Камминстің дивиденд өсу әлеуетін талдау

Мамырдың таңдауларынан ой қорыту

Бағаның кірістілігі негізінде дивиденд өсімі акцияларының үлгі портфелі (-6.5%) S&P 500 (-6.4%) 0.1%-ға, ал жиынтық кірістілік негізінде үлгі портфелі (-6.3%) S&P 500 (-6.0%) төмен орындады. -0.3%-ға 9%-ға өсті. Ең жақсы нәтижелі акциялар 17%-ға өсті. Жалпы алғанда, дивиденд өсімі бойынша 30 акцияның 500-сі 27 жылғы 2022 мамырдан 27 жылғы 2022 маусымға дейін S&P XNUMX-ден асып түсті.

Бұл үлгі портфолиосының әдістемесі дивидендтердің өсуіне назар аудара отырып, «All Cap Blend» стиліне еліктейді. Таңдалған акциялар тартымды немесе өте тартымды рейтингке ие болады, оң бос ақша ағынын (FCF) және экономикалық кірісті жасайды, ағымдағы дивиденд кірісін >1% ұсынады және дивидендтердің қатарынан өсуінің 5+ жылдық тәжірибесі бар. Бұл үлгілік портфель ағымдағы табысқа қарағанда капиталдың ұзақ мерзімді өсуіне көбірек көңіл бөлетін, бірақ дивидендтердің күшін, әсіресе өсіп келе жатқан дивидендтерді бағалайтын инвесторларға арналған.

Маусымнан бастап таңдаулы қор: Камминс
CMI
Inc. (CMI)

Cummins Inc. (CMI) - маусым айындағы дивидендтік өсу акциялары моделі портфолиосының таңдаулы акциясы. Мен Камминсті 2018 жылдың қарашасында ұзақ идеяға айналдырдым, содан бері акция S&P 32 үшін 41% өсіммен салыстырғанда 500% өсті. CMI әлі де тамаша тәуекел/сыйақы ұсынады.

Камминс соңғы бес жылда жыл сайынғы кірісті 7%-ға және салықтан кейінгі таза операциялық пайданы (NOPAT) 6%-ға өсірді. Камминстің NOPAT маржасы 8.6 жылғы 2016%-дан кейінгі он екі айда (TTM) 8.4%-ға төмендеді, ал инвестицияланған капитал айналымы 1.4-тен 1.5-ке дейін жақсарды. Инвестицияланған капитал айналымының өсуі Камминстің инвестицияланған капиталдың кірістілігін (ROIC) 12 жылғы 2016%-дан TTM бойынша 13%-ға дейін арттырды. Компанияның экономикалық кірісі, бизнестің шынайы ақша ағындары сол уақытта 793 миллион доллардан 1.2 миллиард долларға дейін өсті.

Пандемияға байланысты үзілістер 22 жылы NOPAT-тың 2020%-ға төмендеуіне ықпал еткенімен, компанияның TTM NOPAT көрсеткіші 14 жылғы деңгейден 2020%-ға жоғары.

1-сурет: Камминстің NOPAT және 2016 жылдан бері табысы

FCF кең маржа бойынша дивидендтерден асып түседі

Камминс өткен сайын дивидендтерін көбейтті 13 жыл. Компания өзінің тұрақты дивидендін 4.21 жылғы 2017 доллардан 5.60 жылы 2021 долларға дейін немесе жыл сайын қосылатын 7%-ға дейін ұлғайтты. Ағымдағы тоқсан сайынғы дивиденд, жылдық есептегенде, $5.80/ акцияға тең және 3.0% дивиденд кірісін қамтамасыз етеді.

Ең бастысы, Камминстің күшті еркін ақша ағыны (FCF) компанияның өсіп келе жатқан дивиденд төлемдерінен оңай асып түседі. 2017 – 2021 жылдар аралығында Камминстің FCF-дегі жиынтық 7.1 миллиард доллары (ағымдағы нарықтық капиталдың 26%) 3.8-суретке сәйкес төленген дивидендтердің 2 миллиард долларынан екі есе дерлік. миллион дивидендтер.

2-суретте сондай-ақ Камминстің FCF соңғы бес жылдың төртінде дивиденд төлемдерінен айтарлықтай асып кеткені көрсетілген.

2-сурет: Ақша қаражаттарының еркін қозғалысы
АҒЫМ2
Тұрақты дивидендтік төлемдерге қарсы

FCF дивидендтік төлемдерден әлдеқайда жоғары компаниялар жоғары сапалы дивидендтерді өсіру мүмкіндіктерін қамтамасыз етеді, өйткені мен компания жоғары дивидендті қолдау үшін қолма-қол ақша жасайтынын білемін. Екінші жағынан, FCF уақыт өте келе дивиденд төлеуге жетпейтін компанияның дивидендіне бос ақша ағынының жеткіліксіздігі себебінен оның дивидендінің өсуіне немесе тіпті сақталуына сенуге болмайды.

Камминстің әлеуеті жоғары

Акцияға 201 долларды құрайтын ағымдағы бағасы бойынша CMI бағаның экономикалық баланстық құнына (PEBV) қатынасы 0.8 құрайды. Бұл арақатынас нарықтың Cummins's NOPAT 20% -ға тұрақты төмендеуін күтетінін білдіреді. Соңғы бес жылда NOPAT-ты жыл сайын 6%-ға өсірген компания үшін бұл күту тым пессимистік болып көрінеді.

Егер Камминстің NOPAT маржасы 9%-ға дейін көтерілсе (үш жылдық орташа есеппен 8% TTM) және компания NOPAT-ты келесі онжылдықта жыл сайын небәрі 4%-ға өсірсе, акция бүгінде $325+/акцияға тең болады – 62% жоғары жағы. Кері DCF сценарийінің артындағы математиканы қараңыз.

Егер компания NOPAT-ты тарихи өсу қарқынына сәйкес өсірсе, акция одан да жоғары көтеріледі. Камминстің 3.0% дивиденд кірістілігін және дивидендтердің өсу тарихын қосыңыз және бұл акцияның маусым айындағы дивидендтік өсу акцияларының үлгі портфолиосында неліктен екені түсінікті.

Менің фирмамның Робо-Аналитикалық Технологиясы қаржылық есептерден табылған сыни мәліметтер

Төменде Камминстің 10-K және 10-Q-дағы Robo-Analyst нәтижелеріне негізделген түзетулерімнің ерекшеліктері берілген:

Кірістер туралы есеп: Мен 666 миллион долларды түзетулер жасадым, бұл 108 миллион долларды операциялық емес кірісті алып тастаудың таза әсерімен (кірістің <1%).

Бухгалтерлік баланс: Мен инвестицияланған капиталды есептеу үшін 6.6 миллион долларға таза азаюмен 477 миллиард доллар түзету жасадым. Ең маңызды түзету басқа жиынтық кірістегі 1.6 миллиард доллар (есептелген таза активтердің 9%) болды.

Бағалау: Мен акционерлік құнының 8.4 миллиард долларға төмендеуінің таза әсерімен 2.6 миллиард доллар түзету жасадым. Акционерлердің құнына ең елеулі түзету 2.0 миллиард доллар артық ақша қаражаты болды. Бұл түзету Камминстің нарықтық құнының 7% құрайды.

Ақпаратты ашу: Дэвид Тренер, Кайл Гуске II, Мэтт Шулер және Брайан Пеллегрини қандай да бір нақты қор, стиль немесе тақырып туралы жазғаны үшін өтемақы алмайды.