AT&T, Warner Bros. Discovery мәмілесі инвесторлар үшін сюжетті бұрылыстар қалдырады

Primetime TV ерте — шынымен ерте — дүйсенбі күні таңертең инвесторлар үшін келді блокбастер мәміле Discovery және AT&T арасында (T) жаңа Warner Bros. Discovery үшін суретті тазартып, жабылды  (WBD).

Нарықтың реакциясына қарағанда, мәміле әрбір фирма үшін жоғары рейтингтерге ие болды, жақсы серпін алуға бейімделген акционерлермен. Сейсенбіде акциялардың трендтері аздап бөлінгенімен, жалпы көңіл-күй оң болып қалады.

«Бұл медиа-конгломераттың бірігуі туралы мәмілелер стратегиялық тұрғыдан алуан түрлі мазмұнды алуға бағытталған. Бұл Диснейге сәйкес келеді (Депозиттерге кепілдік беру жүйесіне) Fox сатып алу (FOXA) бірнеше жыл бұрын мазмұнның әртараптандырылған портфолиосына қол жеткізіп, Disney+ іске қосылуына ықпал етті», - деді Кира Бака, интеллектуалдық құқықтар жөніндегі Rightsline фирмасының кірістер жөніндегі бас директоры. Жылжымайтын ақша. «Сценарийсіз деректі фильмдерде, өмір салты мен DIY брендінде және WarnerMedia-ның сценарийлік мүмкіндіктері мен эпизодтық брендтері мен арналарында көп орын алатын Discovery біріктіруімен олар барлық бәсекелестікке қарсы тұру үшін біріктірілген нарықты жаулап алу мүмкіндігіне ие болды».

Бірақ ол қазір екі фирманы да ұстайтын инвесторлар үшін «шайтан деректерде» екенін атап өтті, өйткені интеграция туралы егжей-тегжейлер талқылауға ашық.

Мәміленің егжей-тегжейлері

AT&T 40.4 миллиард доллар қолма-қол ақша алды және қарыздың бір бөлігін алып тастады, ал жаңадан аталып кеткен Warner Bros. Discovery өзінің ағындық және кабельдік ұсыныстарын қосу үшін көптеген бағдарламаларды алды.

«Бүгінгі хабарландыру Warner Bros. Discovery үшін ғана емес, сонымен қатар біздің акционерлеріміз, дистрибьюторларымыз, жарнама берушілеріміз, шығармашылық серіктестеріміз және ең бастысы жаһандық тұтынушылар үшін қызықты кезең болды», - деп мәлімдеді жаңа компанияның бас директоры Дэвид Заслав жабылар алдында. . «Ұжымдық активтеріміз бен әртараптандырылған бизнес үлгісімен Warner Bros. Discovery фильмдер, теледидарлар және ағындар бойынша мазмұнның ең сараланған және толық портфолиосын ұсынады».

Бұл өте танымал портфолиоға HBO Max, Discovery+ және CNN+ ағынды ұсыныстары кіреді; және TNT, TBS, TLC, truTV, Animal Planet, Cartoon Network және т.б. сияқты кабельдік арналар. Сатып алу жаңа фирманы Netflix сияқты қазіргі ағындық көшбасшылар арасында бәсекелесуге мүмкіндік береді.NFLX) , Алма (AAPL) және Amazon (AMZN).

Сондай-ақ, AT&T акционерлері мәмілеге дейін иелік еткен AT&T әрбір акциясы үшін WBD акциясының шамамен төрттен бірін алды. Осылайша, бұрынғы AT&T акционерлері қазір жаңа кәсіпорынның орналастырылған акцияларының көпшілігіне ие. Discovery және AT&T акционерлері жаңадан ашылған компанияны мұқият тексеруі керек.

Жаңа ашуды қазу

Discovery-дің негіздемесі қарапайым. Мазмұн - патша және келісім компания үшін шоулар мен фильмдердің ауқымды каталогын қамтамасыз етеді.

Ең бастысы, ол қазіргі уақытта ең танымал ойын-сауық ұсыныстарының бірі болып табылатын және премиум шоулар мен фильмдерді ұсынуымен танымал HBO Max-ті компания үшін қорғайды. HBO Max 2021 жылды жалпы 73.8 миллион жаһандық жазылушымен аяқтады, бұл Discovery+ пайдаланушыларының бар базасын үш еседен астам көбейтті. Осылайша, жаңа компания бүкіл әлем бойынша 100 миллионнан астам ағындық жазылушыларды соттайды.

«Біріккен компания ретінде Warner Bros. Discovery мазмұнға бай және ағынмен жіберуге арналған көптеген активтерге ие», - деді Навдип Сайни, DistroTV медиа-технологиялық фирмасының бас директоры. Жылжымайтын ақша. «WBD жақсы (сұраныс бойынша бейне ағыны) SVOD, бірақ компанияға жетіспейтін нәрсе (жарнамаға қолдау көрсетілетін ағынды теледидар) FAST платформасы. Егер Nielsen-тің соңғы есептері қандай да бір көрсеткіш болса, FAST - бұл шарықтау нүктесіне жеткен бәсекеге қабілетті ағындық индустрияда алға апаратын жол».

Ол осы тұрғыдан алғанда, FAST бағдарламалауға біріктіру және айқынырақ назар аудару компанияға үлкен серпін беретінін айтты.

Дегенмен, барлық бағалаулар соншалықты қызғылт емес.

AllYourScreens медиа-талдау фирмасының негізін қалаушы Рик Эллис: «Үлкенірек - жақсы» деген дәстүрлі даналық бар және біріктірілген компания өзінің желілік желілері үшін вагондарды тасымалдау сияқты нәрселерге келгенде үлкен күшке ие болады», - деді Рик Эллис. Жылжымайтын ақша. «Бірақ екі компанияның ағындық бизнесін біріктіру қиын болады, әсіресе олардың ағындық бизнесі халықаралық деңгейде мүлдем басқаша көрінетінін ескерсек».

Ол аздап белгісіз болып қалатын басқарушылық өзгерістерге байланысты интеграциялық тәуекелдің де жоғарылағанын қосты. Бұл тек қалталы әріптестермен бәсекелесетін жаңадан құрылған компания үшін қарыз жүктемесін арттырады.

Келісім жаңа компанияны 2015 жылы DirecTV және Time Warner мәмілелері арқылы жинақталған AT&T-тің қомақты қарызы үшін ілгекке қалдыратын баптарды қамтиды.

«Біз қарыз жүктемесінің жоғарылауы және негізгі стратегиялық сұрақтар төңірегінде белгісіздік акциялар үшін артық болады деп күтеміз», - деп түсіндірді MoffettNathanson сарапшысы Майкл Натансон клиенттерге жазған жазбасында. «Сонымен қатар, біз басқа инвестициялық профильге байланысты 71 пайыздық үлесті сатуға бейім AT&T акционерлік базасының WBD-ге қосымша қысымы туралы алаңдаймыз».

Оның «бейтарап» рейтингі Уолл-стриттің жалпы бычий көңіл-күйімен бұзылса да, бұл әр компанияның инвесторлары үшін пайдалы тұз дәні.

AT&T-де назарды күшейту

AT&T акционерлеріне қойылатын сұрақтар жаңа компания бойынша да, қазір қарызы аз AT&T тұрғысынан да екі жақты.

Біріншісі үшін қарыз және белгіленген ағындық алыптармен бәсекелесу қабілеті шешімдерді бұлдыратады. AT&T холдингінің көптеген отандастары шығуға бет алғаны сияқты. Соңғысы үшін теңдеу оң болып көрінеді.

AllYourScreens' Эллис: «AT&T жағынан Warner Bros.-тан бас тарту компанияны алаңдатпайды», - деді. «Басқарушылар ешқашан теледидар/стриминг бизнесімен айналысқан емес және бас директор Джон Стэнки ДБ менеджментін болжауға көп уақыт жұмсады. Көптеген жолдармен бұл мәміле AT&T үшін ең жақсы сценарий болып табылады ».

Құзіреттілік салаларына лазерлік назар аудару менеджменттің де нақты назарында болды.

«Біз қосылудың жаңа дәуірінің басында тұрмыз және бүгін AT&T үшін жаңа дәуірдің басталуын білдіреді», - деді AT&T бас директоры Джон Стэнки. «Осы транзакцияның аяқталуымен біз Американың ең жақсы кең жолақты компаниясы болу үшін жұмыс істей отырып, біз күшті серпінге ие 5G және талшықты өсу салаларына рекордтық деңгейде инвестиция саламыз деп күтудеміз. Сонымен бірге біз акционерлердің кірісіне назар аударамыз».

Түсініктеме инвесторлар үшін әзірге оң болып көрінеді, өйткені акциялар жылдамдатады және компанияның сау баланспен және қауіпсіз дивидендпен инвестициялау қабілетіне жалпы сенім артады. Сарапшылар да нығайтылған назарды жоғары бағалады.

«Коммуникацияға көбірек бағытталған компания, AT&T енді Verizon сияқты көрінеді (VZ) құлдырап бара жатқан спутниктік бейне бизнесі мен Warner/HBO медиа-бизнестерінің капиталдық міндеттемелерінің алаңдаушылығын және табыстың төмендеуін жойғаннан кейінгі жылдардағыға қарағанда», - деп жазды JPMorgan талдаушысы Фил Кусак мәміле аяқталғаннан кейін акцияларды жаңартқан жазбасында.

Соңында, мәміле ақыры орындалғанда, олардың әрқайсысында бычий көңіл-күй көтеріледі. Дегенмен, қалған сұрақ белгілерінің санына қарағанда, сау AT&T екеуінің де ең тартымды нұсқасы болып көрінеді.