Автокөлік бөлшектерін сатушылар пандемияның көп бөлігінде нарықтан асып түсті. Ағымдағы экономикалық белгісіздік топты жылдам жолда ұстауы керек.
Автокөлік бөлшектерін сатушылардың беделі бар қорғаныс қорлары— Ақыр соңында, көлікті жөндеуге ғана болады кешіктіру сонша ұзақ, тіпті құлдырау кезінде де. Акциялар өнімділікті сақтай алады деп ойлауға себептер бар.
«Бұл акцияларды осы бағамен сатып ала алатын болсаңыз, асимметриялық тәуекел/кіріс бар», - дейді Advance Auto Parts және Genuine Parts акцияларына иелік ететін Miramar Capital негізін қалаушы Макс Вассерман. «Иә, олар аздап төмен түсуі мүмкін, бірақ жоғары жағы әлдеқайда жоғары».
Көптеген американдықтар үшін жүгіретін көліктің болуы маңызды болып қала береді. Бұл оларға көліктер паркі қартаюына қарамастан, көліктерін жөндеуді жалғастыруға ынталандырады. S&P Global Mobility мәліметтері бойынша орташа автокөлік 12 жылдан асады. Түпнұсқа бөлшектер ескі үлгілерге техникалық қызмет көрсету үшін жылына 800 доллар талап етеді деп есептейді.
Бұл жақын арада өзгеруі екіталай. Тұтынушылар экономикаға сенімсіз болған кезде автомобильдер сияқты үлкен билеттерді сатып алуды кейінге қалдырады, ал жаңа көліктің орташа бағасы пандемия кезінде 47,000 38,000 доллардан XNUMX XNUMX долларға дейін өсті, өйткені чип тапшылығы көліктің шығуын қысқартты. Қолданылған көліктер рекордтық бағаға жетіп, оларды көпшіліктің қолы жетпейтіндей етіп қойды.
| Компания / Ticker | Соңғы баға | YTD өзгерту | 12 ай. Форвард P/E | 2022E EPS өсімі** | Нарықтық құны (бил) |
|---|
| Автокөлік бөлшектері / AAP | $178.75 | -25% | 12.8 | 14% | $10.8 |
| AutoZone / AZO* | 2,125.33 | 1 | 17.5 | 21 | 41.4 |
| Шынайы бөлшектер / GPC | 135.45 | -3 | 17.0 | 13 | 19.2 |
| O'Reilly Automotive / ORLY | 630.52 | -11 | 18.4 | 6 | 41.4 |
*Қаржы жылы тамызда аяқталады **Жылдан жылға
Дерек көзі: FactSet
2007-09 жылғы рецессия автокөлік бөлшектерін сататын дүкендердің тұрақтылығын көрсетті. Жалпы қор нарығы шамамен екі есе төмендеді, бірақ Түпнұсқа бөлшектерді қоспағанда, автокөлік бөлшектерін сатушылар негізінен зардап шеккен жоқ. AutoZone және Advance Auto акциялары құлдырау кезінде өз құнын сақтап қалды, ал O'Reilly акциялары бар болғаны 10% жоғалтты.
Морган Стэнли сарапшысы Симеон Гутман: «Ұлы қаржы дағдарысы кезінде автокөлік бөлшектері сегментіндегі тұтынушылық шығындар азайғанымен, ол ұзақ пайдаланатын тауарларға қарағанда аз төмендеді және ұзақ мерзімді тауарларға және жалпы жеке тұтынуға қарағанда тезірек қалпына келді».
Сарапшылардың пікірінше, электрлік көліктер - бұл өз бетімен жөндеуге қарағанда күрделірек - автокөлік бөлшектерін сатушылар үшін алаңдаушылық тудырмайды. Электр және гибридті көліктер өткен жылы АҚШ-тағы автокөлік сатылымының шамамен 10%-ын құрады, ал АҚШ жолдарындағы автомобильдердің 1%-дан азы электрлі.
«Мүлдем электр машиналары көбейеді; бұл ақымақ дәлел емес, бірақ олардың автокөлік бөлшектерін сатушылардың кірісіне айтарлықтай әсер етуі үшін жылдар, мүмкін ондаған жылдар қажет болады», - дейді Barrow Hanley Global Investors АҚШ акцияларының басшысы Марк Джамброн.
Содан бері О'Рейли шамамен 20% көтерілді Барронның акцияларды ұсынды 2021 жылдың сәуірінде, ал S&P 500 сол кезеңде шамамен 9% төмендеді. Сарапшылардың пікірінше, компания өз табысын жыл сайын 12.5%-ға арттыра алады, бұл топтағы ең жоғары өсу қарқыны. Гутман жақында AutoZone-ны жаңартты, бұл оның тұтынушыларға жоғары бағаларды беру қабілетіне сілтеме жасап, көптеген компанияларда қысымға ұшырауы мүмкін кезде маржаны қорғайды. Оның үстіне, компанияның өсіп келе жатқан мегахубтар саны жеткізу уақытын қысқартады.
NAPA жұмыс істейтін нарықтың мен үшін жасайтын бөлігі автокөліктерді жөндеу күрделене түскен сайын өсіп келеді және ол 2.6% дивиденд кірісін ұсынады.
Әлеуетті көтерілу үшін Advance Auto-ны жеңу қиын.
Алдыңғы басқару қателіктері, соның ішінде сатып алулардың нашар интеграциясы акцияларға салмақ түсірді және орындау тәуекелі сақталады, дейді сарапшылар. MKM Partners талдаушысы Дэвид Беллингер: «Менеджмент әлі де интеграциялық мәселелермен жұмыс істеуде», - дейді. Advance Auto түсініктеме сұрауына жауап бермеді.
Компания шамамен 12 есе форвардтық табыспен сауда жасайды, бұл топтың 17-18 диапазонынан және өзінің бес жылдық орташа 17.3 деңгейінен төмен. Оның шырынды 3.4% кірістілігі бар және жақында дивидендті арттырды.
Вассерман: «Осы деңгейде мен S&P 500-ге қарағанда әлдеқайда көп кірістілік үшін әлдеқайда аз төлеймін», - дейді. Ол ұзақ уақыт бойы түпнұсқа бөлшектерге ие болды, бірақ жақында Advance Auto-ға инвестиция салды және ол соңғы 220 доллардан 178 доллар диапазонында бұрынғы ең жоғары деңгейлеріне жақынырақ «оңай сауда жасай алады» деп ойлайды. «Сіз бұл акцияларды бәрі жақсы көретін кезде сатып алғыңыз келмейді», - деп қосады ол.
Giambrone Advance Auto туралы да жақсы пікірде. «Біздің ойымызша, Advance Auto және O'Reilly арасында құрылымдық айырмашылық жоқ. Бұл жай ғана тарихи түрде дұрыс басқарылмады және олардың маржалары бір-бірінен 500-ден 600-ге дейін базистік тармақты құрайды », - дейді ол. (Базистік нүкте пайыздық тармақтың 1/100 бөлігін құрайды.)
Резеңке қиын нарықта жолды кездестіргенде, автокөлік бөлшектерін сатушылардың қорлары артқы орынға түспеуі керек.
Жазыңыз Тереза Ривас сағ [электрондық пошта қорғалған]