Сапалы Exec Comp жоспары PulteGroup Inc-ке инвестициялау тәуекелін төмендетеді.

Қаңтар айындағы таңдаулардан қорытынды жасау

Exec Comp Aligned with ROIC Model Portfolio (-3.2%) 500 жылдың 1.5 қаңтарынан 13 жылдың 2022 ақпанына дейін S&P 9 (-2022%) төмен орындады. Ең жақсы нәтижелі акциялар 15%-ға өсті. Жалпы алғанда, ROIC акцияларымен Aligned 15 Exec Comp-тің төртеуі 500 жылдың 13 қаңтарынан 2022 жылдың 9 ақпанына дейін S&P 2022-ден асып түсті.

Бұл модельдік портфолио тартымды немесе өте тартымды рейтингке ие болатын және ROIC -ті жақсартумен атқарушы өтемақыны теңестіретін акцияларды ғана қамтиды. Менің ойымша, бұл комбинация ұзақ идеялардың бірегей тексерілген тізімін ұсынады, себебі инвестицияланған капиталдың кірістілігі (ROIC) акционерлердің құнын құрудың негізгі драйвері болып табылады.

Ақпан айындағы жаңа акция мүмкіндігі: PulteGroup Inc. 

PulteGroup Inc. (PHM) ақпан айындағы Exec Comp Aligned with ROIC Model Portfolio-дағы таңдаулы акция болып табылады.

PulteGroup 13-суретке сәйкес соңғы онжылдықта кірісті және салықтан кейінгі таза операциялық табысты (NOPAT) жыл сайын сәйкесінше 31%-ға және 1%-ға өсірді. Компанияның NOPAT маржасы 3 жылғы 2011%-дан 15 жылы 2021%-ға дейін өсті, ал инвестицияланған капитал айналымы бір уақытта 0.4-тен 1.0-ге дейін жақсарды. NOPAT маржасы мен инвестицияланған капитал айналымы компанияның ROIC-ті 1 жылғы 2011%-дан 15 жылы 2021%-ға дейін арттырады.

Сурет 1: PulteGroup компаниясының NOPAT және кіріс өсімі: 2011 – 2021 қаржы

Басшылықтың өтемақысы ынталандыруды дұрыс реттейді

PulteGroup компаниясының өтемақы жоспары шектеулі акция бірліктерінің төлемін үш жылдық мақсатты ROIC-ке қол жеткізумен байланыстыру арқылы басшылардың мүдделерін акционерлердің мүдделерімен сәйкестендіреді.

PulteGroup компаниясының ROIC-ті атқарушы сыйақы өнімділігі мақсаты ретінде қосу ROIC және экономикалық кірістерді арттыру арқылы акционерлердің құнын құруға көмектесті. PulteGroup ROIC 6 жылғы 2016%-дан 15 жылы 2021%-ға дейін жақсарды және компанияның экономикалық кірісі сол кезеңде 73 миллион доллардан 1.2 миллиард долларға дейін өсті. 

2-сурет: PulteGroup компаниясының ROIC: 2016 – 2021 жж

Акцияға 49 долларды құрайтын ағымдағы бағасы бойынша PHM бағасының экономикалық баланстық құнына (PEBV) қатынасы 0.4 құрайды. Бұл арақатынас нарық PulteGroup-тың NOPAT 60% -ға тұрақты төмендеуін күтетінін білдіреді. Соңғы екі онжылдықта NOPAT-ты жыл сайын 10%-ға өсірген компания үшін бұл күту тым пессимистік болып көрінеді.

PulteGroup төмен бағаланады

Егер PulteGroup-тың NOPAT маржасы 11%-ға (10 жылдық орташа көрсеткішке қарсы 15 жылғы 2021%-ға қарсы) төмендесе және компанияның NOPAT келесі 2 жылда жыл сайын қосылатын 10%-ға төмендесе, акция бүгінде $103/акцияға тең – 110% өсім. Осы кері DCF сценарийінің артындағы математиканы қараңыз. Компанияның NOPAT бағасы баяу қарқынмен құлдыраса немесе тіпті 2021 жылғы деңгейден өссе, акция одан да жоғары көтеріледі.

Менің фирмамның робо-талдаушы технологиясының қаржылық мәлімдемесінде табылған маңызды мәліметтер

Төменде PulteGroup's 10-K жүйесіндегі Robo-Analyst нәтижелеріне негізделген түзетулерімнің ерекшеліктері берілген:

Кірістер туралы есеп: Мен 358 миллион доллар түзетулер жасадым, оның таза әсері операциялық емес шығындардан 176 миллион долларды алып тастады (түсімнің 1%).

Баланс: 7.4 миллиард доллар таза өсіммен инвестицияланған капиталды есептеу үшін түзетулермен 3.8 миллиард доллар жасадым. Ең үлкен түзетулердің бірі активтерді есептен шығару кезінде 5.6 миллиард долларды (есептелген таза активтердің 57%) құрады.

Бағалау: Мен акционерлік құнын 3.7 миллиард долларға төмендетудің таза әсерімен 1.5 миллиард доллар түзету жасадым. Жалпы қарыздан басқа, акционерлік құнына ең елеулі түзету 1.1 миллиард доллар артық қолма-қол ақша болды. Бұл түзету PulteGroup нарықтық капиталының 9% құрайды.

Ақпараттың ашылуы: Дэвид Тренер, Кайл Гуске II және Мэтт Шулер қандай да бір акция, стиль немесе тақырып туралы жазғаны үшін ешқандай сыйақы алмайды.