Белсенді инвесторлар SPAC нарығында мақсатты іздейді, бірақ шайқастарды жеңу оңай болмайды

(Нұқыңыз Мұнда Delivering Alpha ақпараттық бюллетеніне жазылу үшін.)

Бір кездері қызып тұрған SPAC нарығы проблемалық компанияларды өзгертуге және олардан пайда табуға итермелейтін белсенді инвесторлар үшін қолайлы жерге айналуда.

Соңғы екі жылда рекордтық саны компания арнайы мақсаттағы сатып алу компанияларымен бірігу арқылы акцияларға шықты. Қоғамдық нарықтар үшін жаңа және жиі төмен жұмыс істейтін сала сарапшылары бұл компаниялар белсенділердің қатысуына көбірек осал болуы мүмкін деп санайды.

«Олардың SPAC-ке қарағаны мағынасы бар, өйткені де-SPAC M&A жиі болған кезде акциялар тіпті жақсы жағдайда да 10% немесе 15% төмендейді», - деді Перри Вайнер, Baker McKenzie ЖШС серіктесі. «Сатып алу мүмкіндіктері болуы мүмкін және белсенділер жақсы жұмыс істей алады. SPAC үшін олар жерден алғаш түскен кезде, олардың астына түсу үшін біраз уақыт қажет, ал кейде басқару топтары олар болуы керек сияқты жақсы емес ».

Біріктіруден кейінгі SPAC-тың өнімділігі өте төмен болды. Меншік иесі CNBC SPAC мәміледен кейінгі индексБіріктіруді аяқтаған және мақсатты компанияларын жария еткен SPAC-дан тұратын , бір жыл бұрынғыдан 30% -ға жуық және бір жыл бұрынғыдан 50% -ға құлдырады.

Өткен айда Дэн Лоеб 6.4% жинады Cano Health, миллиардер Barry Sternlicht қолдауымен Jaws Acquisition Corp. біріккен аға күтім мекемесінің операторы. Third Point компаниясының Loeb компаниясы Cano-ны өзін сатылымға шығаруға итермелейді, өйткені инвесторлар SPAC-ға «негізінен қолайсыз көзқарасқа» ие.

Лоебтің бұл қадамы танымал белсенді инвестордың SPAC арқылы көпшілікке танымал болған компанияға бағытталған алғашқы реттердің бірі болды, бірақ көбісі одан да көп нәрсе келеді деп күтеді.

«Біз қазір барлық дерлік секторда әлеуетті мақсаттарды бағалайтын бірнеше белсенділер бар екенін білеміз», - деді Брюс Голдфарб, Okapi Partners корпоративтік басқару жөніндегі кеңес беру фирмасының президенті және бас директоры. «Кейбір жағдайларда сағат келесі прокси маусымы үшін өтіп жатыр, өйткені белсенді инвесторлар директорларды сайлау үшін келесі жиналысқа тағайындау терезесінің алдында мақсаттарды бағалайды».

SPAC бумы белсенділер үшін көптеген жаңа мақсаттарды жасағанымен, олар үшін арнайы басқарма мен басқару құрылымына байланысты кеңістіктегі өзгерістерді тудыру оңай болмауы мүмкін.

SPAC демеушілерінің басқармада басшылықпен өте жақын өкілдері бар, ал демеушілер компанияның шамамен 20% иелік етеді, оларға айтарлықтай дауыс беру құқығын береді, деді Голдфарб.

Сонымен қатар, көптеген жаңа компаниялардың дауыс беру құқығының әртүрлі сыныптары бар, бұл басқа инвесторлардың дауыс беруге әсер етуін қиындатады. Оның үстіне, бұл компаниялардың көпшілігінде басқармалары бар, яғни барлық директорлар бірден сайланбайды, деп қосты ол.

«Белсенділер SPAC арқылы жария болған компанияларды нысанаға алуы мүмкін, әсіресе егер олар төмен жұмыс істеп жатса, бірақ бұл бөшкеде балық ату сияқты емес», - деді Голдфарб.