Қысқа мерзімді қарыздың жазаланатын сатылуы нарықтарды «қорқытатын» бір мөлшерлемені «сиқырлы» деңгейге жақындатады.

1 жылдық қазынашылық нотасының кірістілігі 4% -ды сынап жатыр, трейдерлер бұл деңгей басқа мөлшерлемелерге түсіп, қаржы нарықтары арқылы қалтырауды тудыруы мүмкін, өйткені Федералдық резерв өзінің 8.8 триллион долларлық балансын қысқарту науқанымен алға ұмтылуда. .

«Сандық қатайту» деп аталатын бұл баланстық процесс орталық банктің агрессивті мөлшерлемелерді көтеру сериясын толықтыруға арналған, олардың бірі келесі сәрсенбіде келеді деп күтілуде. BofA Securities ставкалары бойынша стратег Марк Кабананың айтуынша, ФРЖ «қазір барлық цилиндрлерді қатайтып жатыр», өйткені «жаттығу дөңгелектері» QT баяу басталғаннан кейін шығады. Трейдерлердің айтуынша, бұл бір жылдық кірістіліктің бейсенбі күнгі қозғалысының себептерінің бірі, ол қайта шегінбес бұрын 4% мезгіл-мезгіл тию немесе сәл жоғарылауды қамтиды.

«Төрт пайыз - бұл сиқырлы сан және көптеген активтер нарығын, соның ішінде акциялар нарығын және негізінен барлығын қорқытатын сан», - деді Нью-Йорктегі облигациялар андеррайтері Рузвельт және Кросспен бас трейдер Джон Фарауэлл. ФРЖ QT процесі - бұл орын алуының себептерінің бірі және «қисық сызықтың алдыңғы жағындағы қысымды арттырады».

4% кірістілік Treasurys нарығындағы басқа мөлшерлемелерге ауысуы мүмкін, өйткені күтулер ФРЖ тарапынан агрессивті мөлшерлемелердің өзгеруіне байланысты күшейеді, деді Фаравелл бейсенбіде телефон арқылы. «Сіз қазір көріп отырғаныңыздай көп нәрсені көре аласыз - акциялар нарығындағы стресс - және сіз акционерлердің шығып жатқанын көре аласыз».

Оқылды: Қор нарығының жабайы картасы: ФРЖ балансты жылдамырақ қысқартатындықтан инвесторлар нені білуі керек

Шынында да, АҚШ-тың барлық үш негізгі индексі
DJIA,
-0.56%

SPX,
-1.13%

COMP,
-1.43%
Бейсенбіде қазынашылық кірістілік көтерілуді жалғастыра отырып, төмен аяқталды.

Tradeweb ұсынған деректер бір жылдық мөлшерлеме екенін көрсетеді
TMUBMUSD01Y,
4.025%
Нью-Йоркте таңертең және түстен кейін шегінуге дейін үш рет 4% -дан сәл жоғары болды.

FactSet мәліметтері бойынша, ФРЖ-ның жақын мерзімді саясат жолының айналасындағы күтулерді көрсететін бір жылдық кірістілік Нью-Йорктегі сауда сессиясын 4 жылдың 31 қазанынан бастап 2007% -дан жоғары аяқтаған жоқ.

Сонымен бірге, облигациялар нарығы болжамға қатысты алаңдатарлық сигналдар берді: 2 және 10 жылдық қазынашылық ставкалары арасындағы спрэд минус 41.3 базистік тармаққа дейін төмендеді, ал 5 және 30 жылдық мөлшерлемелер арасындағы алшақтық минус 19.3 базистік тармаққа дейін қысқарды.

Қаржы нарығының қатысушылары соңғы төрт онжылдықтағы ең ыстық инфляция кезеңін төмендету үшін АҚШ экономикасында бірдеңе бұзылмайынша, Федералды резервтік жүйе қаржылық шарттарды қатаңдатуды жалғастырады деген пікірге баяу келе бастады.

QT-ден басқа, бір жылдық кірістіліктің 4%-ға ауысуының басқа себептері трейдерлердің саясат жасаушылардың терминалдық мөлшерлеме деп аталатын мөлшерлеменің көтерілуін аяқтайтын деңгейге көбірек назар аударуы және келесілердің бірі болуы мүмкін деген алаңдаушылық бар. Бір стратегтің пікірінше, ФРЖ-ның қадамдары 100-базистік нүктелік жоғарылау болуы мүмкін.

Жоғары мөлшерлемелер, әсіресе бір жылдық қазынашылықта тұрақты кіріс нарығына әлі кіруге мүмкіндігі жоқ инвесторларға пайда әкеледі, бұл оларға төмен бағамен жоғары кірісті алуға мүмкіндік береді. «Біз инвесторлардың Treasurys-тің қауіпсіздігіне бара жатқанын көрдік және облигациялар нарығына көбірек ойыншылардың келуін көруіміз мүмкін. Treasurys кейбір адамдар үшін өміршең нұсқаға айналуы мүмкін », - деді Рузвельт пен Кросстың Фарауэлл MarketWatch тілшісіне. Ол 1 жылдық қазынашылық мөлшерлемесі 2020 жылдан осы жылдың басына дейін «бөлшек» немесе нөлге жуық болғанын атап өтті.

Саясаткерлер оңай ақша дәуірінде нарықтарды өтімділікпен толтырған кезде, сандық жұмсарту деп аталатын процесс арқылы акциялар ең үлкен бенефициарлардың бірі ретінде қарастырылды. Демек, қарама-қарсы процесс - сандық қатайту және оны жеделдету акцияларға одан әрі әсер етуі мүмкін екендігі қисынды.

Осы айда ФРЖ балансын азайтудың максималды қарқыны қазынашылық және ипотекалық бағалы қағаздарда айына 95 миллиард долларға дейін өсті, бұл бұрынғы айына 47.5 миллиард доллардан жоғары. BofA's Cabana сәйкес, QT өсу қарқыны көбірек қазынашылық және ипотекалық бағалы қағаздарды жеке қолдарға береді, коммерциялық банктер арасында қаржыландыру үшін агрессивті бәсекелестік тудырады және қарыз алу шығындарының жоғарылауына әкеледі.

Бүгінгі күнге дейін QT әсері «ең аз болды», - деп жазды Кабана бейсенбідегі жазбасында. Уақыт өте келе, бұл, сайып келгенде, «қаржыландырудың жоғары мөлшерлемелеріне, қатаң қаржылық жағдайларға және тәуекелді активтерге қарсы желге» әкелуі керек.

қараңыз: Келесі қаржылық дағдарыс қазірдің өзінде қайнап жатқан болуы мүмкін, бірақ инвесторлар күткендей емес

Дегенмен, трейдерлер арасында ФРЖ-ның QT жылдамдығын жеделдету қарқыны қазірдің өзінде әсер етіп жатқаны туралы түсінік болды.

Нью-Йорктегі RW Pressprich & Co мемлекеттік қарыз саудасының аға басқарушы директоры Ларри Милштейн: «4 жылдық кірістілікке 1% -ға жетудің психологиялық әсері бар - бұл шетелдегі басқа капитал нарықтарына шығуы мүмкін», - деді. «Адамдар қазір ФРЖ ұзақ уақыт бойы жоғары тұруы керек екенін түсінеді, инфляция күткендей тез төмендемейді және терминалдық мөлшерлеме көтеріледі».

«Ұзақ уақыт бойы адамдар TINA туралы сөйлесті, бірақ табыс алу үшін міндетті түрде акциялар нарығында болу міндетті емес», - деді Милштейн телефон арқылы. TINA - трейдерлер бұл идея үшін қолданатын аббревиатура акцияларға «балама жоқ»..

Фараэлл сияқты Милштейн көп инвесторлардың акциялардан ақша алып, қысқа мерзімді Treasurys-ке салып жатқанын көреді.