Bank of America: Неліктен мен «Дауылдың алдында» суға түсуді сатып аламын

Жұма күні таңертең Bank of America (BAC) АҚШ-тың басқа ірі банктерінің көпшілігімен бірге көптеген шығарылымдармен кезекті кіріс маусымын бастады. Ерте жауап теріс, өйткені бұл банктердің көпшілігі алдағы экономикалық жағдайдың қиындауына дайындалып жатқан сияқты.

Мен Американың ұзақ Банкіне келдім, бірақ мен бұл позицияны екі есе қысқарттым. Қарапайым тәуекелдерді басқару. Жақсы зат.

Кіріп алайық.

Фирманың 31 желтоқсанда аяқталған төртінші тоқсанында Bank of America 0.85 миллиард доллар кіріс бойынша GAAP EPS $24.53 құрады. Табысты басып шығару бір жылда 11.2% өсу үшін жеткілікті жақсы болды, ал жоғарғы және төменгі нәтижелер консенсус көзқарасынан асып түсті. Таза пайыздық кіріс (NII) жыл сайын 29% және дәйекті 6.5% өсіп, $14.68 млрд құрады, бұл өте жақсы.

Жалғыз нәрсе, Уолл-стрит 14.8 миллиард долларды іздеді. Пайыздық емес кіріс 9.85 миллиард доллар деңгейінде басып шығарылды, бұл 9.3 миллиард доллар күткеннен оңай асып түсті. Дегенмен, бұл көрсеткіш бір жыл бұрынғы кезеңмен салыстырғанда 7.9% төмендеді.

Несиелік шығындарға арналған резерв $1.09 млн таза резервті қосқанда $403 млрд құрады. Бұл үшінші тоқсандағы 898 миллион АҚШ доллары көлеміндегі таза резервті және 378 жылдың төртінші тоқсанындағы 851 миллион долларды құрайтын таза резервті шығаруды қоса алғанда, 4 миллион доллармен салыстырады. Пайыздық емес шығыстар 2021%-ға өсіп, 6 миллиард долларға жетті. Несие және лизинг бойынша орташа қалдық 15.5%-ға 10 миллион долларға дейін өсті.

Орташа депозиттер 5%-ға төмендеп, $1.9T құрады. 1-деңгейдегі қарапайым меншікті капиталдың (CET1) коэффициенті бір жыл бұрынғы 11.2%-дан 10.6%-ға басып шығарылды, ал орташа қарапайым акционерлердің меншікті капиталының кірістілік коэффициенті 11.24%-ға (10.9%-дан жоғары) және орташа материалдық қарапайым акционерлік капиталдың кірістілігі 15.79%-ды құрады. 15.24% (XNUMX%-дан жоғары).

Сегменттің өнімділігі

Тұтынушылар банк қызметі 10.782 млрд доллар (+21%) кіріс әкелді, ал несиелік шығындарға арналған резерв макроэкономикалық болжамның төмендеуіне байланысты 944 миллион долларға дейін өсті (өткен жылғы 32 миллион доллардан). Пайыздық емес шығыстар 8%-ға өсіп, 5.1 млрд долларға дейін өсті, нәтижесінде таза кіріс $3.577 млрд құрады. Таза кіріс 15%-ға өсті және тоқсан сайынғы жаңа рекорд болып табылады.

Жаһандық байлық пен инвестицияны басқару кірісті 5.41 миллиард долларға (аз ғана) әкелді, ал несиелік шығындар үшін резерв 37 миллион долларға дейін өсті (өткен жылғы -56 миллион доллардан). Пайыздық емес шығыстар 1%-ға өсіп, 3.8 млрд долларға дейін өсті, нәтижесінде таза кіріс $1.2 млрд құрады. Бұл бизнестің таза табысы 2.1%-ға төмендеді.

Global Banking 6.438 миллиард доллар (+9%) кіріс әкелді, ал несиелік шығындарға арналған резерв макроэкономикалық болжамның төмендеуіне байланысты 149 миллион долларға дейін өсті (өткен жылғы -463 миллион доллардан). Жалпы инвестициялық банктік комиссиялар 54%-ға азайып, 1.3 млрд долларға дейін төмендеді. Пайыздық емес шығыстар 4%-ға 2.8 млрд долларға дейін өсті, нәтижесінде таза кіріс $2.54 млрд құрады. Бұл бизнестің таза табысы 4.8%-ға төмендеді.

Global Markets кірісті 3.861 млрд долларға (+1%) әкелді, ал несиелік шығындар үшін резерв $4 млн-ға дейін қысқарды (өткен жылғы 32 млн доллардан). Сату мен саудадан 3.5 миллиард доллар табыс түсті. Сату және сауда аясында… тіркелген табысқа байланысты кіріс 37%-ға 2.2 млрд долларға дейін өсті, ал акцияларға қатысты кіріс аздап 1.4 млрд долларға дейін өсті. Пайыздық емес шығыстар 10%-ға 3.2 млрд долларға дейін өсті, нәтижесінде таза кіріс 504 доллар болды. Бұл бизнестің таза табысы 25%-ға төмендеді.

Бас директор

Төраға және бас атқарушы директор Брайан Мойнихан пресс-релизде былай деп түсіндірді: «Біз жылды 4-тоқсанда барған сайын бәсеңдеп бара жатқан экономикалық жағдайда жыл сайынғы табыстың жоғарылауымен аяқтадық. Тоқсандағы тақырыптар жыл бойы тұрақты болды, өйткені органикалық өсу мен мөлшерлемелер депозиттік франшизамыздың құнын жеткізуге көмектесті. Бұл шығыстарды басқарумен қатар алтыншы тоқсанда операциялық левереджді көтеруге көмектесті.

Біздің жылдағы $27.5 млрд табысымыз банк үшін ең жақсы жылдардың бірі болып табылады, бұл біздің ұзақ мерзімді клиенттермен қарым-қатынасқа және біздің жауапты өсу стратегиямызға бағытталғанымызды көрсетеді. Біз 2023 жылға қарай клиенттерімізге, акционерлерімізге және біз қызмет көрсететін қауымдастықтарға жеткізу үшін жақсы жағдайға ие болдық деп сенеміз ».

Менің ойларым

Бұл жерде мені таң қалдыратын нәрсе көп пе? Жоқ. Инвестициялық банкирлерде жақсы тоқсан жоқ екенін білдік. Біз таза пайыздық кірістің үлкен болатынын білдік. Біз тұрақты кіріс трейдерлерінің үлестік трейдерлерден асып түсетінін білдік. Біз сондай-ақ банктердің ықтимал несиелік шығындарға соңғы тоқсандарға қарағанда көбірек дайындалуы керек екенін білдік.

Менің ойымша, бұл ережелердің мөлшері бүгін таңертең Уолл-стритті аздап қорқытады. «Макроэкономикалық болжамның нашарлауынан туындаған» провизиялардың ұлғаюының себептерін қараңыз. Бұл өте көңіл көншітерлік емес. Брайан Мойниханның өз пікірлеріне қараңызшы... «Барған сайын баяулап бара жатқан экономикалық орта». Ммм.

Мен таза пайыздық кірістің 2023 жылға арналған драйвері болатынын білемін. Сондықтан менің бұл кеңістіктегі жалғыз екі үмітім - Bank of America және Wells Fargo (WFC). Мен сондай-ақ экономиканың құлдырау жағдайында немесе оған жақын болған кезде банктерге тұтынушылық және бизнес несиелерін өсіру немесе инвестициялық банктік комиссияларды көтеру өте қиын болатынын түсінемін. Сондықтан мен осы екі атауда да өз үлесімді қысқарттым.

Мен бұл сусынды сатып аламын ба? Банктер дауыл алдында жақсы капиталдандырылған. Бизнестің құлдырауға қарамастан немесе оған қарамастан жақсы жұмыс істей алатын бөліктері бар. Сауда. Тұрақты кірісті бағалы қағаздарды сату. Мен бұл позицияларды бір жыл бұрынғы өлшемдеріне қайтарамын деп ойламаймын, бірақ мен бүгін таңертеңгі шөгуді қоса аламын деп ойлаймын.

Оқырмандар BAC осы жылы екі рет $29 деңгейінен көтерілгенін көреді. Біріншісі ақпаннан шілдеге дейінгі аралықта аяқталды. Тамыз айында біз BAC стендін тамаша 38.2% Фибоначчидің сол селлоффтың қайтарылуын көрдік. Қазан айында қайтадан төмендегеннен кейін акциялар бұл жолы сатылымның 50%-ға жуық төмендеуімен тоқтатылды. Менің ойымша, бізде ауқым бар.

Акциялар желтоқсан айының соңында сол сызықты қайта алғаннан бері 21 күндік EMA (экспоненциалды жылжымалы орташа) деңгейінде қолдау тапты. Бүгін таңертең мен акциялардың осы деңгейді ұстап тұру үшін күресіп жатқанын көремін. Бұл акцияларды ұстайтын болса, 20 күн және 50 күндік SMA (қарапайым жылжымалы орташа) қысқа мерзімде қалпына келтіру үшін көп уақыт қажет емес, өйткені барлық үш сызық біріктірілген.

Мен не істеймін, бұл акцияларды 21 күндік желі сәтсіз болғанда және трейдерлер кепілге жіберген кезде қосыңыз немесе акциялар 50 күндік сызықты алып жатқанда және барлық портфель менеджерлері әсер етуді арттыруға асығады. Мен $33.74 (21 күндік EMA) және $34.79 (50 күндік SMA) арасында қосудың қажеті жоқ деп ойлаймын. Мұны істеу, менің ойымша, сатып алушыны осы сатып алуды қарсылық деңгейінде немесе оған жақын етіп жасау қаупіне ұшыратады.