Алан Гринспанның Федералдық резервтегі данышпандығы оның қаншалықты аз білетінін жасырды

Бұл тарихта аздап хабарланбаған, ол ақырында жойылады, бірақ 2005 жылы Бен Бернанке «тыңдау» және «соттау» турына барды. Экономикалық өсу инфляцияны тудыратынына, үкімет шығындары өсімді арттыратынына және ең күлкілісі, 1930-шы жылдары ФРЖ әкелген «тығыз ақша» деп терең сенген бұл жан-жақты кейнсиан өзін «республикалық» экономикалық ойшыл ретінде қайта көрсетуге тырысты. .

Бернанке оң жақта онымен кездесетін және теориялық тұрғыдан шырыны бар кез келген адаммен кездесті. Оның себептері анық болды: ол Джордж Буштың Федералдық резервтік жүйе төрағасының қысқа тізімінде болды, сол кезде ол әртүрлі оңшыл жәшіктерді тексерді. Ол тіпті Катонның негізін қалаушы және президент Эд Крейнмен бірге түскі ас ішкен. Крэн Филлипс қисығын жек көретінін анық айтты (жоғарыдан қараңыз), тек Бернанке өсу мен инфляция туралы Алан Гринспанның ФРЖ төрағасы ретінде түсініксіз күңгірттеулері туралы түсініксіз бірдеңе деп күбірледі.

Оқырмандар білетіндей, Бернанке жұмысқа орналасты. Крейн Бернанкенің қарапайым әдістеріне алданбағанымен, орталықтың оң жағындағы түрлер жеткілікті болған сияқты. Бернанке бір түнде солшыл, интервенцияшыл кейнсиандыққа қайта оралу үшін бір түнде консервативті, еркін нарық түріне айналды, ол әрқашан Төрағаның орнында болды. ФРЖ күшін сыншылар да, жанкүйерлер де шектен тыс жоғары бағалағанымен, дұрыс тарих федералды үкімет ФРЖ өз күшін осыдан алады is күшті. Бұл өте маңызды, өйткені дұрыс тарих 2008 жылғы «қаржы дағдарысы» қаржылық емес, араласу дағдарысы болғаны анық болады. Қаржы институттары сәтсіздікке ұшырады, олардың сәтсіздігі сау болды, бірақ Бернанкедегі интервент АҚШ-тың ондаған жылдарға созылған экономикалық құлдырауы деп ойлаған нәрсені болдырмау үшін нарықтар үнемдемейтін нәрселерді құтқаруды маңызды деп санады. Күлкілі көзқарасты табу қиын болар еді, бірақ тарих Бернанке құтқаруды емдеу деп санағаны анық. Ең сорақысы, оны Бушқа тағайындаған адам жалынға арналған мүк сияқты жаман идеяларға тартылды, тек Бернанке мен басқа да араласушылар жолға түскен кезде «дағдарыс» пайда болды. Нарықтар жақсы болды, бірақ Буш, Бернанке, Полсон және басқалары олай емес. Тағы да, дұрыс тарих «дағдарыс» «қаржылық» болды деген жалғандықты түзетеді.

Бірақ бұл қажет болғанымен шегініс. Бұл ФРЖ жай үкімет, ал үкімет нарықтарға қарама-қарсы екенін еске салады. Нарықтар белгілінің барлығын қамтиды, сондықтан олар жақсы жұмыс істейді. Үкіметтер интенсивті шектеулі білім әкеледі, сондықтан үкіметтер араласқанда біз әрқашан нашар (көбінесе «дағдарыс» түрінде) боламыз. Бернанке және басқалар қаншалықты ақылды болса да, олардың білімі нарықтар білетін нәрселердің микроскопиялық бөлігі болып табылады. Бернанке өзінің шектеулі білімі әлемді құтқарды деп ойлайды, бұл адасудың керемет күшті екенін еске салады.

Ең бастысы, ФРЖ-ді басқарған кезде Бернанке Гринспанға қарама-қайшы болуға уәде берді. Нақты нарық субъектілеріне ұнамды болуды қалайтын Бернанке болашақ ФРЖ интервенцияларына қатысты «алға нұсқауға» уәде берді. Гринспан өзінің «түсініксіздігіне» қуанып, оның назарын аударғанымен, Бернанке мөлдір болар еді. Шындығында, Бернанке нарықты қаншалықты аз түсінетінін байқамай ашты. Ойлан.

Бернанке мен ФРЖ интервенциялары (қысқа пайыздық мөлшерлемелермен айналысу туралы ойланыңыз) ФРЖ-дегі орташа ақыл-ойлар ойлаған нарықтық шындыққа бекер жауап болды. Бернанке «алға нұсқауды» уәде етіп, шын мәнінде болжам жасады алға білім экономикалық жағдайлар. Әрине, егер Бернанке немесе ФРЖ-дегі кез келген адам экономикалық болашақ туралы аз білсе, олар ФРЖ-да жұмыс істемейтін болар еді. Олар шын мәнінде нақты жұмыс істеп, миллиардтаған ақша табатын еді. Сондықтан Бернанкенің «алға нұсқау» туралы күлкілі уәдесі мағынасыз болып шықты.

Кен Фишер сияқты атап көрсетті, Экономикалық жағдайлардың жиі өзгеруі берілген нұсқауларды өте құнды емес етіп көрсетті, тек басшылық тұрақсыздықтың көзі ретінде өзін көрсету үшін. Бернанке және басқалары нарықтарды басқаратын болашақ экономикалық жағдайларды уақытынан бұрын біле алмағандықтан, орталық банктің кейінгі интервенцияларының өзгеретін сипаты Гринспан зерттеген «түсініксіздігінен» гөрі үлкен таң қалдырды.

Бұл туралы айтатын болсақ, біз Гринспанның бұлыңғыр қасиеттері дана, өте білікті ақылға тән деген күлкілі түсініктен бас тартатын уақыт емес пе? Шындығында, Гринспанның барлық болжамды құпиясы оның болашақ туралы түсініктері жоқ екенін жасырын түрде мойындау болды. Оның түсінігі жоқ болғандықтан, шындықтан толығымен ажырап, нақтылықты ашу үшін тек нарықтық шындық үшін анық сөйлегенше, жұмбақ ауаны берген дұрыс. Басқаша айтқанда, егер Гринспанның ішінде данышпан болса, бұл оның қаншалықты аз білетіні туралы біліміне негізделген.

Мұны жақсырақ білуі керек кейбіреулер «Greenspan қойды» және оның құлдыраған нарықтарды жандандыру қабілеті туралы айтады. Ондай көзқарас ол кезде маңызды емес еді, қазір де маңызды емес. Бұл ешқашан «Greenspan қою» болмағандықтан. Біз мұны білеміз, өйткені Greenspan 2001 жылы нарықтар ұзақ мерзімді суға түсу үшін ғана ставкаларды агрессивті түрде төмендете бастады. Шындығында, Гринспанның даңқты жылдарындағы «қойылған» президенттер Рейган мен Клинтон кезіндегі жақсы экономикалық саясат, соның ішінде Қазынашылықтың тұрақты доллар саясаты болды. 2000-шы жылдары саясат қорқынышты болған кезде (Буш, Джордж В. қараңыз), Гринспанның «қойғандары» басқа нәрсе болды. Егер ФРЖ әлі де қарапайым деп есептегендей, бұқалар нарығын құрастыра алса, АҚШ экономикасы (және оның болашағын көрсететін нарықтар) бұл туралы жазуды әуре болмайтындай күйреген болар еді.

2016 жылы өте керемет Себастьян Маллаби кітап шығарды өте тамаша емес еді. Гринспан туралы деп аталды Білетін адам. Шындығында, Гринспан білмеді және бұл талапты растайтын дәлел оның анықтықтан қашқақтауы болды. Оның мұрагерлері «алға нұсқау» арқылы білеміз деп мәлімдегені олардың Гринспанға қатысты қаншалықты аз білетінін көрсетеді. Шынында да, олар күбірлеп жасыру үшін не білмейтінін де білмейді.