Colgate-Palmolive компаниясының дивиденд өсу әлеуетін талдау

Қараша айындағы таңдаулардан қорытынды жасау

Жалпы алғанда, 10 жылдың 30 қарашасы мен 500 жылдың 23 желтоқсаны аралығындағы 2021 дивиденд өсімі акцияларының 27-ы S&P 2021 стандартынан асып түсті. Бағаны қайтару негізінде дивидендтердің өсуі акцияларының үлгі портфолиосы (+0.5%) S&P 500 (+1.9%) төмен орындады. ) 1.4%-ға, ал жиынтық кірістілік негізінде Модельдік портфолио (+0.7%) S&P 500 (+2.3%) деңгейінен 1.6%-ға төмен орындалды. Ең жақсы нәтижелі акциялар 12%-ға өсті.

Бұл модель портфолиосының әдістемесі дивидендтердің өсуіне бағытталған All Cap Blend стилін имитациялайды. Таңдалған акциялар тартымды немесе өте тартымды рейтингке ие болады, оң бос ақша ағындарын (FCF) және экономикалық кірістерді қалыптастырады, дивидендтердің ағымдағы кірісін> 1% ұсынады және дивидендтердің дәйекті өсуінің 5+ жылдық тәжірибесіне ие. Бұл модельдік портфель ағымдағы кірістерге қарағанда ұзақ мерзімді капиталды өсіруге бағытталған, бірақ дивидендтердің күшін, әсіресе өсіп келе жатқан дивидендтерді бағалайтын инвесторларға арналған.

Желтоқсаннан бастап ұсынылған акциялар: Colgate-Palmolive компаниясы
CL

Colgate-Palmolive компаниясы (CL) желтоқсан айындағы дивидендтік өсім акцияларының үлгі портфолиосындағы таңдаулы акция болып табылады. Мен Colgate-Palmolive-ті 2018 жылдың маусымында ұзақ идеяға айналдырдым. Содан бері акция 34%-ға, ал S&P 500 78%-ға өсті. Төмен өнімділікке қарамастан, акция әлі де тартымды тәуекелді/сыйлықты ұсынады. Colgate-Palmolive туралы менің соңғы есебімді мына жерден қараңыз.

Colgate-Palmolive соңғы бес жылда кірісті 1%-ға, ал салықтан кейінгі таза операциялық пайданы (NOPAT) 4%-ға өсірді. Фирманың NOPAT маржасы 16 жылғы 2015%-дан кейінгі он екі айлық (TTM) кезеңде 18%-ға дейін жақсарды, ал фирманың экономикалық кірісі сол уақытта 2.0 миллиард доллардан 2.5 миллиард долларға дейін өсті.

1-сурет: Colgate-Palmolive компаниясының NOPAT және 2015 жылдан бергі кірісі

FCF кең маржа бойынша дивидендтерден асып түседі

Colgate-Palmolive дивидендтерін 59 жыл қатарынан көбейтті. Фирма өзінің тұрақты дивидендін 1.55 жылғы 2016 доллардан 1.75 жылы 2020 долларға дейін өсірді, жыл сайын 3% қосылды. Ағымдағы тоқсан сайынғы дивиденд, жылдық есептегенде, $1.80/ акцияға тең және 2.1% дивиденд кірісін қамтамасыз етеді.

Ең бастысы, Colgate-Palmolive компаниясының күшті еркін ақша ағыны (FCF) фирманың өсіп келе жатқан дивиденд төлемдерінен асып түседі. Colgate-Palmolive-тің FCF-дегі жиынтық 11.7 миллиард доллары (ағымдағы нарықтық капиталдың 16%) 1.5-суретке сәйкес 7.9-2016 жылдар аралығында төленген дивидендтердің 2020 миллиард долларынан 2 есе дерлік. $2.7 млрд дивидендтер. Сондай-ақ 1.7-суретте Colgate-Palmolive FCF соңғы бес жылдың төртінде дивиденд төлемдерінен айтарлықтай асып кеткенін көрсетеді.

2-сурет: Ақшалай ақысыз ағын және тұрақты дивидендтік төлемдер

FCF дивиденд төлемдерінен әлдеқайда жоғары компаниялар жоғары сапалы дивидендтерді өсіру мүмкіндіктерін қамтамасыз етеді, өйткені мен фирма жоғары дивидендті қолдау үшін қолма-қол ақша жасайтынын білемін. Екінші жағынан, FCF уақыт өте келе дивиденд төлеуге жетпейтін компанияның дивидендіне бос ақша ағынының жеткіліксіздігі себебінен оның дивидендінің өсуіне немесе тіпті сақталуына сенуге болмайды.

Colgate-Palmolive жоғары әлеуетке ие

Акцияға 85 долларды құрайтын ағымдағы бағасы бойынша CL бағаның экономикалық баланстық құнына (PEBV) қатынасы 0.9 құрайды. Бұл арақатынас нарық Colgate-Palmolive компаниясының NOPAT 10% тұрақты төмендеуін күтетінін білдіреді. Соңғы екі онжылдықта жыл сайын қосылатын NOPAT 5%-ға өскен фирма үшін бұл күту тым пессимистік болып көрінеді.

Colgate-Palmolive TTM NOPAT маржасын 18% (бес жылдық орташа көрсеткіштен 19% төмен) ұстап тұрса да және NOPAT-ты келесі онжылдықта жыл сайын қосылатын 2%-ға ғана өсірсе де, акция бүгінде $105/акцияға тең – 24% өсім. Кері DCF сценарийінің артындағы математиканы қараңыз.

Егер фирма NOPAT-ты тарихи өсу қарқынына сәйкес өсірсе, акция одан да жоғары көтеріледі. Colgate-Palmolive компаниясының 2.1% дивиденд кірістілігін және дивидендтердің өсу тарихын қосыңыз және бұл акцияның желтоқсандағы дивиденд өсімі акцияларының үлгі портфолиосында неліктен екені түсінікті.

Менің фирмамның робо-талдаушы технологиясының қаржылық мәлімдемесінде табылған маңызды мәліметтер

Төменде Colgate-Palmolive's 10-Qs және 10-K жүйесіндегі Robo-Alyst нәтижелеріне негізделген түзетулерімнің ерекшеліктері берілген:

Кірістер туралы есеп: Мен 601 миллион доллар операциялық емес шығыстарды (түсімнің 370%) алып тастаудың таза әсерімен 2 миллион доллар түзету жасадым. Colgate-Palmolive кірістері туралы мәлімдемеге енгізілген барлық түзетулерді мына жерден қараңыз.

Баланс: Мен 7.2 миллиард доллар таза өсіммен инвестицияланған капиталды есептеу үшін 5.4 миллиард долларлық түзетулер жасадым. Ең маңызды түзету басқа жиынтық кірістегі 4.3 миллиард доллар (есептелген таза активтердің 38%) болды. Colgate-Palmolive балансындағы барлық түзетулерді мына жерден қараңыз.

Бағалау: Мен акционерлік құнының 12.2 миллиард долларға төмендеуінің таза әсерімен 11.6 миллиард доллар түзету жасадым. Жалпы қарызды қоспағанда, акционерлердің құнына ең елеулі түзету жеткіліксіз қаржыландырылған зейнетақыдағы 1.9 миллиард доллар болды. Бұл түзету Colgate-Palmolive нарықтық құнының 3% құрайды. Colgate-Palmolive бағалауының барлық түзетулерін осы жерден қараңыз. 

Ақпараттың ашылуы: Дэвид Тренер, Кайл Гуске II және Мэтт Шулер қандай да бір акция, стиль немесе тақырып туралы жазғаны үшін ешқандай сыйақы алмайды.