Бізде есеп бар. Міне, не күтуге болады

Билл Харрис, бұрынғы PayPal Бас директор және ардагер кәсіпкер Лас-Вегасқа қадам басты кезеңі қазан айының соңында оның соңғы стартапы американдықтардың қаржыларымен бұзылған қарым-қатынастарын шешуге көмектесетінін мәлімдеді.

«Адамдар ақшамен күреседі», - деді Харрис сол кезде CNBC-ге. «Біз цифрлық дәуірге ақша әкелуге, адамдар өз ақшаларын жақсырақ бақылауға алу үшін тәжірибені қайта құруға тырысамыз».

Бірақ бір айдан аз уақыт өткен соң Іске қосу сандық банктік шотты несие картасымен біріктірген Nirvana Money, Харрис кенеттен жабық Майамиде орналасқан компания және ондаған жұмысшыларды жұмыстан шығарды. Пайыздық мөлшерлемелердің өсуі және «рецессиялық орта» кінәлі болды, деді ол.

Кері өзгерістер финтех әлемі үшін көбірек қырғынның белгісі болып табылады.

Инвесторлардың, құрылтайшылардың және инвестициялық банкирлердің пікірінше, көптеген финтех компаниялары, әсіресе бөлшек қарыз алушылармен тікелей айналысатындар, келесі жылы стартаптардың қаржыландыруы таусылғандықтан жабылуға немесе өздерін сатуға мәжбүр болады. Басқалары ұшу-қону жолағын ұзартатын, бірақ өз тәуекелдерімен бірге келетін тік бағалау шаштарымен немесе ауыр шарттармен қаржыландыруды қабылдайды, деді олар.

Point72 Ventures серіктесінің айтуынша, үш-төрт жылдық қаржыландыруы бар жоғары деңгейлі стартаптар дауылды жеңе алады. Пит Каселла. Табыстылыққа апаратын ақылға қонымды жолы бар басқа жеке компаниялар әдетте бар инвесторлардан қаржыландыру алады. Қалғандары 2023 жылы ақшасыз қала бастайды, деді ол.

«Соңында сіз өлім спиральына түсесіз», - деді Каселла. «Сіз қаржы ала алмайсыз және сіздің барлық ең жақсы қызметкерлеріңіз кемеге секіре бастайды, өйткені олардың капиталы су астында».

Мыңдаған стартаптар 2008 жылғы қаржы дағдарысынан кейін құрылды, өйткені инвесторлар жеке компанияларға миллиардтаған доллар жұмсады, бұл құрылтайшыларды орныққан және танымал емес саланы бұзуға талпындырды. Төмен пайыздық мөлшерлеме жағдайында инвесторлар ашық компаниялардан жоғары табысқа ұмтылды, ал дәстүрлі венчурлық капиталистер хедж-қорлардан, тәуелсіз байлықтан және отбасылық кеңселерден келген жаңа адамдармен бәсекеге түсе бастады.

Пандемия кезінде қозғалыс шамадан тыс дамып кетті, өйткені цифрлық қабылдау бірнеше айларда болды және орталық банктер әлемді ақшамен толтырып, компанияларды Robinhood, Чим және жолақ үлкен бағалары бар таныс есімдер. Ашу 2021 жылы шарықтау шегіне жетті, ол кезде финтех компаниялары одан көп ақша жинады $ 130 млрд және 100-ден астам жаңа бір мүйізді мүйізді немесе кем дегенде 1 миллиард доллар құны бар компаниялар шығарды.

«20 жылы барлық VC долларларының 2021% финтехке кетті», - деді Стюарт Сопп, цифрлық банктің негізін қалаушы және бас директоры ағымдағы. «Сіз соншалықты көп капиталды соншалықты қысқа уақыт ішінде ақылсыз нәрселерсіз бір нәрсеге салуға болмайды».

Ақша тасқыны көшірме компанияларының необанк деп аталатын қолданбаға негізделген тексеру шоттарынан бастап сәтті тауашаны анықтаған кезде қаржыландырылуына әкелді, қазір сатып алып, кейінірек қатысушыларға төлейді. Компаниялар көзді суытатын бағалау кезінде ақша жинау үшін пайдаланушылардың өсуі сияқты дүмпу көрсеткіштерге сүйенді, ал стартап раундында тартынған инвесторлар жоғалып кету қаупі бар, өйткені компаниялар бірнеше ай ішінде екі есе және үш есе өсті.

Ойлау: пайдаланушыларды маркетингтік блицпен тартыңыз, содан кейін олардан қалай ақша табуға болатынын анықтаңыз.

«Біз финтехті артық қаржыландырдық, сөз жоқ», - деді ашық сөйлей отырып, аты-жөнін айтудан бас тартқан VC негізін қалаушы. «Бізге 150 түрлі керек емес необанктер, бізге 10 түрлі банктік қызмет көрсетудің қажеті жоқ провайдерлері. Мен екі санатқа да инвестиция салдым», - деді ол.

Алғашқы жарықтар 2021 жылдың қыркүйегінде пайда бола бастады, сол кезде PayPal акциялары, Блок және басқа да қоғамдық финтехтер ұзақ құлдырауды бастады. Олардың шыңында екі компания болды көп тұру керек қаржылық басқарушылардың басым көпшілігіне қарағанда. PayPal-дың нарықтық капитализациясы осыдан кейін екінші болды JPMorgan Chase. Жоғары пайыздық мөлшерлемелер мен арзан ақшаның онжылдық және ұзақ дәуірінің соңы қорларын дефляциялауға жеткілікті болды.

Соңғы жылдары құрылған көптеген жеке компаниялар, әсіресе тұтынушылар мен шағын бизнеске несие беретін компаниялар бір орталық болжамға ие болды: TSVC серіктесі бойынша мәңгілік төмен пайыздық мөлшерлемелер. Спенсер Грин. Бұл болжам Федералдық резервтік жүйеге ең сәйкес келді Агрессивті ағымдағы жылы ондаған жылдардағы тарифті көтеру циклі.

«Көптеген финтехтер өмір бойы ақша жоғалтты, бірақ« біз оны алып тастаймыз және пайдалы боламыз» деген уәдемен», - деді Грин. «Бұл стандартты іске қосу үлгісі; үшін рас болды Tesla және Amazon. Бірақ олардың көпшілігі ешқашан пайда әкелмейді, өйткені олар қате болжамдарға негізделген ».

Тіпті бұрын үлкен көлемде ақша жинаған компаниялар, егер олар табыс табуы екіталай деп есептелсе, қазір күресуде, деді Грин.

«Біз 20 миллион доллар жинаған компанияны көрдік, ол тіпті 300,000 XNUMX доллар көпір несиесін ала алмады, өйткені олардың инвесторлары оларға «біз енді бір тиын салмаймыз» деп айтты», - деді Грин. «Бұл сенгісіз болды».

Жеке компанияның өмірлік циклі бойына эмбриондық стартаптардан бастап IPO алдындағы компанияларға дейін нарық бар кем дегенде 30%-дан 50%-ға дейін қалпына келтіру, инвесторлардың пікірінше. Бұл қоғамдық компания акцияларының төмендеуінен кейін және бірнеше маңызды жеке мысалдар, мысалы 85% жеңілдік Швед финтех кредиторы Кларна шілдеде қаражат жинауға қатысқан.

Енді инвестициялық қауымдастық жаңа тәртіпті көрсетіп, «туристік» инвесторлар қуылып жатқандықтан, кірістілікке апаратын нақты жолды көрсете алатын компанияларға баса назар аударылады. Ардагер финтех-инвестициялық банкирдің айтуынша, бұл үлкен адрестік нарықтағы жоғары өсу және бағдарламалық қамтамасыз ету сияқты жалпы маржаның алдыңғы талаптарына қосымша. Томмасо Занобини of Моэлис.

«Нақты сынақ, компанияның ақша ағынына мұқтаждығы азайып, сізді алты немесе тоғыз айда жеткізетін траектория бар ма?» - деді Занобини. «Олай емес, маған сеніңіз, бір жылдан кейін сонда боламыз. «

Нәтижесінде, стартаптар жұмысшыларын қысқартып, ұшу-қону жолағын ұзарту үшін маркетингті кері тартады. Көптеген құрылтайшылар келесі жылы қаржыландыру ортасы жақсарады деп үміттенеді, бірақ бұл екіталай болып көрінеді.

Экономика күтілетін рецессияға қарай баяулаған сайын, тұтынушылар мен шағын бизнеске несие беретін компаниялар бірінші рет айтарлықтай жоғары шығынға ұшырайды. Тіпті пайдалы мұрагер ойыншыларға да ұнайды Голдман Сакс масштабты сандық ойнатқышты жасау үшін қажетті шығындарды жеңе алмады, финтех амбицияларынан бас тарту.

«Егер шығын коэффициенттері салада өсу қарқыны жағдайында өсетін болса, бұл өте қауіпті, өйткені сіздің несиелер бойынша экономикаңыз шынымен де тоқырауға ұшырауы мүмкін», - деді. Джастин Овердорф Lightspeed Venture Partners.

Енді инвесторлар мен құрылтайшылар алдағы құлдыраудан кім аман қалатынын анықтауға тырысуда. Тікелей тұтынушыға арналған финтехтер әдетте ең әлсіз жағдайда, дейді бірнеше венчурлық инвесторлар.

«Экономикасы нашар компаниялар мен өте үлкен және өте танымал болған тұтынушы бизнесі арасында жоғары корреляция бар», - деді Point72 қызметкері Каселла.

Елдің көптеген необанктері «өмір сүре алмайды» деді Пегах Эбрахими, FPV Ventures басқарушы серіктесі және бұрынғы Морган Стэнли атқарушы. «Барлығы оларды технологиялық еселенген жаңа банктер деп ойлады, бірақ олар әлі күнге дейін күннің соңында банктер».

Необанктерден басқа, 2020 және 2021 жылдары 20-дан 50 есеге дейін мұрыннан қан кету арқылы ақша жинаған компаниялардың көпшілігі қиын жағдайда тұр. Одед Зехави, Mesh Payments бас директоры. Егер мұндай компания өзінің соңғы раундындағы кірісті екі есе арттырса да, оған терең жеңілдікпен жаңа қаражат жинауға тура келуі мүмкін, бұл стартап үшін «жойынды» болуы мүмкін, деді ол.

Зехави: «Бум ақтауға болмайтын бағалары бар шын мәнінде сюрреальды инвестицияларға әкелді», - деді Зехави. «Бұл компаниялардың барлығы бүкіл әлем бойынша күресуге барады және оларды 2023 жылы сатып алу немесе жабу керек ».

Алдыңғы төмендеу циклдеріндегідей, алайда, мүмкіндік бар. Күшті ойыншылар сатып алу арқылы әлсіздерін жинайды және құлдыраудан күшті позицияда шығады, мұнда олар бәсекелестіктен аз болады және таланттар мен шығындарға, соның ішінде маркетингке жұмсалатын шығындарды азайтады.

«Бәсекелестік ландшафт қорқыныш, белгісіздік және күмән кезеңдерінде ең көп өзгереді», - деді Келли Родрикес, Бас директоры Өшіру, жеке компания акцияларының сауда орны. «Бұл батыл және жақсы капиталдандырылғандар ұтады».

Жеке акцияларды сатушылар, әдетте, жыл өткен сайын бағалау бойынша үлкен жеңілдіктерді қабылдауға дайын болғанымен, ұсыныстардың спрэд әлі де тым кең, көптеген сатып алушылар төмен бағаларды күтуде, деді Родрикес. Сатушылар бағаға шынайырақ қарайтындықтан, лоджия келесі жылы бұзылуы мүмкін, деді ол.

Сайып келгенде, қазіргі президенттер мен жақсы қаржыландырылған стартаптар өздерінің дамуын жеделдету үшін финтехтерді тікелей сатып алу арқылы немесе стартап-жұмысшылар банктерге және активтер менеджерлеріне оралған кезде олардың таланттарын таңдау арқылы пайда көреді.

Ол қазан айындағы сұхбатында Nirvana Money-дің жақын арада жабылатындардың қатарында болатынына жол бермесе де, Харрис цикл финтех компанияларын қосады деп келісті.

Бірақ Харрис - негізін қалаушы тоғыз финтех компаниясы және PayPal-тың бірінші бас директоры — ең жақсы стартаптар аман қалады және сайып келгенде гүлденеді деп сендірді. Дәстүрлі ойыншыларды бұзу мүмкіндіктері елемеу үшін тым үлкен, деді ол.

«Жақсы уақытта да, жаманда да керемет өнімдер жеңеді», - деді Харрис. «Қолданыстағы шешімдердің ең жақсысы күштірек шығады және түбегейлі жақсырақ жаңа өнімдер де жеңеді».