Жапония банкі Пол Волкер дәуірін зерттеуі керек

Жапон банкінің төрағасы Харухико Куродадан да нашар екі апта өткізген орталық банкир туралы ойлау қиын.

Желтоқсанның 20-сы күні Куроданың командасы бірнеше жылдағы алғашқы саяси өзгерісін жариялады. Жалпы алғанда, BOJ 10 жылдық кірістілік 0.5% -ға дейін сауда жасай алатын диапазонды кеңейту туралы қадамын АҚШ пен Жапония сияқты шамалы және айқын түзету болып көрінді. пайыздық мөлшерлемелер алшақтау.

Сейсмикалық реакция басқалар сияқты Куроданы таң қалдырғандай болды. Йенаның өсуі барлық жерде трейдерлердің BOJ-ның тікелей қатайту қадамдары болмаса, жақын арада «төмендеуіне» бәс тігуіне себеп болды.

Курода командасы 2023 жылдың алғашқы бес күнін тазалауға тырысты. BOJ-тің күн сайын жоспардан тыс облигацияларды сатып алуы үміттерді ақтауға бағытталған. Нақты хабар мынада: нарықтар Куроданың ниетін қате түсінді; BOJ ставкасын көтеру карталарда жоқ.

Дегенмен, мұнда қалың шрифтпен жолдар арасында жазылған, Токио оқуы керек Пол Волкер дәуірі.

1979 жылдан 1987 жылға дейін Федералдық резервтің төрағасы ретінде Волкер тәуелсіз орталық банкир идеясын бейнелеуге келді. Ол 14 жылы 1980%-ға дейін көтерілетін инфляцияны басу үшін әкелінді. Сол жылдың аяғында АҚШ-тың эталондық мөлшерлемесі 20%-ға дейін көтерілді.

Жаһандық нарықтар «Волкер шокына» бейімделуге тырысқанда экономикалық хаос пайда болды. Бірақ содан кейін Волкер дәл осылай жалданды: инфляцияны кез келген жағдайда тежеу.

Бұл шығындардың ішінде өлім қаупі болды. Уильям Силбер 2012 жылғы өмірбаянында «Волкер: Табандылықтың салтанаты” деп “барлығы оның соңынан ерді. Адамдардың оған көлік кілттерін жібергені туралы әйгілі әңгімелер бар, өйткені олардың автокөлік несиелері өте қымбат болды ».

1990 жылдардың аяғында Вашингтондағы репортер күндерімде Волкермен қарым-қатынасымда оның пошта жәшігін тексеруді жек көретінін растаймын. Үй салушылар оған ысырап болады деген ағаш блоктарын жіберді. Оларда төрт әріптен тұратын қорлаулар жазылған. Фермерлер оған сата алмайтын шіріген көкөністерді қораппен жөнелтті.

Бір сұхбатында Волкер маған «Мені танымал болу үшін жұмысқа алған жоқпын. Бұл әрқашан жұмыс болды ».

Жоқ, мен мұны ұсынбаймын Курода BOJ— немесе Курода зейнеткерлікке шыққанда сәуір айында оның орнына кім келсе, жақын арада жапондық мөлшерлемелерді 5 пайызға дейін көтеруі керек. Бұл жаһандық қаржы жүйесіне кедергі келтіруі мүмкін, өйткені ең жоғары несие беруші мемлекет экономикалық құлдыраудан құлап жатыр. Бірақ 20 жылдан астам түпсіз сандық жұмсарту керемет түрде кері әсер етеді. BOJ №3 экономиканы ақша тұздығынан айыратын уақыт келді және көп ұзамай.

Куроданы 2013 жылы жалдау шарттары басқаша болуы мүмкін емес еді. Волкер орталық банкирдің рөлі «кешке бара жатқанда шанш тостағанын алып тастау» деген максималды қабылдады. Курода ақша саңылауын ашып, кез келген ыдысты толтыру үшін әкелінді. Және толтыру ол жасады, ерте және жиі, Japan Inc. шеңберлерінде өте танымал болды.

Бірақ соңғы онжылдықта үлкен шығынмен. Ең айқыны - 40 жылдағы ең нашар инфляция, өйткені Токио әлсіз валюта арқылы жоғары бағамен тауарларды импорттайды. Ең бастысы, Куроданың өтімділік бумы саясаткерлерді жапондардың бәсекеге қабілеттілігін арттыру үшін реформаларды жүзеге асыру қажеттілігінен қалай босатқаны.

Осы толтырудың барлығы корпоративтік бас директорларды инновациялар, қайта құрылымдау және тәуекелдерді қабылдау жауапкершілігін алды. Соңғы онжылдық Japan Inc. үшін өз үйінде экономикалық күш-қуат құру тұрғысынан жоғалтқан кезең болды, ал Қытай бүкіл әлем бойынша бұлшық еттерін бүктеді.

Енді Курода өтімділікті жаңа BOJ миксологына беруге дайындалып жатқанда, нарықтар не күтетінін білмейді. Премьер-министр Фумио Кишида Наурызда Куроданың орнына кімді таңдауға болатынын әлі айтқан жоқ.

Кишида қазірдің өзінде жақсы ойнайтын және өтімділік ағынын сақтайтын BOJ ауыстыруына жағдай жасап жатқан сияқты.

Соңғы күндері Кишида «пайыздық мөлшерлемелерді көтеру адамдардың күнделікті өміріне әсер ететінін» ескертті және осылайша BOJ инфляциямен күресетін ең жақсы мекеме болмауы мүмкін. Ол сондай-ақ компанияларды инфляциядан асатын жалақыны көтеруді жүзеге асыруға шақырады - қазіргі уақытта жылдық мөлшерлеме 3.7% өседі.

Мүмкін Кишида Economics 101-ге назар аудармаған шығар, бірақ бұл үкіметтің инфляцияны қалай тудыратынын анықтайтын дәл осы анықтама. Біріншіден, оның Либералдық-демократиялық партиясы өнімділікті арттыру, кедергілерді және тең ойын алаңдарын қамтамасыз ету үшін батыл әрекет етуі керек.

Куроданы жұмысқа алған премьер-министр Синдзо Абэ сегіз жылға жуық билікте бұлай жасамағаны анық. 2021 жылдың қазан айында «жаңа капитализм» туралы түсініксіз жоспарларымен қызметке кіріскен Кишида үшін солай. Мақұлдау рейтингтерімен төмен 30 -шы жылдар, Кишиданың қартаюды, өзгерісті қабылдамайтын ұлттың механикасын қайта калибрлеу үшін саяси капиталы бар екенін көру қиын.

Токиоға бұл ашық монетарлық жолақтардың дәуірін және артта қалған экономикалық ортасыздықты аяқтау үшін Фолькерге ұқсайтын фигура өте қажет. Экономиканы құлдырату үшін емес, Кишиданың LDP-ны неғұрлым байсалды өсу моделін құру үшін өз жұмысын орындауға ынталандыру.