Барлық ірі инвестициялық және ақша орталығының банктері төртінші тоқсандағы қаржылық кірістер туралы есеп бергендіктен, біз біздің клуб холдингтері Wells Fargo (WFC) және Morgan Stanley (MS) бәсекелестерге қалай қарсы тұрғанын салыстыру үшін нәтижелерді құрастырдық. Инвестициялық банкинг Morgan Stanley, әрине, Goldman Sachs (GS) емес, инвестициялық банктердің арасында болатын орын болды. Екеуі де өткен аптада қаңтарда хабарлады. 17. Айқын қарама-қайшылықтың негізгі драйвері негізінен пайыздық емес кіріске келеді. Біріншісі активтер мен байлықты басқаруға тереңірек өту үшін менеджменттің күш-жігеріне шынымен сүйеніп, жинай алды, ал екіншісі тұтынушыларға арналған ұсынысты құрумен күресті. Goldman Sachs жоғарғы және төменгі жолдардағы күтулерді жіберіп алды. Dow акциялары ол хабарлаған күні 6%-дан астам құлдырады, бұл Morgan Stanley-мен салыстырғанда, EPS және кірістердің өсуі бойынша 6%-ға жуық өсті. Орташа материалдық қарапайым капиталдың кірістілігін (ROTCE) жіберіп алған кезде, Morgan Stanley's ROTCE интеграцияға байланысты бір реттік шығындарды есептемегенде 13.1% құрады. Бұл Goldman Sachs-тен көргенімізден гөрі күткенге көбірек сәйкес келді. Бұл Morgan Stanley акцияларының Goldman Sachs-тің 13 есе еселенгенімен салыстырғанда 9.8 есе форвардтық кірісті бағалауға кепілдік беретінін көрсетеді деп ойлаймыз. Әртараптандырылған сыйақыға негізделген кіріске қарқынды назар аудару Morgan Stanley акцияларының тарихи бағаланған жерімен салыстырғанда бұл сыйлықты ақтау болып табылады. Оның бес жылдық орташа көрсеткіші 10.7 есе. Төменгі жол біз қаңтардағы кірісті талдауымызда атап өткеніміздей. 17, Morgan Stanley барлық цилиндрлерге оқ жаудыруда және оның тұрақты сыйақыға негізделген кіріс ағындары мен күшті капитал позициясының арқасында акционерлердің күшті кірістерін алуды жалғастыра алады. Ал Голдман Сакс айып алаңында тұруға лайық. Голдман осы уақытқа дейін бір пайыздың бір бөлігін ғана алды. Morgan Stanley акциялары 13 жылы 2023%-ға өсті. MS GS YTD тау Morgan Stanley (MS) YTD акцияларының өнімділігі мен Goldman Sachs (GS) ақша орталығы банктері 4-тоқсанда JPMorgan Chase (JPM) ең таза нәтижелерге ие болды. Екінші орын Wells Fargo мен Bank of America (BAC) арасындағы тартыс болды. Біріншісінің таза пайыздық маржасы (NIM) өте әсерлі болды, ал екіншісі ROTCE-де керемет шоу көрсетті. Біз сондай-ақ BofA-ға түскен күшті пайыздық емес кірісті көргіміз келеді. Осы сандарға сүйене отырып, бізге қай акция көбірек ұнайды, біз Америка Банкі арқылы Уэллс Фаргомен байланыста болуымыз керек еді, өйткені ол жақсырақ тәуекел/сыйақы профилін қамтамасыз етеді деп сенеміз. Wells Fargo-ның тиімділік коэффициенті өте қорқынышты және банктің ROTCE-і BofA-мен салыстырғанда ештеңе болмаса да, біз бұл NIM-ді жақсы көрдік - бұл бір жыл бұрынғы кезеңдегі таза пайыздық кірістің (NII) өсуіне ықпал еткен тармақ. Айта кетейік, Wells Fargo-дағы тиімділік коэффициенті де, ROTCE де жақсартуға көптеген мүмкіндіктер ұсынады, өйткені менеджмент бұрынғы мәселелерді шешеді, реттеуші органдар қойған мақсаттарға сай келеді және оның активтерінің шегін жоюға бағытталған. Дегенмен, бұл мүмкіндік бар - біз жеңіл айтамыз, өйткені біреу жаман нәтижелерді көргенде және олардан бұдан да жаман көзқарас ұстанған кезде шыдай алмаймыз. Wells Fargo жағдайында біз бизнестегі нақты жақсартуларды және басқаларында көрмеген маңызды катализаторларды көріп отырмыз. JPMorgan 4-тоқсанда ең жақсысы болды, сондықтан ол материалдық баланстық құн (TBV) бойынша да, 2023 жылғы кірісті бағалау бойынша да топқа жоғары бағамен сауда жасайды. Екінші орында Bank of America, ал Wells Fargo екеуінен де арзан. Citi тобы TBV деңгейінен төмен сауда жасайды, оны сіз тамаша мүмкіндік ретінде қарастыруға бейім болуыңыз мүмкін, бұл атау соңғы жылдары тұрақты түрде жеңілдікпен сатылды, өйткені ол ең төменгі ROTCE көрсеткішінде көрсетілгендей өз кітабынан күшті кіріс әкелмейді. топ. Біз мұны қызыл жалау ретінде қарастырамыз. Wells Fargo-ның ROTCE-сы туралы жазуға ештеңе болмаса да, оны активтер мен шығындар құрылымы төмендетеді, басшылық оны азайту үшін қарқынды жұмыс істейді. Төртінші тоқсандағы конференц-конференцияда басшылық 15% ROTCE-ке қол жеткізуге сенімді екенін қайталады, өйткені олар активтердің шегін және мекенжай шығындарын алып тастауға бағытталған. Өткен аптадағы қаңтардағы кірісті талдауымызда атап өтілгендей. 13, егер біз сот ісін жүргізуге, реттеуші және тұтынушыларды қалпына келтіру мәселелеріне байланысты 3.3 миллиард доллар операциялық шығынды, 1 миллиард доллар үлестік қауіпсіздіктің құнсыздануын, 353 миллион долларды жұмыстан босату шығындарын және 510 миллион доллар дискретті салық жеңілдіктерін түзететін болсақ, ROTCE жақынырақ болар еді. 16%-ға дейін. Бұл ұзақ мерзімді мақсаттан біршама жоғары, өйткені NII пайыздық мөлшерлемелерге, қаржыландыру балансына, сондай-ақ аралас және бағаға байланысты басшылықтың ұзақ мерзімді күтулерінен жоғары болды. Wells Fargo's ROTCE өскен сайын, біз оның акцияларының Америка Банкіне сәйкес деңгейге дейін кеңейетінін күтеміз. Wells Fargo баға-пайдасының арақатынасы форвардтық кірісті бағалау бойынша 9.1x деңгейінде, ал BofA саудасы 9.6x деңгейінде. WFC BAC YTD тау Wells Fargo (WFC) YTD өнімділігі мен Америка Банкі (BAC) Төменгі сызық Сонымен, тағы да бағалауды ескере отырып, Wells Fargo-да нақты аймақтардың катализаторлары бар екенін ескере отырып, маңызды кезеңдерге қол жеткізіліп, активтердің шектеулері көтеріледі деп үміттенеміз, біз WFC - бұл орын деп ойлаймыз. оның төрт ірі ақша орталығының қарсыластарына келетін болсақ. (Джим Крамердің қайырымдылық сенімі ұзақ WFC және MS. Акциялардың толық тізімін мына жерден қараңыз.) Джим Крамермен бірге CNBC инвестициялық клубының жазылушысы ретінде сіз Джим сауда жасамас бұрын сауда ескертуін аласыз. Джим өзінің қайырымдылық трестінің портфолиосындағы акцияны сатып алу немесе сату алдында сауда ескертуін жібергеннен кейін 45 минут күтеді. Егер Джим CNBC теледидарында акция туралы айтқан болса, ол сауда-саттықты орындамас бұрын сауда ескертуін шығарғаннан кейін 72 сағат күтеді. ЖОҒАРЫДА АТАЛҒАН ИНВЕСТИЦИЯЛЫҚ КЛУБ ТУРАЛЫ АҚПАРАТ БІЗДІҢ БАС ТАРТУМЕН БІРГЕ БІЗДІҢ ШАРТТАРЫМЫЗҒА ЖӘНЕ ҚҰПИЯЛЫҚ САЯСАТЫМЫЗҒА БАҒЫНДЫ. ИНВЕСТИЦИЯЛЫҚ КЛУБҚА БАЙЛАНЫСТЫ КЕЗ КЕЛГЕН АҚПАРАТТЫ АЛУЫҢЫЗДЫҢ АРҚЫЛЫ ЕШҚАНДАЙ ЕНГІМДІ МІНДЕТТЕМЕЛЕР НЕ МІНДЕТТЕР ЖОҚ. 
Адамдар 14 жылдың 20 желтоқсанында Нью-Йорк қаласындағы 2022-ші көшедегі Уэллс Фарго банкінің жанынан өтіп бара жатыр.
Майкл Сантьяго | Getty Images
Барлық ірі инвестициялық және ақша орталығының банктері төртінші тоқсандағы қаржылық кірістер туралы есеп бере отырып, біз Клубтың холдингтерін салыстыру үшін нәтижелерді жасадық, Wells Fargo (WFC) және Морган Стэнли (MS), бәсекелестерге қарсы тұрыңыз.
Дереккөз: https://www.cnbc.com/2023/01/26/bank-earnings-are-in-wells-fargo-morgan-stanley-still-our-favorites.html