Сапалы атқарушы компанияның жоспары PACCAR Inc.-ке инвестиция салу тәуекелін төмендетеді.

Үш жаңа акция қараша айындағы Exec Comp Aligned ROIC үлгі портфолиосын жасады, 16 жылдың 2022 қарашасында мүшелерге қолжетімді.

Қазанның таңдауларынан ой қорыту

Exec Comp Aligned with ROIC Model Portfolio (+10.0%) 500 жылдың 10.5 қазаны мен 14 жылдың 2022 қарашасы аралығында S&P 14 (+2022%) төмен орындады. Портфолиодағы ең жақсы жұмыс істейтін акциялар 23%-ға өсті. Жалпы алғанда, 15 Exec Comp Aligned with ROIC акцияларының сегізі 500 жылдың 14 қазаны мен 2022 жылдың 14 қарашасы аралығында S&P 2022-ден асып түсті.

Бұл Модель портфолиосы тек тартымды немесе өте тартымды рейтингке ие болатын және ROIC-ті жақсартумен басқарушы сыйақыны үйлестіретін акцияларды қамтиды. Менің ойымша, бұл комбинация ұзақ идеялардың ерекше мұқият тексерілген тізімін береді, өйткені инвестицияланған капиталдың кірістілігі (ROIC) акционерлік құнды құрудың негізгі драйвері болып табылады.

Қараша айындағы жаңа мүмкіндіктер қоры: PACCAR Inc.

PACCAR Inc. (PCAR ) қараша айындағы Exec Comp Aligned with ROIC Model Portfolio журналындағы таңдаулы акция болып табылады. Мен PCAR-ды 2020 жылдың шілдесінде «See Through the Dip» акцияларымның бірі ретінде ұзақ идеяға айналдырдым. Содан бері акция S&P 30 үшін 22% өсіммен салыстырғанда 500% өсті.

Пандемия кезінде PACCAR кірісі төмендегенімен, салықтан кейінгі таза операциялық пайда (NOPAT) кейінгі он екі айдағы (TTM) барлық уақыттағы ең жоғары деңгейге көтерілді. PACCAR кірісті 5 жылдан бастап жыл сайын 9%-ға және NOPAT-ты сәйкесінше 2011%-ға өсірді. Компанияның NOPAT маржасы 6 жылғы 2011%-дан TTM-мен салыстырғанда 9%-ға дейін өсті, ал инвестицияланған капиталдың кірістілігі (ROIC) 17%-дан өсті. сол уақытта 21%.

1-сурет: PACCAR табысы және NOPAT: 2011 – TTM

Басшылықтың өтемақысы ынталандыруды дұрыс реттейді

PACCAR-ның атқарушы сыйақы жоспары капиталға және ақшалай қаражатқа негізделген сыйақыларды төлеуді капиталдың үш жылдық мақсатты кірісіне байланыстыру арқылы басшылар мен акционерлердің мүдделерін сәйкестендіреді, бұл менің инвестицияланған капиталдың кірістілігі (ROIC) есебіме ұқсас.

Компанияның капиталдың кірістілігін өнімділік мақсаты ретінде қосу ROIC және экономикалық кірісті арттыру арқылы акционерлік құнды құруға көмектесті. PACCAR ROIC 14 жылғы 2016%-дан TTM-мен салыстырғанда 21%-ға дейін жақсарды және компанияның экономикалық кірісі сол кезеңде 735 миллион доллардан 1.8 миллиард долларға дейін өсті.

2-сурет: PACCAR's ROIC: 2016 – TTM

PCAR төмен бағаланады

Акцияға 104 АҚШ долларын құрайтын ағымдағы бағасы бойынша PCAR бағаның экономикалық баланстық құнына (PEBV) қатынасы 0.9 құрайды. Бұл арақатынас нарықтың PACCAR-ның NOPAT 10%-ға тұрақты төмендеуін күтетінін білдіреді. Бұл күту NOPAT-ты 9 жылдан бері жыл сайын 2011%-ға өсірген компания үшін тым пессимистік болып көрінеді.

Егер PACCAR-ның NOPAT маржасы 8%-ға (TTM маржасы 9%-бен салыстырғанда) төмендесе және компания келесі 5 жылда жыл сайын қосылатын кірісті небәрі 10%-ға өсірсе, акция бүгінде $130/акцияға тең болады – 25% өсім. Бұл сценарийде PACCAR NOPAT келесі онжылдықта жыл сайын 6% ғана өседі (9 жылдан бері 2011% салыстырғанда). Осы кері DCF сценарийінің артындағы математиканы қараңыз. Егер компания NOPAT-ты тарихи өсу қарқынына сәйкес өсірсе, акция одан да жоғары көтеріледі.

Менің фирмамның Робо-Аналитикалық Технологиясы қаржылық есептерден табылған сыни мәліметтер

Төменде PACCAR 10-Qs және 10-Ks жүйесіндегі Robo-Analyst нәтижелеріне негізделген түзетулерімнің ерекшеліктері берілген:

Кірістер туралы есеп: Мен 122 миллион долларды түзетулер жасадым, бұл 56 миллион долларды операциялық емес кірісті алып тастаудың таза әсерімен (кірістің <1%).

Бухгалтерлік баланс: Мен инвестицияланған капиталды есептеу үшін 5.6 миллиард долларға таза азаюмен 3.1 миллиард долларлық түзету жасадым. Ең үлкен түзетулердің бірі басқа жиынтық кірістегі 921 миллион доллар (есептелген таза активтердің 7%) болды.

Бағалау: Мен акционерлердің құнын 4.3 миллиард долларға арттырудың таза әсерімен 3.2 миллиард доллар түзету жасадым. Акционерлердің құнына ең елеулі түзету 3.4 миллиард доллар артық ақша қаражаты болды. Бұл түзету PACCAR нарықтық капиталының 9% құрайды.

Ақпаратты ашу: Дэвид Тренер, Кайл Гуске II, Мэтт Шулер және Итало Мендонса қандай да бір нақты қор, стиль немесе тақырып туралы жазғаны үшін өтемақы алмайды.