Бұл тәжірибелі инвесторлар жақсы білетін цикл: Федералдық резерв қысқартуға шешім қабылдаған экономикалық өсу қарқынынан кейін өсу қорларының көтерілуі.
Өсу қорларының өсуі мен төмендеуі күрт болды. The
Nasdaq 100,
ірі нарықты капиталдандыру және жылдам өсіп келе жатқан технологиялық қорлар индексі бұрыннан болмаған ең жоғары көрсеткішке жетті. 16,573 19 қарашада, сосын соққыға дейін төмендей бастады 13,046 наурызда 14 120, рекордтық төмен. Осы 21 күн ішінде төмендеу XNUMX% құрады.
Apple (тикер: AAPL), индекстегі ең ауыр салмақты атау 18% төмендеді 3 қаңтардан 14 наурызға дейін бесінші ірі холдинг Tesla (TSLA) қарашаның басынан 38 наурызға дейін 14%-ға төмендеді.
Өсу қорларының төмендеуі келесіге қарағанда әлдеқайда нашар болды
Dow Jones Industrial Average
және
S&P 500,
олар негізінен құнды акциялардан тұрады. Dow индустриясы 11% жоғалтты және S&P 500 төмендеді 13%.
Өсу қорлары үшін басты кінәлі болды ұзақ мерзімді облигациялардың кірістілігін арттыру– экономиканың қызып кетуінен туындаған 40 жылдық жоғары инфляция туралы Федералды резервтік жүйенің не істейтіні туралы күтулер көтерілді.
ФРЖ төрағасы Джером Пауэлл орталық банк биылғы жылы жеті рет пайыздық мөлшерлемені көтеретінін және бір кездері айына 120 миллиард доллар болатын облигацияларды сатып алу бағдарламасын аяқтайтынын білдірді. ФРЖ дәл осылай жасады, облигацияларды сатып алуды тоқтатты және пайыздық мөлшерлеменің алғашқы көтерілуін бастады.
Бұл ақшаны облигациялар нарығынан алу облигациялардың бағасын төмендетеді және олардың кірістілігін арттырады. Ұзақ мерзімді облигациялардың жоғары кірістілігі болашақ пайданы азырақ құнды етеді - өсу компаниялары көптеген жылдар бойы айтарлықтай табыс әкелетін негізде бағаланады.
Облигациялардың кірістілігі қазір жоғарырақ, бірақ өсу қорлары өсуде, өйткені ішінара орталық банк өз ақшасын аузына салған.
The
Nasdaq 100
төменгі деңгейден 11% жоғары; Apple 13% және Tesla 30%. Ішінара жүргізу, бұл ФРЖ туралы сенімдірек. Өсуді бағалау немесе келесі жылға күтілетін кіріске акциялардың еселенуі кірістіліктің жоғарылауының көп бөлігін көрсетті, өйткені еселенгендер төмендеді. Сенімді болу, бұл жерден кірістілік әлі де көтерілуі мүмкін, бірақ өсу қорлары қазірдің өзінде азайып кетті.
«Өсу және жоғары технологиялар 2022 жылдың көп бөлігін мөлшерлемелер көтерілгендіктен жазалауға жұмсады, бірақ олар ФРЖ-ның анықтығына деген үмітпен қайта оралуда», - деп жазды Том Эссайе, Sevens Report Research негізін қалаушы.
Инвестициялауды жаңадан бастағандар үшін мұның бәрі ақылға қонымды пікірге қайшы көрінуі мүмкін. Бірақ ардагер инвесторлар бұл өсудің жандануын экономикалық циклдің осы кезеңі үшін қалыпты жағдай деп санайды.
Әдетте, ФРЖ ақша-несие саясатын қатайтқанға дейін өсу қорлары өздерінің құнды әріптестерінен артта қалады. Көбінесе бұл күшті сұраныс тұтынушылық бағаларды көтеретіндіктен, ал құндылық қорлары экономиканы көтерген кезде кірістің күшті өсуін көреді.
Содан кейін ФРЖ қысқа мерзімді пайыздық мөлшерлемелерді көтеру арқылы инфляцияны жеңуге тырысады, бұл баяулауды, кейде тіпті рецессияны тудырады. Кез келген тоқтату инвесторлар үшін өсу үшін құнды қорлардан бас тартуға ынталандыру болып табылады.
Ал баяулаған экономика ұзақ мерзімді облигациялардың кірістілігін шектей алады. Тұтастай алғанда, өсу бағалары төмендеуді тоқтатады, бұл олардың күтілетін пайданың өсуі акцияларының бағасын жоғарылатуға мүмкіндік береді.
Ұзақ уақыт өткен адамдар бұл бұрын болған кездегі екі жарқын мысалды есте сақтайды. РБК деректеріне сәйкес, шамамен 1990 және 1993 жылдар аралығында үлкен шекті өсу үлкен шекті мәннен төмен болды. Содан кейін ФРЖ 1993 жылы қатайта бастады және өсу бірнеше жыл бойы құнсызданды. 2015 және 2018 жылдар арасында өсу қайтадан құндылыққа жете алмады. ФРЖ 2018 жылы қатайта бастағанда, өсу 2021 жылдың бірінші жартыжылдығында мәннен асып түсті.
Міне, біз келдік. Йоги Берра айтқандай, бұл қайтадан дежа вю.
Джейкоб Соненшайнға хат жазыңыз [электрондық пошта қорғалған]