Сапалы Exec Comp Plan AutoZone-ге инвестиция салу тәуекелін төмендетеді.

Маусымдағы таңдаулардан қорытынды

Exec Comp Aligned with ROIC Model Portfolio (+5.6%) 500 жылдың 0.8 маусымы мен 15 жылдың 2023 шілдесі аралығында S&P 12 (+2023%) көрсеткішінен асып түсті. Портфолиодағы ең жақсы нәтижелі акциялар 19%-ға өсті. Жалпы алғанда, ROIC акцияларымен Aligned 13 Exec Comp-тің 15-і 15 жылдың 2023 маусымынан 12 жылдың 2023 шілдесіне дейін S&P-тен асып түсті.

Бұл Модель портфолиосы тек тартымды немесе өте тартымды рейтингке ие болатын және ROIC-ті жақсартумен басқарушы сыйақыны үйлестіретін акцияларды қамтиды. Менің ойымша, бұл комбинация ұзақ идеялардың ерекше мұқият тексерілген тізімін береді, өйткені инвестицияланған капиталдың кірістілігі (ROIC) акционерлік құнды құрудың негізгі драйвері болып табылады.

Шілде айындағы жаңа қор мүмкіндігі: AutoZone

AZO

AutoZone (AZO) - шілде айындағы Exec Comp Aligned with ROIC Model Portfolio-дағы таңдаулы акция. Мен бастапқыда AutoZone-ді 2014 жылдың ақпанында ұзақ идеяға айналдырдым және оны 2022 жылдың қаңтарында қайталадым, ал акция әлі де бағаланбаған.

AutoZone 7 жылдан бері кірісті және салықтан кейінгі таза операциялық табысты (NOPAT) жыл сайын сәйкесінше 10% және 2012%-ға өсірді. Компанияның NOPAT маржасы 13 жылғы 2016%-дан кейінгі он екі айда (TTM) 16%-ға дейін жақсарды. инвестицияланған капитал айналымы сол уақытта 1.8-ден 2.2-ге дейін өсті. NOPAT маржасы мен инвестицияланған капитал айналымының артуы компанияның инвестицияланған капиталдың кірістілігін (ROIC) 23 жылғы 2016%-дан TTM-дегі 36%-ға дейін көтереді.

1-сурет: AutoZone кірісі және NOPAT: 2012 – TTM

Басшылықтың өтемақысы ынталандыруды дұрыс реттейді

AutoZone-ның атқарушы сыйақы жоспары жыл сайынғы ынталандыру сыйлықтарын экономикалық пайдаға байланыстыру арқылы басшылар мен акционерлердің мүдделерін сәйкестендіреді, бұл менің экономикалық кірісіме ұқсас, NOPAT және ROIC басқарады. AutoZone прокси мәлімдемесіне сәйкес, компания экономикалық пайданы пайдаланады, себебі ол «өсудің, сондай-ақ өсу құнының теңгерімді болуын және біздің акционерлердің ұзақ мерзімді мүдделерін барынша арттыратындай қол жеткізуді қамтамасыз етеді».

Компанияның ең алдымен ROIC-ке негізделген экономикалық пайданы өнімділік мақсаты ретінде қосуы ROIC және экономикалық кірістерді арттыру арқылы акционерлік құнды құруға көмектесті. Мен өзімнің жоғары іргелі деректерімді пайдаланып ROIC есептегенде, AutoZone ROIC 25 жылғы 2012%-дан TTM-де 36%-ға дейін өскенін байқадым. Экономикалық кіріс сол уақытта 963 миллион доллардан 2.3 миллиард долларға дейін өсті.

2-сурет: AutoZone ROIC: 2012 – TTM

AZO-ның одан әрі жақсы жақтары бар

Акцияға $2,505 1.3 ағымдағы баға бойынша AZO бағаның экономикалық баланстық құнына (PEBV) қатынасы XNUMX құрайды. Компанияның PEBV коэффициенті басқа Ұзын идеяларға қарағанда жоғары болса да, AutoZone-ның бәсекеге қабілетті шұңқыры оны одан әрі өсуге мүмкіндік береді деп ойлаймын және акциялар әлі де жоғары әлеуетті сақтайды.

AutoZone компаниясының NOPAT маржасы 14%-ға дейін төмендесе де (10 жылдық орташа, TTM-дегі 16%-бен салыстырғанда) және компанияның кірісі алдағы онжылдықта жыл сайын 7%-ға өссе (соңғы онжылдықтағы күрделі жылдық өсу қарқынына тең), қор бүгін бір акцияға $3,016 құн болар еді – 20% өсім. Осы кері DCF сценарийінің артындағы математиканы қараңыз. Бұл сценарийде AutoZone NOPAT 6 жылға дейін жыл сайын 2032% өседі.

Анықтама үшін, AutoZone NOPAT-ты 10 жылдан бері жыл сайын қосылатын 2012%-ға өсірді. Егер компания NOPAT-ты тарихи өсу қарқынына сәйкес өсіретін болса, акциялардың өсуі одан да жоғары болады.

Менің фирмамның Робо-Аналитикалық Технологиясы қаржылық есептерден табылған сыни мәліметтер

Төменде AutoZone 10-Qs және 10-K жүйесіндегі Robo-Analyst нәтижелеріне негізделген мен жасаған түзетулердің ерекшеліктері берілген:

Кірістер туралы есеп: Мен 411 миллион доллар операциялық емес шығыстарды (түсімнің 253%) алып тастаудың таза әсерімен 1 миллион доллар түзету жасадым.

Баланс: Мен 1 миллион доллар таза өсіммен инвестицияланған капиталды есептеу үшін 332 миллиард доллар түзету жасадым. Ең үлкен түзетулердің бірі басқа жиынтық кірістегі 301 миллион доллар (есептелген таза активтердің 4%) болды.

Бағалау: Мен акционерлік құнын 12.1 миллиард долларға төмендетудің таза әсерімен 12 миллиард доллар түзету жасадым. Жалпы қарыздан басқа, акционерлік құнына ең елеулі түзету салықтан кейінгі өтелмеген ESO құнының $1.4 млрд болды. Бұл түзету AutoZone нарықтық құнының 3% құрайды.

Ақпаратты ашу: Дэвид Тренер, Кайл Гуске II, Хакан Солт және Итало Мендонча қандай да бір нақты қор, стиль немесе тақырып туралы жазғаны үшін өтемақы алмайды.