Мақсаттың дивиденд өсу әлеуетін талдау

Желтоқсанның таңдауларынан еске түсіру

Жалпы алғанда, 26 жылдың 30 желтоқсаны мен 500 жылдың 29 қаңтары аралығындағы 2021 дивиденд өсімі акцияларының 25-сы S&P 2022-ден асып түсті. Бағаның кірістілігі мен жиынтық кірістілік негізінде дивиденд өсімі акцияларының үлгі портфолиосы (-2.1%) S&P 500 (-дан жоғары) болды. -9.0%-ға 6.9%-ға өсті. Ең жақсы нәтижелі акциялар 20%-ға өсті.

Бұл модель портфолиосының әдістемесі дивидендтердің өсуіне бағытталған All Cap Blend стилін имитациялайды. Таңдалған акциялар тартымды немесе өте тартымды рейтингке ие болады, оң бос ақша ағындарын (FCF) және экономикалық кірістерді қалыптастырады, дивидендтердің ағымдағы кірісін> 1% ұсынады және дивидендтердің дәйекті өсуінің 5+ жылдық тәжірибесіне ие. Бұл модельдік портфель ағымдағы кірістерге қарағанда ұзақ мерзімді капиталды өсіруге бағытталған, бірақ дивидендтердің күшін, әсіресе өсіп келе жатқан дивидендтерді бағалайтын инвесторларға арналған.

ХАБАРЛАНДЫРУ

Қаңтардан бастап таңдаулы акциялар: Мақсатты корпорация

Мақсатты корпорация (TGT) қаңтар айындағы дивиденд өсімі акцияларының үлгі портфолиосындағы таңдаулы акция болып табылады. Мен Мақсатты ұзақ идеяны 2019 жылдың маусымында жасадым. Содан бері акция 155%, ал S&P 500 94% өсті. Тіпті үлкен өнімділікке ие болғаннан кейін, акция әлі де тартымды тәуекелді/сыйлықты ұсынады.

Мақсат соңғы онжылдықта жыл сайын қосылатын кірісті 3%-ға және салықтан кейінгі таза операциялық пайданы (NOPAT) 6%-ға өсірді. Фирманың NOPAT маржасы 5 қаржы жылындағы 2011%-дан (FYE 1/30) кейінгі он екі айлық (TTM) кезеңде 7%-ға дейін жақсарды, ал фирманың инвестицияланған капитал айналымы сол уақытта 2-ден 3-ке дейін жақсарды. NOPAT маржасының және инвестицияланған капиталдың өсуі инвестицияланған капиталдың кірістілігін (ROIC) 9 фискалдық 2011%-дан 19%-ға TTM-ге айналдырады.

1-сурет: Мақсаттың NOPAT және 2011 фискалдық кірісі

ХАБАРЛАНДЫРУ

Target-тің күшті көп арналы жұмысы электрондық коммерцияның жылдам өсуінен және COVID-19 пандемиясы кезінде әлсіз бөлшек саудагерлердің шығуынан пайда тапты. Болашақта Target ағымдағы деңгейден кіріс пен пайданы өсіруге жақсы жағдай жасайды. Анықтама үшін, 2022 – 2024 қаржылық жылдарға арналған Target консенсус кірісі CAGR 6.5% құрайды.

FCF кең маржа бойынша дивидендтерден асып түседі

Target дивидендтерін 50 жыл қатарынан көбейтті. Фирма тұрақты дивидендті 2.36 фискалдық 2017 АҚШ долларынан 2.70 фискалдық кезеңдегі акциясына 2021 долларға дейін немесе жыл сайын қосылатын 3%-ға дейін арттырды. Ағымдағы тоқсан сайынғы дивиденд, жылдық есептегенде, $3.60/акцияға тең және 1.7% дивиденд кірісін қамтамасыз етеді.

Ең бастысы, Target-тің күшті еркін ақша ағыны (FCF) фирманың өсіп келе жатқан дивиденд төлемдерінен асып түседі. Мақсаттың FCF-дегі жиынтық $20.2 млрд (ағымдағы нарықтық капиталдың 19%) 3-суретке сәйкес 6.7 – 2017 қаржылық жылдардан төленген дивидендтердің $2021 млрдынан 2 есе көп. TTM бойынша Target FCF-де $5.4 млрд құрады және дивидендтер түрінде $1.5 млрд төледі. Сондай-ақ 2-суретте Target's FCF соңғы бес жыл ішінде дивидендтер төлеуден айтарлықтай асып кеткенін көрсетеді.

ХАБАРЛАНДЫРУ

2-сурет: Ақшалай ақысыз ағын және тұрақты дивидендтік төлемдер

FCF дивиденд төлемдерінен әлдеқайда жоғары компаниялар жоғары сапалы дивидендтерді өсіру мүмкіндіктерін қамтамасыз етеді, өйткені мен фирма жоғары дивидендті қолдау үшін қолма-қол ақша жасайтынын білемін. Екінші жағынан, FCF уақыт өте келе дивиденд төлеуге жетпейтін компанияның дивидендіне бос ақша ағынының жеткіліксіздігі себебінен оның дивидендінің өсуіне немесе тіпті сақталуына сенуге болмайды.

Мақсаттың жоғары әлеуеті бар

Акцияға 218 долларды құрайтын ағымдағы бағасы бойынша TGT бағаның экономикалық баланстық құнына (PEBV) қатынасы 0.7 құрайды. Бұл арақатынас нарық Мақсаттың NOPAT 30%-ға тұрақты төмендеуін күтетінін білдіреді. Соңғы екі онжылдықта жыл сайын қосылатын NOPAT 6%-ға өскен фирма үшін бұл күту тым пессимистік болып көрінеді.

ХАБАРЛАНДЫРУ

Тіпті егер Target компаниясының NOPAT маржасы 6% (7% TTM-ге қарсы) төмендесе және фирма NOPAT-ты келесі онжылдықта жыл сайын қосылатын 3%-ға ғана өсірсе де, акция бүгінде $310/акцияға тең – 42% өсім. Кері DCF сценарийінің артындағы математиканы қараңыз.

Егер фирма NOPAT-ты тарихи өсу қарқынына сәйкес өсірсе, акция одан да жоғары көтеріледі. Target дивидендінің 1.7% кірістілігін және дивидендтердің өсу тарихын қосыңыз және бұл акцияның қаңтардағы дивиденд өсімі акцияларының үлгі портфелінде неліктен екені анық.

Менің фирмамның робо-талдаушы технологиясының қаржылық мәлімдемесінде табылған маңызды мәліметтер

Төменде Target's 10-Qs және 10-K-дағы Robo-Analyst нәтижелеріне негізделген түзетулерімнің ерекшеліктері берілген:

ХАБАРЛАНДЫРУ

Кірістер туралы есеп: Мен 1.4 миллион доллар операциялық емес шығыстарды (түсімнің 897%) алып тастаудың таза әсерімен 1 миллиард доллар түзету жасадым. Target компаниясының кірістер туралы есебіне енгізілген барлық түзетулерді осы жерден қараңыз.

Баланс: Мен 12.6 миллиард доллар таза өсіммен инвестицияланған капиталды есептеу үшін 1.9 миллиард долларлық түзетулер жасадым. Активтердің құнсыздануындағы ең маңызды түзету $4.1 млрд (есептелген таза активтердің 13%) болды. Target балансындағы барлық түзетулерді осы жерден қараңыз.

Бағалау: Мен акционерлік құнының 19.9 миллиард долларға төмендеуінің таза әсерімен 18.7 миллиард доллар түзету жасадым. Жалпы қарызды қоспағанда, акционерлік құнына ең елеулі түзету кейінге қалдырылған таза салық міндеттемелеріндегі $1.2 млрд болды. Бұл түзету Мақсаттың нарықтық құнының 1% құрайды. Мақсатты бағалаудың барлық түзетулерін осы жерден қараңыз. 

ХАБАРЛАНДЫРУ

Ақпараттың ашылуы: Дэвид Тренер, Кайл Гуске II және Мэтт Шулер қандай да бір акция, стиль немесе тақырып туралы жазғаны үшін ешқандай сыйақы алмайды.