(Bloomberg) - 2008 жылдан бері үлестік бұқалар үшін ең нашар жыл, сонымен қатар, басым инвестициялық стратегиялар екі онжылдықта бір-бірінен ең көп ауытқып кеткен жыл ретінде есте қалады.
Ең көп оқылатындар Bloomberg
S&P 500 жыл сайынғы шығыны Dow Jones Industrial Average көрсеткішінен екі есеге дерлік 20%-ға артық болған АҚШ-тың ең танымал биржалық көрсеткіштеріне дивергентті табыстар түсті. Нақтырақ салыстыру стиль категорияларын қамтиды - мән және өсу - соңғысы біріншіден 3 есе артта қалады және 2000 жылдан бері пайыздық қатынаста ең көп жоғалтады.
Бұл жылдар бойы сандық бұқалардан бас тарту болды: құндылық жеңіс үшін керек болды. 2022 жылы бұл - кем дегенде салыстырмалы түрде - облигациялардың кірістілігінің өсуінен Федералды резервтің қатайуына дейінгі өсуге қарсы күштердің қосылуына байланысты болды. Қаржы дағдарысынан кейінгі онжылдықта үстемдік еткен супер зарядталған мегакаптар үшін жүру қиынға соқты. Олардың орнына энергия, сақтандыру және азық-түлік акциялары келді.
Саут Стратегиясында Эндрю Адамс: «2022 жыл су толқыны басылған жыл болды және біз кімнің жалаңаш жүзіп жүргенін көрдік», - деді. «Бұл біраз уақыттан кейін бірінші жыл, бұл жай ғана құйма сатып алу және ақша табу үшін ұстаудан басқа нәрсе жасауды талап етті».
2022 жылы жақсы жұмыс жасау портфельді құруға қатысты бір шешімге келді: пайыздық мөлшерлеме сезімталдығынан иммунитет алыңыз. Бұл шамамен бір жыл бұрын Лондонда орналасқан Quant Insight аналитикалық зерттеу фирмасының бас директоры Махмуд Нуранидің өсу мен несиелік тәуекелге алаңдаған клиентінен өтініші болды. Нуранидің бұйрығымен портфолио менеджері Meta Platforms Inc. және PayPal Holdings Inc. сияқты бір кездері қызған атауларды 25%-ға қысқартты және Coca-Cola Co. және Shell Plc сияқты компанияларда бірдей сомаға көтерілді.
Төрт айдан кейін араластыру өз жемісін берді: егер мұндай түзетулер жасалмаса, не болатынымен салыстырғанда кірісті 4 пайыздық тармаққа жақсарту.
Кейс зерттеу 2022 жылдың басты тақырыбын көрсетеді: Инфляция жолы мен ФРЖ саясаты нарықтың негізгі күшіне айналғанда, барлығы макротрейдер болады. Үлкен экономикалық тенденцияларға құлақ асу жаңа жылда акцияларды таңдауға тағы да көлеңке түсіруі мүмкін, өйткені Қытай АҚШ-тағы рецессия туралы пікірталас қызып жатқан кезде соңғы Ковид шектеулерін алып тастады.
Ақша менеджерлері «ақырында біз өмір сүріп жатқан әлем, егер олар өздерінің жеке альфаларын және олар жасайтын барлық іргелі зерттеулерді ұстанғысы келсе, онда макростар пайда болады және оларды, әрине, барған сайын жүйелі түрде үрлейді» деп қабылдайды», - деді Нурани. сұхбат. «Осы альфаны шынымен жинай алатындай макро кезеңдерден өту үшін олар макросты білуі керек».
Инфляция мен ФРЖ саясаты жаңалықтар ағынына үстемдік етіп, инвесторлар жеке компаниялардың негіздері артқы орынға шегінетін «бәрі немесе ештеңе» нарығымен күресті. Lockstep акциялары нарықты дауыл сияқты шарпыды, өйткені инфляцияға паранойя оптимизммен алмасып, экономика ФРЖ-ның оған қарсы күресіне төтеп бере алады. 83 жылы 2022 бөлек сессияда S&P 400-дегі кем дегенде 500 мүше бір бағытта жылжыды, бұл көрсеткіш кем дегенде 1997 жылдан бері бір жылдан жоғары.
Тауарлардан облигацияларға, валюталарға дейін барлық дерлік актив Ресейдің Украинаға басып кіруі және Англия банкінің мемлекеттік облигацияларға күрт араласуы сияқты оқиғалардың мейіріміне ұшырады. Barclays Plc қадағалаған кросс-актив корреляциясының өлшемі осы жылдың тамыз айына дейін екі есеге жуық өсті, бұл оны соңғы 17 жылдағы ең жоғары деңгейлердің қатарына қойды.
Бұл мөлшерлемеге тәуелді әлемде бір көрнекті үлгі пайда болды: қорлар қазынашылықпен және АҚШ долларына қатысты тандемде қозғалды. Шын мәнінде, бұл биыл 28 апта бойы болды, бұл жиілік кем дегенде 1973 жылдан бері байқалмаған.
Тұрақты кросс-актив қатынасы трендке сәйкес келетін сандық қорлар үшін пайда болғанымен, бұл қор жинаушыларға, әсіресе технология мен өсудегі ескі қымбаттыларды қатты ұстанатындарға ауыртпалық әкелді.
«Егер біз шынын айтсақ, осы жылы өте нашар жұмыс істеген адамдар нашар жұмыс істеді, өйткені олар пайыздық мөлшерлемелермен және парадигмадағы жаңа өзгерістермен не болып жатқанын шынымен макроспен білмеді», - деді Мэтт Фрейм, серіктес. Bornite Capital Management-те, технологиялық акцияларға қарсы шорт жинаған және сұмдық ФРЖ-ны күту үшін үлестік тәуекелді қысқартқан қор жинау хедж-қоры. «Ал осы жылы өте жақсы жұмыс істегендер оның келе жатқанын шынымен көрмеді, бірақ өзгеретін ландшафтқа қалай бейімделу керектігін білді».
Орталық банктің әрекетіне құлақ аспау қаупі 500 жылғы S&P 2022 ең нашар көрсеткіштерінің уақытымен жақсы суреттеледі. Индекстің бес апта сайынғы ең үлкен төмендеуінің барлығы ФРЖ отырысының алдында немесе оның айналасында орын алды.
Quant Insight's Noorani айтуынша, көбірек мамандар макро күштердің нарықтың өнімділігіне қалай әсер ететінін білудің маңыздылығын мойындайды. Активтердің бағасы мен өтімділік пен мөлшерлеме күтулері сияқты 20-дан астам тәуекел факторлары арасындағы қарым-қатынасты талдауды ұсынатын фирманың макро тәуекел өнімі жазда Goldman Sachs Group Inc компаниясымен серіктестік орнатқаннан кейін осы тоқсанда ондаған жаңа клиенттерді тіркеді. Бұл алдыңғы тоғыз айдағы жалпы төрт толықтырудан жоғары.
Фирманың моделі келесі жылға қарай жалпы ішкі өнімнің өсуі акциялар нарығы үшін басым факторлардың бірі ретінде пайда болды.
«2023 жылға арналған тәуекел рецессия және несиелік циклдегі бұрылыс», - деді Нурани. «Қазір біз үшін басты назар - біздің клиенттеріміз бен болашағымызға бару және оларды ЖІӨ-нің жаһандық өсімі мен несие спрэдтеріне олардың әсерін қарауға ынталандыру».
Ең көп оқылған Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Дереккөз: https://finance.yahoo.com/news/roads-split-2022-stocks-one-211352132.html