Жапония банкінің хабарламасы: BoJ теріс қысқа мерзімді мөлшерлемелерді қолдайды

Жапония банкі өзінің екі күндік отырысында 16^th және 17^th маусымда саясат мөлшерлемелерін өзгеріссіз қалдыру үшін сайланды. Қысқа мерзімді пайыздық мөлшерлемелер теріс -0.1% деңгейінде қалады, ал ұзақ мерзімді мөлшерлемелер 0% жанында сақталады.

BoJ және губернаторы Курода Харухико, қазір оның мерзімінің соңғы жылында, анемияның өсуін жақсарту үшін жеңіл ақша-кредит шарттары жалғасады деп баса айтты.

Сіз жылдам жаңалықтар, жедел кеңестер және нарықты талдауды іздеп жүрсіз бе?

Invezz ақпараттық бюллетеніне жазылыңыз, бүгін.

Бұл саясаттың ұстанымы басқа жаһандық орталық банктердің қатаңдатуына тікелей қарама-қайшы.

Нарық ойыншылары BoJ өзінің өте төмен мөлшерлеме саясатынан бас тартуы мүмкін деп болжады, өйткені бүкіл әлемдегі орталық банктер жаңа серуендеу цикліне кірді, ал осы аптада Швейцарияның Ұлттық банкі, қауіпсіз валюта және экспортқа тәуелді. Жапония сияқты экономика 15 жылда алғаш рет тарифтерді көтерді.

Жазу кезінде иеннің долларға шаққандағы бағамы жыл басынан бері 16.5%-ға, ал соңғы он екі айда 21.6%-ға төмен.

Инфляция және иеннің жолы

Инфляция телекоммуникациялық шығындардың өсуі, иеннің әлсіреуі нәтижесінде импорттық бағалардың жоғарылауы және басқа да сыртқы факторлардың қысымы негізінде өседі деп күтілуде.

Айлық инфляция деңгейі тамыз айында теріс болғанымен, наурыздағы 2.4%-дан сәуірде 1.2%-ға өсті.

Пандемияға және Украина-Ресей соғысына байланысты шикізаттың жоғары бағасы мен жеткізілімдегі үзіліс дәстүрлі инфляцияға қарсы қоғамдағы бағаларды көтерді. Мұнай жеткізудегі және ауылшаруашылық өндірісіндегі тапшылық маңызды шығындардың өсуіне әкелді.

Дегенмен, ондаған жылдар бойы дефляциялық ортада болған ел басқа елдермен салыстырғанда әлі де үнсіз.

Шын мәнінде, BoJ инфляцияның өсуін және ұзақ дефляциялық кезеңді бастан өткергеннен кейін базалық инфляцияның 2% -дан жоғары болуын қалайды.

Дегенмен, инфляцияның өсуі экономиканың сау екенін білдірмейді, өйткені бағалар ішкі іскерлік белсенділіктің жылдам қарқынына емес, халықаралық шығындардың жоғарылауына байланысты.

Капиталдың кетуі және иеннің әлсіреуі

Басқа орталық банктердің әрекеттері Украина-Ресей соғысы салдарынан жұмыс күшінің тапшылығы, шикізат бағасының көтерілуі және жеткізілім тізбегінің үзілуі салдарынан бірнеше дамыған елдердегі рекордтық жоғары инфляциядан кейін.

Соңғы уақытқа дейін иен қауіпсіз валюта ретінде қарастырылды. Бұл жоғары құбылмалылық пен макробелгісіздік кезінде нарықтар қаражатты қоятын орын болды.

Бұл соңғы уақытта күрт өзгерді, басқа орталық банктер, ең алдымен, Федералдық резерв жоғары бағаларды тоқтату үшін пайыздық мөлшерлемелерді көтерді.

Доллар әлі күнге дейін фиат валюталарының патшасы болып табылады. Оның жаһандық деңгейде беделді институттары (басқа елдермен салыстырғанда), облигациялар нарығының теңдесі жоқ тереңдігі және мол өтімділігі инвесторларды доллардан пана іздеуге әкелді. Негізгі мөлшерлемелердің өсуі кірісті жақсартты, ал басқа валюталық холдингтер АҚШ-қа қарай тартылды. Бұл капиталдың кетуі (Жапониядан және басқа елдерден) деп аталады.

Капиталдың кетуі жағдайында иенге сұраныс азайып, доллармен салыстырғанда иеннің әлсіздігіне әкелді.

Нәтижесінде импорттық бағалар (доллармен белгіленген) иенмен есептегенде көтеріліп, шығындар мен елдегі инфляцияны жеделдете түсті.

Егер BoJ өзінің тым бос саясатын ұстанса және ФРЖ келесі кездесуде 50-75 бит/с аралығында қатайтса, иен әлсіреуді жалғастырады. Белгілі бір мағынада, билік иеннің құнсыздануы қолынан келмей тұрып, өсу қарқынының өсуіне банктік етуде.

Өсу проблемалары

Жапондық өсім пандемия кезінде күрт құлдырауға тап болды.

Пандемия кезінде экономикалық белсенділік тоқтап қалды және орташа жасы шамамен 49 жаста, жалпы өнімділік төмен болып қалады, ал тәуелділік коэффициенті өсуде.

Қымбат емес иен электр қуатының өсуіне экспортты қолдауы мүмкін, бірақ жаһандық өсу баяулаған сайын көтерілу шектелуі мүмкін.

Екінші жағынан, оңай ақша зомби компанияларының жұмыс істеп тұруын және басқа тиімсіз бизнес тәжірибелерінің жойылмауын қамтамасыз етеді, сайып келгенде өсу перспективаларына зиян келтіреді.

Ең бастысы, ақша-несие саясатының интервенциялары экономикаға қысқа мерзімді серпін беруі керек және ұзақ мерзімді саясатқа сәйкес келмейді.

Дегенмен, BoJ мөлшерлемелерді көтеру апатты болады және қазірдің өзінде күрделі экономикалық көріністі нашарлатады деп санайды.

Сәйкес Мама Кадзуо және Ямамото Кензо, екеуі де BoJ-тің бұрынғы атқарушы директорлары, Жапонияның өсу қиындықтарына қарсы нақты антидот құрылымдық реформаларда болуы мүмкін. Төмен мөлшерлемелерді ұстап тұрудың «оңай» түзетуімен салыстырғанда, бұл шешуші және адал ұжымдық әрекеттің ұзақ, қиын сапарлары.

Алыпсатарлар BoJ-ны қабылдайды

Нарық BoJ тек сәрсенбіде 5.2 жылдық мемлекеттік бағалы қағаздардың кірістілігін 10% деңгейінде ұстап тұру үшін 0.25 миллиард долларға облигацияларды сатып алғаны туралы хабарламаларға толы.

Алыпсатарлар ұзаққа созылған тым бос ақша-несие саясаты мен импорттық шығындардың өсуіне байланысты инфляция жоғарылауы керек және онымен бірге облигациялардың кірістілігін де алып, мемлекеттік қарыз алуды қиындатады деп санайды.

BoJ әзірге өз төбесін қорғауға міндеттелді, бірақ нарықтар оның позицияларына агрессивті түрде шабуыл жасайтынын көруі мүмкін.