Bank of America облигациялар портфелінде әріптестер арасында ең үлкен шығынға ұшырады

Bank of America балансында 862 жылдың аяғында шамамен 3 триллион долларды құрайтын 2022 миллиард долларлық борыштық бағалы қағаздары болды. Оның ішінде 632 миллиард доллар облигациялар, негізінен федералды агенттіктердің ипотекалық бағалы қағаздары бухгалтерлік есеп үшін өтеуге дейін ұсталатын ретінде жіктелген.

Банктер, егер қарыз сатылмайынша, осы бағалы қағаздар құнының өзгеруіне байланысты шығындарды есепке алудың қажеті жоқ. Дегенмен, несиелік тәуекелді ең аз немесе мүлдем көтермейтін бұл шелектегі холдингтер өткен жылдағы пайыздық мөлшерлемелердің өсуіне байланысты 109 жылдың соңында шамамен 2022 миллиард доллар шығын көрсетті.

Бұл ұқсас жіктелген облигациялар портфелі үшін 36 миллиард доллар шығынмен салыстырады

JPMorgan Chase

(JPM), $41 млрд

Wells Fargo

(WFC) және $25 млрд

Citigroup

(C) және бар болғаны $1 млрд

Goldman Sachs тобы

(GS), әр компанияның Бағалы қағаздар және биржалар жөніндегі комиссияға берген 10-К өтініміне негізделген.

Жұма күні реттеушілер Силикон алқабының банкін басып алғаннан кейін банктердің облигацияларының жоғалуына назар аударылды.

SVB Financial
,
Несие берушінің бас ұйымының өтеуге дейін ұсталатын 15 миллиард долларлық облигациялар портфелінен 91 миллиард долларлық іске асырылмаған шығыны болды. Бұл оның 16 миллиард долларлық материалдық капиталының барлығына тең болды. 

 Банктер сондай-ақ өздерінің борыштық және басқа бағалы қағаздарды ұстауын сату үшін қолда бар деп аталатын басқа есепке алу тәртібі бойынша жіктейді. Бұл бағалы қағаздар бойынша кез келген шығын капитал деңгейінде көрсетілуі және қарыз сатылмаса да капиталды азайтуы керек. Bank of America осы есепке алу тәртібі бойынша жіктелген 221 миллиард долларлық облигацияға ие болды және бұл шелек 4 жылдың соңында шамамен 2022 миллиард доллар шығын көрсетті.

Өткен аптадағы соққыдан кейін дүйсенбіде банк акциялары қайтадан төмендеді. Түстен кейін Америка Банкі сессияның басында 3.8 доллардан төмен сауда-саттықтан кейін 29.13% -ға 28 долларға төмендеді. JPMorgan Chase 1.2%-ға, 132 долларға, ал Wells Fargo (WFC) 5%-ға, 39.29 долларға дейін төмендеді.

Өтеуге дейін ұсталатын бухгалтерлік есеп ережесінің идеясы банктердің ең аз немесе нөлдік несиелік тәуекелді көтеретін қазынашылық пен федералды агенттік ипотекалық бағалы қағаздарына ұзақ мерзімді мерзімге инвестиция жасайды және оларды облигациялар өтелгенше ұстауға ниетті. Бұл жағдай орын алса, облигациялар бағасының өзгеруінен болатын шығындар облигациялар өтеу мерзіміне қарай еріп, негізгі қарызды толық өтейді.

Bank of America, басқа ірі банктер сияқты, өтімділіктің үлкен көлеміне ие және өтеуге дейін ұсталатын облигациялар портфелінің кез келгенін сатуға және шығындарды жүзеге асыруға қысым жасамайды. 

Bank of America 2022 жылды 1.9 триллион доллар депозитпен аяқтады, оның ішінде шамамен 1.4 триллион АҚШ долларын құрайтын жеке тұлғалардың депозиттері, оларды жылжыту кезіндегі қиындықтарды ескере отырып, белгілі бір банкте қалуға бейім. Федералды резерв банктерге қажет болған жағдайда несие түрінде қолдау көрсетеді.

Бірақ банктердің облигациялар портфелінің мөлшері және нәтижесінде кез келген шығын несие берушілер бетпе-бет келетін пайыздық тәуекелді немесе ұзақ мерзімді тәуекелді көрсетеді. Осы тұрғыдан алғанда, Bank of America өз құрдастарының арасында ерекше.

Компания ешқандай түсініктеме берген жоқ.

«Сонымен, инвесторлар мен салымшылар үшін үлкен сұрақ мынада: депозиттердің өсуі кезінде әр банк өзінің инвестициялық портфелінде қаншалықты ұзақ мерзімді тәуекелді қабылдады және қазынашылық пен агенттік кірістілігінің төмен деңгейіне қанша инвестиция салынды?» деп жазды Майкл Джембалист, JP Morgan Asset Management инвестициялық стратегиясының төрағасы жұма күні клиенттік жазбасында.

Цембалист банк капиталына тиетін теориялық соққыны несие берушілер «бағалы қағаздар бойынша жүзеге асырылмаған шығындарды тез арада жүзеге асырудан» күтетін Common Equity Tier One капиталы деп аталатын өлшеммен өлшеді. SVB ең үлкен әсермен ерекшеленді. Ең ірі банктердің ішінде ең үлкен әсер Bank of America болды.

Егер өтеуге дейін ұсталатын облигациялар сатылса, кез келген шығындарды жүзеге асыру және капиталды төмендету қажет. Bank of America-дағы өтеуге дейін ұсталатын облигациялар портфеліндегі 109 миллиард долларлық іске асырылмаған шығын жыл соңындағы 175 миллиард долларлық материалдық қарапайым капиталмен салыстырылады.

 Банктің 632 миллиард долларлық өтеуге дейін ұсталатын облигацияларының кірісі небәрі 2 пайызды құрайды. Олардың негізгі бөлігі, шамамен 500 миллиард доллар, мерзімі 10 немесе одан да көп жыл болатын агенттік ипотекалық бағалы қағаздардан тұрады. 

Wells Fargo сарапшысы Майк Майоның айтуынша, Bank of America облигацияларының портфеліндегі нарықтық шығындарға назар аудару бұл холдингтерді қаржыландыратын үлкен депозиттік базаның құнын елемейді. 

«Депозиттер бойынша негізгі кірістер облигациялар портфеліндегі кез келген шығындарды өтейді», - дейді ол. Бұл нюансты көзқарас, өйткені банктер депозиттік франшизаға ешқандай мән бермейді. Мэйоның мәні мынада: банк өзінің бөлшек шоттарының негізгі бөлігі үшін 1% немесе одан аз төлейтін Bank of America депозиттік базасы өте құнды және оны қайталау мүмкін емес болса қиын. Банктердің депозиттер үшін төлейтін төлемдері мен несиелер бойынша алатын пайызы арасындағы спрэд кеңейетінін ескерсек, пайыздық мөлшерлемелер көтерілген кезде арзан депозиттердің құны өседі.

Федералды агенттік қарызы мен банк иелігіндегі қазынашылыққа келетін болсақ, «Бұл ақшаға пайдалы бағалы қағаздар және оларды сатуға ешқандай себеп жоқ», - дейді Мэйо. 

Дегенмен, Америка Банкінің ұзақ мерзімді ипотекалық бағалы қағаздарға тарихи төмен кірістілігімен соншалықты ауқымды инвестициясы бар даналығына күмән келтіруге болады. Соңғы күндері облигациялар нарығы көтерілгенімен, ипотекалық бағалы қағаздардың ағымдағы кірістілігі 4.5% немесе 5% жақындады. 

Банктің таза пайыздық маржасы, егер депозиттік мөлшерлемелер мен ақша нарығындағы қорлар мен жоғары табысты банк депозиттері бойынша нарықтық мөлшерлемелер арасындағы кең таралуды ескере отырып, депозиттік ақша үшін айтарлықтай көбірек төлеу қажет болса, қысқаруы мүмкін.

Ипотекалық бағалы қағаздардың, әдетте, орташа қызмет ету мерзімі ретінде көрсетілген, олардың белгіленген өтеу мерзімдерінен аз тиімді өтеу мерзімі болады. Олар әдетте белгіленген өтеу мерзіміне дейін, көбінесе 30 жылға дейін жетіледі, өйткені клиентер көшу немесе қайта қаржыландыру үшін үйлерін сатқан кезде қарыздарын алдын ала төлейді. 

Инвесторлар үшін ипотекалық бағалы қағаздардың өкінішті аспектісі, олардың орташа өмір сүру мерзімі мөлшерлеме көтерілген сайын ұзарады, бұл облигациялар нарығында теріс дөңес ретінде белгілі фактор. Бұл ақылға қонымды, өйткені ставкалардың өсуі адамдарға арзан несиелерді қайтаруға немесе қайта қаржыландыруға азырақ негіз береді.

Bank of America облигациялар портфелінің тиімді немесе орташа өтелу мерзімі немесе оның ұзақтығы туралы деректерді ашпайды.

Эндрю Бариге хат жазыңыз [электрондық пошта қорғалған]