуекелін ескере отырып.
«Бұл пароликтің алдында тиын жинау сияқты», - деді Чарли МакЭллиготт, Nomura-дағы кросс-активтер стратегиясы және жаһандық үлестік туынды құралдардың басқарушы директоры, осы опцияларды сатумен байланысты тәуекелдер туралы. МакЭллиготт 0DTE және олардың нарықтарға әсері туралы көп жазды.
'Volmageddon 2.0'
Сәрсенбіде жарияланған зерттеу жазбасында JPMorgan-ның банктің ең жақсы үлестік стратегтерінің бірі Марко Коланович 0DTE-нің танымалдылығының артуы «Volmageddon 2.0» тудыруы мүмкін екенін ескертті. 2018 жылдың ақпан айында бірнеше эзотерикалық құбылмалылыққа байланысты өнімдердің жарылуы бұл кеңірек нарыққа тарады.
Dow Jones Industrial Average
DJIA,
1,175.21 жылдың 4.6 ақпанында 8 2018 тармаққа немесе XNUMX%-ға төмендеді. Сол кезде бұл Dow тарихындағы ең үлкен күнделікті нүктелік құлдырау болды.
Коланович, МакЭллиготт және басқалар түсіндіргендей, бір мәселе 0DTE-нің өте «дөңес» екендігі, яғни S&P 500-дегі шағын қозғалыстар осы опциялардың құндылығында үлкен ауытқуларға әкелуі мүмкін. Олар бірнеше минут ішінде бір келісім-шарттың құнынан мыңдаған долларға дейін баруы мүмкін. Коланович түсініктеме сұрауын қайтармады.
Тәуекелдерді басқару модельдері олардың қызмет ету мерзімінің соңына таяп қалғандықтан, бұл опциялардың әдетте «ақшамен» сауда жасау ықтималдылығы шамалы ғана екенін көрсетеді — трейдерлердің сөзімен айтқанда, негізгі актив келесі жағдайда ереуіл бағасынан жоғары болады дегенді білдіреді. қоңырау шалу немесе сату жағдайында ереуіл бағасынан төмен.
Бұл маркет-мейкерлер мен трейдерлерге хеджирлеуді қиындатады.
Сәрсенбі күнгі жазбасында Коланович 0DTE-ге байланысты орташа тәуліктік әсер 1 триллион доллардан астамға өскенін айтты, бірақ маркет-мейкерлер осы ставкалардың кез келген күні өтелуіне дайын болуы мүмкін.
Маркет-мейкерлер нарықтардың жұмыс істеуіне көмектесуде маңызды рөл атқарады. Олардың бизнесі өтімділікті қамтамасыз етеді — бұл жағдайда опционды сатып алуға немесе сатуға ұмтылатын клиенттерден сауданың қарама-қарсы жағын алуды білдіреді. Көбінесе олар тәуекелдердің бір бөлігін хеджирлеу, негізгі акцияларды немесе биржалық индекстік фьючерстерді сатып алу немесе сату арқылы кез келген ықтимал шығындарды шектеуге тырысады.
Қорқыныш мынада, егер АҚШ акциялары ерекше күрт және күтпеген қозғалысты бастан өткерсе, кенеттен ақшамен саудаланатын 0DTE опциондарының көлемі бұл хеджирлеуді басып тастап, кенеттен құлдырауға немесе кенеттен тұрақсыздандыратын көтерілуге әкелуі мүмкін.
«Біз әлі жүйелі тәуекелдерді көрмедік, бірақ егер сізде күнделікті үлкен ауытқу болса, мысалы, 2020 жылдың наурызында көргеніміздей, біз нарық құру механизмі қалай болатынын білмейміз деген алаңдаушылық бар. әрекет ету », - деді Гаррет ДеСимон, опциондар нарығы туралы деректер мен аналитика беретін OptionMetrics-тің сандық зерттеулерінің жетекшісі.
Опциондарды кім сатады?
Институционалдық трейдерлер бұл өнімдердің ең көп пайдаланушылары болып табылады. JPMorgan Chase & Co деректері.
JPM,
бөлшек инвесторлар 5.6DTE-дегі жалпы сауданың 0% ғана құрайтынын көрсетеді.
Бірақ шағын уақыттағы трейдерлердің 0DTE-ді сатып алу және қысқарту немесе оған қарсы ставка жасау пайдасы мен тұзақтарының дәлелі Wall Street Bets, Reddit форумы арқылы сыланған, онда трейдерлер өздерінің пайдаларымен мақтанады және жоғалтулары туралы айтады.
Ақпан айының ортасынан бастап бір хабарламада трейдер «Pizza_n_tendies» тұтқасын пайдалану SPDR S&P 6,000 ETF-ке байланысты апта сайынғы ставкаларға шамамен 3,500 доллар тіккеннен кейін бір сағаттан астам уақыт ішінде шамамен $500 XNUMX тапқанын көрсететін брокерлік шотынан скриншотпен бөлісті,
БАРЛЫҚ,
танымал акциялар биржалық сауда қоры.
Желтоқсан айында пайдаланушы экран атауы “livelearnplay” S&P 100,000 индексін қадағалайтын SPY 0DTE көмегімен бір күнде шамамен $500 XNUMX тапқанын көрсететін Robinhood тіркелгісінің скриншотымен бөлісті. Басқалары бірнеше апта немесе айлар ішінде стратегияны ұстанған кезде портфолиоларының құнының айтарлықтай өзгергенін дәлелдеді.
MarketWatch осы екі тіркелгіге, сондай-ақ 0DTE саудасының нәтижелерімен бөліскен он шақты басқаларына хабарласты. Көпшілігі ешқашан жауап бермеді. Біреуі қарапайым «хахаха» деп жауап берсе, екіншісі қараңғы түспес бұрын тіркелгі деректерін «дәлелдеуді» талап етті.
«Пинг теннисі ойыны»
SpotGamma опциондық аналитикалық қызметінің негізін қалаушы Брент Кочубаның айтуынша, қысқа мерзімді опциондармен сауда жасау нарықтардағы күндізгі ауытқуларға әкелуі мүмкін деген белгілер бар.
Dow Jones Market Data мәліметтері бойынша, S&P 500 өткен жылы кез келген бағытта 122% немесе одан жоғары 1 күнделікті қозғалысты тіркеді, бұл 2008 жылдан бері ең көп және 20 жылдық орташа көрсеткіштен екі есе дерлік 65.6. Бұл үрдіс 2023 жылы жалғасты, өйткені S&P 500 екі бағытта 15% немесе одан да көп 1 жылжуды көрді, бұл 2016 жылдан бері бір жылдың басындағы ең көп.
Есте қалатын бір мысал қазанның 13-інде орын алды, 0DTE және басқа да мерзімі бітуге жақын опциондармен сауда жасау АҚШ акцияларында бір күндік тарихи айналымды бастауға көмектесті.
Сол күні Dow 550 тармаққа немесе 1.9%-ға төмендеп, қыркүйек айындағы тұтынушылық бағалар индексі есебін жариялады. Содан кейін, ешқандай жаңалық болмаған сияқты, қорлар кенеттен жоғары көтерілді. Шаң біткен кезде, көгілдір чипті өлшегіш сессияны 827.87 тармаққа немесе 2.8% -ға, 30,038.72 деңгейінде аяқтады - Кочубаның айтуынша, бір күндік тарихи ауытқу, қоңыраулар опциондарын сатып алудың өсуінен асып түсті.
«Адамдар қоңырауларды сатады және путтарды ең жоғары деңгейде сатып алады, содан кейін олар оны ең төменгі деңгейде ауыстырады», - деді Кочуба. «Ол пинг-понг ойынын жасайды.»
Биржалар тәуекелдерді азайтады
Cboe және CME өкілдері бұл өнімдер нарықтарды құбылмалы етеді деген мәлімдемелерге қарсы шықты.
«Нарық құбылмалылығының артуына әкелетін бір күндік опциондар саудасы туралы нақты ештеңе жоқ», - деді Cboe өкілі MarketWatch электрондық поштасында.
Бірақ CME Вулманның айтуынша, биржалар ықтимал тәуекелдер туралы түсініктеме бере алмайды, өйткені олар оны басқаруға жауапты емес.
«Бізге бұл нарыққа қалай әсер ететіні туралы түсінік беру қиынырақ, өйткені біз тәуекелді басқара алмаймыз», - деді Вулман.
MarketWatch Optiver, Akuna Capital және Citadel Securities сияқты бірнеше опциондық маркет-мейкерлерге хабарласты. Optiver түсініктеме беруден бас тартты. Акуна мен Цитадель түсініктеме сұрауларын қайтармады.
Осы үрдістің ықтимал салдары туралы талқылау кезінде Номураның МакЭллиготт MarketWatch-ке егер реттеушілер осы өнімдерге байланысты жүйелік тәуекелдерді өлшеуге тырыспаса, ол «таңданатынын» айтты.
MarketWatch түсініктеме алу үшін Бағалы қағаздар және биржа комиссиясына және тауар фьючерстерінің сауда комиссиясына хабарласты, бірақ жауап алмады. Басқа нарық реттеушісі Федералдық резервтің нарықтар тобының өкілі түсініктеме беруден бас тартты.
0DTE-ге қатысты үлкен алаңдаушылық - олар нарықтағы ауытқуларды күшейте алады, бұл төмен немесе жоғары спиральді тудыруы мүмкін.
«Күнделікті жарамдылық мерзімі аяқталатындықтан, әр күн өз экожүйесі болып табылады. Өзін-өзі сатуды күшейту мүмкін. Митингтерді өткізуге болады », - деді МакЭллиготт. «Біз тәуекелдің қайда баратынын түсінбейміз».
Дереккөз: https://www.marketwatch.com/story/a-potential-stock-market-catastrophe-in-the-making-the-popularity-of-these-risky-option-bets-has-wall-street- on-edge-663a0835?siteid=yhoof2&yptr=yahoo