Шашыраңқы нүкте сызбасы FOMC квадратын өзіне қарсы көре алады

2022 жыл экономика үшін серпінді жыл болды.

Он жылға жуық жасанды төмен пайыздық мөлшерлемелерден кейін және ФРЖ сияқты институттар инфляцияны 2% мақсатқа дейін көтере алмаған соң, биыл баға 1980 жылдардан бергі ең жоғары деңгейге көтерілді.

Сіз жылдам жаңалықтар, жедел кеңестер және нарықты талдауды іздеп жүрсіз бе?

Invezz ақпараттық бюллетеніне жазылыңыз, бүгін.

Ертең FOMC күнтізбелік жылдағы соңғы рет жиналады.

Ең бастысы, тоқсанның соңы бола отырып, нарық көптен күткен Экономикалық болжамдардың қысқаша мазмұнын және әрбір мүшенің күтулерін бөлуді қамтамасыз ететін нүктелік сюжетті шығаруды асыға күтеді.

Экономикалық болжамдардың ағымдағы қысқаша мазмұнын егжей-тегжейлі қарау үшін қызығушылық танытқан оқырмандар мұны көре алады мақала қыркүйектен бастап.

Желтоқсандағы жиын нарық қатысушыларына пайыздық мөлшерлемелердің мақсатты деңгейлері туралы ішкі көрініске және шешім қабылдаушылардың болашақта қаншалықты жоғары болып қалатынын күтуге мүмкіндік береді.

Көгершіндерге қарсы сұңқарлар

Маусым айында CPI 9.1% -ға дейін көтерілді (бұл туралы мен жаздым Мұнда), төрт мөлшерлеменің біріншісі дәстүрлі 25 бит/с үш есе өседі.   

Осы уақытқа дейін FOMC қатарынан жеті кездесу үшін мөлшерлемелерді нөлден 3.75% - 4% диапазонына дейін көтерді.

Жыл басында жанармай бағасының нашарлауымен баға тұрақтылығының толықтай жоғалуы FOMC мүшелері тарапынан мөлшерлемелерді көтеру туралы бірауыздан шешім қабылдауға әкелді.

Дегенмен, соңғы басылымда ТБИ сандары 7.1%-ға дейін төмендеді (қол жетімді Мұнда), өткен айдағы 7.7%-дан төмен.

Нью-Йорк ФРЖ шығарған жаңа деректер де инфляциялық күтулерді жеңілдететінін көрсетті.

Сонымен қатар, соңғы баяндамасында Мичиган университеті алдағы жылдағы инфляциялық күтулердің 15 айдағы ең төменгі 4.6% деңгейіне дейін төмендегенін көрсетті, бұл комитетте қызмет ететін сұңқарлар мен көгершіндер арасындағы динамиканың қиындауы.

Нарық FOMC ставкаларын көтеруді жалғастырады деп күтеді, бірақ оны желтоқсандағы жиналыста 50 бит емес, 75 ​​бит/с жасайды.

Осы аптада күтілетін мөлшерлеме шешімі қаржы нарығына қатысушылардың санасында кристалданғанымен, болжамды мөлшерлеме жолы ең көп қызығушылық тудыратын нәрсе.

Болашақ мөлшерлеме жолының айналасындағы негізгі сұрақтардың бірі - бұл мен талқылаған лагтардың әсері Бөлік.

Жалпы, экономистер ақша-несиелік шешімдер экономиканы сүзгілеу үшін уақытты қажет ететінімен келіседі.

Көгершін лагері үшін бұрын-соңды болмаған мөлшерлеменің көтерілуінен кейін негізгі инфляцияны жеңілдету ФРЖ кеңірек жүйеге әсерін толық бағалау үшін монетарлық қатаңдатуды бәсеңдетуді немесе тіпті кідіртуді қарастыруы керек деген белгі.

Егер ФРЖ инфляциямен күресу үшін мөлшерлеменің шамамен 5% деңгейіне жету жолын жалғастырса, көгершін мүшелер бұл пайыздық мөлшерлеменің өзгеруіне өте сезімтал маңызды секторларға зиян тигізуі мүмкін немесе тіпті апатты болуы мүмкін деп қорқады. Тұрғын үй, автоматты, сондай-ақ тұтынушылық шығындар.

Дегенмен, тарихи негізде инфляция деңгейі біз әдетте қатаңдату циклінде көретін деңгейден әлдеқайда жоғары.

Төраға Пауэлл ұстанатын сияқты, жоғары мөлшерлеме режимінің тұрақтылығы тұрғысынан ол салыстырмалы түрде шоғырландырылған нүкте сызбасына үміттенеді, мұнда көптеген мүшелер баға тұрақтылығын сақтау үшін 2023 жылы тарифтер жоғарылауы керек деп келіседі.

Екінші жағынан, шашыраңқы нүктелер сызбасы басқа FOMC мүшелерімен келіссөздер жүргізуде әлдеқайда көп үйкеліс туралы сигнал беруі мүмкін.

Сент-Луис Федералдық резервтік банкінің президенті Джеймс Буллардтың осы жылдың соңында FOMC-тен шығуы күн тәртібін қатайтудың негізгі одақтасының жоғалуын білдіруі мүмкін.

Даниэль ДиМартино Бут, Quill Intelligence бас директоры және 2006 жылдан 2015 жылға дейін Даллас ФРЖ кеңесшісі деп есептейді Егер инфляция көрсеткіштері жеңілдеген сайын Нью-Йорк ФРЖ-ден Джон Си Уильямс пен Басқарушылар кеңесінен Лаэл Брейнард, дәстүрлі көгершіндер ортақ тіл табатын болса, бәрі қиын болуы мүмкін.

Потенциалды болжамдар

ФРЖ терминалдық мөлшерлемесі 5% деңгейінде қалуы мүмкін.

Мақсатты жоғарылатып, 5.5% айту ФРЖ-ны 2023 жылдың жазына дейін көтеруге міндеттейді және алдағы кездесулерде өте қажет икемділіктен айырылады.

Сонымен қатар, ФРЖ осы сәтте пайыздық мөлшерлемелердің мақсаттыдан жоғарырақ ауысуын күтсе, кең таралған сенімді жоғалту қаупін тудыруы мүмкін.

Алайда, егер осы аптада ставкалар 50 бит/с көтерілсе, ақша-кредит әрекеттерінің бірден тоқтап қалуы екіталай, бұл нарық 25 жылдың бірінші отырысында 2023 бит/с ең төменгі өсуді күтуі мүмкін екенін көрсетеді.

Экономикалық әлсіздік

Қаржы нарықтары салыстырмалы түрде кеш көтерілгенімен, Пауэллдің жолындағы басты кедергі еңбек нарығын толығымен жою болуы мүмкін.

Өткен айда Мичиган университеті жариялаған тұтынушылар сауалнамасы мәлімдеді,

Тұтынушылардың шамамен 43% жұмыссыздық алдағы жылы өседі деп күтті, бұл үлес соңғы рет 2009 жылы пандемияның басында және оған дейін асып түсті.

Бут атап өткендей, а оқу Сент-Луис ФРД жұмыс орындарының айтарлықтай бөлігі бәсекелестерден браконьерлік таланттарды алу мақсатында жоғары білікті жұмыс күшіне бағытталғанын анықтады.

Бұл жаңа тәжірибе болмаса да, зерттеу соңғы екі жылда фирмалар тарапынан мұндай талантты іздеу әрекеттерінің күрт өскенін көрсетеді.

Бұл жаңадан ашылған жұмыс орындарының болуы емес, жұмыс күшін бір жұмыстан екіншісіне ауыстыру болып табылатын көптеген хабарланған ашулар екенін көрсетеді.

A Bloomberg Сондай-ақ мақалада ФРЖ-ның соғыстан кейінгі тарихында бизнес циклі кезінде жұмыссыздық деңгейі 0.5% -дан 2% -ға дейін өскен жағдайлардың жоқтығы анықталды.

Басқаша айтқанда, инфляцияны 2% мақсатты деңгейге дейін төмендету үшін ФРЖ қатты қонуға баруға және еңбек нарығын өлшемге дейін қысқартуға мәжбүр болады.

Көптеген шағын бизнестің жабылуы туралы есептерге сәйкес, колледжде білімі жоқ және біліктілігі төмен жұмысшыларға арналған лауазымдардың басым бөлігі қазірдің өзінде толтырылуы мүмкін.

Желтоқсан айындағы деректерге сәйкес, жұмыссыздық туралы алғашқы шағымдар жыл сайын оңға айналды, бұл алдағы оқиғалардың прекурсоры.

Өмір сүру деңгейіне деген болжам да нашарлай бастады 58Табыстың ең аз үштен бір бөлігін алатын тұтынушылардың % келесі 12 айда шығындарды қысқартуға дайындалуда.

Сол сауалнама көрсеткендей, жоғары жалақы алатындардың 47% жоғары инфляцияға жауап ретінде шығындарды қысқартуға тырысады, бұл алдағы тоқсандарда жұмыс іздеушілер үшін апатты болады.

Тұрғын үй, демалыс шығындары және 3-тоқсан ЖІӨ

Тұрғын үй, мөлшерлеменің көтерілуіне өте сезімтал болғандықтан, мен бір бөлігін қамтыған жоғары ипотекалық мөлшерлемелерден кейін елдегі юрисдикцияларда бағалардың құлдырауын көрді. Мұнда.

Кейс-Шиллер индексі (ол туралы оқуға болады Мұнда) бірнеше ай бұрын қатты позитивті болды, қиын бұрылысты белгіледі және күткеннен төмен түсті.

Биылғы жылы мереке маусымындағы тұтынушылық шығыстар CNBC көмегімен айтарлықтай баяулайды деп күтілуде Бүкіл американдық экономикалық шолу, респонденттердің 41%-ы инфляция мен еңбек нарығындағы әлсіздікке байланысты шығындарын азайтуды жоспарлап отырғанын көрсетеді, ал алдыңғы жылдағы 27%-ға қарағанда.

Одан әрі күтілетін сыйлық шығындарының 10%-ға төмендеуі байқалды, өйткені үкіметтің тікелей фискалдық қолдауы құрғай бастады.

Бут сонымен қатар 3-тоқсан ЖІӨ оң аумаққа 2.6% өскенін атап өтті (оның түсіндірмесін табуға болады). Мұнда), аномалия емес, шын мәнінде, рецессиялық кезеңдердің көпшілігінің ерекшелігі болып табылады.

ЖІӨ-нің жақсаруы қысқа мерзімді болуы мүмкін және жоғары экспорт сияқты уақытша факторларды көрсетеді энергия Еуропаға.

көзқарас

FOMC осы аптадағы жиналыста ставкаларды 50 бит/с көтереді және 2023 жылдың бірінші отырысында мұны тағы бір көтерілумен жалғастырады.

Күтулердің әлсіреуіне және әртүрлі нарықтарда байқалған жарықтарға қарамастан, ФРЖ мөлшерлемелерді шоғырландыру ұзақ уақыт бойы қажет болатынын айтуы мүмкін.

FOMC құрамындағы жаңа ротациялармен Джей Пауэлл өзінің күшейту стратегиясын көгершін дауыстардың енуімен теңестіру қиынға соғуы мүмкін.

Осындай атмосферада ФРЖ саясатты табанды түрде қатайтып, жоғары мөлшерлемелерді ұстап тұруды жалғастыратынын елестету қиын, бұл ретте жұмыс орындарының қысқаруы сөзсіз артады.

Америка банкінің жаһандық экономикалық зерттеулер бөлімінің басшысы, Этан Харрис, ФРЖ-нің қатайтуы инфляцияны 3% - 4% деңгейіне дейін төмендетуі мүмкін деп санайды, бірақ 2% мақсатқа жету тіпті 2-3 жыл ішінде мүмкін болмауы мүмкін. 

Тағы бір маңызды құрамдас бөлігі 2023 жылы АҚШ үкіметінің бизнес табыс салығын қайтаруды кезең-кезеңмен тоқтатуы болып табылады, ол осы уақытқа дейін 100 жылы 2022 миллиард доллардан астамды құрады және шағын бизнес иелерінің, көбінесе сәнді тұтыну сегменттеріндегі шығындарды арттырды.

Келесі жылы бұл тапшылық қаржылық жағдайды әлдеқайда қатал етеді, Бут атап өткендей,

Поезд вокзалдан шығып бара жатыр.